¿Por qué más del 15% de mi patrimonio neto está en Bitcoin?

Al momento de escribir esto, el precio de Bitcoin ronda los $19,000 y, con menos del 15% de mi patrimonio neto, es la mayor inversión en mi cartera. En los siguientes párrafos, espero explicar por qué, contrariamente a la narrativa común, esto no es una locura.

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2020 de CoinDesk: una colección de artículos de opinión, ensayos y entrevistas sobre el año en el Cripto y otros sectores. Pondering Durian es un inversor y escritor especializado en tecnología que explora las conexiones entre EE. UU., China y los países emergentes de Asia (India y el Sudeste Asiático). hoja informativa y blog.

Las narrativas CORE que utilizo para justificar mis importantes inversiones en BTCson los siguientes:

Bitcoin como seguroLa probabilidad de un colapso de la moneda de reserva a corto plazo es excepcionalmente baja. Sin embargo, a medida que aumenta la probabilidad, más personas querrán una Regulación de seguro. Solo hay 21 millones de bitcoins. Más personas que desean una Regulación de seguro + número estático de pólizas = aumento de precio por Regulación.

Bitcoin como salidaDebido a la Regulación monetaria acomodaticia, los precios de los activos no han experimentado sus ciclos típicos, lo que habría permitido a los millennials acceder a activos a precios asequibles, a la vez que habría impulsado artificialmente la riqueza de la generación X y los baby boomers. En lugar de participar en un sistema manipulado, muchos millennials están explorando alternativas. Cada vez más millennials optarán por salir.

Bitcoin como reflexividadBitcoin es el activo especulativo por excelencia. Al igual que otras formas de dinero, Bitcoin solo tiene valor porque otras personas creen en él. Existe un argumento válido: a medida que los precios suben y más personas Aprende el activo, mayor es la probabilidad de que Bitcoin tenga una mayor aceptación, lo que justifica un mayor aumento de precio.

Bitcoin como una “opción” sobre el oro digitalLa metáfora de Bitcoin como oro digital no es del todo acertada. Hoy en día, es más bien una opción de compra sobre oro digital, una apuesta a que, con el tiempo, cada vez más inversores aceptarán esta perspectiva. Cada nueva ola de inversores que comprende la narrativa... –inversores minoristas, instituciones que adoptan medidas tempranas, gestores de activos rezagados y, finalmente, gobiernos (en el caso alcista definitivo)–presenta un cambio radical en el precio a medida que la narrativa se convierte en realidad.

Nota: Escribo desde la perspectiva de un millennial con una tolerancia al riesgo bastante alta, una estructura de gastos ajustada y un horizonte temporal a largo plazo. Claramente, las asignaciones serían diferentes para un padre que se acerca a la jubilación con pagos de matrícula universitaria y una hipoteca que financiar mensualmente. El activo es excepcionalmente volátil, con una probabilidad considerable de colapso total. Sin embargo, si puede tolerar la volatilidad a corto plazo y es consciente de los riesgos, el potencial alcista justifica las siguientes asignaciones: ~15% oro, ~15% Bitcoin.ETH, ~10% en efectivo y ~70% en acciones/bienes raíces.

Descubramos por qué.

El mundo en el que vivimos

La única manera de entender por qué esta asignación tiene sentido es ampliar la perspectiva y observar el panorama general. Hay una guerra en curso: las fuerzas deflacionarias en aceleración de la Tecnología contra los bancos centrales, desesperados por la inflación. Se ha formado un círculo vicioso:

Las vías para saldar la enorme deuda pública que se acumula actualmente son la austeridad, la reestructuración, un crecimiento más rápido del PIB o la devaluación de la moneda. La austeridad es políticamente insostenible y, a menudo, limita el crecimiento del PIB, perjudicando la relación deuda/PIB.

Además, el crecimiento del PIB es difícil de conseguir en nuestras economías estancadas y endeudadas. Una reestructuración probablemente sería catastrófica para el sistema financiero actual. Devaluar la moneda es la única opción realista y políticamente viable. El crecimiento del PIB y el control de la inflación son los medios por los cuales los bancos centrales suelen reducir la carga de la deuda. Estímulo.–proporcionar crédito barato–ha sido la herramienta predilecta. Sin embargo, el estímulo cada vez mayor está teniendo un impacto cada vez menor. NecesitamosCada vez más deuda baratapara comprar 1 dólar de crecimiento del PIB.

En el contexto de este circo monetario y fiscal, las narrativas de Bitcoin están encontrando su lugar en cada vez más carteras.

El crecimiento de la deuda está superando el crecimiento del PIB, lo que significa que la mejor opción para estabilizar la relación deuda/PIB es avivar la inflación.

Sin embargo, en los últimos años, la inflación ha sido difícil de controlar a pesar de la flexibilización cuantitativa a escala global: la Reserva Federal de Estados Unidos no ha alcanzado su objetivo de inflación del 2 % en ocho de los últimos 12 años desde la crisis financiera mundial. Esto parece deberse a un creciente sobreendeudamiento, así como a las fuerzas deflacionarias de la Tecnología.

Como señala Jeff Booth en “El precio del mañanaEl lugar más fácil para ver las fuerzas deflacionarias de la Tecnología es tu smartphone. Lo que antes habría sido un collage de supercomputadora, linterna, Calculadora , billetera, cámara, televisión, páginas amarillas y un sinfín de cosas más, ahora cabe en tu bolsillo a precios accesibles para miles de millones. Obtienes más por menos. Hoy en día, muchas cosas son prácticamente gratis.

Las fuerzas deflacionarias de la digitalización exponencial contra los bancos centrales, desesperados por impulsar la inflación para pagar sus enormes deudas. La principal lucha económica del siglo XXI.

Según las tasas de inflación, la tecnología parece llevar la delantera. ¿La respuesta de nuestro gobierno? Más estímulos.

Es evidente que esto no puede durar para siempre, pero durará más de lo que muchos creen. Analicemos a los ganadores y perdedores del actual régimen monetario.

El rey tuerto

Es evidente que, en un régimen monetario con tipos de interés cercanos a cero, los ahorradores se ven gravemente afectados y los rendimientos de los bonos se vuelven progresivamente negativos (en términos reales o incluso nominales). El aumento de liquidez en el sistema no se ha trasladado a bienes y servicios (causando inflación), sino que está fluyendo hacia los Mercados de valores (inflando los precios de los activos, el único lugar con rentabilidades reales que actúa como reserva de valor para el gasto futuro). Cuanto más dinero se imprima (o se emita deuda barata), es probable que suban los precios de las acciones, dada la falta de alternativas en otras clases de activos para almacenar riqueza.

Si observamos los Índices bursátiles a nivel mundial desde la flexibilización cuantitativa (QE) sin precedentes después de la crisis financiera de 2008, creo que la tendencia es bastante claro.

Si cree que seguiremos en un entorno deflacionario (lo que parece probable dado el papel cada vez mayor de la tecnología) y cree que los gobiernos intentarán desesperadamente avivar la inflación (lo que harán porque es la forma menos dolorosa de "pagar deudas") y cree que sus herramientas para avivar la inflación se limitan en gran medida a un mayor estímulo (lo que parece ser el caso), entonces esta tendencia continuará.

En ese caso, la renta variable, con una exposición considerable a la tecnología (ajustada a la valoración), parece una buena opción. De ahí mi ponderación del 70%.(como una persona joven con una perspectiva a largo plazo).

¿Cuánto tiempo puede durar este ciclo?

Como mencioné en una publicación anterior, esto podría durar hasta que el dólar estadounidense (USD) pierda su estatus como moneda de reserva global. En resumen, durante bastante tiempo.

Creo que el siguiente extracto demi boletín informativoYa en junio se explica bien la dinámica:

Como dijo el filósofo holandés del siglo XV Desiderio Erasmo: «En el país de los ciegos, el tuerto es rey». En 2020, Estados Unidos es el rey tuerto.

A pesar de las malas prácticas fiscales y monetarias, las tasas de interés cercanas a cero y un balance general cada vez más debilitado, la demanda de dólares y bonos del Tesoro se mantiene fuerte. Simplemente no hay otro lugar adonde ir.

Japón ha estado estancado desde la década de 1990 con unratio deuda/PIB de ~230%La Unión Europea está siguiendo el ejemplo y la propia existencia de la unión monetaria está en duda. Existe una alta probabilidad de que el euro no llegue a 2030. La libra esterlina es una reliquia de un pasado colonial y está siendo rápidamente retirada de las reservas. Si bien China tiene un balance público más saneado, existen estrictos controles de capital por una razón. Es dudoso que China abra rápidamente sus fronteras financieras después de...Se observaron fuertes presiones de salida en 2015 y 2016El estado de derecho sigue siendo demasiado arbitrario.

Esto deja a los EE.UU.

Incluso con el estímulo récord, existe una “demanda insaciable” de bonos del Tesoro estadounidense.Del Financial Timessobre un posible endeudamiento adicional de 3 billones de dólares del gobierno estadounidense:

Hasta ahora, los Mercados financieros han asimilado la oferta con relativa facilidad, con los rendimientos de los bonos del Tesoro ligeramente al alza, pero aún rondando mínimos históricos. El bono a 10 años cotiza ahora al 0,67%, aproximadamente un punto porcentual por debajo de su nivel inicial de año.

Existe una demanda aparentemente insaciable de deuda en dólares estadounidenses. Hay pocos indicios de que el Departamento del Tesoro tenga problemas para financiar al gobierno.

Estados Unidos sigue siendo el único país en la ciudad.

Estas tendencias actuales, la solución del banco central y la rigidez del estatus de moneda de reserva apuntan a un escenario alcista para la continua expansión de la renta variable global. Si este escenario base se cumple, una cartera mayoritariamente de renta variable tendrá un buen rendimiento, y el oro tendrá un rendimiento inferior, pero probablemente se apreciará lentamente.

Para protegerse contra las caídas, una combinación de efectivo, oro y Bitcoin parece convincente.

Sin embargo, muchas personas inteligentes están empezando a analizar este ciclo y concluyendo que no puede durar para siempre. RAY Dalio ciclo de deuda extendidoTendrá que relajarse lentamente o estallar. Desafortunadamente, aunque aún falta mucho, el corto plazo de nuestro ciclo electoral de cuatro años hace que este último escenario sea cada vez más probable. El populismo está de moda. Los tecnócratas, fuera.

Para protegerse contra las caídas, una combinación de efectivo, oro y Bitcoin parece atractiva: USD en caso de una recesión no catastrófica, oro en caso de una recesión no catastrófica o catastrófica, y BTC en caso de una recesión catastrófica, pero con características alcistas simultáneas a corto plazo a medida que crece su penetración.

Narrativas de Bitcoin

Considerando este contexto, una asignación considerable a BTC me parece justificable. Si te equivocas, es probable que la renta variable siga teniendo un buen rendimiento y tu cartera debería estar bien. Incluso si llega a cero, no estarás en la calle.

A pesar de ser joven y extremadamente arriesgado, las narrativas de bitcoin me conectan. Suponiendo que otros piensen igual, hay muchas ventajas en estar al tanto.

Bitcoin como seguro

Como se dijo anteriormente, Bitcoin podría ser visto como una opción de venta ante una Regulación monetaria y fiscal irresponsable continua. –El precio se dispara cuando finalmente estalla el ciclo extendido de la deuda. Los gobiernos extranjeros finalmente se resisten a comprar bonos del Tesoro estadounidense a medida que las deudas siguen acumulándose.

En este escenario, el sistema financiero probablemente sufriría un colapso catastrófico que provocaría una competencia feroz por el dinero fuerte, del cual Bitcoin (junto con el oro) es uno de los principales candidatos. Aun así, las monedas de reserva son notoriamente volátiles; es improbable que este escenario se materialice a mediano plazo. Lo más probable es…

Bitcoin como opción de oro digital

A medida que más inversores integren el ciclo reflexivo anterior, explorarán asignaciones para protegerse de las pérdidas. El oro ha sido claramente un favorito reciente. Sin embargo, la capitalización de mercado actual de BTC es de tan solo unos 350 000 millones de dólares (al momento de escribir este artículo) en comparación con los 10 billones de dólares del oro. A medida que la narrativa en torno al "oro digital" continúa ganando terreno, es posible que se produzcan aumentos de valor significativos a medida que diferentes WAVES de inversores decidan apostar por ella. Como historiador... Notas de Niall FergusonSi todos los millonarios del mundo deciden que una asignación de cartera de ~1% a Bitcoin vale la pena como cobertura, entonces el precio por moneda sería de ~$75.000.

Bitcoin como salida

Existe un creciente descontento entre los millennials con la creciente desigualdad. La baja rentabilidad del trabajo y las maniobras monetarias que impulsan los precios de los activos hasta límites inalcanzables son factores clave. Si bien la creciente popularidad de políticos de extrema izquierda como el senador estadounidense Bernie Sanders o la REP Alexandria Ocasio-Cortez es un síntoma, las Cripto ofrecen una opción más libertaria. "Si el sistema actual no me funciona y protege la riqueza de mis padres y la generación del baby boom, entonces es hora de jugar en un nuevo entorno de pruebas". Las Cripto son el nuevo entorno de pruebas con reglas de juego algorítmicamente transparentes. A medida que las generaciones envejecen, más personas y más dólares se encontrarán en el entorno de pruebas de las Cripto .

Bitcoin como reflexividad

Como saben los lectores de mi boletín, soy un fanático del marco de reflexividad de George Soros.–En esencia, la realidad subjetiva y objetiva están entrelazadas y son dinámicas. Creo que en 2020 estamos llegando a una era dereflexividad máximaY Bitcoin es el activo reflexivo por excelencia. Perfectamente diseñado para adaptarse a estas tendencias.

Como dijo Naval Ravikant: «El dinero es la burbuja que nunca explota. Es una alucinación consensuada».

Soy optimista sobre Bitcoin debido a sus propiedades técnicas únicas que garantizan su escasez, pero aún más por sus seguidores evangélicos incondicionales. Muchos nunca venderán. Un mayor número de personas que se vuelven religiosas + una oferta limitada = un impacto unidireccional en el precio.

Al fin y al cabo, los humanos somos criaturas sociales y usamos narrativas para extraer significado. Bitcoin presenta una narrativa convincente para muchas personas, especialmente para aquellos menores de 40 años. La generación del baby boom, con una fuerte presencia en la élite, lo menosprecia; son los mismos que desaparecerán cuando finalmente venzan las enormes deudas.

Ver también: Hong Fang -El caso completo de Bitcoin de $100,000

Esta narrativa no es para ellos.

Las Cripto son un vehículo externo al sistema político existente que cumple una función de fuerza: un mecanismo para abandonar el viejo sistema, que se encamina hacia la bancarrota, y comenzar ONE nuevo que no pueda ser cooptado políticamente. Tienen el potencial de servir como una transferencia masiva de riqueza intergeneracional, algo que nunca ocurrió con el sistema actual porque la Reserva Federal sigue impulsando los precios de los activos.

Un nuevo comienzo.

En el contexto de este circo monetario y fiscal, las narrativas de Bitcoin están encontrando su lugar en cada vez más carteras.

En algún momento, la alucinación se convierte en realidad.

Nota: Tenga en cuenta que no soy planificador financiero y que esto no debe considerarse asesoramiento profesional de inversión. Investigue por su cuenta e invierta solo lo que no le importe perder en su totalidad.