Crypto Long & Short: Ang OKEx Drama ay Nagpapakita ng Kahinaan sa Crypto Market Infrastructure

Sa linggong ito, mas marami pang exchange drama ang umusbong sa mga Markets ng Crypto .

OKEx, ONE sa pinakamalaking palitan ng crypto-fiat sa industriya, sinuspinde ang lahat ng mga withdrawal ng Cryptocurrency, na nagsasabing ang ONE sa mga keyholder ng exchange ay "nawalan ng ugnayan" sa exchange dahil siya ay "kasalukuyang nakikipagtulungan sa isang pampublikong tanggapan ng seguridad sa mga pagsisiyasat."

Darating nang husto sa takong ng Mga sakdal sa BitMEX mula sa ilang linggo na ang nakalipas, tiyak na itutuon nito ang atensyon ng merkado sa seguridad ng mga protocol ng withdrawal ng malalaking palitan.

Sa panahong iyon, ang mga pag-aalalang lumabas sa mga withdrawal ay maaaring ihinto mula sa BitMEX, ONE sa pinakamalaking palitan ng derivatives sa industriya. Ang withdrawal protocol ay nangangailangan ng isang tiyak na bilang ng mga awtorisadong lagda, at ONE sa mga awtorisadong lumagda ay naaresto. Ang mga alalahanin ay naging walang batayan at ang mga withdrawal ay nagpatuloy nang walang sagabal ngunit ang posibilidad, kasama na ngayon sa katotohanan ng OKEx, ay nagha-highlight kung gaano kakaiba ang Crypto asset market infrastructure.

Ang mga tradisyunal na negosyo sa imprastraktura ng merkado ay hindi exempt sa panganib sa regulasyon. Ngunit sa mga tradisyunal Markets, ang mga customer ay T direktang nagdedeposito ng kanilang mga pondo sa mga palitan; ginagawa nila ito sa pamamagitan ng mga broker. Kahit na malugi ang isang broker, halimbawa, ang paghihiwalay ng mga pondo ay nangangahulugan na ang bangko ng broker ay maaaring magbalik ng mga pondo sa mga kliyente.

Ang mga Markets ng Crypto ay T gumagana sa ganoong paraan. Ang mga broker ay hindi pa isang tampok, at ang mga pondo ng customer ay karaniwang hawak ng exchange platform. Pagdating sa Crypto holdings, T kahit isang bangko na maaaring pumalit sa utos ng mga awtoridad na ibalik ang mga pondo.

Itinatampok din nito ang kabalintunaan na ang isang industriya na ipinanganak na may desentralisadong etos ay pinangungunahan ng mga sentralisadong negosyo, na may mga sentralisadong kahinaan. Bagama't ang mga palitan ay kadalasang mayroong mga multi-sig na protocol sa lugar (na nagpapahintulot sa mga pag-withdraw ng BitMEX na magpatuloy kahit na hindi available ang ONE pumirma), lumilitaw na hindi lahat.

At habang ang mga tradisyunal Markets ay may mga kalahok na tumatakbo sa hindi gaanong kinokontrol na mga hurisdiksyon, ang mga negosyong ito ay hindi nangingibabaw sa kanilang segment ng merkado, tulad ng ginagawa nila sa Crypto.

Ang isa pang isyu na itinataas nito ay ang hurisdiksyon. Ang OKEx ay nakabase sa Malta, na bahagi ng European Union, ngunit naka-headquarter sa Hong Kong. Matapos lumabas ang unang ulat ng CoinDesk, Chinese media iniulat na ang tagapagtatag na si Star Xu ay pinalaya mula sa kustodiya ng pulisya sa Shanghai. Ang eksaktong mga singil ay hindi pa malinaw, at sinabi ng kumpanya isang email na pahayag wala silang kinalaman sa OKEx. Mga alingawngaw (hindi pa napapatunayan) ay lumutang na ito ay may kinalaman sa money laundering – totoo ba ang mga ito, aling hurisdiksyon ang dapat magsampa ng mga kaso, at hanggang saan dapat kasangkot ang Malta?

Chinese media iniulat din ang pagkulong kay Xu ay resulta ng pagtatalo ng mamumuhunan sa sapilitang pagpuksa, isang pag-crash ng system at paghawak ng OKEx sa sitwasyon. Sinabi ng kumpanya na hindi nito alam ang ganoong problema.

Higit pa rito, nakakabigo ang corporate structure ng OKEx – si Xu rin ang nagtatag ng OKCoin, na nakabase sa San Francisco, gayundin ang CEO ng OK Group at, ayon sa kanyang LinkedIn profile, nakabase din siya sa San Francisco. Ang ilang mga ulat ay nagsasabi na si Xu ay hindi pinigil ng pulisya, na mayroon siya humingi ng kanilang proteksyon. Ang iba ay nagsasabi na siya ay nakakulong dalawang linggo na ang nakakaraan at hindi pa mula noon. Pinaninindigan ng OKEx na hindi na kinakatawan ni Xu ang firm, na na-spun out mula sa OK Group noong unang bahagi ng taong ito. Ito umalis na hindi maipaliwanag ang pagsuspinde ng mga withdrawal.

Sa oras na basahin mo ito, malamang na mas maraming balita ang lumitaw upang linawin ang legal na sitwasyon at ang iskedyul ng pag-withdraw. O baka lalo tayong maguluhan. Samantala, ang giit ng kumpanya mga pondo ng customer ay ligtas.

Itinatampok ng sitwasyong ito ang kamag-anak na immaturity ng mga Crypto Markets pati na rin kung gaano kalayo ang narating nila. Ito ay nagpapaalala sa amin na ang mga Markets ay wala pa sa gulang na sa maraming mga systemic na platform ay medyo kakaunti pa rin ang mga proteksyon ng customer sa lugar. Ang merkado ay higit sa lahat ay tingian, na nagpasigla sa paglago ng mga platform na hindi nakakatugon sa mahigpit na pagsunod at mga kinakailangan sa pananagutan ng mga namumuhunan sa institusyon.

Gayunpaman, ito rin ay nagpapaalala sa amin kung gaano kalayo ang narating ng mga Markets ng Crypto sa mga tuntunin ng katatagan at kakayahang umangkop. Ang Bitcoin (BTC) presyo sa simula ay nahulog lamang ng higit sa 2% sa mga balita, mas mababa kaysa sa halos 4% na pagbaba sa likod ng BitMEX na balita sa pag-aakusa noong Okt. 1. Habang nagta-type ako, nagpapakita ito ng mga senyales ng pagiging matatag sa hanay na $11,300-$11,350.

Inaasahan, ang mga pag-unlad na tulad nito ay magpapabilis sa isang trend na nagsimula na: ang lumalaking interes sa bahagi ng mga sentralisadong palitan (hindi lamang sa industriya ng Crypto ) sa mga desentralisadong aplikasyon. Mas maaga sa linggong ito, sa aming invest: Ethereum economy event, Binance founder Changpeng "CZ" Zhao inulit yun nakikita niya ang desentralisadong Finance, o DeFi, bilang pandagdag sa halip na isang katunggali sa mas tradisyonal na istraktura.

Sa katunayan, ang presyo ng $ UNI, ang token ng desentralisadong liquidity provider Uniswap, ay unang bumagsak sa pagkabigla ng balita ngunit pagkatapos ay rebound ng halos 15% habang sinimulan ng mga mamumuhunan na isipin ang potensyal na epekto.

Samantala, ang mga token na inisyu ng mas sentralisadong Crypto exchange tulad ng Binance (BNB) at FTX (FTT) ay bumaba ng 5% at 3%, ayon sa pagkakabanggit, at sa oras ng pagsulat ay hindi pa bumabalik.

Hindi madalas na mapanood mo ang pagbabago ng imprastraktura ng merkado bago ang iyong mga mata. Ngunit, gaya ng sinasabi natin sa ating industriya, ang isang taon sa Crypto ay parang 10 taon sa tradisyonal Finance.

Ang merkado ng Crypto ay mas malawak at mas kawili-wili kaysa sa napagtanto ng karamihan

Nagkaroon kami ng aming unang event na nakatuon sa Ethereum ngayong linggo, na nagsama-sama ng mga mamumuhunan, analyst at builder mula sa lahat ng sulok ng industriya upang talakayin ang pangalawang pinakamalaking Crypto ecosystem ayon sa market cap, at ang paparating na pagbabago ng Technology nito.

Nag-host ako ng panel ng mga pinuno ng imprastraktura ng Crypto market upang pag-usapan ang tungkol sa mga aspetong pampinansyal na off-chain ng Ethereum – ang mga Markets nito, mga produktong na-trade, namumuhunan at pananaw. T kaming oras upang talakayin ang lahat ng gusto ko, ngunit narito ang ilan sa mga pangunahing takeaway:

Ang Ethereum ay nagiging on-ramp

Ang Bitcoin pa rin ang pangunahing Crypto asset on-ramp para sa mga namumuhunan, dahil ito ang pinaka-likido at may pinakamaraming bilang ng mga lugar at pagkakataon sa pangangalakal. Gayunpaman, ayon kay Michael Sonnenshein, managing director ng Grayscale Investments (tulad ng CoinDesk, pag-aari ng Digital Capital Group), dumaraming bilang ng mga tradisyunal na mamumuhunan ang naaakit ng potensyal ng desentralisadong Finance at halaga ng Ethereum bilang isang plataporma para sa mga makabagong aplikasyon sa merkado. Nito ETH ang pera ay nagiging on-ramp.

Ang paglaki ng mga namumuhunan sa ETH ay makikita sa bilang ng mga address na may hindi zero na balanse, na tumaas ng halos 40% mula noong simula ng taon.

Ang pagkasumpungin ay isang tampok, hindi isang bug

Maraming mamumuhunan ang nagbanggit ng pagkasumpungin bilang isang hadlang sa pamumuhunan ng asset ng Crypto . Ginagamit ito ng ilang regulator bilang palusot upang limitahan ang pag-access para sa mga retail investor na maaaring humarap sa hindi inaasahang panganib. Sa katunayan, ang mga asset ng Crypto ay mas pabagu-bago kaysa sa karamihan ng mga tradisyonal na asset - ngunit iyon ay higit na isang tampok kaysa sa isang bug.

Parehong itinuro ni Sonnenshein at Thomas Chippas, CEO ng Crypto asset platform na ErisX, ang kanilang mga client base ay kumakatawan sa isang malawak na iba't ibang mga diskarte sa pamumuhunan, kabilang ang mga risk arbitrage trade. Ito ay walang alinlangan na isang tampok sa buong merkado, bilang mga mangangalakal at Quant funds maghanap ng mas malaking pagkasumpungin kaysa sa makikita nila sa mga tradisyunal Markets dahil, kapag ginamit nang maayos, makakapagbigay ito ng higit na mahusay na kita. Ang paglaki ng pagkatubig sa merkado ng Crypto derivatives, kapwa sa dami at sa hanay ng mga produkto at maturity, ay nagpapakita na ang mga diskarte sa pag-hedging ay nagiging mas sopistikado, na nagbibigay-daan sa pagpapahusay ng return na volatility trade.

Nandito na ang mga institusyon

Ang “great wall of institutional money” na hinihingal na hinihintay ng ilang komentarista sa Crypto market ilang taon na ang nakalipas ay hindi natupad. Ngunit hindi iyon nangangahulugan na "ang mga institusyon" ay T pa rito.

Kinikilala ng lahat ng tatlong panelist na ang mga Markets ng Crypto ay halos tingi pa rin, ngunit ang mga namumuhunan sa institusyon ay gumaganap ng isang pagtaas ng papel sa pagkatubig at sa paghubog ng pag-unlad ng imprastraktura ng merkado.

Ang Grayscale Investments, na ang mga kliyente ay pangunahing institusyonal at propesyonal na mamumuhunan, ay inanunsyo noong unang bahagi ng linggong ito pinakamahusay na quarter kailanman, na may mahigit $1 bilyon na nalikom sa loob ng tatlong buwan, higit sa apat na beses ang halaga para sa Q3 2019.

Gayundin sa linggong ito, ang PricewaterhouseCoopers (PwC) naglabas ng ulat na nagpapakita ng mahigit $1.1 bilyon ng institutional na pera na dumaloy sa industriya sa anyo ng mga pamumuhunan sa venture capital. At JPMorgan naglathala ng isang pamumuhunan tala sa Bitcoin para sa mga kliyente nitong institusyonal.

Isang lumalagong ecosystem sa mga tuntunin ng kapanahunan at pagkakataon

Sa pangkalahatan, itinampok ng kaganapan na ang Crypto asset ecosystem ay higit pa sa Bitcoin. Bagama't iyon ang pinakamalaki at pinaka-likido Cryptocurrency, ang inobasyon, pagbuo at umuusbong na istraktura sa paligid ng iba pang mga asset ng Crypto gaya ng ETH, ay tiyak na makakaakit ng pansin ng mas malawak na hanay ng mga mamumuhunan - hindi lamang sa mga gustong pag-iba-ibahin ang kanilang mga Crypto holdings (ETH ay higit na nangunguna sa Bitcoin sa taong ito, +194% vs +60%), kundi pati na rin ang mga naglalaan ng oras ng mga alternatibong asset upang maunawaan ang mga indibidwal na pagkakataon ng mga asset.

Sa madaling salita, lalong malalaman ng mga mamumuhunan ang mga asset ng Crypto ay higit pa sa isang alternatibong grupo ng asset. Ang mga ito ay isang koleksyon ng mga nakakahimok na ideya na tumutugon sa hindi pangkaraniwang dynamics ng merkado upang lumikha ng isang natatanging pagkakataon upang masaksihan hindi lamang ang pagsilang ng isang bagong uri ng pagpapalitan ng halaga, kundi pati na rin ang paglitaw ng mga bagong diskarte sa pagpapahalaga at mga diskarte sa portfolio.

May nakakaalam pa ba kung ano ang nangyayari?

Para bang kailangan ng patunay na ang mga Crypto Markets ay maaaring gumalaw nang mabilis, ang malusog na outperformance na ipinapakita sa chart sa ibaba ay nabawasan sa loob ng ilang minuto nang ang Crypto exchange OKEx ay nag-anunsyo ng isang hindi tiyak na pagsususpinde ng mga withdrawal (na maaaring naibalik sa oras na basahin mo ito).

Sa pagbaba ng presyo na iyon, na medyo na-mute kumpara sa kung ano ang nangyari noong isang taon, sabihin nating, mayroon pa rin tayong mga Markets na gumagalaw sa isang matatag BAND, naghihintay ng higit pang mga palatandaan ng vaccine/stimulus Optimism, o pandemic/recession/inflation pessimism.

MGA CHAIN ​​LINK

Sa aming invest: Ethereum economic event ngayong linggo, CoinDesk Chief Content Officer Michael Casey nakipag-chat kay Heath Tarbert, tagapangulo ng U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), tungkol sa pananaw ng regulator sa Ethereum at ang asset nito, ang ether. TAKEAWAY: Ang natigil sa pag-uusap ay kung gaano kalaki ang iniisip ni Chairman Tarbert sa Ethereum at sa mga potensyal na aplikasyon nito, pati na rin ang paparating na paglipat ng Technology sa Ethereum 2.0. Kabilang sa mga takeaway na dapat KEEP :

• Maaaring ituring na kita ang mga staking yield, na maaaring gawing seguridad ang ETH , bagama't ito ang magiging saklaw ng US Securities and Exchange Commission (SEC). Ang desentralisadong katangian ng network ng Ethereum ay isang salik sa equation na iyon, at maaaring itulak ang klasipikasyon patungo sa kalakal.
• Nakakagulat na tinatanggap niya ang ideya na ang desentralisadong Finance ay maghihiwalay sa sistema ng pananalapi mula sa mga tradisyonal na manlalaro.
• Ang mga aksyong pagpapatupad laban sa mga palitan ng Crypto ay malamang na magpatuloy hangga't may mga palitan na lumalabag sa mga batas ng US. Nakikita ito ni Chairman Tarbert bilang kinakailangan para sa US na manguna sa mga digital asset.

Isang ulat ni PwC ipinapakita ang halaga ng dolyar ng Crypto M&A deal sa H1 2020 lumampas sa halaga para sa lahat ng 2019. Gayundin, ang average na laki ng mga pribadong equity investment ay lumago mula $4.8 milyon noong 2019 hanggang $6.4 milyon sa unang kalahati ng 2020. TAKEAWAY: Hindi lamang ang ulat ay nagbibigay-liwanag sa mga tuntunin ng bilang ng mga deal na ginawa - kung saan ang mga deal ay puro ay kawili-wili din. Ang pagtaas ng mga deal na kinasasangkutan ng mga Crypto asset exchange at mga kumpanya ng kalakalan ay nagpapakita ng lumalaking interes sa imprastraktura ng merkado ng asset ng Crypto , na nagpapahiwatig na inaasahan ng mga institutional investor na magpakita ng higit na interes ang mga institutional investor sa industriya.

Digital asset manager Grayscale Investments' iniulat na mga numero ng Q3, na nagpakita ng mga pagpasok ng pamumuhunan na mahigit $1 bilyon kumpara sa $255 milyon sa Q3 2019. TAKEAWAY: Hindi lahat ng pag-agos na ito ay bagong institutional na pera, dahil maraming mamumuhunan ang nagre-recycle ng kanilang mga pamumuhunan – nagbebenta sila sa merkado kapag nag-expire na ang lockup (ngayon sa anim na buwan) sa isang makabuluhang premium, at pagkatapos ay muling i-invest ang mga nalikom sa bagong pagpapalabas ng trust share. Gayunpaman, ang figure ay kinatawan ng institusyonal na interes, at nagpapahiwatig ng makabuluhang paglago ng demand para sa Bitcoin bilang isang pamumuhunan.

Ang Ethereum Trust pinamamahalaan ng Grayscale Investments ay naging isang Ang kumpanyang nag-uulat ng Securities and Exchange Commission, isang hakbang na nagpapataas ng transparency ng trust - at posibleng pagkatubig nito. TAKEAWAY: Posibleng mapataas nito ang pagkatubig ng trust sa pamamagitan ng pagbabawas ng mandatoryong panahon ng paghawak para sa mga kwalipikadong mamumuhunan mula 12 buwan hanggang anim. Dagdagan din nito ang transparency sa paligid ng mga pondo na dumadaloy sa investment vehicle, ayon sa mga kinakailangan sa pag-file ng SEC.

Bank ng pamumuhunan JPMorgan naglabas ng research note sa Bitcoin na nagbigay-diin sa “boto ng kumpiyansa” mula sa kamakailang pagbili ng treasury ng Square na $50 milyon na halaga ng BTC, at ang lumalaking kita ng kumpanya sa pagbabayad mula sa mga benta ng asset ng Crypto . TAKEAWAY: Ang mga analyst ay tila higit na tumututok sa demograpikong sentimento at corporate precedent kaysa sa mga pundamental na pagpapahalaga, na mismong isang kapansin-pansing pagbabago mula sa iba pang mga ulat na inisponsor ng bangko ng pamumuhunan. Posible kaya na ang tradisyonal Finance ay sa wakas ay nakakakuha na ang mga pangunahing kaalaman ay hindi lamang ang mga nagmamaneho ng halaga?

Tagapamahala ng asset ng institusyon Stone Ridge Holdings Group ay binili 10,000 BTC bilang isang “primary treasury reserve asset,” na hawak nito kasama ng kanyang Crypto subsidiary na NYDIG. TAKEAWAY: Ito ay nagdaragdag sa listahan ng mga hindi crypto na kumpanya na gumagamit ng Bitcoin bilang isang bakod laban sa inflation at dollar debasement. Ang pagbibigay-diin sa boto ng kumpiyansa sa ecosystem na kinakatawan nito ay ang bagong $50 milyon na rounding ng pagpopondo ng NYDIG, na sinusuportahan ng Fintech Collective, Bessemer Venture Partners at Ribbit Capital.

Hashrate ng Bitcoin (isang indicator kung gaano kalaki ang computing power na nakatuon sa pagpapanatili ng Bitcoin network) tumaas sa isang record high ngayong linggo. TAKEAWAY: Alalahanin ang paghahati ng Bitcoin , limang buwan lamang ang nakalipas, nang ang subsidy ng minero ng bagong Bitcoin ay nabawasan ng 50% at hinulaan ng ilan na ang pagmimina ay magiging hindi kumikita para sa marami? Sa teoryang ito, papahinain nito ang seguridad ng network sa pamamagitan ng pag-sentralize ng kapangyarihan sa pagmimina sa mga kamay ng ilang malalaking pool na maaaring magtamasa ng economies of scale. Well, imbes na lumiit, patuloy itong umaakyat. Ipinapakita nito na bumababa ang mga gastos sa pagmimina dahil sa mas mababang presyo ng enerhiya at mas mahusay na mga makina. Ipinapakita rin nito na ang seguridad ng network ay nakasalalay sa higit pang mga salik kaysa sa presyo ng Bitcoin lamang (na tumutukoy sa halaga ng mga subsidyo ng minero) – mahalaga din ang mga pagbabago sa teknolohiya.

Noong Okt. 1, Diginex naging unang Crypto exchange operator na naglista sa isang US exchange. Pananaliksik sa CoinDesk nagtatanghal ng tingin sa pananalapi at mga prospect ng kumpanya sa liwanag ng ipinahayag na impormasyon, RARE sa mga negosyo sa imprastraktura ng Crypto market.

Mga episode ng podcast na sulit pakinggan

• Nakikipag-ugnay ba ang Crypto sa Mga Pampublikong Markets? – Nathaniel Whittemore, The Breakdown
• Mas Nauugnay ba ang Bitcoin sa Stocks o Gold? – Nathaniel Whittemore, The Breakdown
• Ang Crypto Analyst ng ARK Invest ay nagsabi na ang Bitcoin Market Cap ay maaaring umabot ng $3 Trilyon sa 2025 – Frank Chaparro, The Block
• Ang Kailangan Mong Malaman Tungkol sa Cryptocurrency Enforcement Framework ng DOJ – Laura Shin, Hindi nakumpirma

I-UPDATE Okt. 20: Itinama upang alisin ang reference sa opisina ng OKEx sa San Francisco, ayon sa kumpanya na wala itong opisina sa U.S. Itinama din upang ipakita na ang OKCoin ay nakabase sa U.S., hindi sa China.