Pensez au-delà du Bitcoin: cas d'utilisation d'Ethereum et dernières Technologies

Michael a récemment écritLe cadre d'investissement Ethereum, un rapport complet conçu pour être la norme de l'industrie pour l'évaluation de l'écosystème Ethereum . Indices CoinDesk a contribué à un article dans le cadre et s'est assis avec Michael pour découvrir pourquoi il pense Ethereum servira des cas d'utilisation différents de Bitcoin, et pourquoi il est important d'être éduqué et informé à ce sujet.

L'interview a été réalisée par CoinDesk Indices et n'est pas associée à la rédaction de CoinDesk .

Avec une attention particulière portée au Bitcoin, pourquoi la communauté Finance et Crypto devrait-elle prêter attention à Ethereum?

Nous pensons Ethereum est nettement différent du Bitcoin et répond à des cas d'utilisation différents. Les investisseurs devraient distinguer les deux selon les critères suivants :

• Innovation: Ethereum est une plateforme informatique Turing-complete (universellement programmable). Par conséquent, elle est infiniment innovante, tandis que Bitcoin a une utilisation principale : « monnaie en ligne » ou « or numérique ».
• Industries construisant « au sommet » : Ethereum a introduit une couche économique et de règlement mondial et partagé pour Internet. Des secteurs tels que la Finance, l'art numérique et les objets de collection, la musique, les jeux vidéo, le e-commerce et la fidélisation de la marque, le B2B, le contenu numérique, l'identité numérique, ETC, construisent et expérimentent aujourd'hui sur Ethereum .
• Nombre de demandes :Aujourd'hui, plus de 7 300 applications reposent sur Ethereum. Bitcoin est peu innovant en raison des limitations de son langage de programmation Script. C'est pourquoi nous pensons Ethereum dispose d'un marché potentiel bien plus vaste que Bitcoin.
• Rendement: Ethereum peut générer un rendement réel pour ses détenteurs d' ETH, grâce à une combinaison de frais d'utilisation et de récompenses consensuelles. Bitcoin n'offre pas un tel rendement à ses détenteurs.
• Effets de réseau :Ethereum a des effets de réseau plus importants que Bitcoin en raison de la valeur bloquée dans son écosystème (37 milliards de dollars contre 315 millions de dollars pour Bitcoin). Son nombre de portefeuilles non nuls (un indicateur des utilisateurs) est plus de deux fois supérieur à celui de Bitcoin , soit 111 millions.
• Utilitaire: ETH est aujourd'hui bien plus utile que le Bitcoin. Par exemple, près de 35 % de l'offre d' ETH en circulation est détenue dans des contrats intelligents, fournissant services, liquidité et sécurité économique à l'ensemble de l'écosystème. Cela fait de ETH un actif plus efficient en termes de capital que le Bitcoin, qui quitte souvent la blockchain Bitcoin pour trouver du rendement au sein du réseau Ethereum .
• Finances :Ethereum a généré 2,4 milliards de dollars de frais d'utilisation l'an dernier, contre 796 millions de dollars pour Bitcoin. Côté dépenses, le réseau Bitcoin a versé 9,7 milliards de dollars en primes symboliques à ses mineurs. Ethereum n'a versé que 1,39 milliard de dollars en primes symboliques sur la même période.

Quels sont les cas d'utilisation potentiels d' Ethereum en tant que portefeuille ? Est-ce différent de Bitcoin?

Historiquement parlant, une allocation en ETH peut augmenter considérablement le rendement d'un portefeuille ajusté au risque. Un backtesting réalisé par ETC-Group en 2016 révèle qu'une allocation de 1 % d' ETH à un portefeuille 60/40 a entraîné une augmentation de 13,7 % du rendement. Une allocation de 2,5 % à ETH a augmenté le rendement de 36,2 % et une allocation de 5 % a généré une hausse de 79,8 %. Comparé au Bitcoin, Ethereum affiche un taux de croissance annuel Compound sur 5 ans de 79 %, contre 63 % pour le Bitcoin. De plus, le staking ETH peut offrir aux investisseurs un rendement supplémentaire, impossible à obtenir avec le Bitcoin , tout en restant globalement décorrélé des actions américaines. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs et ne constituent pas des conseils d'investissement. Informations à caractère éducatif uniquement.

Quels sont les cinq points de données Ethereum les plus intéressants dont la plupart des gens ne sont probablement T conscients ?

Les cinq points de données les plus intéressants de notre numéro du quatrième trimestre 2023 de l' Ethereum Investment Framework comprennent :

• P&L sur la chaîne.D'un point de vue onchain, Ethereum a été rentable en 2023, malgré une baisse de 45 % des revenus du réseau par rapport à l'année précédente. Comment cela est-il possible ? Le réseau a réduit ses coûts d'exploitation (récompenses consensuelles) d'environ 85 % en passant de la preuve de travail à la preuve d'enjeu au troisième trimestre 2022.
• Économie des jetons. Ethereum était déflationniste (-0,28 %) en 2023. Cela s'est produit malgré une activité onchain en baisse au cours de l'année, alors que l'hiver Crypto s'éternisait.
• Portefeuilles Non-Zero.Ethereum compte désormais plus de 111 millions d'adresses de portefeuille non nulles, soit une augmentation de 21 % par rapport à l'année dernière.
• Transactions quotidiennesLe volume sur la couche 1 a diminué de 7 % en 2023. Cependant, les solutions émergentes de couche 2 telles Optimism, zkSync, ARBITRUM, Base, Starknet et MANTA Pacific gèrent désormais plus de trois fois le nombre de transactions quotidiennes sur la couche 1 Ethereum . En réalité, les transactions sur la couche 2 ont augmenté de 5 650 % ces dernières années, ce qui indique que la loi de Moore est à l'œuvre au sein du réseau Ethereum .
• ETH jalonné. Le nombre d' ETH mis en jeu dans les contrats de validation est désormais supérieur à 35 millions, soit une augmentation de 124 % en 2023.

Comment aidez-vous les investisseurs à appliquer les cadres d’évaluation traditionnels et l’analyse fondamentale aux réseaux Crypto ?

Nous abordons l'évaluation sous plusieurs angles dans The Ethereum Investment Framework :

• Analyse du marché adressableAvec cette approche, nous identifions les industries qui adoptent déjà les blockchains, tout en prévoyant le pourcentage de chaque industrie qui pourrait passer à la blockchain d’ici 2030.
• Analyse du cycle.Grâce à l’analyse des cycles, nous analysons les cycles d’adoption passés et la croissance des fondamentaux clés pour prévoir la valeur future potentielle du réseau.
• Analyse du « PIB ».Une façon de comparer la valorisation d'Ethereum par rapport aux autres réseaux de couche 1 est d'utiliser l'analyse du PIB. Dans ce cas, nous quantifions et prévoyons l'opportunité économique, ou PIB, du réseau. Le PIB d'un réseau blockchain est la somme de tous les revenus générés par les applications et protocoles construits sur la couche 1. Le PIB d'Ethereum dépassait 2,7 milliards de dollars en 2023 (couvrant les 100 premières applications par terminal à jeton).
• Analyse de la capitalisation boursière totale des Crypto . La capitalisation boursière combinée a atteint 3 000 milliards de dollars en 2021. Malgré la volatilité du secteur, nous pensons que les Crypto se trouvent dans un cycle d'adoption séculaire et exponentiel à long terme. Ainsi, si le secteur Réseaux sociaux les tendances d'adoption passées (augmentation de 388 % lors du dernier cycle), la capitalisation boursière combinée pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars lors de la prochaine expansion. En nous basant sur les données historiques, nous appliquons un pourcentage à Ethereum et obtenons une projection du prix/jeton pour le prochain cycle.
• FLOW de trésorerie à actualisation traditionnelle. Nous appliquons l'analyse DCF traditionnelle à Ethereum comme on pourrait l'appliquer à une action en prévoyant les taux de croissance sur une période de 10 ans en utilisant le revenu moyen par jour depuis EIP 1559. Bien que nous pensons qu'il s'agit d'un exercice utile, nous pensons que l'analyse DCF est erronée lorsqu'elle est appliquée aux blockchains de couche 1 pour plusieurs raisons que nous abordons dans The Ethereum Investment Framework.

D'un point de vue plus qualitatif, quels sont les concepts importants abordés dans le cadre d'investissement Ethereum dont, selon vous, les investisseurs devraient être conscients ?

Nous abordons en détail quatre thèmes principaux :

• L'histoire des Technologies open source et des standards ouverts (et pourquoi les standards ouverts stimulent l'innovation). Nous pensons que les Crypto ne sont que la dernière expression de ces tendances, apparues il y a plusieurs décennies. Un chapitre du rapport intitulé « Brève histoire des standards ouverts » met en contexte l'innovation sans permission que nous observons aujourd'hui au sein de l'écosystème Ethereum .
• Pourquoi maintenant ? La nature de l'innovation et la manière dont les nouvelles technologies sont généralement déployées et mises en œuvre. On distingue généralement quatre phases distinctes, et nous pensons que la Crypto approche du « point tournant », qui intervient après la période de « frénésie », mais avant le déploiement final de la Technologies . Ces « points tournants » sont souvent influencés par la réglementation et l'élaboration des politiques, marquant la fin de la période d'installation et le début de la période de déploiement.
• Les similitudes et les différences entre la construction d'Internet et la réalité actuelle des réseaux blockchain publics. Il est important de comprendre où la valeur a été générée par le Web2 et pourquoi et comment le Web3 diffère. Nous abordons également les modèles économiques et les marges de chaque couche de la pile technologique Ethereum : L1, L2, protocoles DeFi, oracles de données, portefeuilles, applications, ETC
• Enfin, les investisseurs traditionnels ne maîtrisent peut-être pas aussi bien des concepts tels que la loi de Metcalf, les effets Lindy, la fenêtre de 10 ans, les raisons pour lesquelles les technologies de réseau tendent vers les monopoles, ETC Nous abordons ces sujets et leur importance dans le cadre d'investissement Ethereum .

Pourquoi avez-vous créé l' Ethereum Investment Framework ? Quel problème résout-il ?

Les Crypto sont complexes et il est difficile de s'y familiariser rapidement. ONEun des principaux problèmes rencontrés par les investisseurs est l'absence de ressources uniques sur le marché pour obtenir des informations et des données fiables. en un ONE endroit.

Le Cadre d'investissement Ethereum regroupe la recherche, les données on-chain (plus de 13 000 $ de licences) et l'expertise sectorielle dans un document simple et clair. Notre objectif est simple : faire gagner du temps aux investisseursà mesure qu'ils progressent. C'est le problème que nous résolvons.

Pour en savoir plus, vous pouvez télécharger une copie du dernier numéro ici :Le cadre d’investissement Ethereum .