Ano ang Mangyayari Kung Kailangang Kilalanin ang Lahat ng Gumagamit ng Stablecoin?

Isipin ang sumusunod na senaryo: Minsan sa 2021, idineklara iyon ng mga financial regulator lahat Dapat ma-verify ang mga may-ari ng stablecoin. Ano ang mangyayari sa Cryptocurrency ecosystem?

Sa ngayon, ang isang malaking bahagi ng paggamit ng stablecoin ay pseudonymous. Ibig sabihin, ikaw o ako ay makakahawak ng $20,000 na halaga Tether o USD Coin mga stablecoin sa isang hindi naka-host na wallet (ibig sabihin, hindi sa isang exchange) nang hindi kinakailangang ibigay ang aming mga pagkakakilanlan sa alinman sa Tether o Circle, ang mga tagapamahala ng mga stablecoin platform na ito. Maaari naming ipadala ang $20,000 na ito kasama ng iba pang mga user, na maaaring ilipat ang mga barya sa, na siya namang maaaring ilipat ang mga ito sa, at walang ONE sa kahabaan ng chain na ito ang kailangang mag-unveil sa kanilang sarili.

Si JP Koning, isang columnist ng CoinDesk , ay nagtrabaho bilang isang equity researcher sa isang Canadian brokerage firm at isang financial writer sa isang malaking Canadian bank. Siya ang nagpapatakbo ng sikat na Moneyness blog.

Ang tanging punto kung saan kailangang magsumite ang mga user ng stablecoin sa proseso ng Tether o Circle know-your-customer (KYC) ay direktang i-redeem ang mga stablecoin para sa tradisyonal na bank dollars. O vice versa, para magdeposito ng mga dolyar sa Tether o Circle at makakuha ng mga bagong gawang stablecoin.

Sa isang mundo kung saan ang mga tradisyonal na institusyong pampinansyal na hindi nakabatay sa blockchain tulad ng PayPal, Chase, at Zelle LINK sa lahat ng mga pagbabayad sa mga pangalan at address, ang mga stablecoin network ay naging isang RARE moat ng digital payments Privacy. Ito ay humantong sa ilang medyo kakaibang paggamit para sa mga stablecoin.

Sa Moscow, ang mga nagtitinda ng damit na kulay abong Chinese sa merkado i-trade ang cash para sa Tether upang ibalik ang mga kita, isinulat ni Anna Baydakova ng CoinDesk. Ukrainian kumpanya na nag-import mula sa Turkey gumamit ng Tether upang palampasin ang mga kontrol sa foreign exchange, at isang multi-milyong Ponzi scheme umasa sa pamantayan ng Paxos (PAX) para sa mga pagbabayad. Samantala, sa mundo ng desentralisadong Finance (DeFi), ang mga hindi nakikilalang programa sa computer ay nagsasagawa ng bilyun-bilyong dolyar sa hindi kinokontrol na mga transaksyong pinansyal gamit ang USD Coin at iba pang stablecoin.

Ngunit papayagan ba ng mga regulator ang Privacy moat na ito na patuloy na umiral? Paano kung, sa sandaling ito, ang mga opisyal na nagtatrabaho para sa Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), ang tagapagbantay ng money laundering ng US Treasury, ay nagpaplano kung paano pigilan ang stablecoin pseudonymity?

Tingnan din ang: Ano ang Stablecoins?

Hayaan akong mag-isip tungkol sa kung ano ang maaaring hitsura ng isang potensyal na pag-unveil.

Ang FinCEN ay maaaring magpasya na simula ngayon, kung sinuman ang gustong mag-access ng Tether, USD Coin, o anumang iba pang opisyal na stablecoin (TrueUSD, Paxos standard, Gemini Dollar, Binance USD, HUSD) kakailanganin nilang mag-apply para sa isang na-verify na stablecoin account. Nangangahulugan iyon ng pagbibigay ng photo ID, patunay ng address at iba pang impormasyon sa Tether, Circle o iba pang mga issuer.

Para sa maraming kasalukuyang may-ari ng stablecoin, T ito magiging malaking bagay. Ang mga propesyonal na arbitrageur na gumagamit ng mga stablecoin upang ilipat ang halaga mula sa ONE sentralisadong palitan patungo sa isa pa ay malamang na KYC na. At ang mga retail na kliyente na KEEP ng kanilang mga stablecoin sa isang exchange tulad ng Binance ay T makakakita ng anumang mga pagbabago dahil ang exchange ay nave-verify na ang kanilang mga pagkakakilanlan pa rin.

Ngunit dahil ang bawat paglilipat ay kailangang magkaroon ng mga pangalan at address na nauugnay dito, ang isang pag-unveil ay tiyak na matimbang sa paggamit ng kulay abong merkado tulad ng mga mangangalakal na Tsino sa Moscow.

Sa paglaki ng mga stablecoin sa araw-araw, malamang na T maaaring balewalain ng mga regulator ang isyu ng pseudonymity magpakailanman.

Ang mga issuer mismo ay maaabala rin. Ang pagtatayo ng imprastraktura upang kolektahin at i-verify ang pagkakakilanlan ng lahat ng mga gumagamit, at hindi lamang ang iilan na kumukuha o nagdedeposito, ay mahal. Upang mabawi ang kanilang mga gastos, maaaring isaalang-alang ng mga issuer tulad ng Tether at Circle ang pagpapakilala ng mga bayarin. Ang lahat ng ito ay maaaring magdulot ng mga stablecoin na hindi gaanong naa-access para sa mga taong nais lamang gamitin ang mga ito para sa mga kaswal na remittance.

Sa mundo ng DeFi na ang pagbagsak ng isang stablecoin unveiling ang pinakamadarama. Ang mga totoong tao na nagmamay-ari ng mga stablecoin ay madaling makilala. Ngunit sa DeFi, ang mga stablecoin ay madalas na idineposito sa mga account na kinokontrol ng mga piraso ng autonomous code, o mga matalinong kontrata, na T anumang pinagbabatayan na may-ari. Ito ay hindi maliwanag kung paano ang isang stablecoin issuer ay maaaring magsagawa ng KYC sa isang matalinong kontrata.

Maker, ONE sa pinakasikat na desentralisadong tool, naglalaman ng $350 milyong USD na mga barya sa iba't ibang mga vault na ginawa ng user. Ang hoard na ito ng mga stablecoin ay nagsisilbing collateral backing para sa DAI, ang desentralisadong stablecoin ng Maker. Isa pang $130 milyong USD Coin ang hawak sa smart contract ng peg stability module ng Maker. Kung dapat matukoy ang lahat ng may-ari ng stablecoin, hindi malinaw kung sino o anong entity ang kailangang sumailalim sa KYC check para sa $130 milyon na ito.

Compound, isa pang sikat na DeFi tool, kasalukuyang hawak $1.6 bilyong USD Coin at $350 milyon Tether. Maaaring ideposito ng mga nagpapahiram ang kanilang mga stablecoin sa mga Compound smart contract at mangolekta ng interes mula sa mga borrower na kumukuha mula sa mga kontrata.

Ang mga liquidity pool, mga matalinong kontrata na nagpapatibay sa mga desentralisadong palitan tulad ng Uniswap at Curve, ay nagtataglay din ng malalaking halaga ng mga stablecoin. Curve liquidity pool kasalukuyang naglalaman $1.25 bilyon na nagkakahalaga ng USD Coin at $450 milyon na halaga ng Tether.

Tingnan din: JP Koning - Ano ang Ibig Sabihin ng Tether Kapag Ito ay 'Regulated'

Sa ilalim ng pinakamahigpit na senaryo, maaaring kailanganin ng mga issuer ng stablecoin na putulin ang anumang entity na T makapagbigay ng na-verify na pangalan o address. Na nangangahulugan na ang mga Curve, Maker, at Compound smart contract ay mapipigilan ang lahat sa pagtanggap ng mga stablecoin.

Dahil sa pag-asa ng ecosystem sa mga stablecoin, malapit na itong masira. Maaaring subukan ng Compound, Curve at Uniswap na mag-adapt sa pamamagitan ng pagpapalit ng mga stablecoin na sumusunod sa FinCEN tulad ng USD Coin ng mga desentralisado, halimbawa, tulad ng DAI stablecoin ng Maker. Dahil ang mga desentralisadong stablecoin ay T umaasa sa mga tradisyunal na bangko, hindi sila gaanong nakadepende sa dikta ng FinCEN.

Ngunit tandaan, umaasa ang Maker sa collateral ng USD Coin para magkaroon ng katatagan ang DAI . Kung ang Maker, tulad ng Compound at Curve, ay hindi na makakahawak ng USD Coin, ang DAI mismo ay magiging hindi gaanong matatag. At kaya ang kakayahang magamit ng Compound at iba pang mga protocol na umaasa sa DAI ay magdurusa.

Kung mag-imagine tayo ng mas dovish na senaryo, maaaring payagan ng FinCEN ang isang smart contract exemption. Hangga't ang mga stablecoin ay gaganapin sa isang matalinong kontrata sa halip na isang external na kontroladong account, papayagan ng FinCEN ang tagapagbigay ng stablecoin na magbigay ng mga serbisyong pinansyal sa matalinong kontrata. Karamihan sa DeFi ay maaaring magpatuloy tulad ng dati.

Ang pagpipiliang ito ay nagbibigay ng isang medyo malaking butas para sa masasamang aktor, bagaman. Ang buong dahilan sa pag-aatas sa mga platform na i-verify ang mga account ay upang pigilan ang mga ito sa paglipat ng mga ipinagbabawal na pondo. Kung ang mga stablecoin na hawak sa mga matalinong kontrata ay hindi kasama sa mga obligasyon ng KYC, ang mga masisipag na indibidwal ay maglilipat ng mga stablecoin sa layer ng matalinong kontrata at sa gayon ay mapapasigla ang mga kontrol ng FinCEN.

Tingnan din ang: Mga Tanong Tungkol sa Tether na T Mawawala. Nangangalaga ba ang Crypto Market?

Ang isang middle-of-the-road scenario ay ang FinCEN na hindi kasama ang mga smart contract mula sa stablecoin KYC, ngunit kung ang smart contract mismo ang magbe-verify ng mga pagkakakilanlan ng lahat ng address na nakikipag-ugnayan sa kontrata. Kaya ang Curve, sa kasong ito, ay kailangang mag-set up ng isang customer due diligence program kung gusto nitong maging kwalipikadong gumamit ng mga stablecoin. Kailangang VET ng Maker ang lahat ng may-ari ng vault.

Sa ilalim ng sitwasyong ito, maiisip natin na nahahati ang DeFi sa dalawa. Ang mga purong desentralisadong protocol ay lubos na maiiwasan ang mga stablecoin upang maiwasang maipasailalim ang kanilang mga user sa KYC. Ang hindi masyadong desentralisadong Finance ay magsisimulang i-verify ang mga user upang mapanatili ang access sa mga stablecoin.

Mayroong maraming iba pang mga potensyal na senaryo. Tulad ng nakikita mo, ito ay isang kumplikadong problema. Kung tinutuklasan nga ng FinCEN ang tanong ng stablecoin pseudonymity, T ko gugustuhing maging opisyal na may tungkuling subukang magdisenyo ng naaangkop na tugon. Masyadong mahigpit at maaaring hindi na gumana ang DeFi. Masyadong magaan at ang DeFi ay patuloy na magdudulot ng banta sa money laundering.

Ngunit ang orasan ay tumitibok. Ang kumbinasyon ng Tether, USD Coin, Paxos standard, Binance USD, TrueUSD, DAI, at HUSD ngayon ay regular na lumalampas sa Bitcoin sa mga tuntunin ng on-chain volume. Noong Enero 2021, ang mga stablecoin na ito ay nagproseso ng $308 bilyon sa mga transaksyon kumpara sa $297 bilyon ng bitcoin. Sa paglaki ng mga stablecoin sa araw-araw, malamang na T maaaring balewalain ng mga regulator ang isyu ng pseudonymity magpakailanman.