Analisa Torres: Ang Hukom na Nagbigay ng Pag-asa ng Ripple at XRP

Ibinigay ni Federal Judge Analisa Torres ang industriya ng Crypto isang putok sa braso noong Hulyo nang bigyan niya si Ripple ng bahagyang tagumpay sa pakikipaglaban nito sa U.S. Securities and Exchange Commission.

Bagama't nilabag ng Ripple ang pederal na securities law sa pagbebenta ng XRP nang direkta sa mga kliyenteng institusyon, hindi nito ginawa ito sa pamamagitan ng paglalagay ng XRP sa mga palitan para bilhin ng mga retail na customer, natagpuan ni Judge Torres.

Ang profile na ito ay bahagi ng CoinDesk's Most Influential 2023. Para sa buong listahan, i-click dito.

Ang industriya ng Crypto at ang SEC ay may malawak na magkakaibang pananaw sa kung paano eksaktong nalalapat ang mga batas ng pederal na seguridad sa mga digital na asset. Sa kawalan ng batas mula sa Kongreso na maaaring lumikha ng tinatawag na bright-lines guidance o bumuo ng ligtas na daungan para sa mga token issuer at trading platform, ang sistema ng hudikatura ng US ay naatasang alamin kung tama ang interpretasyon ng SEC – o kung may punto ang mga kumpanya kapag sinabi nilang luma na at hindi nalalapat ang mga batas sa mga aklat.

Ito ay higit pa sa isang pang-akademikong tanong: Kung ang isang asset ay isang seguridad, ang tagapagbigay nito ay napapailalim sa mahigpit Disclosure at mga panuntunan sa pagpaparehistro sa US, mga patakaran na sinasabi ng mga kumpanya ng Crypto na imposibleng sundin ng mga nag-isyu ng digital asset dahil sa likas na katangian ng mga desentralisado, disintermediated na mga token. Ang mga platform ng kalakalan na naglilista ng mga asset na iyon ay napapailalim din sa isang mahigpit na regulasyong rehimen, katulad ng kanilang tradisyonal na mga katapat sa Finance . At kung ang isang asset ay hindi isang seguridad, mabuti, ang mga bagay ay mas madali para sa lahat ng mga kumpanyang ito.

Wala nang mas mahalaga ang tanong na ito kaysa sa District Court para sa Southern District ng New York, na kasalukuyang nangangasiwa sa halos isang dosenang mga usapin sa Crypto , kabilang ang ilang mga kaso na dinala ng SEC. Ang desisyon ni Judge Torres na legal na nagbenta si Ripple at maaaring magpatuloy sa pagbebenta ng XRP sa mga retail investor sa pamamagitan ng blind bid/ask sales sa mga exchange ay may potensyal na lumikha ng precedent na maaaring bumalik ang industriya sa paulit-ulit.

"Hindi malalaman ng Programmatic Buyers kung ang kanilang mga pagbabayad ng pera ay napunta sa Ripple, o anumang iba pang nagbebenta ng XRP," isinulat ni Judge Torres. "Ang karamihan ng mga indibidwal na bumili ng XRP mula sa mga digital asset exchange ay hindi namuhunan ng kanilang pera sa Ripple. Isang Institutional Buyer ang sadyang bumili ng XRP nang direkta mula sa Ripple alinsunod sa isang kontrata, ngunit ang pang-ekonomiyang realidad ay ang isang Programmatic Buyer ay nakatayo sa parehong sapatos bilang isang pangalawang mamimili sa merkado na hindi alam kung kanino o kung ano ang binabayaran nito ng pera."

Precedent? Ito ay depende

Ang ruling nagpadala ng shockwaves sa pamamagitan ng industriya, bagaman ito rin itinaas na mga tanong tungkol sa kung anong uri ng precedent ang itinakda nito.

Ang desisyon ay "malinaw na lubhang kapaki-pakinabang para sa mga palitan sa partikular," sabi ni Grant Gulovsen, isang abogado na kumakatawan sa mga kliyente ng Crypto . Ngunit, ang lawak kung saan ang desisyon ay makikinabang sa mga kumpanya at proyekto ng Crypto ay "talagang nakasalalay."

Sa sandaling ito, ang desisyon ay nasa iisang courtroom sa iisang korte, at malinaw na nilayon ng SEC na iapela ito kapag natapos na ang pangkalahatang kaso. Ang regulator ay nag-withdraw na ng mga singil laban sa Ripple executives na sina Brad Garlinghouse at Chris Larsen, na tila naglalayong makarating sa apela nang mas mabilis.

"Kung [ang desisyon] ay pinagtibay ng hukuman ng mga apela, ito ay potensyal na nagbibigay ng landas para sa mga proyekto upang makalikom ng mga pondo," sabi ni Gulovsen. Ang desisyon ni Judge Torres ay maaari ding maging outlier. Ang isa pang hukom sa parehong hukuman, si Judge Jed Rakoff, ay tahasang tinanggihan ang pagsusuri ni Judge Torres sa isang buod na desisyon ng paghatol na kanyang sarili sa kaso ng SEC laban sa Terraform Labs – gayunpaman, siyempre, ang mga kalagayan ng desisyon na iyon ay natatangi sa kasong iyon, dahil ang mga pangyayari ng desisyon ng Ripple ay natatangi sa kasong ito.

Maaaring magtagal ang pagkuha ng desisyon ng korte sa apela. Nagtakda si Judge Torres ng iskedyul para sa ilang karagdagang proseso na umaabot hanggang Abril 2024, at T maaaring mag-apela ang SEC hangga't hindi naresolba ang kaso.

Hanggang noon, hindi bababa sa, nagbibigay ito ng mga bala para sa iba pang mga kumpanya ng Crypto na nahaharap sa kanilang sariling mga legal na problema.