Крипто Long & Short: драма OKEx виявляє слабкість інфраструктури Крипто

На цьому тижні Крипто Ринки потрясли нові біржові драми.

OKEx, ONE з найбільших у галузі криптовалютних бірж, призупинив усі зняття Криптовалюта, заявивши, що ONE із власників ключів біржі «не був на зв’язку» з біржею, оскільки «зараз співпрацює з бюро громадської безпеки у розслідуванні».

Настає на п'яти Звинувачення BitMEX пару тижнів тому це, безсумнівно, приверне увагу ринку до безпеки протоколів виведення великих бірж.

У той час виникли побоювання, що зняття коштів може бути припинено на BitMEX, ONE з найбільших бірж деривативів у галузі. Протокол про відкликання потребував певної кількості авторизованих підписів, і ONE з авторизованих підписантів було заарештовано. Занепокоєння виявилися необґрунтованими, і вилучення продовжувалося без збоїв, але ця можливість у поєднанні з реальністю OKEx підкреслює, наскільки унікальною є інфраструктура ринку Крипто .

Підприємства з традиційною ринковою інфраструктурою не звільнені від регуляторного ризику. Але на традиційних Ринки клієнти T вносять свої кошти безпосередньо на біржі; вони роблять це через брокерів. Навіть якщо брокер збанкрутує, наприклад, відокремлення коштів означає, що банк брокера може повернути кошти клієнтам.

Крипто T працюють таким Ринки . Брокери ще не є функцією, і кошти клієнтів зазвичай зберігаються на платформі обміну. Коли мова заходить про Крипто , T навіть банку, який би міг взяти на себе повернення коштів за вказівкою влади.

Це також підкреслює іронію, що в галузі, яка народилася з децентралізованою етикою, домінують централізовані підприємства з централізованою вразливістю. Хоча на біржах часто є протоколи з кількома підписами (що дозволяло виводити кошти BitMEX навіть тоді, коли ONE підписувач був недоступний), схоже, що не всі мають.

І хоча на традиційних Ринки є учасники, які працюють у слабо регульованих юрисдикціях, ці підприємства не домінують у своєму сегменті ринку, як це відбувається в Крипто.

Інше питання, яке це порушує, це питання юрисдикції. OKEx знаходиться на Мальті, яка є частиною Європейського Союзу, але головний офіс у Гонконзі. Після появи початкового звіту CoinDesk китайські ЗМІ повідомив, що засновник Star Xu був звільнений з-під варти поліції в Шанхаї. Точні звинувачення поки незрозумілі, і компанія заявила виписку електронною поштою вони не мають нічого спільного з OKEx. Чутки (ще не підтверджені) спливли що це пов’язано з відмиванням грошей – чи були вони правдивими, яка юрисдикція має пред’явити звинувачення та якою мірою має бути залучена Мальта?

китайські ЗМІ також повідомляється затримання Сю стало результатом суперечки між інвесторами щодо примусової ліквідації, системного збою та того, як OKEx впоралася з ситуацією. У компанії стверджують, що не знають про таку проблему.

Більше того, корпоративна структура OKEx є надзвичайно заплутаною – Сю також є засновником OKCoin, який базується в Сан-Франциско, а також генеральним директором OK Group, і, згідно з його профілем у LinkedIn, він також базується в Сан-Франциско. За деякими повідомленнями, поліція не затримала Сю, а затримувала просив їх захисту. Інші кажуть, що його затримали два тижні тому і з тих пір його не було. OKEx стверджує, що Сюй більше не представляє фірму, яка була виділена з OK Group на початку цього року. Це залишає непоясненим призупинення зняття коштів.

До того часу, як ви прочитаєте це, ймовірно, з’явиться більше новин, щоб прояснити юридичну ситуацію та графік виведення коштів. Або, можливо, ми будемо ще більше заплутані. Тим часом, компанія наполягає кошти клієнтів є безпечними.

Ця ситуація підкреслює як відносну незрілість Крипто , так і те, наскільки далеко вони зайшли. Це нагадує нам, що Ринки все ще незрілі, оскільки на багатьох системних платформах все ще відносно мало засобів захисту клієнтів. Ринок все ще переважно роздрібний, що сприяло зростанню платформ, які не відповідають суворим вимогам дотримання та підзвітності інституційних інвесторів.

Тим не менш, це також нагадує нам про те, як далеко просунулися Крипто Ринки з точки зору стійкості та адаптивності. The Bitcoin (BTC) спочатку ціна впала трохи більше ніж на 2% після новин, менше, ніж падіння майже на 4% після новин про звинувачення BitMEX 1 жовтня. Поки я друкую, вона демонструє ознаки стабільності в діапазоні 11 300-11 350 доларів.

Заглядаючи вперед, подібні події прискорять тенденцію, яка вже почалася: зростаючий інтерес з боку централізованих бірж (не лише в Крипто ) до децентралізованих програм. Раніше цього тижня засновник Binance Чанпен «CZ» Чжао на нашій події інвестицій: економіка Ethereum повторив це він розглядає децентралізоване Фінанси, або DeFi, як доповнення, а не як конкурента більш традиційній структурі.

Дійсно, ціна $ UNI, токена децентралізованого постачальника ліквідності Uniswap, спочатку впала через шок від новин, але потім підскочила майже на 15%, оскільки інвестори почали думати про потенційний вплив.

Тим часом токени, випущені більш централізованими Крипто , такими як Binance (BNB) і FTX (FTT), впали на 5% і 3% відповідно, і на момент написання статті ще не відновилися.

Ви не часто спостерігаєте, як динаміка ринкової інфраструктури змінюється на ваших очах. Але, як ми говоримо в нашій галузі, рік у Крипто схожий на 10 років у традиційних Фінанси.

Крипто ширший і цікавіший, ніж більшість уявляє

Цього тижня ми провели наш перший захід, присвячений Ethereum, який об’єднав інвесторів, аналітиків і будівельників з усіх куточків галузі, щоб обговорити другу за величиною Крипто екосистему за ринковою капіталізацією та майбутні зміни Технології .

Я провів групу лідерів Крипто інфраструктури, щоб поговорити про фінансові позаланцюгові аспекти Ethereum – його Ринки, торгові продукти, інвесторів і перспективи. Ми T встигли розглянути все, що я хотів би, але ось деякі з ключових висновків:

Ethererum стає ринком

Bitcoin все ще залишається основним Крипто для інвесторів, оскільки він є найбільш ліквідним і має найбільшу кількість майданчиків і торгових можливостей. Проте, за словами Майкла Зонненшайна, керуючого директора Grayscale Investments (наприклад, CoinDesk, що належить Digital Capital Group), дедалі більше традиційних інвесторів приваблює потенціал децентралізованого Фінанси та ціннісної пропозиції Ethereum як платформи для інноваційних ринкових додатків. Його ETH валюта стає швидкоплинною.

Зростання інвесторів ETH можна побачити в кількості адрес з ненульовим балансом, яка зросла майже на 40% з початку року.

Волатильність – це функція, а не помилка

Багато інвесторів називають волатильність перешкодою для інвестицій у Крипто . Деякі регулятори використовують це як виправдання обмежити доступ для роздрібних інвесторів, які можуть зіткнутися з неочікуваним ризиком. Дійсно, Крипто більш мінливі, ніж більшість традиційних активів, але це радше функція, ніж помилка.

Зонненшайн і Томас Чіппас, генеральний директор платформи Крипто ErisX, відзначили, що їхні клієнтські бази представляють широкий спектр інвестиційних стратегій, включаючи угоди ризикового арбітражу. Це, безсумнівно, властива всьому ринку, як для трейдерів, так і для Quant фондів пошук більшої волатильності ніж вони можуть знайти на традиційних Ринки , оскільки, добре використавши це, воно може забезпечити вищий прибуток. Зростання ліквідності на ринку Крипто деривативів, як за обсягами, так і за асортиментом продуктів і термінами погашення, свідчить про те, що стратегії хеджування стають все більш складними, що дозволяє здійснювати угоди волатильності, що підвищує прибутковість.

Інституції вже тут

«Велика стіна інституційних грошей», яку деякі коментатори Крипто ринку затамувавши подих чекали кілька років тому, не здійснилася. Але це не означає, що «інституції» ще T існують.

Усі три учасники дискусії визнають, що Крипто Ринки все ще переважно роздрібні, але інституційні інвестори відіграють все більшу роль у ліквідності та формуванні розвитку ринкової інфраструктури.

Компанія Grayscale Investments, клієнтами якої є в основному інституційні та професійні інвестори, оголосила на початку цього тижня про це найкращий квартал, залучивши понад 1 мільярд доларів США за три місяці, що більш ніж у чотири рази перевищує суму за 3 квартал 2019 року.

Також цього тижня PricewaterhouseCoopers (PwC) випустив звіт це показує, що понад 1,1 мільярда доларів інституційних грошей влилося в галузь у формі інвестицій венчурного капіталу. І JPMorgan опублікував інвестицію примітка про Bitcoin для своїх інституційних клієнтів.

Зростаюча екосистема з точки зору зрілості та можливостей

Загалом подія підкреслила, що екосистема Крипто — це набагато більше, ніж Bitcoin. Незважаючи на те, що це може бути найбільшою та найліквіднішою Криптовалюта, інновації, створення та нова структура навколо інших Крипто , таких як ETH, обов’язково привернуть увагу ширшого кола інвесторів – не лише тих, хто хоче диверсифікувати свої Крипто (ETH цього року перевершив Bitcoin , +194% проти +60%), але й тих, хто витрачає час, щоб зрозуміти пропозицію вартості альтернативних активів як окремого. можливості.

Іншими словами, інвестори все частіше розумітимуть, що Крипто — це набагато більше, ніж альтернативна група активів. Вони являють собою набір переконливих ідей, які реагують на незвичайну ринкову динаміку, щоб створити унікальну можливість стати свідками не лише народження нового типу обміну цінністю, але й появи нових методів оцінки та портфельних стратегій.

Хтось ще знає, що відбувається?

Наче потрібен був доказ того, що Крипто Ринки можуть рухатися швидко, здорове перевищення продуктивності, показане на діаграмі нижче, було зменшено за лічені хвилини, коли Крипто біржа OKEx оголосила про призупинення виведення коштів на невизначений термін (яке могло бути відновлено до того часу, коли ви читаєте це).

З огляду на це падіння цін, яке було відносно приглушеним у порівнянні з тим, що було б, скажімо, рік тому, ми все ще маємо Ринки , що рухаються в стабільному BAND, очікуючи подальших ознак Optimism щодо вакцини/стимулів або песимізму пандемії/рецесії/інфляції.

ЛАНЦЮГ

Цього тижня на нашому заході інвестицій: економіка Ethereum Майкл Кейсі, директор із контенту CoinDesk спілкувався з Хітом Тарбертом, голова в Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC), про погляд регулятора на Ethereum та його актив, ефір. ВИНОС: Під час розмови було помітно, як багато думав голова Тарберт про Ethereum та його потенційні програми, а також про майбутній перехід Технології на Ethereum 2.0. Серед речей, на які варто KEEP увагу:

• Можливо, прибутковість ставок можна вважати доходом, який міг би зробити ETH цінним папером, хоча це було б компетенцією Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Децентралізований характер мережі Ethereum є фактором у цьому рівнянні, і може підштовхнути класифікацію до класифікації товарів.
• Він напрочуд прийняв ідею про те, що децентралізоване Фінанси відокремить фінансову систему від традиційних гравців.
• Примусові дії проти Крипто , ймовірно, триватимуть до тих пір, поки існують біржі, які порушують закони США. Голова Тарберт вважає це необхідним для того, щоб США лідирували в цифрових активах.

Звіт автора PwC показує суму в доларах Крипто угод M&A у першому півріччі 2020 року перевищила суму за весь 2019 рік. Також середній розмір прямих інвестицій зріс з $4,8 млн у 2019 році до $6,4 млн у першому півріччі 2020 року. ВИНОС: Звіт показує не лише кількість укладених угод, але також цікаво, де зосереджені угоди. Підйом угод із залученням бірж Крипто і торгових компаній свідчить про зростаючий інтерес до інфраструктури ринку Крипто , що сигналізує про те, що інституційні інвестори очікують від інституційних інвесторів ще більшого інтересу до галузі.

Менеджер цифрових активів Grayscale Investments" повідомлені дані за 3 квартал, яка показала надходження інвестицій понад 1 мільярд доларів проти 255 мільйонів доларів у 3 кварталі 2019 року. ВИНОС: Не весь цей приплив є новими інституційними грошима, оскільки багато інвесторів переробляють свої інвестиції – вони продають на ринку після закінчення терміну блокування (зараз через шість місяців) зі значною премією, а потім повторно інвестують виручені кошти в новий випуск акцій трасту. Тим не менш, ця цифра є репрезентативною для інституційного інтересу та вказує на значне зростання попиту на Bitcoin як інвестицію.

The Ethereum Trust під управлінням Grayscale Investments став a Звітна компанія Комісії з цінних паперів і бірж, крок, який підвищує прозорість трасту – і потенційно його ліквідність. ВИНОС: Це потенційно підвищує ліквідність трасту, скорочуючи обов’язковий період утримання для кваліфікованих інвесторів з 12 місяців до шести. Це також підвищить прозорість щодо коштів, що проходять через інвестиційний механізм, відповідно до вимог SEC щодо подання документів.

Інвестиційний банк JPMorgan видав дослідницьку записку про Bitcoin , що підкреслило «вотум довіри» в результаті нещодавньої покупки Square казначейством BTC на суму 50 мільйонів доларів, а також зростаючий дохід платіжної компанії від продажу Крипто . ВИНОС: Схоже, що аналітики більше зосереджуються на демографічних настроях і корпоративних прецедентах, ніж на фундаментальних оцінках, що саме по собі є помітним зрушенням у порівнянні з іншими звітами, спонсорованими інвестиційними банками. Чи може статися так, що традиційні Фінанси нарешті розуміють, що основи не є єдиними рушійними силами цінності?

Інституційний менеджер активів Stone Ridge Holdings Group придбав 10 000 BTC як «основний казначейський резервний актив», який він зберігає разом зі своєю дочірньою Крипто компанією NYDIG. ВИНОС: Це доповнює список некриптокомпаній, які використовують Bitcoin як захист від інфляції та падіння долара. Підкресленням довіри до екосистеми, яку це представляє, є новий раунд фінансування NYDIG у розмірі 50 мільйонів доларів за підтримки Fintech Collective, Bessemer Venture Partners і Ribbit Capital.

Хешрейт біткойна (індикатор того, скільки обчислювальної потужності виділяється на підтримку мережі Bitcoin ) зросла до рекордного рівня цього тижня. ВИНОС: Пам’ятаєте халвінг Bitcoin всього п’ять місяців тому, коли субсидію для майнерів нових Bitcoin скоротили на 50%, а деякі передбачали, що для багатьох майнінг стане невигідним? Теоретично це послабило б безпеку мережі шляхом централізації видобутку в руках кількох великих пулів, які могли б отримати економію за рахунок масштабу. Ну, замість того, щоб зменшуватися, воно продовжує підніматися. Це показує, що витрати на видобуток падають значною мірою завдяки нижчим цінам на енергоносії та більш ефективним машинам. Це також показує, що безпека мережі залежить від більшої кількості факторів, ніж просто від ціни Bitcoin (яка визначає вартість субсидій для майнерів) – технологічні зміни також мають значення.

1 жовт. Дігінекс став першим оператором Крипто біржі, який вийшов на американську біржу. Дослідження CoinDesk представляє вигляд на фінансові показники та перспективи компанії в світлі заявленої інформації, що RARE в бізнесі інфраструктури Крипто .

Епізоди подкастів, які варто послухати

• Чи зближується Крипто з публічними Ринки? – Натаніель Віттемор, Зрив
• Bitcoin більше корелює з акціями чи золотом? – Натаніель Віттемор, Зрив
• Крипто ARK Invest каже, що ринкова капіталізація Bitcoin може досягти 3 трильйонів доларів до 2025 року – Френк Чапарро, The Block
• Що вам потрібно знати про систему контролю Криптовалюта Міністерства юстиції – Лаура Шин, непідтверджено

ОНОВЛЕННЯ 20 жовтня: виправлено видалення посилання на офіс OKEx у Сан-Франциско, за словами компанії, вона не має офісу в США. Також виправлено, щоб відобразити, що OKCoin знаходиться в США, а не в Китаї.