¿Qué sucede si todos los usuarios de Stablecoin tienen que ser identificados?

Imagine el siguiente escenario: en algún momento de 2021, los reguladores financieros declaran quetodo Los propietarios de monedas estables deben estar verificados. ¿Qué pasaría con el ecosistema de las Criptomonedas ?

Actualmente, gran parte del uso de las stablecoins se realiza de forma anónima. Es decir, tú o yo podemos tener $20,000 enTether o USD Coin Monedas estables en una billetera no alojada (es decir, fuera de una plataforma de intercambio) sin tener que revelar nuestra identidad ni a Tether ni a Circle, los administradores de estas plataformas. Podemos enviar estos $20,000 a otros usuarios, quienes pueden transferir las monedas, quienes a su vez pueden transferirlas, sin que ONE en esta cadena tenga que revelar su identidad.

JP Koning, columnista de CoinDesk , trabajó como investigador de renta variable en una firma de corretaje canadiense y redactor financiero en un importante banco canadiense. Dirige el popular blog Moneyness.

El único momento en que los usuarios de stablecoins deben someterse a un proceso de conocimiento del cliente (KYC) de Tether o Circle es para canjearlas directamente por dólares bancarios tradicionales. O viceversa, para depositar dólares en Tether o Circle y obtener stablecoins recién emitidas.

En un mundo donde las instituciones financieras tradicionales no basadas en blockchain, como PayPal, Chase y Zelle, LINK todos los pagos a nombres y direcciones, las redes de monedas estables se han convertido en una RARE protección de la Privacidad en los pagos digitales. Esto ha dado lugar a usos bastante exóticos para las monedas estables.

En Moscú, los vendedores de ropa del mercado gris chinoIntercambio de efectivo por TetherPara repatriar ganancias, escribe Anna Baydakova de CoinDesk. Empresas ucranianas que importan desde Turquíausar la Tetherpara eludir los controles de divisas y un esquema Ponzi multimillonarioconfió en el estándar Paxos(PAZ) para pagos. Mientras tanto, en el mundo de las Finanzas descentralizadas (DeFi), programas informáticos no identificables realizan miles de millones de dólares en transacciones financieras no reguladas utilizando USD Coin y otras monedas estables.

Pero ¿permitirán los reguladores que siga existiendo esta fosa de Privacidad ? ¿Qué sucedería si, en este preciso momento, los funcionarios de la Red de Control de Delitos Financieros (FinCEN), el organismo de control del blanqueo de capitales del Tesoro de EE. UU.,... Tramando cómo controlar el seudónimo de las monedas estables?

Ver también:¿Qué son las monedas estables?

Permítanme especular sobre cómo podría lucir una posible inauguración.

La FinCEN podría dictaminar que, a partir de ahora, si alguien desea acceder a Tether, USD Coin o cualquier otra stablecoin oficial (TrueUSD, Paxos Standard, Gemini Dollar, Binance USD, HUSD), deberá solicitar una cuenta de stablecoin verificada. Esto implicaría proporcionar una ID con foto, un comprobante de domicilio y otra información a Tether, Circle u otros emisores.

Para muchos propietarios de stablecoins, esto no será un gran problema. Los arbitrajistas profesionales que usan stablecoins para transferir valor de una plataforma centralizada a otra probablemente ya estén sujetos al proceso KYC. Y los clientes minoristas que KEEP sus stablecoins en una plataforma como Binance no notarían ningún cambio, ya que la plataforma ya verifica sus identidades.

Pero dado que cada transferencia tendría que tener nombres y direcciones asociadas, una revelación ciertamente pesaría sobre los usos del mercado gris, como el de los comerciantes chinos en Moscú.

Dado que las monedas estables se hacen más grandes cada día, los reguladores probablemente no puedan ignorar el problema del seudónimo para siempre.

Los propios emisores también se verían perjudicados. Construir infraestructura para recopilar y verificar la identidad de todos los usuarios, y no solo de los pocos que canjean o depositan, es costoso. Para recuperar sus costos, emisores como Tether y Circle podrían considerar la introducción de comisiones. Todo esto podría hacer que las monedas estables sean menos accesibles para quienes solo desean usarlas para remesas ocasionales.

Es en el mundo DeFi donde las consecuencias de la aparición de una stablecoin se sienten con mayor intensidad. Es fácil identificar a quienes poseen stablecoins. Sin embargo, en DeFi, las stablecoins suelen depositarse en cuentas controladas por fragmentos de código autónomo, o contratos inteligentes, que no tienen un propietario subyacente. No está claro cómo un emisor de stablecoin puede realizar el proceso de KYC en un contrato inteligente.

Maker, una de las herramientas descentralizadas más populares, contiene350 millones de dólares en monedas en varias bóvedas creadas por usuarios. Este conjunto de monedas estables sirve como garantía para...DAILa stablecoin descentralizada de Maker. Otros 130 millones de dólares en USD Coin se almacenan en un contrato inteligente del módulo de estabilidad de paridad de Maker. Si es necesario identificar a todos los propietarios de stablecoins, no queda claro quién o qué entidad tendría que someterse a una verificación KYC para estos 130 millones de dólares.

Compound, otra herramienta DeFi popular, Actualmente tiene USD 1.6 mil millones en USD Coin y USD 350 millones en Tether. Los prestamistas pueden depositar sus monedas estables en contratos inteligentes de Compound y cobrar intereses a los prestatarios que los utilicen.

Los fondos de liquidez, contratos inteligentes que sustentan plataformas de intercambio descentralizadas como Uniswap y Curve, también albergan grandes cantidades de monedas estables. actualmente contienen 1.250 millones de dólares en USD Coin y 450 millones de dólares en Tether.

Véase también: JP Koning -¿Qué quiere decir Tether cuando dice que está "regulado"?

En el escenario más estricto, se podría exigir a los emisores de monedas estables que excluyan a cualquier entidad que no proporcione un nombre o dirección verificados. Esto significa que los contratos inteligentes de Curve, Maker y Compound no podrían recibir monedas estables.

Dada la dependencia del ecosistema de las monedas estables, esto estaría a punto de romperlo. Compound, Curve y Uniswap podrían intentar adaptarse sustituyendo las monedas estables que cumplen con la FinCEN, como USD Coin , por monedas descentralizadas, como la moneda estable DAI de Maker. Dado que las monedas estables descentralizadas no dependen de los bancos tradicionales, están menos sujetas a las normas de la FinCEN.

Pero recuerda, Maker depende de la garantía en USD Coin para dotar de estabilidad a DAI . Si Maker, al igual que Compound y Curve, ya no puede almacenar USD Coin, DAI se volvería menos estable. Por lo tanto, la usabilidad de Compound y otros protocolos que dependen de DAI se vería afectada.

Si imaginamos un escenario más moderado, FinCEN podría permitir una exención para los contratos inteligentes. Siempre que las monedas estables se mantengan en un contrato inteligente en lugar de una cuenta controlada externamente, FinCEN permitiría al emisor de la moneda estable prestar servicios financieros al contrato inteligente. Gran parte del sector DeFi podría continuar como hasta ahora.

Sin embargo, esta opción ofrece una gran laguna legal para los actores maliciosos. La razón principal para exigir a las plataformas que verifiquen las cuentas es evitar que transfieran fondos ilícitos. Si las monedas estables almacenadas en contratos inteligentes están exentas de las obligaciones KYC, las personas emprendedoras las trasladarán a la capa de contratos inteligentes y, por lo tanto, obstaculizarán los controles de la FinCEN.

Ver también:Las preguntas sobre Tether no desaparecen. ¿Le importa al mercado de Cripto ?

Un escenario intermedio sería que FinCEN exima a los contratos inteligentes del KYC de las stablecoins, pero solo si el propio contrato inteligente verifica la identidad de todas las direcciones que interactúan con él. Por lo tanto, Curve, en este caso, tendría que implementar un programa de diligencia debida del cliente si quisiera calificar para usar stablecoins. Maker tendría que VET a todos los propietarios de bóvedas.

En este escenario, podríamos imaginar que DeFi se dividiría en dos. Los protocolos puramente descentralizados evitarían por completo las monedas estables para evitar someter a sus usuarios a la verificación de identidad (KYC). Las Finanzas no tan descentralizadas comenzarían a verificar a los usuarios para mantener el acceso a las monedas estables.

Existen muchos otros escenarios posibles. Como pueden ver, este es un problema complejo. Si FinCEN realmente está explorando la cuestión del seudónimo de las stablecoins, no quisiera ser el funcionario encargado de diseñar una respuesta adecuada. Si es demasiado estricto, DeFi podría dejar de funcionar. Si es demasiado laxo, DeFi seguirá representando una amenaza de lavado de dinero.

Pero el tiempo avanza. La combinación de Tether, USD Coin, Paxos standard, Binance USD, TrueUSD, DAI y HUSD ya supera regularmente a Bitcoin en volumen en cadena. En enero de 2021, estas stablecoins procesaron 308 000 millones de dólares en transacciones, en comparación con los 297 000 millones de bitcoin. Con el crecimiento de las stablecoins cada día, los reguladores probablemente no puedan ignorar el problema del seudónimo para siempre.