Що таке SPAC? Відповіді на ваші запитання

Що таке SPAC? Основні моменти:

• SPAC розшифровується як компанія зі спеціального призначення.
• SPAC — це нещодавно створена підставна компанія, утворена групою інвесторів, які називаються спонсорами.
• Спонсори збирають кошти для SPAC шляхом первинного публічного розміщення акцій (IPO), під час якого частка чи ціла приватна компанія публічно продається у формі акцій.
• Основна мета SPAC — просто залучити капітал, а потім використати ці гроші для придбання існуючої приватної компанії, яка планує стати публічною.
• Потім приватні компанії можуть об’єднатися з SPAC і стати публічними компаніями, уникаючи трудомістких пасток традиційного процесу IPO.

SPAC стають все більш популярним варіантом для компаній, які хочуть вийти на біржу, особливо під час глобального уповільнення, спричиненого пандемією коронавірусу. Але що таке SPAC і чому всі про них говорять?

Компанія спеціального призначення (SPAC) — це нещодавно створена підставна компанія, сформована групою інвесторів, відомих як «спонсори». Спонсори збирають кошти для SPAC через первинне публічне розміщення (IPO), процес, у якому частка або ціла приватна компанія публічно продається інституційним та роздрібним інвесторам у формі акцій («акції» також використовуються як синоніми). Акція є одиницею власності публічної компанії.

Перші SPAC були створені на початку 1990-х років, але останніми роками вони набули популярності, оскільки все більше компаній шукають швидших способів вийти на біржу, ніж IPO.

Більшість компаній, які пройшли IPO, ведуть комерційну діяльність, тобто надають певні форми продуктів та/або послуг. Подумайте про Apple, Facebook, Amazon – це всі публічні компанії, які спочатку були приватними, але в якийсь момент стали публічними. Акції публічних компаній торгуються на спеціальних майданчиках, які називаються фондовими біржами, наприклад, Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE), або на позабіржових (OTC) фондових Ринки, які представляють мережі фондових дилерів.

Проте, на відміну від звичайних публічних компаній, SPAC не здійснює комерційних операцій під час IPO. Ось чому SPAC також називають «компаніями з чистими чеками». Іншими словами, вони нічого не роблять. Основна мета SPAC — просто залучити капітал, а потім використати ці гроші для придбання існуючої приватної компанії, яка показує значні перспективи та має намір стати публічною. Ці приватні фірми також відомі як «цільові компанії».

Як працює SPAC

Як правило, структура SPAC IPO складається з простих акцій, об'єднаних варантом. Останній є контрактом, який дає власнику право придбати більше акцій за фіксованою ціною пізніше. Виконання варранту є ONE з можливостей, якими інвестори намагаються скористатися.

Більшість SPAC оцінюють свої акції IPO 10 доларів за штуку в той час як ціна виконання ордера, як правило, приблизно на 15% вища за ціну IPO.

SPAC зазвичай має два роки для придбання або злиття з приватною компанією після завершення IPO. Якщо він цього не зробить, SPAC розпускається, а всі кошти повертаються акціонерам, які брали участь у IPO. Зверніть увагу, що SPAC може або не може розкривати, яку приватну компанію він планує придбати або злитися з нею під час процесу IPO.

Якщо SPAC успішно зливається з приватною компанією, вона обмінює кошти, зібрані під час IPO, і статус публічної компанії на частку в отриманому бізнесі.

Відмінності між SPAC, IPO та прямим лістингом

Незважаючи на успіх SPAC, деякі компанії обирають різні методи виходу на біржу. Наприклад, Coinbase нещодавно дебютувала на Біржа Nasdaq через прямий лістинг, що є ще одним швидким способом стати публічною компанією, а не IPO.

Ось основні відмінності всіх трьох підходів:

SPAC

• Компанії, які шукають підтримки SPAC, стають публічними шляхом злиття або придбання SPAC.
• Вийти на біржу через SPAC легше та швидше, ніж IPO. Регуляторний контроль менший, і цільова компанія не зобов’язана надавати детальну фінансову інформацію.
• Комісії вищі, ніж за пряме розміщення, оскільки спонсори SPAC зацікавлені в отриманні прибутку від угоди.
• Інвестори SPAC IPO можуть не знати про цільову компанію та ціну.

IPO

• Компанії, які виходять на біржу через IPO, підтримуються великими установами Уолл-стріт, які мають багатий досвід у цьому просторі та допомагають справедливо оцінити компанію.
• Нові акції створюються та продаються інвесторам.
• Фірми IPO повинні платити значні комісії андеррайтерам (банкам, які надають гарантії інвесторам).
• Компанії, які проходять IPO, повинні організовувати роуд-шоу, щоб просувати свій бізнес потенційним інвесторам.
• Під час IPO існує більше регулятивного контролю, включаючи подання додаткових договорів андеррайтера.
• Завдяки розкриттю фінансової інформації інвестори знають тонкощі IPO фірми.
• Часто після IPO настає період блокування, протягом якого співробітники компанії не можуть продати акції.

Прямий лістинг

• У прямому лістингу компанія продає акції безпосередньо інвесторам, без посередників, андеррайтерів і роуд-шоу.
• На відміну від IPO та SPAC, компанії, які виходять на біржу шляхом прямого лістингу, T випускають нові акції, а продають наявні акції в обігу.
• Прямі лістинги найкраще підходять для добре відомих компаній, які мають сильну присутність на ринку та не потребують підтримки фінансових фірм-посередників для їх просування.
• Компанії, які виходять на біржу через прямий лістинг, сплачують набагато нижчі комісії порівняно з IPO та SPAC.
• Для акцій, проданих під час прямого лістингу, немає періоду блокування.

Навіщо взагалі потрібні SPAC?

SPAC — це швидкість і зручність. Для працюючих компаній з активами проведення IPO є складним процесом, особливо під час пандемії.

Компанії повинні подумати про презентацію та найняти андеррайтерів – зазвичай це інвестиційні банки – для просування публічної пропозиції потенційним інвесторам. Не дивно, що робота з інвестиційними банками дорога та трудомістка, оскільки додаткові контракти потрібно подавати до фінансових органів.

Щоб уникнути цього, багато компаній, особливо невеликі приватні фірми, вирішують злитися з SPAC і стати публічними компаніями всього за три-чотири місяці. Це можна порівняти з IPO, яке може тривати від шести місяців до року.

Ризики виходу на біржу через SPAC

Варто зазначити, що злиття з SPAC також має недоліки. ONE з головних проблем є те, що бізнес після злиття може працювати не так, як очікувалося. The Financial Times цитується Дані Refinitiv показують, що з 13 SPAC, які оголосили про придбання в травні 2021 року, лише ONE торгувався вище 10 доларів США.

Ще одна проблема для компаній, які обирають цей шлях, полягає в тому, щоб усі нормативні та юридичні документи були передані до кінцевих термінів SEC. Оскільки злиття SPAC зазвичай відбувається набагато швидше, ніж IPO, компанії після SPAC мають коротший період для подання всієї необхідної документації.

SPAC на Крипто

SPAC також стали привабливими для компаній, що займаються блокчейном і Криптовалюта , які планують вийти на біржу. Таким чином, блокчейн-компанії можуть уникнути суворої перевірки IPO.

• Bakkt: Підтримана Intercontinental Exchange компанія, яка управляє a Bitcoin ф'ючерсна торгова платформа, оголосив на початку року, що він стане публічним шляхом злиття з SAPC VPC Impact Acquisition Holdings. Угода оцінює Bakkt у понад 2 мільярди доларів.
• Bitfury Технології видобутку шифрів: Об’єднано з Good Works Acquisition Corp.
• Дігінекс: Об’єднано через SPAC з 8i Enterprises.

Загалом, за останні пару років SPAC процвітає. Фондові інвестори закликали 2020 рік рік SPAC тому що фірми, що випускають чисті чеки, залучили вражаючі 83,4 мільярда доларів, більше, ніж за всі попередні роки разом узяті. Однак у 2021 році знадобилося лише три місяці, щоб подолати цей рівень і оновити річний рекорд.