Pensa oltre Bitcoin: casi d'uso di Ethereum e ultime Tecnologie

Michael ha scritto recentementeIl quadro di investimento Ethereum, un rapporto completo concepito per diventare lo standard del settore per la valutazione dell'ecosistema Ethereum . Indici CoinDesk ha contribuito con un articolo al framework e ha incontrato Michael per scoprire perché ritiene che Ethereum avrà utilizzi diversi da Bitcoin e perché è importante essere informati e istruiti al riguardo.

L'intervista è stata condotta da CoinDesk Indici e non è associata alla redazione CoinDesk .

Considerando che l'attenzione è rivolta principalmente a Bitcoin, perché la comunità Finanza e Cripto dovrebbe prestare attenzione a Ethereum?

Riteniamo che Ethereum sia nettamente diverso da Bitcoin e serva a casi d'uso diversi. Gli investitori dovrebbero separare i due in base ai seguenti criteri:

• Innovazione: Ethereum è una piattaforma di elaborazione Turing-complete (programmabile universalmente). Pertanto, è infinitamente innovativa, mentre Bitcoin serve ONE caso d'uso primario come "denaro di internet" o "oro digitale".
• Industrie che costruiscono "in cima": Ethereum ha introdotto un insediamento globale e condiviso e un livello economico per Internet. Settori come Finanza, arte digitale e oggetti da collezione, musica, giochi, e-commerce/fedeltà al marchio, B2B aziendale, contenuti digitali, identità digitale, ETC., stanno tutti costruendo e sperimentando su Ethereum oggi.
• Numero di applicazioni:Oggi, ci sono oltre 7.300 applicazioni basate su Ethereum. Bitcoin ha pochissima innovazione a causa delle limitazioni del suo linguaggio di programmazione Script. Per questo motivo, crediamo che Ethereum abbia un mercato indirizzabile molto più ampio di Bitcoin.
• Prodotto: Ethereum può generare un rendimento reale per i possessori di ETH, che deriva da una combinazione di commissioni utente e ricompense di consenso. Bitcoin non offre ai possessori tale rendimento.
• Effetti di rete:Ethereum ha effetti di rete maggiori di Bitcoin a causa della quantità di valore bloccato nel suo ecosistema (37 miliardi di $ contro 315 milioni di $ per Bitcoin). Il suo numero di wallet non-zero (un proxy per gli utenti) è più del doppio di quello di Bitcoin , ovvero 111 milioni.
• Utilità:ETH ha oggi molta più utilità di Bitcoin. Ad esempio, quasi il 35% della fornitura circolante di ETH è detenuta in contratti intelligenti oggi, fornendo servizi, liquidità e sicurezza economica in tutto l'ecosistema. Ciò rende ETH un asset più efficiente in termini di capitale rispetto a Bitcoin, che spesso lascia la blockchain Bitcoin per trovare rendimento all'interno della rete Ethereum .
• Finanze:Ethereum ha generato 2,4 miliardi di $ in commissioni utente l'anno scorso contro i 796 milioni di $ di Bitcoin. Per quanto riguarda le spese, la rete Bitcoin ha pagato 9,7 miliardi di $ in incentivi token ai suoi minatori. Ethereum ha pagato solo 1,39 miliardi di $ in incentivi token nello stesso periodo.

Quali sono i potenziali casi d'uso del portafoglio per Ethereum? Sono diversi da Bitcoin?

Storicamente parlando, un'allocazione in ETH può aumentare significativamente i rendimenti del portafoglio aggiustati per il rischio. Il backtesting eseguito da ETC-Group dal 2016 rivela che un'allocazione dell'1% di ETH in un portafoglio 60/40 ha portato a un aumento del 13,7% dei rendimenti. Un'allocazione del 2,5% in ETH ha aumentato i rendimenti del 36,2% e un'allocazione del 5% ha fornito un rialzo del 79,8% in più. Rispetto a Bitcoin, Ethereum ha un tasso di crescita annuale Compound a 5 anni del 79% rispetto al 63% di Bitcoin. Inoltre, ETH in stake può offrire agli investitori un rendimento aggiuntivo non possibile con Bitcoin pur rimanendo generalmente non correlato con le azioni statunitensi. La rilevazione delle performance passate non è indicativa dei risultati futuri e questo non intende essere offerto come consiglio di investimento. Solo informazioni didattiche.

Quali sono i cinque dati più interessanti Ethereum che probabilmente la maggior parte delle persone T conosce?

I cinque dati più interessanti del nostro numero del quarto trimestre 2023 Ethereum Investment Framework includono:

• Profitti e perdite onchain.Da una prospettiva onchain, Ethereum è stata redditizia nel 2023. Ciò nonostante i ricavi della rete siano diminuiti del 45% anno su anno. Come è successo? La rete ha tagliato i suoi costi operativi (ricompense di consenso) di circa l'85% quando è passata dalla proof of work alla proof of stake nel Q3-22.
• Economia dei token. Ethereum è stato deflazionistico (-0,28%) nel 2023. Ciò è avvenuto nonostante l'attività onchain sia diminuita durante l'anno, mentre l'inverno Cripto si trascinava.
• Portafogli diversi da zero.Ethereum ora ha oltre 111 milioni di indirizzi wallet diversi da zero, in aumento del 21% rispetto all'anno scorso.
• Transazioni giornaliere. Il volume su L1 è sceso del 7% nel 2023. Tuttavia, le soluzioni emergenti di livello 2 come Optimism, zkSync, ARBITRUM, Base, Starknet e MANTA Pacific stanno ora gestendo più di 3 volte il numero di transazioni giornaliere su Ethereum L1. Infatti, le transazioni su L2 sono aumentate del 5.650% negli ultimi anni, un'indicazione che la legge di Moore si sta verificando all'interno della rete Ethereum .
• ETH puntato. Il numero di ETH investiti nei contratti di validazione è ora superiore a 35 milioni, in aumento del 124% rispetto al 2023.

Come aiuti gli investitori ad applicare i tradizionali quadri di valutazione e l'analisi fondamentale alle reti Cripto ?

In The Ethereum Investment Framework affrontiamo la valutazione da diverse angolazioni:

• Analisi del mercato indirizzabileCon questo approccio, identifichiamo i settori che stanno già adottando le blockchain, prevedendo al contempo la percentuale di ciascun settore che potrebbe passare alla blockchain entro il 2030.
• Analisi del ciclo.Con l'analisi del ciclo, analizziamo i cicli di adozione passati e la crescita dei fondamentali chiave per prevedere il potenziale valore futuro della rete.
• Analisi del “PIL”.ONE modo per confrontare la valutazione di Ethereum rispetto ad altre reti di livello 1 è con l'analisi del "PIL". In questo caso, quantifichiamo e prevediamo l'opportunità economica, o PIL, della rete. Il PIL di una rete blockchain è la somma di tutti i ricavi prodotti dalle applicazioni e dai protocolli costruiti "in cima" al L1. Il "PIL" di Ethereum era di oltre 2,7 miliardi di $ nel 2023 (copre le prime 100 applicazioni per Token Terminal).
• Analisi della capitalizzazione di mercato totale Cripto . La capitalizzazione di mercato combinata ha raggiunto i 3 trilioni di $ nel 2021. Nonostante la volatilità del settore, pensiamo che le Cripto siano in un ciclo di adozione secolare ed esponenziale a lungo termine. Pertanto, se il settore dovesse Seguici i modelli di adozione passati (aumento del 388% nell'ultimo ciclo), la capitalizzazione di mercato combinata potrebbe raggiungere i 10 trilioni di $ nella prossima espansione. Seguendo i dati storici, applichiamo una percentuale a Ethereum e alla fine otteniamo un prezzo/token previsto nel prossimo ciclo.
• FLOW di cassa con sconto tradizionale. Applichiamo l'analisi DCF tradizionale a Ethereum come ONE potrebbe applicare a un titolo azionario prevedendo i tassi di crescita su un periodo di 10 anni utilizzando il fatturato medio giornaliero dall'EIP 1559. Sebbene pensiamo che questo sia un esercizio utile, pensiamo che l'analisi DCF sia imperfetta quando applicata alle blockchain di livello 1 per diversi motivi che trattiamo in The Ethereum Investment Framework.

Da una prospettiva più qualitativa, quali sono alcuni dei concetti importanti trattati Ethereum Investment Framework che, secondo te, gli investitori dovrebbero conoscere?

Tratteremo in dettaglio quattro temi principali:

• La storia della Tecnologie open source e degli standard aperti (e perché gli standard aperti guidano l'innovazione). Riteniamo che la Cripto sia semplicemente l'ultima espressione di queste tendenze iniziate decenni fa. Abbiamo un capitolo nel rapporto intitolato "Una breve storia degli standard aperti", che fornisce un contesto all'innovazione senza autorizzazione che vediamo oggi nell'ecosistema Ethereum .
• Perché ora? La natura dell'innovazione e il modo in cui le nuove tecnologie vengono solitamente distribuite e implementate. Ci sono in genere 4 fasi distinte e pensiamo che la Cripto si stia avvicinando al "punto di svolta", che arriva dopo il periodo di "frenesia" ma prima che la Tecnologie venga definitivamente distribuita. I "punti di svolta" sono spesso colorati da regolamentazione e definizione delle politiche, segnando la fine del periodo di installazione e l'inizio del periodo di distribuzione.
• Le somiglianze e le differenze tra il modo in cui è stata costruita Internet e ciò che vediamo oggi con le reti blockchain pubbliche. È importante capire dove è maturato il valore in web2 e perché e come web3 differisce. Copriamo anche i modelli di business e i margini di ogni livello dello stack tecnologico Ethereum : L1, L2, protocolli DeFi, oracoli di dati, portafogli, applicazioni, ETC.
• Infine, gli investitori tradizionali potrebbero non essere così esperti in concetti come la legge di Metcalf, gli effetti Lindy, la finestra di 10 anni, il motivo per cui le tecnologie di rete tendono ai monopoli, ETC. Trattiamo questi argomenti e il motivo per cui sono importanti in The Ethereum Investment Framework.

Perché hai creato The Ethereum Investment Framework? Quale problema risolve?

Le Cripto sono complicate ed è difficile essere subito operativi. ONE dei principali problemi con cui vediamo gli investitori alle prese è che non esiste una risorsa unica sul mercato per ottenere informazioni e dati affidabili in ONE posto.

L' Ethereum Investment Framework raggruppa ricerca, dati onchain (oltre $ 13k di licenze) e competenze di settore in ONE documento di facile lettura e non tecnico. Il nostro obiettivo è semplicemente quello di risparmiare tempo agli investitoriman mano che prendono velocità. Questo è il problema che stiamo risolvendo.

Per maggiori informazioni, puoi scaricare una copia dell'ultimo numero qui:Il quadro di investimento Ethereum .