Che cosa è uno SPAC? Le risposte alle tue domande

Cos'è uno SPAC? I punti salienti:

• SPAC è l'acronimo di "special purpose acquisition company".
• Una SPAC è una società di comodo di nuova creazione, costituita da un gruppo di investitori chiamati sponsor.
• Gli sponsor raccolgono fondi per lo SPAC attraverso un'offerta pubblica iniziale (IPO), un processo in cui una quota o un'intera società privata viene venduta pubblicamente sotto forma di azioni
• L'obiettivo principale di una SPAC è semplicemente quello di raccogliere capitali e poi utilizzare tale liquidità per acquisire una società privata esistente che desidera quotarsi in borsa.
• Le società private possono quindi fondersi con le SPAC e diventare società quotate in borsa, evitando le lunghe insidie del tradizionale processo di IPO.

Le SPAC sono diventate un'opzione sempre più popolare per le aziende che vogliono quotarsi in borsa, soprattutto durante il rallentamento globale causato dalla pandemia di coronavirus. Ma cos'è una SPAC e perché tutti ne parlano?

Una società di acquisizione per scopi speciali (SPAC) è una società fantasma di nuova creazione formata da un gruppo di investitori noti come "sponsor". Gli sponsor raccolgono fondi per la SPAC tramite un'offerta pubblica iniziale (IPO), un processo in cui una quota o un'intera società privata viene venduta pubblicamente a investitori istituzionali e al dettaglio sotto forma di azioni ("stock" è anche usato in modo intercambiabile). Un'azione è un'unità di proprietà in una società pubblica.

Le prime SPAC furono istituite nei primi anni '90, ma la loro popolarità è aumentata negli ultimi anni, con un numero crescente di aziende che cercano modi più rapidi per quotarsi in borsa rispetto a un'IPO.

La maggior parte delle aziende che hanno superato le IPO hanno operazioni commerciali, ovvero forniscono alcune forme di prodotti e/o servizi. Pensate ad Apple, Facebook,Amazzone – si tratta di tutte le società pubbliche che inizialmente erano private ma a un certo punto sono diventate pubbliche. Le azioni delle società pubbliche sono negoziate in sedi speciali chiamate borse valori, ad esempio, la Borsa di New York (NYSE), o Mercati azionari over-the-counter (OTC), che rappresentano reti di operatori di borsa.

A differenza delle normali società pubbliche, tuttavia, una SPAC non ha operazioni commerciali quando conduce la sua IPO. Ecco perché le SPAC sono anche chiamate "società assegno in bianco". In altre parole, non fanno nulla. L'obiettivo principale di una SPAC è semplicemente quello di raccogliere capitale e quindi utilizzare quel denaro per acquisire una società privata esistente che mostra una promessa significativa e sta cercando di diventare pubblica. Queste società private sono anche note come "società target".

Come funziona uno SPAC

Di norma, una struttura SPAC IPO consiste in azioni ordinarie unite a un warrant. Quest'ultimo è un contratto che dà al possessore il diritto di acquistare più azioni a un prezzo fisso in una data successiva. L'esercizio del warrant è ONE delle opportunità che gli investitori cercano di sfruttare.

La maggior parte degli SPAC fissa il prezzo delle loro azioni IPO a10$ l'unomentre il prezzo di esercizio del warrant tende a essere circa il 15% più alto del prezzo dell'IPO.

Una SPAC ha in genere due anni per acquisire o fondersi con una società privata dopo aver completato la sua IPO. Se non ci riesce, la SPAC viene sciolta e tutti i fondi vengono restituiti agli azionisti che hanno partecipato all'IPO. Si noti che una SPAC può o meno rivelare con quale società privata intende acquisire o fondersi durante il suo processo di IPO.

Se una SPAC riesce a fondersi con una società privata, scambia il denaro raccolto durante l'IPO e lo status di società per azioni con una quota nell'attività risultante.

Differenze tra una SPAC, una IPO e una quotazione diretta

Nonostante il successo delle SPAC, alcune aziende optano per metodi diversi per quotarsi in borsa. Ad esempio, Coinbase ha recentemente debuttato suBorsa Nasdaq tramite quotazione diretta, che è un altro metodo rapido per diventare una società quotata in borsa anziché un'IPO.

Ecco le principali differenze tra tutti e tre gli approcci:

SPAC

• Le aziende che cercano il supporto di una SPAC diventano pubbliche tramite fusione o acquisizione da parte della SPAC.
• La quotazione in borsa tramite SPAC è più facile e veloce delle IPO. C'è meno controllo normativo e la società target non è tenuta a fornire informazioni finanziarie dettagliate.
• Le commissioni sono più elevate rispetto alle quotazioni dirette perché gli sponsor SPAC sono interessati a trarre profitto dall'operazione.
• Gli investitori nell'IPO di una SPAC potrebbero non conoscere l'azienda target e il relativo prezzo.

IPO

• Le aziende che si quotano tramite IPO sono supportate dalle principali istituzioni di Wall Street, che vantano una vasta esperienza nel settore e contribuiscono a valutare equamente l'azienda.
• Vengono create nuove azioni e vendute agli investitori.
• Le società di IPO devono pagare commissioni considerevoli agli assicuratori (banche che forniscono garanzie agli investitori).
• Le aziende che effettuano una IPO devono organizzare roadshow per promuovere la propria attività presso potenziali investitori.
• Durante un'IPO si verifica un controllo normativo più rigoroso, compresa la presentazione di ulteriori contratti di sottoscrizione.
• Gli investitori conoscono tutti i dettagli di una società quotata in borsa grazie alle informative finanziarie.
• Spesso, c’è un periodo di blocco post-IPO durante il quale i dipendenti dell’azienda non possono vendere le azioni.

Quotazione diretta

• In una quotazione diretta, la società vende le azioni direttamente agli investitori, senza intermediari, sottoscrittori o roadshow.
• A differenza delle IPO e degli SPAC, le aziende che si quotano tramite quotazioni dirette T emettono nuove azioni, ma vendono quelle esistenti in circolazione.
• Le quotazioni dirette sono più adatte alle aziende consolidate che hanno una forte presenza sul mercato e non necessitano del supporto di società finanziarie intermediarie per promuoverle.
• Le società che si quotano in borsa tramite quotazione diretta pagano commissioni molto più basse rispetto alle IPO e alle SPAC.
• Non esiste alcun periodo di blocco sulle azioni vendute durante una quotazione diretta.

Perché sono necessari gli SPAC?

Le SPAC sono tutte incentrate su velocità e convenienza. Per le aziende operative con asset, condurre un'IPO è un processo arduo, soprattutto durante una pandemia.

Le aziende devono pensare al roadshow e all'impiego di sottoscrittori, solitamente banche d'investimento, per promuovere l'offerta pubblica ai potenziali investitori. Non sorprende che lavorare con le banche d'investimento sia costoso e richieda molto tempo, poiché è necessario presentare ulteriori contratti alle autorità finanziarie.

Per evitarlo, molte aziende, in particolare le piccole società private, decidono di fondersi con le SPAC e diventare società quotate in borsa in appena tre o quattro mesi. Questo è paragonabile a un'IPO, che può richiedere da sei mesi a oltre un anno per essere completata.

Rischi della quotazione in borsa tramite SPAC

Vale la pena menzionare che la fusione con le SPAC ha anche degli svantaggi. ONE dei problemi principali è che il business post-fusione potrebbe non funzionare come previsto. The Financial Times citatoI dati di Refinitiv mostrano che delle 13 SPAC annunciate acquisizioni a maggio 2021, solo ONE veniva scambiata a un prezzo superiore a 10 $.

Un altro problema per le aziende che optano per questa strada è assicurarsi che tutti i documenti normativi e legali siano comunicati prima delle scadenze della SEC. Poiché le fusioni SPAC sono in genere molto più rapide delle IPO, le aziende post-SPAC hanno una finestra temporale più breve per presentare tutta la documentazione necessaria.

SPAC nel mercato Cripto

Le SPAC sono diventate attraenti anche per le aziende di blockchain e Criptovaluta che hanno intenzione di quotarsi in borsa. In questo modo, le aziende di blockchain possono evitare il rigoroso controllo di un'IPO.

• Indietro:La società sostenuta dall'Intercontinental Exchange che gestisce unBitcoinpiattaforma di trading di futures,annunciatoall'inizio dell'anno che sarebbe diventata pubblica fondendosi con SAPC VPC Impact Acquisition Holdings. L'accordo valuta Bakkt a oltre 2 miliardi di $.
• Di BitfuryTecnologie di cifratura: Fusa con Good Works Acquisition Corp.
• Diginex:Fusione tramite SPAC con 8i Enterprises.

Tutto sommato, gli SPAC hanno avuto un boom negli ultimi due anni. Gli investitori azionari hanno chiamato il 2020l'anno dello SPACperché le società di assegni in bianco hanno raccolto la cifra impressionante di 83,4 miliardi di $, più di tutti gli anni precedenti messi insieme. Tuttavia, ci sono voluti solo tre mesi nel 2021 per superare quel livello e aggiornare il record annuale.