Bitcoin est le plus gros short

Les vendeurs à découvert, qui gagnent de l'argent lorsque le prix d'un instrument financier ciblé baisse, ne sont T toujours populaires auprès des dirigeants d'entreprise ou des gouvernements. Ceux qui sont la cible de paris à contre-courant contre les actions ou les devises ont tendance à les présenter comme des requins qui sapent ceux qui s'efforcent de construire, de croître et de créer de la valeur.

Ceci, si vous me permettez le jeu de mots, est une approche à courte vue.

La vente à découvert est un élément essentiel de tout système financier performant et efficace. Elle assure la liquidité, garantissant la présence d'un vendeur à l'autre bout du marché. Et, considérées globalement, les occasions où le vendeur à découvert finit par l'emporter offrent des signaux précieux sur la manière dont la société devrait mieux allouer les ressources.

Je dis cela parce qu’à l’heure où son prix monte à nouveau en flèche,Bitcoindevrait essentiellement être considéré comme une position courte massive contre l'ensemble du système financier. (Encore plus grande que la «Le Grand Court.”)

Le Bitcoin est bien plus qu'une simple protection contre l'inflation. En effet, malgré une période prolongée de taux de croissance historiquement bas de l'indice des prix à la consommation, il n'existe actuellement aucune corrélation claire entre la hausse du prix du Bitcoin et les indicateurs traditionnels de l'inflation.

La valeur CORE du Bitcoin réside plutôt dans sa conception de gouvernance décentralisée, séparée du système politique, une caractéristique qu'aucun autre actif de sa taille et de sa liquidité ne peut revendiquer, à l'exception peut-être de l'or.

Son positionnement contre l'inflation en est le résultat, et non son essence. Si les citoyens perdent confiance dans la capacité de leur gouvernement à maintenir le pacte social de confiance sur lequel repose la monnaie fiduciaire, la valeur de cette monnaie s'effondre, entraînant une hyperinflation. Du fait de son statut dépolitisé, le Bitcoin gagne en valeur dans ce contexte.

Donc, si vous êtes long sur le Bitcoin, vous êtes bien placé pour profiter de l'effondrement du système de gouvernance dont dépend la sécurité et le bien-être du monde entier. Êtes-vous toujours satisfait ?

Je suis là pour vous dire que tout va bien. Tout comme les vendeurs à découvert n'ont pas détruit le marché boursier, les investisseurs en Bitcoin ne le feront pas s'effondrer.

Au lieu de cela, j’espère qu’ils feront pression sur les décideurs politiques pour qu’ils réforment le système de manière à mieux servir leurs électeurs et à maintenir le pacte social de l’argent.

Lire les signaux

Je ne sais T pour vous, mais j'aime penser que le succès d'un pari long sur le Bitcoin peut résider dans une amélioration constructive du système en place plutôt que dans sa destruction totale. Après avoir vu trop d'épisodes de « The Walking Dead », je peux affirmer avec certitude que la dystopie n'est pas pour moi.

Mais soyons clairs : les beaux gains du Bitcoinfairereflètent la crainte croissante des gens que notre modèle de gouvernance du système financier mondial, vieux d’un siècle, soit en train d’échouer.

Il y a des raisons à cela : des niveaux d’endettement insoutenables, une croissance anémique malgré des mesures d’assouplissement quantitatif massives, les inégalités économiques, le choc de la COVID-19 et la façon dont, dans un système d’information décentralisé et basé sur les médias sociaux où la vérité est remise en question, les gens ressentent une perte d’autonomie dans leur vie et celle de leurs communautés.

Le problème réside en partie dans le fait que les discussions des élites sur les solutions reposent sur l'hypothèse que l'ancien système de gouvernement perdurera. Cela alimente une anticipation d'échec, qui conduit BIT à BIT de plus en plus de gens à croire que, même s'ils ne misent pas à fond sur ce système, ils devraient détenir des Bitcoin au cas où le pire surviendrait.

Avec toute cette activité de couverture au cas où, la position courte mondiale augmente et le prix du bitcoin augmente.

Il est nécessaire que les décideurs politiques reconnaissent ce que ces signaux du marché leur indiquent : le modèle actuel est à la fois défaillant et fragile. Pour l’instant, ce n’est pas le cas. Espérons qu’ils le comprennent bientôt, car nous devons tous veiller à ce que la solution ne soit pas une révolution violente et destructrice, mais une évolution constructive.

Un nouvel actif de réserve

Il ne s'agit pas d'un argument anti-establishment. Il ne s'agit certainement pas d'une approbation de l'éthique nihiliste du trumpisme.

C'est un appel à reconnaître que les plans de sauvetage (les pertes des entreprises socialisées) et les mesures de relance monétaire (les options de vente pour les spéculateurs boursiers) ont masqué les problèmes économiques profonds et n'ont guère contribué à améliorer le bonheur des citoyens du monde. Il s'agit de dire que nous avons besoin d'une nouvelle approche pour garantir une économie de marché efficace, ONE permette à chacun de saisir les opportunités sur un pied d'égalité.

Et si nous y parvenons, si le système géré par le gouvernement national évolue au point de regagner le soutien populaire, quel rôle jouera le Bitcoin dans ce système modifié ? Quel est son objectif plus large, au-delà de servir de protection contre un effondrement systémique ? Il est difficile d'imaginer où résiderait la valeur durable d'un actif dont seulement Le but est de se protéger contre le pire des scénarios si ce résultat ne se produit T .

Je pense que l’objectif du Bitcoin est de devenir une sorte d’actif de réserve sociétal.

Il s'agit d'un concept qui va au-delà de l'idée d'une monnaie de réserve détenue par l'État et du statut historique de l'or comme protection citoyenne contre l'effondrement monétaire. On en voit les premiers éléments dans l'intégration du Bitcoin à la Finance décentralisée (DeFi) comme une forme de garantie exceptionnelle.

Même si nous n’utilisons pas forcément le Bitcoin pour acheter des tasses de café, pour lesquelles des dollars, des yens ou autre chose suffiraient, il pourrait devenir une réserve fondamentale de valeur numérique sur laquelle repose le système financier global.

À l'heure actuelle, si l'on observe le marché BOND mondial, ce rôle est occupé par les bons du Trésor, les obligations et les billets à ordre américains. Ces instruments de dette publique américains constituent la garantie de base sur laquelle Wall Street a construit un système hiérarchique par lequel les institutions financières octroient toutes les autres formes de crédit au monde extérieur.

Mais à l'avenir, lorsque la propriété et la participation au marché des Crypto seront suffisamment larges et que les Marchés d'actifs numériques seront suffisamment liquides et sophistiqués pour que la volatilité des prix diminue, le Bitcoin pourrait jouer un rôle similaire. Sa rareté garantie par son protocole, ainsi que ses qualités programmables et sa future capacité à interagir avec les monnaies numériques des banques centrales, les stablecoins et autres actifs numériques, constitueront à terme une réserve de valeur sous-jacente supérieure à tout ce qu'un gouvernement dont la confiance est compromise peut offrir.

Ne vous laissez T distraire par la forte demande mondiale de dollars. La confiance dans le système financier mondial dirigé par le gouvernement américain s'érode, comme le démontre la position vendeuse sur le Bitcoin . Une fois que cette perte de confiance aura atteint un point critique, la société aura besoin d'une autre forme de garantie de base pour remplacer la dette publique américaine.

C’est là que réside le rôle post-crise de la Cryptomonnaie la plus importante au monde.

Podcast : les stablecoins en Afrique et en Amérique du Sud

L'accompagnement de cette semainePodcast Money Reimagined LOOKS l'adoption des cryptomonnaies et des stablecoins sur les Marchés émergents, qui a connu un regain de vitalité au cours de l'année écoulée. Est-ce enfin le moment de concrétiser ONEun des grands espoirs de cette Technologies: permettre l'autonomisation financière dans les pays en développement où la Finance traditionnelle est limitée ?

Pour explorer cette question, ma co-animatrice Sheila Warren et moi sommes rejoints par Elizabeth Rossiello, fondatrice et PDG d'AZA, qui développe depuis sept ans des solutions de paiement numérique sur les Marchés africains, et Sebastian Serrano, fondateur et PDG de Ripio, qui fait un travail similaire en Amérique latine depuis plus ou moins la même période.

JOE Six-Pack, où es-tu ?

La semaine a été exceptionnelle pour le Bitcoin, dont le cours se rapproche désormais de son record historique de 2017 et dont la capitalisation boursière a déjà dépassé le sommet de cette période. Mais sur un point essentiel, cette Rally est très différente de celle d'il y a trois ans. On observe une relative absence de la peur de rater quelque chose, ces investisseurs particuliers qui ne veulent T manquer les gains importants dont profitent les autres. Le graphique suivant en donne une assez bonne illustration. Contrairement à 2017, l'activité de recherche Google autour du terme « Bitcoin» – un indicateur de la curiosité du grand public – n'a guère bougé par rapport aux niveaux des dernières années, malgré la forte hausse du cours.

Au lieu des commentaires des investisseurs particuliers, l'actualité autour de ce cycle haussier est cette fois dominée par des investisseurs de renom et fortunés qui découvrent le Bitcoin. Parmi eux, Michael Saylor de MicroStrategy, Stanley Druckenmiller, vétéran des fonds spéculatifs, Tom Fitzpatrick, analyste chez Citibank et, plus tôt dans la journée, Rick Rieder, directeur des investissements obligataires chez BlackRock, qui fait allusion Sur CNBC, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, avec plus de 7 000 milliards de dollars sous gestion, considère désormais le Bitcoin comme une meilleure couverture que l'or. Autrement dit, il s'agit d'un Rally de Wall Street, et non d'un Rally de Main Street.

« Échaudé, craint l'eau froide » pourrait expliquer pourquoi les investisseurs particuliers restent sur la touche cette fois-ci. Trop de gens ont perdu leur chemise en se lançant dans le marché au plus fort de la bulle de 2017. Une autre raison pourrait être que, sans l'essor des ICO (Initial Coin Offering) qui a alimenté une vague de centaines de jetons ERC-20 parallèlement au Bitcoin , l'engouement autour du Rally des Crypto est généralement T fort.

Mais je pense qu'il convient également de reconnaître que la logique de ce Rally est bien différente. ONE intervient dans un contexte d'inquiétudes quant aux perspectives d'inflation, de dette budgétaire et de stabilité politique. Ces inquiétudes sont prises en compte par les investisseurs professionnels qui envisagent à long terme le potentiel du bitcoin comme couverture contre tout cela (comme indiqué dans l'article ci-dessus). Il s'agit moins d'un Rally pour s'enrichir rapidement que d'une stratégie d'assurance.

Cela ne veut pas dire que ces gros bonnets ne cherchent T eux aussi à faire fortune. Cela ne veut pas dire non plus qu'à un moment donné, ce Rally « professionnel » ne suscite T une nouvelle vague de peur de rater quelque chose (FOMO) parmi la population. Si certains investisseurs commencent à se protéger, contre une correction, le fait que JOE Six-Pack n'ait pas encore sauté le pas pourrait suggérer qu'il y a encore un potentiel de hausse pour le Bitcoin.

Assemblée publique mondiale

DIFFÉRENT TYPE DE MÊME.« Innovation » est un mot magique à la mode qui évoque le progrès et l'audace. Cette qualité le rend idéal pour obscurcir les choses. Preuve en est un article publié cette semaine sur le site web du Forum officiel des institutions monétaires et financières (OMFIF) et intitulé «La deuxième vague d’innovation en Juridique des banques centrales."

Si vous cherchez des descriptions de projets de monnaies numériques radicalement nouveaux dans des pays comme les Bahamas, la Thaïlande et la Chine, vous ne les trouverez T dans ce rapport. Par « innovation », on entend ici une variété de nouveaux moyens par lesquels les banques centrales ne font qu'étendre une stratégie existante à de nouveaux domaines, notamment en achetant un éventail plus large d'actifs pour injecter de l'argent dans leurs systèmes financiers. Il s'agit d'une version plus extrême et plus risquée du même nouvel « outil » Juridique apparu après que les taux d'intérêt ont été NEAR de zéro après la crise de 2008 : l'assouplissement quantitatif.

Le problème avec un QE sans fin, c'est que les banques centrales sont à court d'obligations d'État à acheter ; les calendriers d'émission de dette budgétaire ne peuvent T KEEP . Pour KEEP l'expansion monétaire, elles se tournent donc vers des classes d'actifs plus risquées, notamment les obligations municipales et d'entreprises. La Réserve fédérale américaine a montré l'exemple avec sa Facilité de crédit aux entreprises sur le marché secondaire, qui lui permet d'acheter de la dette d'entreprises, et avec un programme distinct d'achat d'obligations municipales. L'OMFIF nous Guides aujourd'hui qu'après que la Banque d'Angleterre a « introduit un programme de financement à terme pour les petites et moyennes entreprises » en mars, le même modèle a été adopté par les banques centrales d'Australie, de Taïwan, de Nouvelle-Zélande et d'ailleurs.

Grâce à ces stratagèmes, les banques centrales, censées être politiquement indépendantes, deviennent créancières d'entités dont les intérêts peuvent être politisés. Si ces nouveaux débiteurs sont confrontés à un défaut de paiement lors du règlement de la dette post-COVID, ils seront tentés de faire appel aux responsables politiques qu'ils ont soutenus pour faire pression sur la banque centrale afin qu'elle annule ou restructure ces dettes. C'est ce qui, à terme, fragilisera les monnaies fiduciaires. Ces obligations, qui trônent désormais ostensiblement au bilan des banques centrales en tant qu'actifs privés ou politiques, sont censées plus que compenser le principal passif : la base monétaire. Politiser ces actifs suscitera des inquiétudes quant à leur valeur future, ce qui affaiblira la confiance dans la monnaie.

Ainsi, alors que l'article de l'OMFIF affirme que ces efforts montrent que « les banques centrales ont montré une volonté continue de réinventer leurs boîtes à outils de Juridique monétaire », on pourrait également dire qu'elles ont montré une volonté continue de doubler un pari vieux de 10 ans qui a atteint la fin de son utilité.

USINES D'ÉLITE.Les biologistes offrent une perspective unique sur les systèmes complexes tels que les économies. En étudiant comment les écosystèmes et les populations d'espèces peuvent atteindre des points de rupture causés par la dynamique de l'offre et de la consommation des ressources, ils découvrent des schémas que les sociétés Human ont tendance à reproduire au fil du temps. Dans ce contexte, les dernières observations de Peter Turchin, spécialiste du dendroctone du pin devenu théoricien culturel, sont quelque peu alarmantes.

Comme présenté par Graeme Wood dans The AtlanticTurchin estime que les hiérarchies dans les sociétés occidentales comme les États-Unis alimentent les tensions en raison d'une « surproduction d'élites ». Les sociétés qui ont orienté leurs systèmes éducatifs et professionnels vers la récompense d'une minorité privilégiée mais relativement importante peinent à leur trouver des utilisations constructives, tandis que la majorité des personnes situées en dehors de cette bulle élitiste ne bénéficient d'aucune mobilité sociale ascendante.

Selon Turchin, c'est la cause profonde de l'angoisse qui se manifeste lors Événements tels que les élections de 2020, toujours non résolues. Cela conduit à une rupture de confiance et à l'échec des institutions.

Quel est le rapport avec les cryptomonnaies et les blockchains ? En théorie du moins, ces systèmes sont censés récompenser les personnes qui participent au développement collaboratif open source et, dans leur forme la plus pure, ne requièrent aucune identification. Les primes aux bugs cryptographiques, par exemple, peuvent récompenser tout développeur découvrant des vulnérabilités dans le code logiciel, sans tenir compte de son identité ou de son niveau d'études.

Penser qu'une communauté de développement blockchain est utopique est cependant naïf. Le privilège des circonstances et de l'éducation récompense de multiples façons certaines personnes et pas d'autres. Ce n'est pas un hasard si la grande majorité des ingénieurs Crypto sont des hommes blancs. C'est le produit d'une superstructure socialement formée – ce même système hiérarchique qui, selon Turchin, est en voie de disparition. L'enjeu consiste à tirer le meilleur parti de ces modèles de développement ouverts tout en les intégrant proactivement à de nouveaux venus, extérieurs aux installations de production d'élite des universités de premier plan.

LA POINTE DE L'ICEBERG.La crise de la dette alimentée par les fermetures liées à la COVID-19 reste en suspens.volontéLa situation s'aggravera une fois que les mesures provisoires comme la suspension des loyers et la suspension des prêts hypothécaires arriveront à échéance l'année prochaine, alors que les créanciers à bout de souffle commenceront à exiger ce qui leur appartient.

En fait, comme le montrecet examen du Wall Street JournalLes conséquences du programme de protection des salaires du gouvernement américain, pourtant très agressif, aux petites entreprises pourraient déjà commencer. Les journalistes ont constaté qu'« environ 300 entreprises ayant reçu jusqu'à un demi-milliard de dollars de prêts gouvernementaux liés à la pandémie ont déposé le bilan ».

Ces chiffres vont certainement augmenter. Et comme le sait tout étudiant en crise de la dette, les faillites engendrent d'autres faillites. Chaque défaut de paiement d'un débiteur réduit les fonds dont disposent ses créanciers pour rembourser.leur dettes. Un cycle auto-entretenu s'installe.

Je pense que ce problème imminent est la CORE raison pour laquelle les grands investisseurs se tournent vers le Bitcoin. Les gouvernements du monde entier seront confrontés à des demandes de sauvetage différées bien plus importantes que celles auxquelles ils ont déjà été confrontés. Pourront-ils se permettre d'augmenter les impôts pour financer ces renflouements ? Difficilement. Nombreux sont ceux qui demanderont donc à leurs banques centrales d'en faire encore plus pour tenter de KEEP leurs économies à flot. (Voir la chronique et l'article ci-dessus pour comprendre pourquoi cela sera problématique.) Le pacte social de la monnaie est en jeu. Le Bitcoin offre une alternative.

Eh bien, c'est une semaine GTH sombre ! (Mon éditeur, Ben Schiller, suggère de renommer la section « Apocalypse Watch ».) Malheureusement, la flambée des prix du Bitcoin a tendance à être corrélée à de mauvaises nouvelles pour tout le monde, sauf pour les investisseurs en Crypto .

Lectures pertinentes

Ce que l'histoire des compagnies aériennes nous apprend sur le commerce blockchain.En 2014, alors qu'il travaillait chez IBM, Paul Brody a écrit un article révolutionnaire sur le rôle que la Technologies blockchain pourrait jouer dans la régulation de l'Internet des objets. Il expliquait alors comment cela ouvrirait la voie à une économie entièrement nouvelle, dans laquelle la quasi-totalité des actifs et des produits seraient intégrés à un marché numérique fluide, améliorant ainsi considérablement À découvrir des prix et l'allocation des ressources. Aujourd'hui responsable blockchain chez EY, Brody rédige régulièrement des articles Analyses pour CoinDesk. Dans cet article, il revient sur sa thèse concernant l'IoT et propose un historique sur la manière dont ces évolutions pourraient bouleverser profondément différents secteurs, en se concentrant ici sur la numérisation du secteur aérien.

L'avenir sombre où les paiements sont politisés et où Bitcoin gagne.Je ne cherche T à critiquer JP Koning. C'est un excellent auteur, dont la réflexion claire et sans fard sur l'argent nous permet de mieux comprendre son évolution. Mais c'est la deuxième semaine consécutive que je me sens obligé de contrer ONEune de ses chroniques sur CoinDesk . Comme je l'explique dans ma chronique de cette semaine, je trouve exagérément alarmiste de supposer que la seule façon pour le Bitcoin de « gagner » est de plonger la société dans un effondrement dystopique. Ce n'est pas un pari tout ou rien. C'est néanmoins, comme toujours, une bonne lecture.

La nouvelle place de marché de liquidités de Lightning Network attire un mélange « surprenant » de particuliers et d'entreprises.Le réseau Lightning est depuis longtemps présenté comme une solution de « couche 2 » permettant d'augmenter le débit et de réduire le coût des transactions Bitcoin en les retirant de la blockchain principale, soumise à des contraintes d'espace. Le problème est que les nœuds doivent toujours disposer de fonds pré-amorcés dans les canaux de paiement qu'ils établissent avec leurs contreparties. Il LOOKS désormais qu'un système décentralisé puisse résoudre les situations où les Bitcoin ne sont T disponibles. Un article de Colin Harper.

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