Думайте не только о Bitcoin: варианты использования Ethereum и новейшие Технологии

Майкл недавно написалИнвестиционная структура Ethereum, комплексный отчет, призванный стать отраслевым стандартом для оценки экосистемы Ethereum . Индексы CoinDesk написал статью о платформе и поговорил с Майклом, чтобы узнать, почему он считает, что Ethereum будет использоваться в других сценариях, нежели Bitcoin, и почему важно быть информированным и осведомленным об этом.

Интервью было проведено CoinDesk Индексы и не связано с редакционной статьёй CoinDesk .

Почему Финансы и Криптo , уделяющее большое внимание Bitcoin , должно обратить внимание на Ethereum?

Мы считаем, что Ethereum существенно отличается от Bitcoin и служит для разных вариантов использования. Инвесторам следует различать эти два варианта на основе следующих критериев:

• Инновации: Ethereum — это Тьюринг-полная вычислительная платформа (универсально программируемая). Поэтому она бесконечно инновационна, тогда как Bitcoin служит ONE из основных вариантов использования в качестве «интернет-денег» или «цифрового золота».
• Отрасли, строящиеся «наверху»: Ethereum представил глобальный, общий расчетный и экономический уровень для Интернета. Такие отрасли, как Финансы, цифровое искусство и предметы коллекционирования, музыка, игры, электронная коммерция/лояльность к бренду, корпоративный B2B, цифровой контент, цифровая идентификация и ETC., сегодня все строят и экспериментируют на Ethereum .
• Количество заявок:Сегодня на Ethereum построено более 7300 приложений. Bitcoin имеет очень мало инноваций из-за ограничений языка программирования Script. По этой причине мы считаем, что Ethereum имеет гораздо больший адресный рынок, чем Bitcoin.
• Урожай: Ethereum может генерировать реальный доход для держателей ETH, который получается из комбинации пользовательских сборов и консенсусных вознаграждений. Bitcoin не предлагает держателям такого дохода.
• Сетевые эффекты:Ethereum имеет более крупные сетевые эффекты, чем Bitcoin , из-за объема стоимости, запертой в его экосистеме ($37 млрд против $315 млн для Bitcoin). Количество его ненулевых кошельков (прокси для пользователей) более чем вдвое превышает количество Bitcoin — 111 миллионов.
• Полезность:Сегодня ETH гораздо более полезен, чем Bitcoin. Например, почти 35% оборотного предложения ETH сегодня удерживается в смарт-контрактах, предоставляя услуги, ликвидность и экономическую безопасность во всей экосистеме. Это делает ETH более капиталоэффективным активом, чем Bitcoin, который часто покидает блокчейн Bitcoin , чтобы найти доход в сети Ethereum .
• Финансы:В прошлом году Ethereum сгенерировал $2,4 млрд. пользовательских сборов против $796 млн. для Bitcoin. Что касается расходов, сеть Bitcoin выплатила $9,7 млрд. токенизированных поощрений своим майнерам. Ethereum выплатил всего $1,39 млрд. токенизированных поощрений за тот же период.

Каковы потенциальные варианты использования портфеля Ethereum? Отличается ли это от Bitcoin?

Исторически сложилось так, что распределение в ETH может значительно увеличить доходность портфеля с поправкой на риск. Тестирование на исторических данных, проведенное ETC-Group в 2016 году, показало, что распределение 1% ETH в портфель 60/40 привело к увеличению доходности на 13,7%. Распределение 2,5% в ETH увеличило доходность на 36,2%, а распределение 5% обеспечило на 79,8% больше роста. По сравнению с Bitcoin, Ethereum имеет 5-летний Compound годовой темп роста 79% против 63% для Bitcoin. Кроме того, стейкинг ETH может предложить инвесторам дополнительную доходность, невозможную с Bitcoin , оставаясь при этом в целом некоррелированным с акциями США. Отмечая прошлые результаты, нельзя рассчитывать на будущие результаты и не предлагать их в качестве инвестиционного совета. Только образовательная информация.

Каковы пять наиболее интересных данных об Ethereum , о которых большинство людей, вероятно, T знают?

Пять наиболее интересных данных из нашего выпуска Ethereum Investment Framework за четвертый квартал 2023 года включают в себя:

• Ончейн P&L.С точки зрения ончейн, Ethereum был прибыльным в 2023 году. И это несмотря на то, что доходы сети упали на 45% по сравнению с прошлым годом. Как это произошло? Сеть сократила свои операционные расходы (консенсусные вознаграждения) примерно на 85%, когда она перешла с доказательства работы на доказательство доли в Q3-22.
• Экономика токенов. В 2023 году Ethereum был дефляционным (-.28%). Это произошло, несмотря на то, что активность в сети снизилась в течение года из-за затянувшейся Криптo .
• Ненулевые кошельки.В настоящее время у Ethereum более 111 миллионов ненулевых адресов кошельков, что на 21% больше, чем в прошлом году.
• Ежедневные транзакции. Объем на L1 снизился на 7% в 2023 году. Однако новые решения уровня 2, такие как Optimism, zkSync, ARBITRUM, Base, Starknet и MANTA Pacific, теперь обрабатывают более чем в 3 раза больше ежедневных транзакций на Ethereum L1. Фактически, транзакции на L2 выросли на 5650% за последние несколько лет — признак того, что закон Мура действует в сети Ethereum .
• ETH поставлен. Количество ETH , задействованных в контрактах валидаторов, в настоящее время превышает 35 миллионов, что на 124% больше, чем в 2023 году.

Как вы помогаете инвесторам применять традиционные подходы к оценке и фундаментальный анализ к Криптo сетям?

В The Ethereum Investment Framework мы подходим к оценке с нескольких точек зрения:

• Анализ адресного рынкаПри таком подходе мы определяем отрасли, которые уже внедряют блокчейны, и прогнозируем процент каждой отрасли, которая может перейти на блокчейн к 2030 году.
• Анализ цикла.С помощью анализа циклов мы анализируем прошлые циклы внедрения и рост ключевых фундаментальных показателей, чтобы спрогнозировать потенциальную будущую стоимость сети.
• Анализ «ВВП».ONE из способов сравнить оценку Ethereum относительно других сетей уровня 1 — это анализ «ВВП». В этом случае мы количественно оцениваем и прогнозируем экономические возможности, или ВВП, сети. ВВП сети блокчейна — это сумма всех доходов, произведенных приложениями и протоколами, построенными «поверх» L1. «ВВП» Ethereum составил более 2,7 млрд долларов в 2023 году (охватывает 100 лучших приложений на один терминал токенов).
• Анализ общей капитализации рынка Криптo . Совокупная рыночная капитализация достигла $3 трлн в 2021 году. Несмотря на волатильность отрасли, мы считаем, что Криптo находится в долгосрочном светском и экспоненциальном цикле принятия. Таким образом, если бы отрасль Социальные сети прошлым моделям принятия (388% рост в прошлом цикле), совокупная рыночная капитализация могла бы достичь $10 трлн в следующем расширении. Следуя историческим данным, мы применяем процент к Ethereum и в конечном итоге получаем прогнозируемую цену/токен в следующем цикле.
• Традиционный дисконтированный денежный FLOW. Мы применяем традиционный анализ DCF к Ethereum так же, как ONE можно применять к акциям, прогнозируя темпы роста на 10-летний период, используя средний доход в день с момента EIP 1559. Хотя мы считаем, что это полезное упражнение, мы считаем, что анализ DCF некорректен при применении к блокчейнам уровня 1 по нескольким причинам, которые мы рассматриваем в статье «Структура инвестирования в Ethereum» .

С более качественной точки зрения, какие важные концепции, по вашему мнению, охватываются платформой инвестиций Ethereum и о которых инвесторам следует знать?

Мы подробно рассмотрим четыре основные темы:

• История Технологии с открытым исходным кодом и открытых стандартов (и почему открытые стандарты стимулируют инновации). Мы считаем, что Криптo — это просто последнее выражение этих тенденций, которые начались десятилетия назад. В нашем отчете есть глава под названием «Краткая история открытых стандартов», которая дает контекст для инноваций без разрешения, которые мы видим в экосистеме Ethereum сегодня.
• Почему сейчас? Природа инноваций и то, как новые технологии обычно развертываются и внедряются. Обычно есть 4 отдельных фазы, и мы считаем, что Криптo приближается к «поворотной точке», которая наступает после периода «безумия», но до того, как Технологии будет окончательно развернута. «Поворотные точки» часто окрашены регулированием и разработкой политики, отмечая конец периода установки и начало периода развертывания.
• Сходства и различия между тем, как был построен Интернет, и тем, что мы видим сегодня в публичных сетях блокчейнов. Важно понимать, где накапливалась ценность в web2 и почему и как отличается web3. Мы также рассмотрим бизнес-модели и маржу каждого слоя технологического стека Ethereum : L1, L2, протоколы DeFi, оракулы данных, кошельки, приложения и ETC.
• Наконец, традиционные инвесторы могут быть не столь хорошо сведущи в таких концепциях, как закон Меткалфа, эффекты Линди, 10-летнее окно, почему сетевые технологии имеют тенденцию к монополиям и ETC. Мы рассматриваем эти темы и почему они важны в The Ethereum Investment Framework.

Зачем вы создали The Ethereum Investment Framework? Какую проблему он решает?

Криптo сложна, и в нее трудно быстро войти. ONE из главных проблем, с которой, как мы видим, сталкиваются инвесторы, заключается в том, что на рынке нет единого ресурса, который мог бы предоставить надежные сведения и данные. в ONE месте.

Ethereum Investment Framework объединяет исследования, данные о цепочке (более $13 тыс. лицензий) и отраслевой опыт в ONE простой для чтения, нетехнический документ. Наша цель — просто экономия времени инвесторовпо мере того, как они набирают скорость. Это проблема, которую мы решаем.

Более подробную информацию вы можете получить, загрузив копию последнего выпуска здесь:Инвестиционная структура Ethereum .