Think Beyond Bitcoin: варіанти використання Ethereum і новітні Технології

Майкл нещодавно написав Інвестиційна структура Ethereum, вичерпний звіт, створений як галузевий стандарт для оцінки екосистеми Ethereum . Індекси CoinDesk опублікував статтю в структурі та поспілкувався з Майклом, щоб дізнатися, чому він вважає, що Ethereum використовуватиме різні варіанти використання, ніж Bitcoin, і чому важливо бути освіченим і поінформованим про це.

Інтерв'ю було проведено CoinDesk Індекси і не пов'язане з редакцією CoinDesk .

Зважаючи на те, що велика увага приділяється Bitcoin, чому Фінанси та Крипто повинна звернути увагу на Ethereum?

Ми вважаємо, що Ethereum суттєво відрізняється від Bitcoin та має різні варіанти використання. Інвестори повинні розділяти ці два критерії за такими критеріями:

• Інновації: Ethereum — це повна обчислювальна платформа Тьюрінга (універсально програмована). Тому він нескінченно інноваційний, тоді як Bitcoin служить ONE із основних варіантів використання як «інтернет-гроші» або «цифрове золото».
• Будівництво галузей "зверху": Ethereum представив глобальний спільний розрахунковий та економічний рівень для Інтернету. Такі галузі, як Фінанси, цифрове мистецтво та предмети колекціонування, музика, ігри, електронна комерція/лояльність до бренду, бізнес B2B, цифровий контент, цифрова ідентичність ETC, сьогодні будують і експериментують на Ethereum .
• Кількість заявок: Сьогодні на Ethereum створено понад 7300 програм. Bitcoin має дуже мало інновацій через обмеження мови програмування Script. З цієї причини ми вважаємо, що Ethereum має набагато більший адресний ринок, ніж Bitcoin.
• вихід: Ethereum може генерувати реальний дохід для власників ETH, який отримується від поєднання комісій з користувачів і консенсусних винагород. Bitcoin не пропонує власникам такого прибутку.
• Мережеві ефекти: Ethereum має більший мережевий вплив, ніж Bitcoin, через кількість вартості, заблокованої в його екосистемі (37 мільярдів доларів проти 315 мільйонів доларів для Bitcoin). Його кількість ненульових гаманців (проксі для користувачів) більш ніж удвічі перевищує кількість Bitcoin – 111 мільйонів.
• Утиліта: Сьогодні ETH має набагато більше користі, ніж Bitcoin. Наприклад, сьогодні майже 35% обігу ETH зберігається в розумних контрактах, що забезпечує послуги, ліквідність та економічну безпеку в усій екосистемі. Це робить ETH більш капіталоефективним активом, ніж Bitcoin, який часто залишає блокчейн Bitcoin , щоб знайти прибуток у мережі Ethereum .
• фінанси: Минулого року Ethereum заробив 2,4 мільярда доларів комісій за використання користувачів проти 796 мільйонів доларів США за Bitcoin. Що стосується витрат, мережа Bitcoin виплатила своїм майнерам 9,7 мільярда доларів у вигляді токенів. За той самий період Ethereum виплатив лише 1,39 мільярда доларів у вигляді стимулів токенів.

Які потенційні сценарії використання портфоліо для Ethereum? Чи відрізняється це від Bitcoin?

Історично кажучи, розподіл в ETH може значно збільшити прибутковість портфеля з поправкою на ризик. Тестування, проведене ETC-Group з 2016 року, показує, що розподіл 1% ETH для портфеля 60/40 призвело до збільшення прибутку на 13,7%. Розподіл 2,5% на ETH підвищив прибуток на 36,2%, а розподіл 5% забезпечив зростання на 79,8%. У порівнянні з Bitcoin, Ethereum має 5-річний Compound річний темп зростання 79% проти 63% для Bitcoin. Крім того, ETH може запропонувати інвесторам додатковий прибуток, який неможливо отримати з Bitcoin , залишаючись загалом некорельованим з акціями США. Відмітка минулих результатів не вказує на майбутні результати, і це не призначено для надання інвестиційної консультації. Тільки навчальна інформація.

Які п’ять найцікавіших даних Ethereum , про які більшість людей, ймовірно, T знають?

До п’яти найцікавіших даних нашого випуску Ethereum Investment Framework за четвертий квартал 2023 року входять:

• Onchain P&L. З точки зору onchain, Ethereum був прибутковим у 2023 році. Це сталося незважаючи на зниження доходів мережі на 45% порівняно з минулим роком. Як це сталося? Мережа скоротила свої операційні витрати (консенсусні винагороди) приблизно на 85%, коли вона перейшла від підтвердження роботи до підтвердження частки в Q3-22.
• Економіка жетонів. У 2023 році Ethereum пережив дефляцію (-,28%). Це сталося, незважаючи на те, що активність ончейну знизилася протягом року, оскільки Крипто зима затягнулася.
• Ненульові гаманці. Зараз Ethereum має понад 111 мільйонів ненульових адрес гаманців, що на 21% більше, ніж минулого року.
• Щоденні транзакції. Обсяг L1 знизився на 7% у 2023 році. Проте нові рішення рівня 2, такі як Optimism, zkSync, ARBITRUM, Base, Starknet і MANTA Pacific, тепер обробляють більше ніж утричі кількість щоденних транзакцій на Ethereum L1. Насправді транзакції на L2 за останні кілька років зросли на 5650% — це свідчить про те, що в мережі Ethereum діє закон Мура.
• Ставка ETH . Кількість ETH , поставлених у контракти валідатора, зараз перевищує 35 мільйонів, що на 124% більше протягом 2023 року.

Як ви допомагаєте інвесторам застосовувати традиційні системи оцінки та фундаментальний аналіз до Крипто ?

У The Ethereum Investment Framework ми підходимо до оцінки з кількох точок зору:

• Адресний аналіз ринку. За допомогою цього підходу ми визначаємо галузі, які вже використовують блокчейни, і одночасно прогнозуємо відсоток кожної галузі, яка може перейти на ланцюг до 2030 року.
• Аналіз циклу. За допомогою циклічного аналізу ми аналізуємо минулі цикли впровадження та зростання ключових фундаментальних показників, щоб спрогнозувати потенційну майбутню вартість мережі.
• Аналіз «ВВП». ONE із способів порівняти оцінку Ethereum відносно інших мереж рівня 1 – аналіз «ВВП». У цьому випадку ми кількісно визначаємо та прогнозуємо економічні можливості, або ВВП, мережі. ВВП мережі блокчейн — це сума всіх доходів, отриманих від додатків і протоколів, побудованих «поверх» L1. «ВВП» Ethereum становив понад 2,7 мільярда доларів США у 2023 році (охоплює 100 найкращих програм на термінал токенів).
• Загальний аналіз ринкової капіталізації Крипто . Загальна ринкова капіталізація сягнула 3 трильйонів доларів у 2021 році. Незважаючи на нестабільність галузі, ми вважаємо, що Крипто перебуває в довгостроковому віковому та експоненціальному циклі впровадження. Таким чином, якщо галузь Соціальні мережі попереднім моделям впровадження (зростання на 388% за останній цикл), сукупна ринкова капіталізація може досягти 10 трильйонів доларів у наступному розширенні. Дотримуючись історичних даних, ми застосовуємо відсоток до Ethereum і в кінцевому підсумку отримуємо прогнозовану ціну/токен у наступному циклі.
• Традиційний дисконтний грошовий FLOW. Ми застосовуємо традиційний аналіз DCF до Ethereum , як це можна було б застосувати до акцій, прогнозуючи темпи зростання протягом 10 років, використовуючи середній дохід за день з EIP 1559. Хоча ми вважаємо, що це корисна вправа, ми вважаємо, що аналіз DCF є помилковим у застосуванні до блокчейнів рівня 1 з кількох причин, які ми розглядаємо в The Ethereum Investment Framework.

З більш якісної точки зору, які важливі концепції, охоплені в Ethereum Investment Framework, на вашу думку, повинні знати інвестори?

Ми докладно розглядаємо чотири основні теми:

• Історія Технології з відкритим кодом і відкритих стандартів (і чому відкриті стандарти стимулюють інновації). Ми вважаємо, що Крипто — це просто останній прояв цих тенденцій, які почалися десятиліття тому. У нашому звіті є розділ під назвою «Коротка історія відкритих стандартів», який надає контекст бездозвільних інновацій, які ми бачимо сьогодні в екосистемі Ethereum .
• Чому зараз? Природа інновацій і те, як нові технології зазвичай розгортаються та впроваджуються. Зазвичай існує 4 окремі фази, і ми вважаємо, що Крипто наближається до «поворотного моменту», який настає після періоду «божевілля», але до того, як Технології остаточно розгорнеться. «Поворотні моменти» часто забарвлені регулюванням і політикою, позначаючи кінець періоду інсталяції та початок періоду розгортання.
• Подібності та відмінності між тим, як був побудований Інтернет, і тим, що ми бачимо сьогодні з публічними блокчейн-мережами. Важливо розуміти, де накопичена вартість у web2, чому та чим web3 відрізняється. Ми також розглядаємо бізнес-моделі та маржі кожного рівня стеку технологій Ethereum : L1, L2, протоколи DeFi, оракули даних, гаманці, програми ETC.
• Нарешті, традиційні інвестори можуть бути не настільки добре обізнаними в таких концепціях, як закон Меткалфа, ефект Лінді, 10-річне вікно, чому мережеві технології тяжіють до монополій ETC. Ми розглядаємо ці теми та чому вони важливі в The Ethereum Investment Framework.

Чому ви створили The Ethereum Investment Framework? Яку проблему він вирішує?

Крипто є складним, і його важко швидко налаштувати. ONE з головних проблем, з якою стикаються інвестори, полягає в тому, що на ринку немає єдиного ресурсу для отримання надійної інформації та даних. в ONE місці.

Ethereum Investment Framework об’єднує дослідження, ончейн-дані (ліцензії на суму понад 13 тис. доларів США) і галузеві знання в ONE зручному для читання нетехнічному документі. Наша мета — просто заощадити час інвесторів коли вони набирають швидкість. Це проблема, яку ми вирішуємо.

Щоб дізнатися більше, ви можете завантажити копію останнього випуску тут: Інвестиційна структура Ethereum .