¿Convencerá la SEC a un tribunal de que es correcto etiquetar estos tokens como valores?

Los abogados han desafiado una medida potencialmente trascendental de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) de crear una lista de tokens Cripto que considera valores no registrados.

El regulador presentó nueve tokens, la mayoría de los cuales se comercializaban en Coinbase (COIN), enun caso de tráfico de información privilegiada contra un exgerente de la empresa. Muchos creen que la maniobra tiene una importancia que va mucho más allá de la acción coercitiva, ya que la industria de las Criptomonedas ha estado ansiosa por resolver la cuestión de qué activos digitales pueden ser regulados por la SEC como valores y cuáles pueden ser materias primas reguladas por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC). La SEC parecía estar actuando lentamente. Respondiendo esa pregunta ficha por ficha.

Ahora el regulador tendrá que defender la afirmación en un tribunal federal de que los nueve tokens vinculados al caso deben considerarse valores, porque los abogados del ex empleado de Coinbase, Ishan Wahi,presentó un argumento esta semana que los tokens no eran valores y que la agencia no debería usar la acción coercitiva de una persona para decidir “cómo deberían resolverse las importantes cuestiones legales que se ciernen sobre industrias enteras”.

La SEC “está intentando apoderarse de una amplia jurisdicción regulatoria sobre una nueva industria masiva a través de una acción de cumplimiento contra un ex empleado de Coinbase de 32 años y su hermano menor”, señala el documento.

La base de su moción para desestimar los cargos de la SEC es que los tokens, incluidos AMP, RLY, POWR y LCX de Flexa, no califican según las definiciones legales de valores.

“El término ‘contrato de inversión’ requiere, como dice la ley, un contrato”, escribieron los abogados. “Pero aquí no hay contratos, ni escritos ni implícitos”.

La presentación judicial sostiene que los inversores de los tokens no estaban invirtiendo su dinero en una “empresa”, sino simplemente comprando activos de un tercero.

“El valor de los tokens está determinado por las fuerzas del mercado, no por esfuerzos gerenciales, como lo demuestra el hecho de que casi todos los tokens son funcionales (es decir, pueden operar sin ningún intermediario centralizado) y que cada uno experimenta amplias fluctuaciones de precio, independientemente del estado de la plataforma subyacente”, según la moción.

Sin embargo, el comentarista de Cripto Bennett Tomlin señaló en Twitter que El argumento es “débil” que los tokens no dependen de las entidades detrás de ellos, lo que sugiere, por ejemplo, que “LCX depende en gran medida de LCX punto-com”.

Otro proyecto, Rally, cerró toda su cadena lateral la semana pasada, dejando varados los tokens no fungibles de los usuarios, aunque el token RLY en sí no parecía verse afectado.

Un portavoz de la SEC no respondió de inmediato a una Request de comentarios, ni tampoco lo hicieron los portavoces de Coinbase.

“Ante la ausencia de un marco regulatorio concreto para valores de activos digitales por parte de la SEC, seguimos confiando en que el riguroso proceso de revisión de Coinbase mantiene los valores fuera de la plataforma de Coinbase”, escribió el director legal de la compañía, Paul Grewal, enuna publicación de blog del año pasadodespués de la acción de la SEC.

Patrick Daugherty, un abogado que trabajó en la SEC y ahora representa a clientes de Cripto en Foley and Lardner en Chicago, calificó la última presentación como una "articulación excepcionalmente fina de las objeciones legales a la toma de poder progresista de la izquierda que lamentablemente estamos presenciando en el liderazgo actual de la SEC".

“Solo ONE esperar que el nuevo presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes logre cierto control sobre esta agencia federal desobediente y que los tribunales federales inferiores reconozcan el abuso de poder cuando se les señale”, dijo Daugherty, quien también enseña sobre Cripto en la facultad de derecho de la Universidad de Cornell.

Desde el mes pasado, el REP Patrick McHenry (RN.C.) dirige el comité de la Cámara de Representantes que supervisa la SEC, y ha dejado en claro que planea recibir duras críticas por la forma en que el presidente de la SEC, Gary Gensler, dirige la agencia.

Sin embargo, Kevin Werbach, profesor de la Escuela Wharton de la Universidad de Pensilvania, no está convencido de que este caso proporcione un marco legal significativo para las definiciones de valores de la SEC y puede que sólo trate de demostrar la violación de las leyes de valores por parte de una persona.

"No esperaría que Wahi, que aborda el tema sólo indirectamente, sea el caso central en esta área", dijo Werbach en un correo electrónico, diciendo que lucha legal contra RippleTendrá el mayor peso. «El caso pendiente de Ripple, que se ha litigado con mucha intensidad, reforzará aún más la postura de la SEC o arruinará toda la operación».

Aun así, los abogados que representan a la industria de las Cripto han estado estudiando cuidadosamente cualquier afirmación de la agencia que indique que un Cripto se clasifica como valor. Esta situación se agravó recientemente cuando la SEC etiquetó el token de intercambio de FTX. El FTT, como garantía, lo que genera preocupaciones más amplias de que tokens similares emitidos por plataformas como Binance serían considerados valores bajo esa misma lógica.

La afirmaciónNo debería sorprender a nadie que haya sintonizadoa las observaciones de Gensler.

“De los casi 10,000 tokens en el mercado de Cripto , creo que la gran mayoría son valores”, declaró el año pasado. El único activo digital que su agencia admite abiertamente que no entra en esa categoría es Bitcoin.

CORRECCIÓN (8 de febrero de 2023, 18:45 UTC):Corrige la historia para aclarar que no todos los nueve valores señalados por la SEC se negociaron en Coinbase.