Ano ang Perpetual Swap Contract?

Ang perpetual swap ay isang uri ng derivative trading na produkto na lalong naging popular sa mga Crypto trader sa nakalipas na mga taon, na may datos na nagpapakita ng pang-araw-araw na dami ng kalakalan na higit sa $180 bilyon.

Inilunsad noong Mayo 13, 2016, ang mga walang hanggang pagpapalit ay nag-aalok sa mga mangangalakal ng pagkakataong kumuha ng malalaking posisyon sa isang Cryptocurrency na may maliit na pera. Ang pagkakataong ito na WIN ng malaki sa maliliit na paggalaw ay may posibilidad na mahikayat ang maraming tao na gamitin ang mga ito, ngunit sa gayong malalaking gantimpala ay may kasama ring napakalaking panganib.

Ano ang Crypto derivatives?

Derivatives ay mga instrumento sa pananalapi na kumukuha ng kanilang halaga mula sa isang pinagbabatayan na asset.

Tulad ng ibang uri ng derivatives, kabilang ang futures at mga pagpipilian, ang mga perpetual swap ay nagbibigay ng paraan upang mag-isip-isip sa halaga ng mga asset habang hawak ang kontrata.

Ito ay katulad ng mga futures contract na nagbibigay-daan sa mga mamumuhunan na mag-isip-isip sa hinaharap na presyo ng isang cryptocurrency sa pamamagitan ng pananagutan na bumili o magbenta ng asset sa isang itinakdang petsa sa isang paunang natukoy na presyo. Mga pagpipilian, sa kabilang banda, bigyan ang bumibili nito ng karapatan - ngunit hindi ang obligasyon - na bumili o magbenta ng pinagbabatayan na asset sa isang nakatakdang presyo sa isang paunang natukoy na petsa.

Sa pangkalahatan, ang mga Crypto derivatives ay nag-aalok sa mga mangangalakal ng isang flexible na paraan ng pagkakakitaan mula sa mga paggalaw ng presyo ng mga digital na asset nang hindi inilalantad ang mga ito sa mga panganib sa seguridad o mga teknikalidad na nauugnay sa pag-iimbak o paghawak ng mga cryptocurrencies.

Bilang isang mangangalakal na interesado sa pagtaya sa presyo ng mga asset ng Crypto , maaari kang bumili ng asset sa isang exchange o i-trade ang isang derivative na produkto na nakaangkla sa halaga ng digital asset. Sa una, ang proseso ay nagsasangkot ng paghawak ng mga asset ng Crypto . Sa madaling salita, kapag namuhunan ka sa isang digital asset sa isang exchange, kailangan mong kunin ang agarang paghahatid ng tinukoy na halaga ng digital asset na iyong binili at hawakan ang mga ito hanggang sa magpasya kang ibenta ito para sa isang tubo o pagkawala. Ito ay kilala rin bilang spot trading.

Sa kabaligtaran, ang pangangalakal ng mga Crypto derivatives ay hindi kasama ng anumang mga kinakailangan sa pangangalaga para sa mamumuhunan. Sa halip na direktang hawakan ang asset, ang mga derivative trader ay bumibili at nagbebenta lang ng mga digital na kontrata.

Ano ang mga kontrata sa hinaharap?

Gaya ng ipinahihiwatig ng pangalan nito, a kontrata sa hinaharap ay karaniwang isang kontrata sa pananalapi sa pagitan ng dalawang partido upang magbenta at bumili ng asset sa isang nakatakdang presyo sa hinaharap. Sa madaling salita, pinapayagan ng mga kontrata sa hinaharap ang dalawang partido na magkasundo sa presyo kung saan sila magpapalitan ng asset sa hinaharap. Bagama't ang tagal ng mga kontrata sa hinaharap ay nag-iiba-iba, ang mga petsa ng pag-aayos ng bawat kontrata ay palaging naayos. Sa esensya, bago makapasok ang dalawang partido sa isang kontrata ng Crypto futures, dapat silang magkasundo sa pagsasara ng kontrata sa isang paunang natukoy na petsa ng pag-aayos.

Halimbawa, ang pag-expire ng isang quarterly BTC futures contract ay tatlong buwan mula sa araw na ito ay ibinigay.

Paano gumagana ang mga kontrata ng Crypto futures?

Upang ilarawan ang mga CORE gawain ng mga kontrata sa futures, ipagpalagay natin na ang presyo ng Bitcoin ay $40,000, at ALICE, isang Crypto derivatives trader, ay naniniwala na ang presyo ay tataas sa isang buwan.

Maaari siyang tumaya sa posibilidad na ito sa pamamagitan ng pagpasok sa isang deal na nagpapahintulot sa kanya na bumili ng 1 BTC sa halagang $40,000 sa isang buwan mula ngayon. Ang kailangan lang niyang gawin ay magbukas ng mga Bitcoin futures na kontrata na sama-samang nagpapahiwatig ng kanyang pangako na magbayad ng $40,000 para sa 1 BTC sa susunod na buwan, anuman ang presyo kung saan ang digital asset ay nakikipagkalakalan sa spot market.

Sa kabilang panig ng kalakalang ito ay si Bob, na naniniwala na ang presyo ng Bitcoin ay bababa sa ibaba $40,000 sa ipinanukalang petsa ng pag-areglo. Siya ay nakatuon sa pagbebenta ng $40,000 halaga ng mga kontrata kay ALICE sa susunod na buwan. Sa madaling salita, ALICE ay "nangungulila" Bitcoin, habang si Bob, sa kabilang banda, ay "pinaikli" ang digital asset.

Ipagpalagay na ang presyo ng Bitcoin ay tumaas sa $45,000 sa petsa ng pag-expire ng kontrata, ALICE ay magkakaroon ng $5,000 na tubo dahil bibili siya ng BTC mula kay Bob nang may diskwento. Sa isang senaryo kung saan ang presyo ng BTC ay bumaba sa ibaba ng $40,000 na marka sa petsa ng pag-areglo, ALICE ay kailangang bumili ng Bitcoin mula kay Bob sa mas mataas na presyo kumpara sa kasalukuyang merkado at pagkatapos ay magkakaroon ng pagkalugi.

Ano ang mga perpetual swap?

Ang isang perpetual swap ay medyo katulad ng isang futures contract dahil pinapayagan nito ang mga mangangalakal na mag-isip-isip sa mga galaw ng presyo ng mga cryptocurrencies sa hinaharap. Ang CORE pagkakaiba ay, hindi tulad ng isang tipikal na kontrata sa futures, ang mga panghabang-buhay na pagpapalit ay walang mga petsa ng pag-expire. Sa esensya, inaalis nito ang pangangailangan na patuloy na muling itatag ang isang mahaba o maikling posisyon. Para sa kadahilanang ito, ang presyo ng mga panghabang-buhay na kontrata ay dapat na nakaangkla sa mga presyo ng lugar ng kanilang pinagbabatayan na mga asset. Sa kaso ng futures, hindi na kailangang magpanatili ng peg ng presyo dahil ang halaga ng kontrata at ang pinagbabatayan na asset ay awtomatikong nagtatagpo habang papalapit ang expiration date.

Dahil sa kawalan ng mga petsa ng pag-expire sa mga walang hanggang pagpapalit, ang mga palitan ay nagpapatupad ng isang price anchoring system na tinatawag na funding rate mechanism. Binabalanse ng mekanismong ito ang maikli at mahabang posisyon ng mga walang hanggang pagpapalit sa pamamagitan ng alinman sa pagbibigay-insentibo o disincentivizing trade. Isipin ito bilang isang rebate o bayad na nakakatulong na balansehin ang pangangailangan para sa maikli at mahabang bahagi ng mga walang hanggang kontrata.

Paano kinakalkula ng mga palitan ang mga rate ng pagpopondo?

Ang mekanismo ng rate ng pagpopondo ay nakakatulong KEEP pare-pareho ang mga presyo ng mga panghabang-buhay na kontrata sa futures sa mga presyo sa merkado ng mga pinagbabatayan na asset na sinusubaybayan nila. Halimbawa, kung ang kasalukuyang presyo ng bitcoin sa merkado sa isang hanay ng mga palitan ay $50,000, ang mekanismo ng rate ng pagpopondo ay makakatulong na matiyak na ang pangmatagalang presyo ng kontrata ng swap ay napresyo rin sa halos parehong $50,000 na antas.

Sa pangkalahatan, ang mga palitan ay gumagamit ng oscillating price marker upang matukoy kung ang mga mahaba o maiikling mangangalakal ay kailangang magbayad ng mga bayarin o tumanggap ng mga rebate. Kapag ang presyo ng isang perpetual swap ay mas mataas sa presyo ng mga pinagbabatayan na digital asset, sasabihin namin na positibo ang rate ng pagpopondo. Sa kasong ito, ang mga mangangalakal na may mahabang posisyon ay magbabayad ng maliit na bayad sa mga nagpapaikli sa mga digital na asset.

Sa kabaligtaran, may negatibong rate ng pagpopondo ang isang panghabang-buhay na swap trading sa ibaba ng spot price ng pinagbabatayan nitong asset. Dito, ang mga shorting perpetual swap ay magbabayad sa mga mangangalakal na may hawak na mahabang posisyon.

Ang eksaktong halagang binayaran o natanggap ay depende sa laki ng posisyon ng bawat negosyante. Halimbawa, kung ang rate ng pagpopondo ng isang BTC/USD perpetual swap ay +0.010%, ang isang trader na nagnanais ng $40,000 na halaga ng partikular na perpetual swap na ito ay kailangang magbayad ng bayad na $4 – na nagmula sa pag-multiply ng $40,000 sa 0.010%. Tandaan na ang mga bayarin sa pagpopondo ay binabayaran sa mga nakapirming agwat. Sa ilang mga palitan, ang panahon ng pagpopondo ay itinakda para sa bawat walong oras.

Paano gumagana ang perpetual swap?

Maaaring matagalan ng mga mangangalakal ang Bitcoin sa pamamagitan ng pagbili ng mga walang hanggang pagpapalit at pagbebenta ng mga ito sa hinaharap para sa kita. Halimbawa, bumibili ALICE ng 2 BTC/USD na pangmatagalang swap sa pamamagitan ng pagdedeposito ng $80,000 bilang collateral. Dahil dito, ang bawat BTC/USD perpetual swap ay nagkakahalaga ng $40,000. Kung ipagpalagay na ang presyo ng Bitcoin ay patuloy na tumataas sa $50,000 sa susunod na buwan, at nagpasya ALICE na isara ang kanyang posisyon, makakabuo sana siya ng $10,000 na tubo sa bawat perpetual swap na binili. Ang kanyang kabuuang kita ay humigit-kumulang $20,000.

tubo = bilang ng mga walang hanggang pagpapalit * (kasalukuyang presyo - entry na presyo)

tubo = 2 * ($50,000 - $40,000)

tubo = $20,000

Ito ay nagkakahalaga ng pagpuna na ang pagkalkula na ito ay hindi isinasaalang - alang ang epekto ng mga rate ng pagpopondo sa kakayahang kumita ng ALICE. Ang mga bayad na binayaran at ang rebate na natanggap ni ALICE bilang bahagi ng pagtatangka ng palitan na i-peg ang walang hanggang swap sa presyo ng spot ng bitcoin ay tutukuyin ang eksaktong figure na nabuo ALICE .

Gayundin, maaaring samantalahin ALICE ang mga pagkakataon sa leverage na magagamit sa mga walang hanggang swap na mangangalakal upang dumami ang kita. Para magawa ito, maaari siyang bumili ng mga panghabang-buhay na kontrata na nagkakahalaga ng doble sa halagang una niyang idineposito bilang collateral. Sa diskarteng ito, ang laki ng kanyang posisyon ay magiging $160,000 (o 4 BTC/USD perpetual swaps), kahit na ang kanyang collateral ay kalahati ng halaga ng perpetual swaps na kanyang kinakalakal. Sa ganoong sitwasyon, sinamantala ALICE ang isang 2x na pagkilos. Ipagpalagay na isinara niya ang kanyang posisyon kapag ang bawat BTC/USD perpetual swap ay nagbebenta ng $50,000, ang kanyang kita ay magiging humigit-kumulang $40,000.

tubo = 4 * ($50,000 - $40,000)

tubo = $40,000

Kapansin-pansin, ang ilang mga palitan ay nagbibigay-daan sa mga mangangalakal na mag-access ng hanggang sa 125x na pagkilos upang mapakinabangan ang kita. Gayunpaman, kung paanong pinalalakas ng leverage ang mga kita, pinalalakas din nito ang mga pagkalugi. Mula sa aming halimbawa, ang paggamit ng 2x na pagkilos ay naglalantad kay ALICE pagpuksa panganib kung bumaba ng 50% ang presyo ng perpetual swaps mula sa paunang presyong binili niya sa kanila.

tubo = 4 * ($20,000 - $40,000)

pagkalugi = $80,000

Kapag ang hindi natanto na pagkawala ng isang negosyante ay katumbas ng collateral na idineposito, awtomatikong isinasara ng mga exchange ang posisyon ng negosyante. Dahil dito, ang kabuuan ng collateral ay mawawala. Samakatuwid, ang panganib na dulot ng paggamit ng mga margin o pangangalakal na may leverage ay makabuluhan at HINDI dapat subukan ng mga baguhang mangangalakal.

Sa buod, bagama't lubhang mapanganib ang pangangalakal ng mga kontrata ng panghabang-buhay na pagpapalit, nakakaakit sila dahil pinapayagan nila ang mga mangangalakal na mag-isip-isip sa mga panandalian o pangmatagalang paggalaw ng presyo ng mga digital na asset nang walang mga hadlang sa oras. Ang posibilidad na makabuo ng mga kita kahit na bumaba ang mga presyo ng mga cryptocurrencies ay ONE rin sa mga karagdagang bentahe ng panghabang-buhay na pagpapalit.

Gayunpaman, pinapayuhan ang mga mangangalakal na dapat palaging magsagawa ng kanilang sariling angkop na pagsisikap at humingi ng propesyonal na payo mula sa isang financial advisor bago gumawa ng anumang pamumuhunan sa Cryptocurrency. Kapag nakikipagkalakalan ng mga kontrata ng perpetual swap, posibleng mawala ng isang negosyante ang kanilang buong na-invest na kapital – lalo na kapag ginamit ang leverage.

Pagwawasto (10/08/21): Ang dating nakasaad na perpetual na pagpapalit ay likas na hindi custodial. Ito ay hindi totoo at ngayon ay inalis na.