O que é um SPAC? Suas perguntas respondidas

O que é um SPAC? Os destaques:

• SPAC significa empresa de aquisição de propósito específico.
• Um SPAC é uma empresa de fachada recém-criada, formada por um grupo de investidores chamados patrocinadores.
• Os patrocinadores levantam fundos para o SPAC por meio de uma oferta pública inicial (IPO), um processo no qual uma participação ou uma empresa privada inteira é vendida publicamente na forma de ações
• O objetivo principal de um SPAC é simplesmente levantar capital e então usar esse dinheiro para adquirir uma empresa privada existente que esteja buscando abrir o capital.
• As empresas privadas podem então se fundir com as SPACs e se tornar empresas de capital aberto, evitando as armadilhas demoradas do processo tradicional de IPO.

Os SPACs têm sido uma opção cada vez mais popular para empresas que buscam abrir o capital, especialmente durante a desaceleração global causada pela pandemia do coronavírus. Mas o que é um SPAC e por que todo mundo está falando sobre eles?

Uma empresa de aquisição de propósito específico (SPAC) é uma empresa de fachada recém-criada formada por um grupo de investidores conhecidos como “patrocinadores”. Os patrocinadores levantam fundos para a SPAC por meio de uma oferta pública inicial (IPO), um processo no qual uma participação ou uma empresa privada inteira é vendida publicamente para investidores institucionais e de varejo na forma de ações (“ações” também é usado de forma intercambiável). Uma ação é uma unidade de propriedade em uma empresa pública.

Os primeiros SPACs foram criados no início da década de 1990, mas ganharam popularidade nos últimos anos, com um número crescente de empresas buscando maneiras mais rápidas de abrir o capital do que um IPO.

A maioria das empresas que passaram por IPOs têm operações comerciais, ou seja, fornecem algumas formas de produtos e/ou serviços. Pense na Apple, Facebook,Amazon – todas essas são empresas públicas que eram inicialmente privadas, mas em algum momento se tornaram públicas. As ações de empresas públicas são negociadas em locais especiais chamados bolsas de valores, por exemplo, a Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), ou Mercados de ações de balcão (OTC), que representam redes de corretores de ações.

Ao contrário de empresas públicas regulares, no entanto, uma SPAC não tem operações comerciais quando realiza seu IPO. É por isso que as SPACs também são chamadas de “empresas de cheque em branco”. Em outras palavras, elas não fazem nada. O objetivo principal de uma SPAC é simplesmente levantar capital e então usar esse dinheiro para adquirir uma empresa privada existente que mostre uma promessa significativa e esteja procurando abrir o capital. Essas empresas privadas também são conhecidas como “empresas-alvo”.

Como funciona um SPAC

Como regra, uma estrutura de IPO SPAC consiste em ações ordinárias fundidas com um warrant. Este último é um contrato que dá ao detentor o direito de comprar mais ações a um preço fixo em uma data posterior. Exercer o warrant é uma das oportunidades que os investidores tentam alavancar.

A maioria dos SPACs precificam suas ações de IPO em$ 10 cadaenquanto o preço de exercício do warrant tende a ser cerca de 15% maior que o preço do IPO.

Um SPAC normalmente tem dois anos para adquirir ou se fundir com uma empresa privada após concluir seu IPO. Se não conseguir, o SPAC é dissolvido e todos os fundos são devolvidos aos acionistas que participaram do IPO. Observe que um SPAC pode ou não revelar com qual empresa privada planeja adquirir ou se fundir durante seu processo de IPO.

Se uma SPAC se fundir com sucesso com uma empresa privada, ela troca o dinheiro levantado durante o IPO e o status de empresa pública por uma participação no negócio resultante.

Diferenças entre um SPAC, um IPO e uma listagem direta

Apesar do sucesso dos SPACs, algumas empresas optam por métodos diferentes para abrir o capital. Por exemplo, a Coinbase estreou recentemente naBolsa Nasdaq por meio de listagem direta, que é outro método rápido para se tornar uma empresa de capital aberto em vez de um IPO.

Aqui estão as principais diferenças entre todas as três abordagens:

Espaços verdes

• Empresas que buscam o apoio de um SPAC abrem o capital por meio de fusões ou são adquiridas pelo SPAC.
• Tornar-se público por meio de SPACs é mais fácil e rápido do que IPOs. Há menos escrutínio regulatório e a empresa-alvo não é obrigada a fornecer informações financeiras detalhadas.
• As taxas são mais altas do que as listagens diretas porque os patrocinadores do SPAC estão interessados em lucrar com o negócio.
• Os investidores no IPO do SPAC podem não saber sobre a empresa-alvo e o preço.

IPO

• As empresas que abrem o capital por meio de IPOs contam com o apoio de grandes instituições de Wall Street que têm vasta experiência no setor e ajudam a avaliar a empresa de forma justa.
• Novas ações são criadas e vendidas aos investidores.
• As empresas de IPO têm que pagar taxas consideráveis aos subscritores (bancos que fornecem garantias aos investidores).
• Empresas que passam por IPOs precisam realizar roadshows para promover seus negócios a potenciais investidores.
• Há mais escrutínio regulatório durante um IPO, incluindo o registro de contratos de subscrição adicionais.
• Os investidores conhecem todos os detalhes de uma empresa de IPO graças às divulgações financeiras.
• Frequentemente, há um período de bloqueio pós-IPO durante o qual os funcionários da empresa não podem vender as ações.

Listagem direta

• Em uma listagem direta, a empresa vende ações diretamente aos investidores, sem intermediários, subscritores e roadshows.
• Diferentemente de IPOs e SPACs, empresas que abrem o capital por meio de listagens diretas T emitem novas ações, mas vendem ações existentes e em circulação.
• Listagens diretas são mais adequadas para empresas bem estabelecidas que têm uma forte presença no mercado e não exigem o suporte de empresas financeiras intermediárias para promovê-las.
• Empresas que abrem o capital por meio de listagem direta pagam taxas muito mais baixas em comparação a IPOs e SPACs.
• Não há período de bloqueio para ações vendidas durante uma listagem direta.

Por que os SPACs são necessários?

SPACs são sobre velocidade e conveniência. Para empresas operacionais com ativos, conduzir um IPO é um processo árduo, especialmente durante uma pandemia.

As empresas precisam pensar no roadshow e na contratação de subscritores – geralmente bancos de investimento – para promover a oferta pública a investidores em potencial. Não é de surpreender que trabalhar com bancos de investimento seja caro e demorado, pois contratos adicionais precisam ser protocolados junto às autoridades financeiras.

Para evitar isso, muitas empresas, especialmente firmas privadas menores, decidem se fundir com SPACs e se tornar empresas de capital aberto em apenas três a quatro meses. Isso se compara a um IPO, que pode levar de seis meses a mais de um ano para ser concluído.

Riscos de abrir o capital por meio de um SPAC

Vale a pena mencionar que a fusão com SPACs também tem desvantagens. Um dos principais problemas é que o negócio pós-fusão pode não ter o desempenho esperado. The Financial Times citadoDados da Refinitiv mostram que, dos 13 SPACs anunciados em aquisições em maio de 2021, apenas um estava sendo negociado acima de US$ 10.

Outro problema para empresas que optam por essa rota é garantir que todos os registros regulatórios e legais sejam comunicados antes dos prazos da SEC. Como as fusões de SPAC são normalmente muito mais rápidas do que IPOs, as empresas pós-SPAC têm uma janela mais curta para registrar toda a documentação necessária.

SPACs no mercado de Cripto

Os SPACs também se tornaram atraentes para empresas de blockchain e Criptomoeda que planejam abrir o capital. Dessa forma, as empresas de blockchain podem evitar o rigoroso escrutínio de um IPO.

• Bolo:A empresa apoiada pela Intercontinental Exchange que opera umaBitcoinplataforma de negociação de futuros,anunciadono início do ano que ela se tornaria pública ao se fundir com a SAPC VPC Impact Acquisition Holdings. O acordo avalia a Bakkt em mais de US$ 2 bilhões.
• Bitfury'sTecnologias de Mineração de Cifras: Fundida com a Good Works Acquisition Corp.
• Diginex:Fundida por meio de um SPAC com a 8i Enterprises.

No geral, os SPACs têm crescido nos últimos dois anos. Os investidores em ações chamaram 2020o ano do SPACporque as empresas de cheque em branco arrecadaram impressionantes US$ 83,4 bilhões, mais do que em todos os anos anteriores combinados. No entanto, levou apenas três meses em 2021 para superar esse nível e atualizar o recorde anual.