Think Beyond Bitcoin: Mga Kaso ng Paggamit at Pinakabagong Technology ng Ethereum

May akda kamakailan si Michael Ang Ethereum Investment Framework, isang komprehensibong ulat na idinisenyo upang maging pamantayan sa industriya para sa pagsusuri sa Ethereum ecosystem. Mga Index ng CoinDesk nag-ambag ng isang artikulo sa framework, at nakipag-usap kay Michael para tuklasin kung bakit naniniwala siyang magsisilbi ang Ethereum sa iba't ibang mga kaso ng paggamit mula sa Bitcoin, at kung bakit mahalagang ma-edukar at malaman tungkol dito.

Ang panayam ay isinagawa ng CoinDesk Mga Index at hindi nauugnay sa editoryal ng CoinDesk .

Sa maraming pagtutok sa Bitcoin, bakit dapat bigyang pansin ng komunidad ng Finance at Crypto ang Ethereum?

Naniniwala kami na ang Ethereum ay kakaiba sa Bitcoin at naghahatid ng iba't ibang kaso ng paggamit. Dapat paghiwalayin ng mga mamumuhunan ang dalawa batay sa sumusunod na pamantayan:

• Innovation: Ang Ethereum ay isang Turing-complete computing platform (universally programmable). Samakatuwid, ito ay walang katapusang makabago samantalang ang Bitcoin ay nagsisilbi sa ONE pangunahing kaso ng paggamit bilang "internet money" o "digital gold."
• Mga industriya na nagtatayo "sa itaas:" Ipinakilala ng Ethereum ang isang global, shared settlement at economic layer para sa Internet. Ang mga industriya tulad ng Finance, digital na sining at mga collectible, musika, gaming, e-commerce/brand loyalty, enterprise B2B, digital content, digital identity, ETC., ay lahat ay nagtatayo at nag-eeksperimento sa Ethereum ngayon.
• Bilang ng mga aplikasyon: Ngayon, mayroong higit sa 7,300 mga application na bumubuo sa Ethereum. Ang Bitcoin ay may napakakaunting pagbabago dahil sa mga limitasyon sa Script programming language nito. Para sa kadahilanang ito, naniniwala kami na ang Ethereum ay may mas malaking addressable market kaysa sa Bitcoin.
• ani: Maaaring makabuo ng tunay na ani ang Ethereum para sa mga may hawak ng ETH, na nagmumula sa kumbinasyon ng mga bayarin ng user at mga gantimpala ng pinagkasunduan. Nag-aalok ang Bitcoin sa mga may hawak ng walang ganoong ani.
• Mga Epekto sa Network: Ang Ethereum ay may mas malaking epekto sa network kaysa sa Bitcoin dahil sa halaga ng halagang naka-lock sa ecosystem nito ($37b vs $315m para sa Bitcoin). Ang bilang nito ng mga non-zero wallet (isang proxy para sa mga user) ay higit sa doble kaysa sa Bitcoin sa 111 milyon.
• Utility: Ang ETH ay may mas maraming utility ngayon kaysa sa Bitcoin. Halimbawa, halos 35% ng nagpapalipat-lipat na supply ng ETH ay hawak sa mga matalinong kontrata ngayon, na nagbibigay ng mga serbisyo, pagkatubig, at seguridad sa ekonomiya sa buong ecosystem. Ginagawa nitong mas matipid sa kapital ang ETH kaysa sa Bitcoin, na kadalasang iniiwan ang Bitcoin blockchain upang makahanap ng ani sa loob ng Ethereum network.
• Pananalapi: Nakabuo ang Ethereum ng $2.4 bilyon sa mga bayarin ng user noong nakaraang taon kumpara sa $796 milyon para sa Bitcoin. Sa panig ng gastos, ang Bitcoin network ay nagbayad ng $9.7 bilyon sa mga token na insentibo sa mga minero nito. Ang Ethereum ay nagbayad lamang ng $1.39 bilyon sa mga token na insentibo sa parehong panahon.

Ano ang mga potensyal na kaso ng paggamit ng portfolio para sa Ethereum? Iba ba yan sa Bitcoin?

Sa kasaysayan, ang isang alokasyon sa ETH ay maaaring makabuluhang tumaas ang mga return portfolio na nababagay sa panganib. Ang backtesting na isinagawa ng ETC-Group mula 2016 ay nagpapakita ng 1% na alokasyon ng ETH sa isang 60/40 portfolio na humantong sa isang 13.7% na pagtaas sa mga return. Ang isang 2.5% na alokasyon sa ETH ay nagpapataas ng mga pagbabalik ng 36.2% at isang 5% na alokasyon ay nagbigay ng 79.8% na higit na pagtaas. Kung ihahambing sa Bitcoin, ang Ethereum ay may 5-taon Compound taunang rate ng paglago na 79% kumpara sa 63% para sa Bitcoin. Higit pa rito, ang staked ETH ay maaaring mag-alok sa mga mamumuhunan ng karagdagang ani na hindi posible sa Bitcoin habang nananatiling karaniwang hindi nauugnay sa mga equities ng US. Ang pagpuna sa nakaraang pagganap ay hindi nagpapahiwatig ng mga resulta sa hinaharap at hindi ito nilalayong ialok bilang payo sa pamumuhunan. Pang-edukasyon na impormasyon lamang.

Ano ang limang pinakakawili-wiling mga punto ng data ng Ethereum na malamang na T alam ng karamihan ng mga tao?

Ang nangungunang limang pinakakagiliw-giliw na mga punto ng data mula sa aming Fourth Quarter 2023 na isyu ng Ethereum Investment Framework ay kinabibilangan ng:

• Onchain P&L. Mula sa isang onchain perspective, kumikita ang Ethereum noong 2023. Ito ay sa kabila ng pagbaba ng mga kita ng network ng 45% year-over-year. Paano ito nangyari? Binawasan ng network ang mga gastos nito sa pagpapatakbo (consensus rewards) ng humigit-kumulang 85% nang lumipat ito mula sa patunay ng trabaho patungo sa patunay ng stake sa Q3-22.
• Token Economics. Ang Ethereum ay deflationary (-.28%) noong 2023. Nangyari ito sa kabila ng pagbaba ng onchain activity sa taon habang tumatagal ang Crypto winter.
• Non-Zero Wallets. Ang Ethereum ay mayroon na ngayong higit sa 111 milyong mga non-zero wallet address, tumaas ng 21% kumpara noong nakaraang taon.
• Pang-araw-araw na Transaksyon. Bumaba ng 7% ang volume sa L1 noong 2023. Gayunpaman, ang mga umuusbong na solusyon sa layer 2 gaya ng Optimism, zkSync, ARBITRUM, Base, Starknet, at MANTA Pacific ay humahawak na ngayon ng higit sa 3x ng mga pang-araw-araw na transaksyon sa Ethereum L1. Sa katunayan, ang mga transaksyon sa L2 ay tumaas ng 5,650% sa nakalipas na ilang taon — isang indikasyon na ang Moore's Law ay naglalaro sa loob ng Ethereum Network.
• ETH Staked. Ang bilang ng ETH na nakataya sa mga kontrata ng validator ay mahigit 35 milyon na ngayon, tumaas ng 124% noong 2023.

Paano mo matutulungan ang mga mamumuhunan na maglapat ng mga tradisyonal na balangkas ng pagpapahalaga at pangunahing pagsusuri sa mga Crypto network?

Nilapitan namin ang pagpapahalaga mula sa ilang mga anggulo sa The Ethereum Investment Framework:

• Matutugunan na Pagsusuri sa Market. Sa pamamaraang ito, tinutukoy namin ang mga industriyang gumagamit na ng mga blockchain, habang hinuhulaan ang porsyento ng bawat industriya na maaaring lumipat sa onchain sa 2030.
• Pagsusuri ng Ikot. Sa cycle analysis, sinusuri namin ang mga nakaraang adoption cycle at ang paglaki ng mga pangunahing batayan para mahulaan ang potensyal na halaga ng network sa hinaharap.
• Pagsusuri ng "GDP". Ang ONE paraan upang ihambing ang pagpapahalaga ng Ethereum na may kaugnayan sa iba pang mga network ng layer 1 ay sa pagsusuri ng “GDP”. Sa kasong ito, binibilang at hinuhulaan namin ang pagkakataong pang-ekonomiya, o GDP, ng network. Ang GDP ng isang blockchain network ay ang kabuuan ng lahat ng mga kita na ginawa ng mga application at protocol na binuo “sa itaas” ng L1. Ang "GDP" ng Ethereum ay higit sa $2.7 bilyon noong 2023 (sinasaklaw ang nangungunang 100 application sa bawat Token Terminal).
• Kabuuang Pagsusuri ng Crypto Market Cap. Ang pinagsamang market cap ay umabot sa $3 trilyon noong 2021. Sa kabila ng pagkasumpungin ng industriya, sa tingin namin ang Crypto ay nasa isang pangmatagalang sekular at exponential adoption cycle. Dahil dito, kung Social Media ng industriya ang mga nakaraang pattern ng pag-aampon (388% na pagtaas sa huling cycle), ang pinagsamang market cap ay maaaring umabot sa $10 trilyon sa susunod na pagpapalawak. Kasunod ng makasaysayang data, naglalapat kami ng porsyento sa Ethereum at sa huli ay makakakuha ng inaasahang presyo/token sa susunod na cycle.
• Tradisyunal na Discount Cash FLOW. Inilapat namin ang tradisyunal na pagsusuri ng DCF sa Ethereum dahil maaaring mag-apply ang ONE sa isang stock sa pamamagitan ng pagtataya ng mga rate ng paglago sa loob ng 10-taong termino gamit ang average na kita bawat araw mula noong EIP 1559. Bagama't sa tingin namin ito ay isang kapaki-pakinabang na ehersisyo, sa palagay namin ay may depekto ang pagsusuri ng DCF kapag inilapat sa layer 1 na mga blockchain para sa ilang kadahilanan na saklaw namin sa The Ethereum Investment Framework.

Mula sa isang mas husay na pananaw, ano ang ilang mahahalagang konsepto na sakop sa Ethereum Investment Framework na sa tingin mo ay dapat malaman ng mga mamumuhunan?

Sinasaklaw namin ang apat na pangunahing tema nang detalyado:

• Ang kasaysayan ng open-source Technology at bukas na mga pamantayan (at bakit ang mga bukas na pamantayan ay nagtutulak ng pagbabago). Naniniwala kami na ang Crypto ay ang pinakabagong pagpapahayag ng mga trend na ito na nagsimula ilang dekada na ang nakalipas. Mayroon kaming isang kabanata sa ulat na pinamagatang "Isang Maikling Kasaysayan ng Mga Bukas na Pamantayan," na nagbibigay ng konteksto sa walang pahintulot na pagbabago na nakikita natin sa loob ng Ethereum ecosystem ngayon.
• Bakit ngayon? Ang likas na katangian ng pagbabago, at kung paano karaniwang ginagamit at ipinapatupad ang mga bagong teknolohiya. Karaniwang mayroong 4 na magkakaibang yugto at sa tingin namin ay malapit na ang Crypto sa “turning point,” na darating pagkatapos ng “frenzy” na panahon ngunit bago tuluyang i-deploy ang Technology . Ang mga "turning point" ay kadalasang binibigyang kulay ng regulasyon at paggawa ng patakaran, na minarkahan ang pagtatapos ng panahon ng pag-install at ang simula ng panahon ng pag-deploy.
• Ang pagkakatulad at pagkakaiba sa pagitan ng kung paano binuo ang Internet at kung ano ang nakikita natin ngayon sa mga pampublikong blockchain network. Mahalagang maunawaan kung saan naipon ang halaga sa web2 at kung bakit at paano nagkakaiba ang web3. Sinasaklaw din namin ang mga modelo ng negosyo at margin ng bawat layer ng Ethereum tech stack: L1s, L2s, DeFi Protocols, data oracle, wallet, application, ETC.
• Sa wakas, ang mga tradisyunal na mamumuhunan ay maaaring hindi gaanong bihasa sa mga konsepto tulad ng Metcalf's Law, Lindy Effects, ang 10-taong window, kung bakit ang mga teknolohiya ng network ay may posibilidad na maging monopolyo, ETC. Sinasaklaw namin ang mga paksang ito at kung bakit mahalaga ang mga ito sa The Ethereum Investment Framework.

Bakit mo ginawa ang Ethereum Investment Framework? Anong problema ang nalulutas nito?

Ang Crypto ay kumplikado at mahirap bumangon nang mabilis. Ang ONE sa mga pangunahing problema na nakikita nating kinakaharap ng mga mamumuhunan ay walang iisang mapagkukunan sa merkado upang makakuha ng mga pinagkakatiwalaang insight at data sa ONE lugar.

Ang Ethereum Investment Framework ay nagsasama ng pananaliksik, onchain na data (mahigit sa $13k na halaga ng mga lisensya), at kadalubhasaan sa industriya sa ONE madaling basahin, hindi teknikal na dokumento. Ang aming layunin ay upang makatipid ng oras ng mga mamumuhunan habang bumibilis sila. Iyan ang problemang nilulutas namin.

Para sa higit pa, maaari kang mag-download ng kopya ng pinakabagong isyu dito: Ang Ethereum Investment Framework.