Bitcoin é o maior Big Short

Os vendedores a descoberto, que ganham dinheiro quando o preço de um instrumento financeiro alvo cai, T sempre são populares entre os líderes corporativos ou governamentais. Aqueles que recebem apostas contrárias contra ações ou moedas tendem a retratá-los como tubarões minando pessoas que se esforçam para construir, crescer e criar valor.

Isto, se me permite o trocadilho, é uma visão míope.

A venda a descoberto é uma parte necessária de qualquer sistema financeiro eficiente e funcional. Ela fornece liquidez, garantindo que haja um vendedor do outro lado de cada lance. E quando vistas na totalidade, aquelas ocasiões em que o vendedor a descoberto acaba vencendo oferecem sinais inestimáveis sobre como a sociedade deve alocar melhor os recursos.

Digo isto porque numa altura em que o seu preço volta a disparar,Bitcoindeve ser essencialmente visto como uma posição curta massiva contra todo o sistema financeiro. (Ainda maior do que o “A Grande Aposta.”)

O Bitcoin é mais do que uma proteção contra a inflação. De fato, em meio a um longo período de taxas historicamente baixas de aumento no índice de preços ao consumidor, não há atualmente nenhuma correlação clara entre o aumento do preço do bitcoin e as medidas tradicionais de inflação.

Em vez disso, o valor CORE do bitcoin está em seu design de governança descentralizado, divorciado do sistema político, uma característica que nenhum outro ativo de seu tamanho e liquidez pode reivindicar, talvez com exceção do ouro.

Seu posicionamento contra a inflação é um resultado disso, não sua essência. Se as pessoas perdem a confiança na capacidade de seu governo de sustentar o pacto social confiável no qual o dinheiro fiduciário é fundado, o valor desse dinheiro entra em colapso, resultando em hiperinflação. Por causa de seu status despolitizado, o Bitcoin ganha valor nesse ambiente.

Então, se você estiver long Bitcoin, você está posicionado para se beneficiar se o sistema de governança do qual o mundo inteiro depende para segurança e bem-estar entrar em colapso. Ainda se sente bem com isso?

Estou aqui para dizer que está tudo bem. Assim como os vendedores a descoberto de ações não destruíram o mercado de ações, os investidores de Bitcoin também não derrubarão esse sistema.

Em vez disso, o que eles farão, espero, é pressionar os formuladores de políticas a reformar o sistema de maneiras que sirvam melhor seus eleitores e sustentem o pacto social do dinheiro.

Lendo os sinais

T sei sobre você, eu gosto de pensar que o sucesso de uma aposta longa em bitcoin pode estar em impulsionar uma melhoria construtiva no sistema vigente em vez de destruí-lo completamente. Depois de muitos episódios de “The Walking Dead”, posso dizer com segurança que distopia não é para mim.

Mas sejamos claros: os ganhos gordos e agradáveis do Bitcoinfazerrefletem o medo crescente das pessoas de que o nosso modelo de governação centenário para o sistema financeiro global esteja a falhar.

Há razões: níveis de dívida insustentáveis; crescimento anêmico apesar de muitas flexibilizações quantitativas; desigualdade econômica; o choque da COVID-19; e como, em um sistema de informações descentralizado e de mídia social, onde a verdade está sendo questionada, as pessoas sentem uma perda de agência em suas vidas e nas de suas comunidades.

Parte do problema é que as conversas da elite sobre as soluções estão atoladas na suposição de que o antigo sistema de governo continuará como está. Isso alimenta uma expectativa de fracasso, que BIT a BIT leva mais e mais pessoas a acreditar que, mesmo que não estejam "all in" em uma aposta contra esse sistema, elas devem segurar algum Bitcoin caso o pior aconteça.

Com toda essa atividade de hedge por precaução, a posição curta global cresce e o preço do bitcoin sobe.

Precisamos que os formuladores de políticas reconheçam o que esses sinais de mercado estão dizendo a eles: que o modelo existente está falhando e é frágil. Atualmente, eles não o fazem. Esperemos que eles entendam isso logo, porque todos nós deveríamos nos importar que a solução não seja uma revolução violenta e destrutiva, mas uma evolução construtiva.

Um novo ativo de reserva

Este não é um argumento anti-establishment. Definitivamente não é um endosso do ethos niilista do Trumpismo.

É um chamado para reconhecer que resgates (perdas corporativas socializadas) e estímulos monetários (opções de venda para especuladores do mercado de ações) têm encoberto problemas profundos na economia e feito pouco para aumentar a felicidade dos cidadãos do mundo. Está dizendo que precisamos de uma nova abordagem para garantir uma economia de mercado eficaz, uma que capacite todos a aproveitar oportunidades em um campo de jogo nivelado.

E se conseguirmos isso, se o sistema nacional administrado pelo governo evoluir a um ponto em que recupere o apoio popular, qual o papel do Bitcoin nesse sistema modificado? Qual é seu propósito maior além de ser uma proteção contra o colapso sistêmico? É difícil ver onde o valor sustentado estaria em um ativo cujo apenas o objetivo é se proteger contra o pior resultado possível, caso esse resultado T aconteça.

Acredito que o propósito do bitcoin é torná-lo uma espécie de ativo de reserva social.

Este é um conceito além das ideias de uma moeda de reserva mantida pelo governo e do status de longa data do ouro como uma proteção dos cidadãos contra o colapso monetário. Os primeiros elementos disso podem ser vistos em como o Bitcoin foi incorporado às Finanças descentralizadas (DeFi) como uma espécie de forma uber de garantia.

Embora possamos não usar Bitcoin para comprar xícaras de café, para as quais dólares, ienes ou qualquer outra coisa serão suficientes, ele pode se tornar uma reserva fundamental de valor digital sobre a qual o sistema financeiro abrangente se baseia.

Agora mesmo, se você olhar para o mercado global de BOND , esse papel é ocupado por letras, notas e títulos do Tesouro dos EUA. Esses instrumentos de dívida do governo dos EUA fornecem a garantia de camada base sobre a qual Wall Street construiu um sistema hierárquico pelo qual as instituições financeiras estendem todas as outras formas de crédito para o mundo exterior.

Mas no futuro, uma vez que a propriedade de Cripto e a participação no mercado sejam suficientemente amplas e os Mercados de ativos digitais sejam suficientemente líquidos e sofisticados para que a volatilidade dos preços diminua, o Bitcoin pode desempenhar um papel semelhante. Sua escassez garantida por protocolo, juntamente com suas qualidades programáveis ​​e sua capacidade futura de interoperar com moedas digitais de bancos centrais, stablecoins e outros ativos digitais, acabarão por criar uma reserva de valor subjacente superior a qualquer coisa que um governo comprometido com a confiança possa oferecer.

T se distraia com a forte demanda mundial por dólares. A confiança no sistema financeiro global liderado pelo governo dos EUA está se corroendo, como demonstra a própria posição vendida de Bitcoin . Quando essa perda de confiança atingir um ponto crítico, a sociedade precisará de outra forma de garantia de camada base para substituir a dívida do governo dos EUA.

É aí que reside o papel pós-crise da Criptomoeda mais importante do mundo.

Podcast: stablecoins na África e América do Sul

Acompanhamento desta semanaPodcast Dinheiro Reimaginado LOOKS a adoção de criptomoedas e stablecoins em Mercados emergentes, que ao longo do último ano tem visto sinais reais de vida. Será este finalmente o momento de concretizar uma das grandes esperanças desta Tecnologia: permitir o empoderamento financeiro em países em desenvolvimento onde as Finanças tradicionais são limitadas?

Para explorar essa questão, minha coapresentadora Sheila Warren e eu estamos acompanhados por Elizabeth Rossiello, fundadora e CEO da AZA, que há sete anos desenvolve soluções de pagamento digital em Mercados africanos, e Sebastian Serrano, fundador e CEO da Ripio, que vem fazendo um trabalho semelhante na América Latina há mais ou menos o mesmo tempo.

JOE Six-Pack, onde você está?

Foi uma semana enorme para o Bitcoin, cujo preço está agora se aproximando da máxima histórica atingida em 2017 e cuja capitalização de mercado já ultrapassou a máxima daquele período. Mas, de uma forma muito importante, esse Rally é bem diferente daquele de três anos atrás. Há uma relativa ausência da multidão “FOMO”, os investidores de varejo que T querem perder os grandes ganhos que outros estão desfrutando. E o gráfico a seguir dá uma representação muito boa disso. Ao contrário de 2017, a atividade de pesquisa do Google em torno do termo “Bitcoin” – um proxy para a curiosidade da população em geral – dificilmente se moveu dos níveis dos últimos anos, mesmo com o aumento do preço.

Em vez do comentário do investidor de varejo, desta vez as notícias sobre este ciclo ascendente são dominadas por grandes nomes, investidores de bolsos fundos descobrindo Bitcoin. Envolve pessoas como Michael Saylor da MicroStrategy, o veterano de fundos de hedge Stanley Druckenmiller, o analista do Citibank Tom Fitzpatrick e, mais cedo hoje, o CIO da BlackRock para Renda Fixa, Rick Rieder, que insinuado na CNBC que o maior gestor de ativos do mundo, com mais de US$ 7 trilhões sob gestão, agora vê o Bitcoin como um hedge melhor do que o ouro. Este é um Rally de Wall Street, em outras palavras, não um Rally da Main Street.

“Uma vez mordido, duas vezes tímido” pode ser o motivo pelo qual os investidores de varejo estão sentados à margem desta vez. Muitas pessoas perderam suas camisas ao se acumularem no comércio no pico da bolha de 2017. Outro motivo pode ser que, sem o boom da oferta inicial de moedas (ICO) que alimentou um aumento concomitante em centenas de tokens ERC-20 junto com o Bitcoin , o burburinho em torno do Rally Cripto geralmente T é tão alto.

Mas acho que também vale a pena reconhecer que a lógica do Rally é bem diferente. ONE vem em meio a um cenário de preocupação com as perspectivas de inflação, dívida fiscal e estabilidade política. Essas preocupações estão sendo abordadas por investidores profissionais que estão dando uma olhada de longo prazo no potencial do bitcoin como uma proteção contra tudo isso (conforme a coluna acima). Este é menos um Rally para enriquecer rápido e mais uma jogada de seguro.

Isso não quer dizer que esses figurões também T estejam querendo fazer uma matança. Também não quer dizer que em algum momento esse Rally “profissional”T anime outra rodada de FOMO entre as massas. Enquanto alguns investidores estão começando a se proteger contra uma correção, o fato de JOE Six-Pack ainda não ter entrado em cena pode sugerir que ainda há potencial de alta para o Bitcoin.

Prefeitura global

TIPOS DIFERENTES DO MESMO.“Inovação” é uma palavra mágica que transmite progresso e ousadia. Essa qualidade a torna ideal para ofuscação. Um exemplo: um artigo no site do Fórum Oficial de Instituições Monetárias e Financeiras (OMFIF) desta semana com o título “A segunda onda de inovação na Política do banco central."

Se você está procurando descrições de novos projetos radicais de moeda digital em lugares como Bahamas, Tailândia e China, você T os encontrará neste relatório. O que se entende por “inovação” aqui é uma variedade de novos meios pelos quais os bancos centrais estão realmente apenas estendendo um manual existente para novas áreas, especificamente comprando uma gama mais ampla de ativos para injetar dinheiro em seus sistemas financeiros. É uma versão mais extrema e arriscada da mesma nova “ferramenta” de Política que surgiu depois que as taxas de juros foram empurradas para NEAR de zero após a crise de 2008: flexibilização quantitativa.

O problema com o “QE” infinito é que os bancos centrais estão ficando sem títulos do governo para comprar; os calendários de emissão de dívida fiscal T conseguem KEEP . Então, para KEEP a expansão do dinheiro, eles estão alcançando classes de ativos mais arriscadas, incluindo títulos municipais e corporativos. O Federal Reserve dos EUA deu o exemplo com sua Secondary Market Corporate Credit Facility, com a qual compra dívida corporativa, e com um programa separado para comprar títulos municipais. Agora, Aprenda com o OMFIF que depois que o Banco da Inglaterra “introduziu um esquema de financiamento a prazo para pequenas e médias empresas” em março, o mesmo modelo foi adotado por bancos centrais na Austrália, Taiwan, Nova Zelândia e outros lugares.

Com esses esquemas, os bancos centrais, que supostamente são politicamente independentes, tornam-se credores de entidades cujos interesses podem ser politizados. Se esses novos devedores enfrentarem o calote no cálculo da dívida pós-COVID, eles serão tentados a pedir o apoio dos políticos que apoiaram para pressionar o banco central a perdoar ou reestruturar essas dívidas. É isso que acabará por minar as moedas fiduciárias. Esses títulos, agora espalhafatosamente nos balanços dos bancos centrais como ativos privados ou políticos, devem mais do que compensar o principal passivo: a base monetária. Politizar esses ativos levantará preocupações sobre seu valor futuro, o que enfraquecerá a confiança na moeda.

Então, enquanto o artigo do OMFIF diz que esses esforços mostram que "os bancos centrais têm demonstrado uma disposição contínua de reinventar seus kits de ferramentas de Política monetária", você poderia igualmente dizer que eles têm demonstrado uma disposição contínua de dobrar uma aposta de 10 anos que chegou ao fim de sua utilidade.

FÁBRICAS DE ELITE.Biólogos oferecem uma perspectiva única sobre sistemas complexos como economias. Ao estudar como ecossistemas e populações de espécies podem atingir pontos de ruptura causados ​​pela dinâmica do fornecimento e consumo de recursos, eles encontram padrões que as sociedades Human tendem a imitar ao longo do tempo. Nesse contexto, as últimas observações de Peter Turchin, um especialista em besouros do pinheiro que virou teórico cultural, são um tanto alarmantes.

Como estabelecido por Graeme Wood em The Atlantic, Turchin acredita que as hierarquias em sociedades ocidentais como os EUA estão alimentando tensões devido a uma "superprodução de elites". Sociedades que orientaram seus sistemas educacionais e profissionais para recompensar uma minoria privilegiada, mas relativamente grande, estão lutando para encontrar usos construtivos para eles, enquanto a maioria que está fora dessa bolha de elite não tem mobilidade ascendente.

Isso, sugere Turchin, é a causa raiz da angústia que se desenrola em Eventos como a eleição de 2020, ainda não resolvida. Está levando a uma quebra de confiança e ao fracasso das instituições.

O que isso tem a ver com criptomoedas e blockchains? Bem, pelo menos em teoria, esses sistemas devem recompensar as pessoas por sua participação em desenvolvimento colaborativo de código aberto e, em sua forma mais pura, não exigem identificação para participar. Recompensas por bugs baseadas em criptomoedas, por exemplo, podem recompensar qualquer desenvolvedor que encontre vulnerabilidades no código do software sem levar em consideração sua identidade ou credenciais educacionais.

Pensar que uma comunidade de desenvolvimento de blockchain é utópica é, no entanto, ingênuo. Existem todos os tipos de maneiras em que o privilégio das circunstâncias e da educação recompensa certas pessoas e não outras. Não é por acaso que a grande maioria dos engenheiros de Cripto são homens brancos. É um produto de uma superestrutura formada socialmente – o mesmo sistema hierárquico que Turchin disse estar se impulsionando em direção ao seu próprio esquecimento. O truque é descobrir como aproveitar o melhor desses modelos de desenvolvimento aberto enquanto os semeia proativamente com recém-chegados de fora das instalações de produção de elite existentes em universidades de alto escalão.

A PONTA DO ICEBERG.A crise da dívida alimentada pelos fechamentos da COVID-19 permanece em animação suspensa.vaipiorar quando medidas paliativas como suspensão de aluguéis e tolerância de hipotecas acabarem no ano que vem, à medida que credores em dificuldades começarem a exigir o que é deles.

Na verdade, como demonstrado poreste exame do Wall Street Journaldos empréstimos agressivos do Programa de Proteção de Folha de Pagamento do governo dos EUA para pequenas empresas, as consequências podem já estar começando. Os repórteres descobriram que “cerca de 300 empresas que receberam até meio bilhão de dólares em empréstimos governamentais relacionados à pandemia entraram com pedido de falência”.

Esses números certamente aumentarão. E como qualquer estudante de crise de dívida sabe, falências geram falências. O calote de cada devedor deixa seus credores com menos fundos para pagardeles dívidas. Um ciclo autoperpetuante se instala.

Acredito que esse problema iminente é o CORE motivador do motivo pelo qual investidores de renome estão gravitando em direção ao Bitcoin. Governos do mundo todo serão confrontados com demandas de resgate atrasadas muito maiores do que aquelas que já enfrentaram. Eles podem se dar ao luxo de aumentar impostos para pagar por esses resgates? Dificilmente. Então, muitos vão pedir aos seus bancos centrais que façam ainda mais do que já estão fazendo para tentar KEEP suas economias à tona. (Veja a coluna e o item acima para saber por que isso será problemático.) O pacto social do dinheiro está em jogo. O Bitcoin oferece uma alternativa.

Bem, esse é um GTH sombrio esta semana! (Meu editor, Ben Schiller, sugere renomear a seção para “Apocalypse Watch.”) Infelizmente, os preços crescentes do Bitcoin tendem a se correlacionar com más notícias para todos, exceto para os investidores em Cripto .

Leituras relevantes

O que a história das companhias aéreas nos diz sobre o comércio de blockchain.Em 2014, quando estava na IBM, Paul Brody escreveu um artigo inovador sobre o papel que a Tecnologia blockchain poderia desempenhar na regulamentação da internet das coisas. Ele opinou então sobre como isso desencadearia uma economia inteiramente nova na qual praticamente todos os ativos e produtos estariam em jogo dentro de um mercado digital fluido que melhoraria muito a Confira de preços e a alocação de recursos. Agora, como líder de blockchain na EY, Brody é um escritor de Opinião regular para a CoinDesk. Neste artigo, ele retorna à sua tese de IoT e oferece uma lição de história sobre como essas mudanças poderiam interromper massivamente diferentes setores - neste caso, focando na digitalização na indústria aérea.

O futuro sombrio onde os pagamentos são politizados e o Bitcoin vence.Realmente T quero discordar de JP Koning regularmente. Ele é realmente um excelente escritor cujo pensamento claro e sem BS sobre dinheiro acrescenta uma ótima perspectiva à nossa compreensão de como ele está evoluindo. Mas esta é a segunda semana consecutiva em que me sinto compelido a contrariar uma de suas colunas no CoinDesk . Como exponho na coluna desta semana, acho que é excessivamente alarmista presumir que a única maneira do Bitcoin "ganhar" é a sociedade entrar em colapso distópico. Não é uma aposta do tipo tudo ou nada. Esta é, como sempre, uma boa leitura, no entanto.

O novo mercado de liquidez da Lightning Network atrai uma mistura "surpreendente" de indivíduos e empresas.A rede Lightning há muito tempo é prometida como uma solução de “camada 2” para aumentar o rendimento e reduzir o custo das transações de Bitcoin removendo-as do blockchain principal com restrição de espaço. O problema é que os nós precisam sempre ter fundos pré-semeados disponíveis dentro dos canais de pagamento que eles configuram com as contrapartes. Agora, LOOKS que há um sistema descentralizado para resolver aqueles momentos em que o Bitcoin T está lá. Colin Harper relata.

Notícias diárias do CoinDesk.Receba diariamente notícias sobre Cripto neste novo e dinâmico recurso na aba de vídeos do CoinDesk , com nossa nova âncora de TV, Christine Lee.