Ano ang SPAC? Nasasagot ang mga Tanong Mo

Ano ang SPAC? Ang mga highlight:

• Ang SPAC ay kumakatawan sa espesyal na layunin acquisition kumpanya.
• Ang SPAC ay isang bagong likhang kumpanya ng shell na binuo ng isang grupo ng mga mamumuhunan na tinatawag na mga sponsor.
• Ang mga sponsor ay nakalikom ng pondo para sa SPAC sa pamamagitan ng in initial public offering (IPO), isang proseso kung saan ang isang stake o isang buong pribadong kumpanya ay pampublikong ibinebenta sa anyo ng stock
• Ang pangunahing layunin ng isang SPAC ay upang makalikom lamang ng kapital at pagkatapos ay gamitin ang cash na iyon upang makakuha ng isang umiiral nang pribadong kumpanya na naghahanap na maging pampubliko.
• Ang mga pribadong kumpanya ay maaaring sumanib sa mga SPAC at maging mga kumpanyang ipinagpalit sa publiko, na iniiwasan ang nakakaubos ng oras na mga pitfalls ng tradisyonal na proseso ng IPO .

Ang mga SPAC ay naging isang mas popular na opsyon para sa mga kumpanyang naghahanap na maging pampubliko, lalo na sa panahon ng pandaigdigang paghina dulot ng pandemya ng coronavirus. Ngunit ano ang SPAC at bakit pinag-uusapan ng lahat ang mga ito?

Ang special purpose acquisition company (SPAC) ay isang bagong likhang kumpanya ng shell na binuo ng isang grupo ng mga mamumuhunan na kilala bilang "mga sponsor." Ang mga sponsor ay nakalikom ng mga pondo para sa SPAC sa pamamagitan ng isang inisyal na pag-aalok ng publiko (IPO), isang proseso kung saan ang isang stake o isang buong pribadong kumpanya ay pampublikong ibinebenta sa mga institusyonal at retail na mamumuhunan sa anyo ng mga pagbabahagi ("stock" ay ginagamit din nang palitan). Ang bahagi ay isang yunit ng pagmamay-ari sa isang pampublikong kumpanya.

Ang mga unang SPAC ay itinatag noong unang bahagi ng 1990s, ngunit ang mga ito ay sumikat sa mga nakalipas na taon, na may dumaraming bilang ng mga kumpanya na naghahanap ng mas mabilis na paraan upang maging pampubliko kaysa sa isang IPO.

Karamihan sa mga kumpanyang dumaan sa mga IPO ay may mga komersyal na operasyon, ibig sabihin, nagbibigay sila ng ilang uri ng mga produkto at/o serbisyo. Isipin ang Apple, Facebook, Amazon – ito ay lahat ng mga pampublikong kumpanya na sa una ay pribado ngunit sa ilang mga punto ay naging pampubliko. Ang mga share ng mga pampublikong kumpanya ay kinakalakal sa mga espesyal na lugar na tinatawag na stock exchange, hal., New York Stock Exchange (NYSE), o over-the-counter (OTC) stock Markets, na kumakatawan sa mga network ng mga stock dealer.

Hindi tulad ng mga regular na pampublikong kumpanya, gayunpaman, ang isang SPAC ay walang komersyal na operasyon kapag nagsasagawa ito ng IPO nito. Ito ang dahilan kung bakit ang mga SPAC ay tinutukoy din bilang "mga blangkong kumpanya ng tseke." Sa madaling salita, wala silang ginagawa. Ang pangunahing layunin ng isang SPAC ay para lamang makalikom ng kapital at pagkatapos ay gamitin ang cash na iyon upang makakuha ng isang umiiral nang pribadong kumpanya na nagpapakita ng makabuluhang pangako at naghahanap na maging pampubliko. Ang mga pribadong kumpanyang ito ay kilala rin bilang "mga target na kumpanya.''

Paano gumagana ang isang SPAC

Bilang isang tuntunin, ang istraktura ng SPAC IPO ay binubuo ng mga karaniwang pagbabahagi na pinagsama sa isang warrant. Ang huli ay isang kontrata na nagbibigay sa may hawak ng karapatang bumili ng higit pang mga bahagi sa isang nakapirming presyo sa ibang araw. Ang paggamit ng warrant ay ONE sa mga pagkakataong sinusubukan ng mga namumuhunan na gamitin.

Karamihan sa mga SPAC ay nagpapresyo ng kanilang mga pagbabahagi sa IPO sa $10 bawat isa habang ang presyo ng warrant exercise ay may posibilidad na nasa paligid ng 15% na mas mataas kaysa sa presyo ng IPO.

Ang SPAC ay karaniwang may dalawang taon para kumuha o mag-merge sa isang pribadong kumpanya pagkatapos makumpleto ang IPO nito. Kung mabigo itong gawin, ang SPAC ay natunaw at ang lahat ng mga pondo ay ibabalik sa mga shareholder na lumahok sa IPO. Tandaan na ang isang SPAC ay maaaring ihayag o hindi kung aling pribadong kumpanya ang pinaplano nitong kunin o pagsamahin sa panahon ng proseso ng IPO nito.

Kung matagumpay na sumanib ang isang SPAC sa isang pribadong kumpanya, pinapalitan nito ang perang nalikom nito sa panahon ng IPO at ang katayuan ng isang pampublikong kumpanya para sa isang stake sa resultang negosyo.

Mga pagkakaiba sa pagitan ng isang SPAC, isang IPO at isang direktang listahan

Sa kabila ng tagumpay ng mga SPAC, pinipili ng ilang kumpanya ang iba't ibang paraan upang maisapubliko. Halimbawa, nag-debut kamakailan ang Coinbase sa Nasdaq exchange sa pamamagitan ng direktang listahan, na isa pang fast-track na paraan upang maging isang pampublikong kinakalakal na kumpanya sa halip na isang IPO.

Narito ang mga pangunahing pagkakaiba ng lahat ng tatlong diskarte:

SPAC

• Ang mga kumpanyang humihingi ng suporta ng isang SPAC ay pumupunta sa publiko sa pamamagitan ng pagsasama o pagkuha ng SPAC.
• Ang pagpunta sa publiko sa pamamagitan ng mga SPAC ay mas madali at mas mabilis kaysa sa mga IPO. Mayroong mas kaunting pagsusuri sa regulasyon at ang target na kumpanya ay hindi kinakailangang magbigay ng detalyadong impormasyon sa pananalapi.
• Ang mga bayarin ay mas mataas kaysa sa mga direktang listahan dahil interesado ang mga sponsor ng SPAC na kumita mula sa deal.
• Maaaring hindi alam ng mga mamumuhunan sa SPAC IPO ang tungkol sa target na kumpanya at ang presyo.

IPO

• Ang mga kumpanyang pampubliko sa pamamagitan ng mga IPO ay sinusuportahan ng mga pangunahing institusyon sa Wall Street na may maraming karanasan sa espasyo at tumutulong na pahalagahan ang kumpanya nang patas.
• Ang mga bagong pagbabahagi ay nilikha at ibinebenta sa mga namumuhunan.
• Ang mga IPO firm ay kailangang magbayad ng malaking bayad sa mga underwriter (mga bangko na nagbibigay ng mga garantiya sa mga namumuhunan).
• Ang mga kumpanyang dumadaan sa mga IPO ay kailangang mag-host ng mga roadshow upang i-promote ang kanilang negosyo sa mga prospective na mamumuhunan.
• Mayroong higit pang pagsusuri sa regulasyon sa panahon ng isang IPO, kabilang ang paghahain ng mga karagdagang kontrata ng underwriter.
• Alam ng mga mamumuhunan ang ins and out ng isang IPO firm salamat sa mga pagsisiwalat sa pananalapi.
• Kadalasan, mayroong post-IPO lock-up period kung saan hindi maaaring ibenta ng mga empleyado ng kumpanya ang stock.

Direktang listahan

• Sa isang direktang listahan, ang kumpanya ay direktang nagbebenta ng mga pagbabahagi sa mga mamumuhunan, nang walang mga tagapamagitan, underwriter at roadshow.
• Hindi tulad ng sa mga IPO at SPAC, ang mga kumpanyang nagsasapubliko sa pamamagitan ng mga direktang listahan ay T nag-iisyu ng mga bagong pagbabahagi ngunit nagbebenta ng mga umiiral, natitirang pagbabahagi.
• Ang mga direktang listahan ay pinakaangkop sa mga matatag na negosyo na may malakas na presensya sa merkado at hindi nangangailangan ng suporta ng mga intermediary financial firm para i-promote ang mga ito.
• Ang mga kumpanyang pampubliko sa pamamagitan ng direktang listahan ay nagbabayad ng mas mababang mga bayarin kumpara sa mga IPO at SPAC.
• Walang lock-up period sa mga share na ibinebenta sa panahon ng direktang listing.

Bakit kailangan ang mga SPAC?

Ang mga SPAC ay tungkol sa bilis at kaginhawahan. Para sa mga negosyong nagpapatakbo na may mga asset, ang pagsasagawa ng IPO ay isang mahirap na proseso, lalo na sa panahon ng pandemya.

Ang mga kumpanya ay kailangang mag-isip tungkol sa roadshow at gumamit ng mga underwriter - kadalasan ay mga investment bank - upang i-promote ang pampublikong alok sa mga prospective na mamumuhunan. Hindi nakakagulat, ang pakikipagtulungan sa mga bangko ng pamumuhunan ay mahal at nakakaubos ng oras dahil kailangang maghain ng mga karagdagang kontrata sa mga awtoridad sa pananalapi.

Upang maiwasan ito, maraming kumpanya, lalo na ang mas maliliit na pribadong kumpanya, ang nagpasya na sumanib sa mga SPAC at maging mga kumpanyang ibinebenta sa publiko sa loob ng tatlo hanggang apat na buwan. Inihahambing ito sa isang IPO, na maaaring tumagal kahit saan mula sa anim na buwan hanggang mahigit isang taon upang makumpleto.

Mga panganib na maging pampubliko sa pamamagitan ng SPAC

Ito ay nagkakahalaga ng pagbanggit na ang pagsasama sa mga SPAC ay may mga kakulangan din. Ang ONE sa mga pangunahing isyu ay ang post-merger na negosyo ay maaaring hindi gumanap gaya ng inaasahan. Ang Financial Times binanggit Refinitiv data na nagpapakita na sa 13 SPAC na nag-anunsyo ng mga acquisition noong Mayo, 2021, ONE lang ang nakikipagkalakalan nang higit sa $10.

Ang isa pang isyu para sa mga kumpanyang nag-o-opt para sa rutang ito ay ang pagtiyak na ang lahat ng mga regulasyon at legal na pagsasampa ay ipinapaalam bago ang mga deadline ng SEC. Dahil ang mga pagsasanib ng SPAC ay kadalasang mas mabilis kaysa sa mga IPO, ang mga kumpanyang post-SPAC ay may mas maikling panahon para i-file ang lahat ng kinakailangang dokumentasyon.

Mga SPAC sa merkado ng Crypto

Naging kaakit-akit din ang mga SPAC para sa mga kumpanya ng blockchain at Cryptocurrency na nagpaplanong magpubliko. Sa ganitong paraan, maiiwasan ng mga kumpanya ng blockchain ang mahigpit na pagsusuri ng isang IPO.

• Bakkt: Ang Intercontinental Exchange-backed na kumpanya na nagpapatakbo ng a Bitcoin platform ng kalakalan sa hinaharap, inihayag sa simula ng taon na ito ay isapubliko sa pamamagitan ng pagsasama sa SAPC VPC Impact Acquisition Holdings. Pinahahalagahan ng deal ang Bakkt sa mahigit $2 bilyon.
• ni Bitfury Mga Teknolohiya ng Pagmimina ng Cipher: Pinagsama sa Good Works Acquisition Corp.
• Diginex: Pinagsama sa pamamagitan ng SPAC sa 8i Enterprises.

Sa kabuuan, ang mga SPAC ay umuunlad sa nakalipas na ilang taon. Ang mga namumuhunan sa stock ay tinawag na 2020 ang taon ng SPAC dahil ang mga blangkong kumpanya ng tseke ay nakalikom ng kahanga-hangang $83.4 bilyon, higit sa lahat ng pinagsama-samang mga nakaraang taon. Gayunpaman, tumagal lamang ng tatlong buwan noong 2021 upang malampasan ang antas na iyon at i-update ang taunang tala.