A SEC convencerá um tribunal de que é correto rotular esses tokens como títulos?

Advogados contestaram uma medida potencialmente importante da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) para criar uma lista de tokens de Cripto que ela considera títulos não registrados.

Nove tokens – a maioria dos quais negociados na Coinbase (COIN) – foram apresentados pelo regulador emum caso de uso de informação privilegiada contra um ex-gerente da empresa. Muitos acreditam que a manobra tem importância muito além da ação de execução, porque a indústria de Criptomoeda está ansiosa para resolver a questão de quais ativos digitais podem ser regulados pela SEC como títulos e quais podem ser commodities reguladas pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). A SEC parecia estar lentamente respondendo a essa pergunta ficha por ficha.

Agora, o regulador terá que defender a afirmação no tribunal federal de que os nove tokens vinculados ao caso devem ser considerados títulos, porque os advogados do ex-funcionário da Coinbase, Ishan Wahi,entrou com um argumento esta semana que os tokens T eram valores mobiliários e que a agência T deveria usar a ação de execução de uma pessoa para decidir "como as principais questões de direito que pairam sobre setores inteiros deveriam ser resolvidas".

A SEC “está tentando obter ampla jurisdição regulatória sobre uma nova indústria massiva por meio de uma ação de execução contra um ex-funcionário da Coinbase de 32 anos e seu irmão mais novo”, diz o documento.

A base da moção para rejeitar as acusações da SEC é que os tokens – incluindo AMP, RLY, POWR e LCX da Flexa – T se qualificam sob as definições legais de valores mobiliários.

“O termo ‘contrato de investimento’ requer – como diz o estatuto – um contrato”, escreveram os advogados. “Mas aqui não há contratos, escritos ou implícitos.”

O processo judicial alega que os investidores dos tokens T estavam investindo seu dinheiro em uma "empresa", mas apenas comprando ativos de terceiros.

“O valor dos tokens é impulsionado pelas forças de mercado, não por esforços gerenciais – como evidenciado pelo fato de que os tokens são quase todos funcionais (ou seja, eles podem operar sem nenhum intermediário centralizado) e que cada um experimenta grandes flutuações de preço, independentemente do status da plataforma subjacente”, de acordo com a moção.

No entanto, o comentarista de Cripto Bennett Tomlin observou no Twitter que o argumento é “fraco” que os tokens T dependem das entidades por trás deles, sugerindo, por exemplo, que “a LCX depende muito da LCX dot-com”.

Outro projeto, Rally, fechou toda a sua sidechain na semana passada, deixando os tokens não fungíveis dos usuários presos, embora o token RLY em si parecesse não ter sido afetado.

Um porta-voz da SEC T respondeu imediatamente a um Request de comentário, nem porta-vozes da Coinbase.

“Na ausência de uma estrutura regulatória concreta de títulos de ativos digitais da SEC, continuamos confiantes de que o rigoroso processo de revisão da Coinbase mantém os títulos fora da plataforma da Coinbase”, escreveu o diretor jurídico da empresa, Paul Grewal, emuma postagem de blog no ano passadoapós a ação da SEC.

Patrick Daugherty, um advogado que trabalhou na SEC e agora representa clientes de Cripto na Foley and Lardner em Chicago, chamou o último processo de uma "articulação excepcionalmente boa de objeções de advogados à tomada de poder da esquerda progressista que estamos infelizmente testemunhando na atual liderança da SEC".

“Só ONE esperar que o novo presidente do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara tenha algum controle sobre essa agência federal rebelde e que os tribunais federais inferiores reconheçam o abuso de poder quando isso lhes for apontado”, disse Daugherty, que também leciona sobre Cripto na faculdade de direito da Universidade Cornell.

Desde o mês passado, o REP Patrick McHenry (RN.C.) está comandando o comitê da Câmara que supervisiona a SEC, e ele deixou claro que está planejando duras críticas à maneira como o presidente da SEC, Gary Gensler, está comandando a agência.

No entanto, Kevin Werbach, professor da Wharton School da Universidade da Pensilvânia, T está convencido de que esse caso fornecerá uma estrutura legal significativa para as definições de segurança da SEC e pode ser apenas sobre provar a violação das leis de valores mobiliários por uma pessoa.

“Eu T esperaria que Wahi, que aborda a questão apenas indiretamente, fosse o caso central nesta área”, disse Werbach em um e-mail, dizendo que luta legal contra Rippleterá o maior peso. “O caso Ripple pendente, que tem sido litigado de forma muito agressiva, reforçará ainda mais a posição da SEC ou jogará uma chave inglesa em toda a operação.”

Ainda assim, advogados que representam a indústria de Cripto têm estudado cuidadosamente quaisquer afirmações da agência de que um ativo de Cripto cai no balde de valores mobiliários. Essa situação surgiu novamente recentemente quando a SEC rotulou o token de troca da FTX, FTT, como uma garantia, criando preocupações mais amplas de que tokens semelhantes emitidos por plataformas como a Binance seriam considerados títulos pela mesma lógica.

A afirmaçãoT deveria surpreender ninguém que tenha sintonizadoàs observações de Gensler.

“Dos quase 10.000 tokens no mercado de Cripto , acredito que a grande maioria são títulos”, ele disse no ano passado. O único ativo digital que sua agência admite livremente T se enquadrar nessa categoria é o Bitcoin.

CORREÇÃO (8 de fevereiro de 2023, 18:45 UTC):Corrige a história para esclarecer que nem todos os nove títulos sinalizados pela SEC foram negociados na Coinbase.