Coinbase podría estar buscando una pelea con la SEC por su producto Lend (¿quizás aún pendiente?). Si bien las cuestiones legales y regulatorias son interesantes, la forma en que la plataforma de intercambio de Cripto con sede en San Francisco está abordando esta disputa es lo que realmente me llama la atención.

Estás leyendo State of Cripto, un boletín de CoinDesk que analiza la intersección de las Criptomonedas y el gobierno. haga clic aquípara inscribirse en futuras ediciones.

Un valor con otro nombre

La narrativa

Coinbasedivulgadola semana pasada, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) consideró que su producto propuesto, Coinbase Lend, era un posible valor que requería registro y le envió un Aviso Wells, una advertencia formal.

Por qué es importante

Las opiniones de la SEC sobre los préstamos de Cripto van mucho más allá de Coinbase y su producto aún no lanzado: varias empresas ya ofrecen estos servicios. La opinión de la SEC sobre este mercado específico podría indicar que veremos más medidas coercitivas contra los productos ya existentes. Sin embargo, al anunciar las conclusiones de la SEC, Coinbase también está llevando a cabo una interesante estrategia de relaciones públicas que vale la pena seguir de cerca, aunque no esté claro qué efecto podría tener en las cuestiones legales.

Desglosándolo

Después de que Coinbase anunció que había recibido un Aviso de Wells, la conversación en mi feed de Twitter se dividió en dos bandos: había abogados no especializados en criptomonedas que creían que Coinbase Lend eraDefinitivamente una seguridad, mientras que los abogados Cripto se inclinaban más a considerar las acciones de la SEC como inútiles o vagas.

Realmente hay dos puntos de interés en juego. El primero es el tema regulatorio, que abordaremos más adelante. Pero el otro es el juego de relaciones públicas que está llevando a cabo Coinbase. Si bien esto puede afectar el tema regulatorio, el juego de relaciones públicas es una bestia en sí mismo, y esta no es la primera vez que lo vemos. Realmente no tengo claro su efectividad, pero es absolutamente fascinante de ver.

Coinbase no es la primera empresa en anunciar proactivamente que podría ser demandada por los reguladores federales (*ejem* la SEC). El director ejecutivo de Ripple, Brad Garlinghouse, también reveló que Ripple había recibido una Notificación Wells, antes de que la SEC presentara cargos contra la empresa.

Tanto el director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, como Garlinghouse están siguiendo el ejemplo de Kik y Ted Livingston, posiblemente con más éxito.

Kikrevelado en enero de 2019que la SEC le había enviado un Aviso Wells (básicamente, la forma en que el regulador anuncia formalmente que tenía pruebas suficientes para respaldar una acción de cumplimiento civil contra una empresa) a la plataforma de mensajería.

Kik finalmente llegó a un acuerdo después de que la SEC demandara a la empresa, alegando que su oferta inicial de monedas violaba las leyes de valores.

En diciembre, Garlinghousepublicado de manera similarRespuesta de Ripple Wells.

La conclusión inmediata podría ser que estas empresas están siendo transparentes sobre sus desafíos legales. Pero también, en cierta medida, están movilizando a sus clientes.

Un gran número de las audiencias de Ripple/SEC han estado abiertas al público a través de una línea telefónica. Sin embargo, ha sido casi imposible acceder a algunas de estas audiencias debido a su aforo máximo. Es casi como si la compañía, o su activo XRP , tuviera... ejército de fans.

Curiosamente, si bien Coinbase reveló haber recibido una Notificación de Wells, aún no ha publicado ni la notificación ni su respuesta, a diferencia de Ripple y Kik. Dos portavoces no respondieron cuando les pregunté si lo harían.

Aun así, la respuesta pública a las medidas coercitivas de la SEC ha sido muy crítica. La gente quiere invertir o negociar estos tokens o productos, independientemente de la postura legal de la SEC.

Por su parte, la SEC se ha mantenido típicamente hermética sobre su abordaje de estos casos. Garlinghouse y Armstrong se aprovechan de ese silencio. Cada ejecutivo afirmó públicamente haber mantenido contacto con el regulador durante meses antes de que se presentara la Notificación Wells.

"La SEC nos ha comunicado que quiere demandarnos por Lend. T el motivo", se lee en la entrada del blog de Coinbase, escrita por Paul Grewal, director jurídico de la plataforma y exmagistrado.

Es una batalla bastante unilateral en la corte de la Opinión pública (incluso si la SEC... subtuiteadoArmstrong).

Todavía queda por ver cómo se traducirá esto en un tribunal de justicia.

Según la ley federal, los pagarés, las acciones y los certificados de interés pueden incluirse en la definición de "valor", según varios abogados con los que hablé (todos estos abogados hablaron de forma anónima ya que a veces tienen que interactuar con el regulador).

La pregunta para la SEC es: ¿Considera que una cuenta que genera intereses es, por ejemplo, un certificado de interés?

“Tal vez”, dijo ONE de estos abogados.

Otra persona dijo que la SEC normalmente no emite avisos Wells a menos que los abogados encargados de hacer cumplir la ley en la agencia estén seguros de que pueden WIN el caso.

Sin embargo, es inusual que la SEC emita unacondicionalAviso de Wells: la agencia amenaza con demandarsiCoinbase lanza este producto aún no activo.

Y si el producto Lend de Coinbase es un valor, es posible que otros productos de préstamo relacionados con criptomonedas también infrinjan las leyes federales de valores.

Preguntamos a la SEC si compartiría su razonamiento con nosotros, y una vez más se negaron. Solo nos han dicho que están evaluando nuestro producto Lend a través del prisma de casos de la Corte Suprema de hace décadas llamados Howey y Reves. La SEC no compartirá la evaluación en sí, solo el hecho de que la han realizado, decía la publicación del blog de Coinbase.

Ahora bien, existe una frustración muy real con la SEC por su aparente negativa a publicar directrices claras que las empresas puedan señalar y decir: «Sí, esto es lo que debemos KEEP en cuenta al desarrollar nuestras acciones». Sin embargo, los precedentes judiciales que mencionó Grewal siguen estando bien establecidos. Howey es un ONE que todos conocemos; llevamos hablando de él desde la burbuja de las ICO de 2017.

Reves "No es una línea clara, pero los tribunales aún han establecido reglas para definir cuándo una nota es o no un valor", dijo ONE de los abogados con los que hablé.

Todo lo que queda es ver si Coinbase todavía encuentra una manera de lanzar Lend y cómo procede la SEC con los préstamos de Cripto en general.

Quizás el aspecto más confuso de las solicitudes de la SEC a Coinbase se centra en la información personal que solicita. Grewal escribió que la agencia solicitó el nombre y la información de contacto de todos los que estaban en la lista de espera de Lend, pero no se ha hecho pública la razón de la Request .

El gobierno de Biden

Cambio de guardia

El presidente JOE Biden ha anunciado oficialmente Nominará a Rostin Behnam, presidente interino de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas, para que dirija la agencia durante un mandato completo. También planea nominar a Kristin Johnson, profesora de derecho de la Universidad Emory especializada en instrumentos financieros complejos, y a Christy Goldsmith Romero, funcionaria gubernamental que también imparte clases adjuntas de derecho de Criptomonedas en la Universidad de Virginia, como comisionadas de la agencia federal.

Esto ocurre después de que el Comisionado Dan Berkovitz anunciara queplanes para partirel próximo mes. Brian Quintenz, quien dejó la CFTC el 31 de agosto, tambiénaceptó un papel de asesoren Andreessen Horowitz.

En otra parte:

• El IRS prioriza las nuevas directrices para corredores de Cripto en su plan 2021-22Esto no está necesariamente relacionado con el proyecto de ley de infraestructura. El Departamento del Tesoro anunció en mayo que ampliar los requisitos de información de los corredores de Cripto era una de sus prioridades, especialmente en lo que respecta a las cuentas en el extranjero. La semana pasada, el Servicio de Impuestos Internos (IRS) incluyó ese plan en su lista de prioridades hasta el próximo año.
• La SEC fija en noviembre la fecha límite para la decisión final sobre el ETF de Bitcoin de VanEck¿Aprobará la SEC esta solicitud para un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin ? Las recientes declaraciones del presidente de la SEC, Gary Gensler, sobre las solicitudes de ETF de futuros de Bitcoin sugieren que este primer intento será rechazado. Pero lo sabremos con certeza en unos dos meses.
• Así podría implementarse la disposición sobre impuestos a las Cripto en el proyecto de ley de infraestructura de EE. UU.Mi colega Sandali Handagama se puso en contacto con varios expertos fiscales para analizar el proyecto de ley de infraestructura y tratar de delinear exactamente cómo podría implementarse, si la Cámara lo aprueba a fines de septiembre.

Más allá de CoinDesk:

• (Protos)¿Hamster? Hamster.
• (Político)Coinbase ha elegido a Andrew Olmem, ex funcionario de la administración Trump, como nuevo lobbysta en cuestiones de regulación fiscal y financiera, informa Politico.
• (Revista de Nueva York)Jen Wieczner de NYMag entrevistó a Gensler para su división de noticias Intelligencer. Vale la pena leerlo, especialmente antes de la entrevista de Gensler.testimonioante el Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado de Estados Unidos más tarde hoy.
• (Fundación Thomson Reuters)Este es un titular real de Reuters: “La locura del Bitcoin : Siete lugares que quieren que gastes tu moneda virtual”.

Si tienes ideas o preguntas sobre lo que debería discutir la próxima semana o cualquier otro comentario que te gustaría compartir, no dudes en enviarme un correo electrónico aCoinDesko encuéntrame en Twitter@nikhileshde.

También puedes unirte a la conversación grupal enTelegrama.

¡Nos vemos la semana que viene!