Криптo лонг и шорт: драма OKEx выявила слабость инфраструктуры Криптo рынка

На этой неделе на Криптo Рынки разгорелась новая бурная буря.

OKEx, ONE из крупнейших в отрасли крипто-фиатных бирж, приостановлены все выводы Криптовалюта, заявив, что ONE из держателей ключей биржи «был вне связи» с биржей, поскольку он «в настоящее время сотрудничает с бюро общественной безопасности в расследованиях».

Наступая на пяткиОбвинения BitMEXпару недель назад это наверняка привлечет внимание рынка к безопасности протоколов вывода средств крупных бирж.

В то время появились опасения, что вывод средств с BitMEX, ONE из крупнейших бирж деривативов в отрасли, может быть остановлен. Протокол вывода требовал определенного количества авторизованных подписей, и ONE из авторизованных подписантов был арестован. Опасения оказались необоснованными, и вывод средств продолжался без сучка и задоринки, но эта возможность, теперь в сочетании с реальностью OKEx, подчеркивает, насколько уникальна инфраструктура рынка Криптo .

Традиционные рыночно-инфраструктурные предприятия не освобождены от регуляторного риска. Но на традиционных Рынки клиенты T вносят свои средства напрямую на биржи; они делают это через брокеров. Даже если брокер обанкротится, например, сегрегация средств означает, что банк брокера может вернуть средства клиентам.

Криптo так T работают. Брокеры пока не являются функцией, а средства клиентов обычно хранятся на биржевой платформе. Когда дело доходит до Криптo , T даже банка, который мог Рынки взять на себя управление по распоряжению властей, чтобы вернуть средства.

Это также подчеркивает иронию того, что отрасль, рожденная с децентрализованным духом, доминирует в централизованном бизнесе с централизованными уязвимостями. Хотя биржи часто используют протоколы с несколькими подписями (которые позволяли BitMEX осуществлять вывод средств даже при отсутствии ONE подписанта), похоже, что не все так делают.

И хотя на традиционных Рынки есть участники, работающие в слабо регулируемых юрисдикциях, эти предприятия не доминируют в своем сегменте рынка, как в Криптo.

Другой вопрос, который он поднимает, — это вопрос юрисдикции. OKEx базируется на Мальте, которая является частью Европейского Союза, но ее штаб-квартира находится в Гонконге. После того, как вышел первоначальный отчет CoinDesk, китайские СМИсообщили, чтооснователь Star Xu был освобожден из-под стражи в Шанхае. Точные обвинения пока неясны, и компания заявила взаявление, отправленное по электронной почтеОни не имеют никакого отношения к OKEx. Слухи (пока не подтвержденные)всплыличто это связано с отмыванием денег — соответствуют ли они действительности, какая юрисдикция должна выдвигать обвинения и в какой степени Мальта должна быть вовлечена?

китайские СМИтакже сообщалосьзадержание Сюй стало результатом спора инвесторов по поводу принудительных ликвидаций, системного сбоя и действий OKEx в этой ситуации. Компания заявила, что не знает о такой проблеме.

Более того, корпоративная структура OKEx раздражающе запутана – Сюй также является основателем OKCoin, которая базируется в Сан-Франциско, а также генеральным директором OK Group и, согласно его профилю LinkedIn, он также базируется в Сан-Франциско. В некоторых сообщениях говорится, что Сюй не был задержан полицией, что он былпопросили у них защиты.Другие говорят, что его задержали две недели назад и с тех пор его не было. OKEx утверждает, что Сюй больше не представляет фирму, которая отделилась от OK Group в начале этого года. Этооставляет необъясненнымприостановление вывода средств.

К тому времени, как вы это прочтете, вероятно, появятся новые новости, которые прояснят правовую ситуацию и график вывода средств. Или, возможно, мы еще больше запутаемся. Между тем,компания настаиваетклиентские средствабезопасны.

Эта ситуация подчеркивает как относительную незрелость Криптo , так и то, насколько далеко он продвинулся. Это напоминает нам, что Рынки все еще незрелы, поскольку на многих системных платформах все еще относительно мало защит клиентов. Рынок все еще в значительной степени розничный, что подпитывает рост платформ, которые не отвечают строгим требованиям соответствия и подотчетности институциональных инвесторов.

Однако это также напоминает нам о том, насколько далеко продвинулись Криптo Рынки с точки зрения устойчивости и адаптивности. Bitcoin Цена (BTC) изначально упала чуть более чем на 2% после этой новости, что меньше почти 4%-ного падения на фоне новостей об обвинении BitMEX 1 октября. Пока я печатаю, курс демонстрирует признаки стабильности в диапазоне от 11 300 до 11 350 долларов.

Заглядывая вперед, можно сказать, что такие разработки ускорят тенденцию, которая уже началась: растущий интерес со стороны централизованных бирж (не только в Криптo ) к децентрализованным приложениям. Ранее на этой неделе на нашем мероприятии invest: Ethereum economy основатель Binance Чанпэн "CZ" Чжао повторил, что он рассматривает децентрализованные Финансы, или DeFi, как дополнение, а не конкурента более традиционной структуре.

Действительно, цена $ UNI, токена децентрализованного поставщика ликвидности Uniswap, изначально упала из-за шока от новостей, но затем выросла почти на 15%, поскольку инвесторы начали обдумывать потенциальное влияние.

Между тем, токены, выпущенные более централизованными Криптo биржами, такими как Binance (BNB) и FTX (FTT), упали на 5% и 3% соответственно и на момент написания статьи еще не восстановились.

Нечасто вы можете наблюдать, как динамика рыночной инфраструктуры меняется прямо на ваших глазах. Но, как говорят в нашей отрасли, год в Криптo равен 10 годам в традиционных Финансы.

Рынок Криптo шире и интереснее, чем многие думают

На этой неделе мы провели первое мероприятие, посвященное Ethereum, на котором собрались инвесторы, аналитики и разработчики со всех уголков отрасли, чтобы обсудить вторую по величине Криптo по рыночной капитализации и ее предстоящие Технологии изменения.

Я организовал панель лидеров Криптo -инфраструктуры, чтобы поговорить о финансовых аспектах Ethereum вне сети — его Рынки, торгуемых продуктах, инвесторах и перспективах. У нас T было времени, чтобы вдаваться во все, что мне бы хотелось, но вот некоторые из ключевых выводов:

Ethereum становится точкой входа

Bitcoin по-прежнему остается основным Криптo для инвесторов, поскольку он наиболее ликвиден и имеет наибольшее количество площадок и торговых возможностей. Тем не менее, по словам Майкла Зонненшейна, управляющего директора Grayscale Investments (как и CoinDesk, принадлежащего Digital Capital Group), все большее число традиционных инвесторов привлекает потенциал децентрализованных Финансы и ценностное предложение Ethereum как платформы для инновационных рыночных приложений. Его ETHвалюта становится средством передвижения.

Рост числа инвесторов в ETH можно увидеть по количеству адресов с ненулевым балансом, которое с начала года выросло почти на 40%.

Волатильность — это особенность, а не ошибка

Многие инвесторы называют волатильность препятствием для инвестиций в Криптo . Некоторые регуляторы используют это как оправдание ограничить доступ для розничных инвесторов, которые могут столкнуться с неожиданным риском. Действительно, Криптo более волатильны, чем большинство традиционных активов, но это скорее особенность, чем ошибка.

И Зонненшейн, и Томас Чиппас, генеральный директор платформы Криптo ErisX, отметили, что их клиентские базы представляют широкий спектр инвестиционных стратегий, включая рисковые арбитражные сделки. Это, несомненно, характерно для всего рынка, поскольку трейдеры и Quant фонды поиск большей волатильности чем они могут найти на традиционных Рынки , поскольку при правильном использовании он может обеспечить превосходную доходность. Рост ликвидности на рынке Криптo , как по объемам, так и по ассортименту продуктов и срокам погашения, показывает, что стратегии хеджирования становятся более сложными, что позволяет совершать сделки с волатильностью, повышающие доходность.

Институты уже здесь

«Великая стена институциональных денег», которую некоторые комментаторы Криптo с нетерпением ждали пару лет назад, не материализовалась. Но это не значит, что «институты» уже T здесь.

Все три участника дискуссии признают, что Криптo Рынки по-прежнему в значительной степени розничные, но институциональные инвесторы играют все большую роль в обеспечении ликвидности и формировании развития рыночной инфраструктуры.

Grayscale Investments, клиентами которой в основном являются институциональные и профессиональные инвесторы, ранее на этой неделе объявила о своей лучший квартал когда-либо, за три месяца было собрано более 1 миллиарда долларов, что в четыре раза превышает сумму за третий квартал 2019 года.

Также на этой неделе PricewaterhouseCoopers (PwC)выпустил отчетчто показывает, что более 1,1 млрд долларов институциональных денег поступило в отрасль в виде венчурных инвестиций. И JPMorganопубликовал инвестицию заметка о Bitcoin для институциональных клиентов.

Растущая экосистема с точки зрения зрелости и возможностей

В целом, мероприятие подчеркнуло, что экосистема Криптo — это нечто гораздо большее, чем Bitcoin. Хотя это, возможно, самая крупная и ликвидная Криптовалюта, инновации, строительство и формирующаяся структура вокруг других Криптo , таких как ETH, обязательно привлекут внимание более широкого круга инвесторов — не только тех, кто хочет диверсифицировать свои Криптo (ETH превзошел Bitcoin в этом году, +194% против +60%), но и тех, кто тратит время на то, чтобы понять ценностное предложение альтернативных активов как индивидуальных возможностей.

Другими словами, инвесторы все больше будут понимать, что Криптo — это нечто большее, чем просто альтернативная группа активов. Они представляют собой набор убедительных идей, которые реагируют на необычную динамику рынка, чтобы создать уникальную возможность стать свидетелем не только рождения нового типа обмена ценностями, но и появления новых методов оценки и портфельных стратегий.

Кто-нибудь уже знает, что происходит?

Как будто требовались доказательства того, что Криптo Рынки могут развиваться быстро, положительная динамика, показанная на графике ниже, была снижена за считанные минуты, когда Криптo биржа OKEx объявила о бессрочной приостановке вывода средств (которая могла быть восстановлена ​​к тому времени, как вы это прочтете).

При таком падении цен, которое было относительно сдержанным по сравнению с тем, что было бы, скажем, год назад, Рынки по-прежнему движутся в устойчивом BAND, ожидая дальнейших признаков Optimism в отношении вакцины/стимулирования или пессимизма в отношении пандемии/рецессии/инфляции.

ЗВЕНЬЯ ЦЕПИ

На нашем мероприятии Invest: Ethereum Economy на этой неделе директор по контенту CoinDesk Майкл Кейси пообщался с Хитом Тарбертом,председательКомиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) о мнении регулятора относительно Ethereum и его актива — эфира. ЕДА НА ВЫНОС: Из разговора выделилось то, как много мыслей председатель Тарберт вложил в Ethereum и его потенциальные приложения, а также в предстоящий Технологии переход на Ethereum 2.0. Среди выводов, на которые стоит KEEP внимание:

• Доходность от стейкинга, возможно, можно считать доходом, что может сделать ETH ценной бумагой, хотя это будет компетенцией Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Децентрализованная природа сети Ethereum является фактором в этом уравнении и может подтолкнуть классификацию к товару.
• Он с удивлением воспринял идею о том, что децентрализованные Финансы устранят посредников в финансовой системе от традиционных игроков.
• Принудительные меры против Криптo , скорее всего, будут продолжаться до тех пор, пока существуют биржи, нарушающие законы США. Председатель Тарберт считает это необходимым для того, чтобы США стали лидерами в области цифровых активов.

Отчет отPwCпоказывает долларовую стоимость сделок M&A в Криптo в первом полугодии 2020 года превысил суммуза весь 2019 год. Кроме того, средний размер инвестиций в частный капитал вырос с 4,8 млн долларов США в 2019 году до 6,4 млн долларов США в первой половине 2020 года.ЕДА НА ВЫНОС: Отчет не только познавателен с точки зрения количества заключенных сделок, но и интересно, где они сконцентрированы. Рост числа сделок с участием бирж Криптo активов и торговых компаний свидетельствует о растущем интересе к инфраструктуре рынка Криптo активов, что говорит о том, что институциональные инвесторы ожидают, что институциональные инвесторы проявят еще больший интерес к отрасли.

Управляющий цифровыми активамиGrayscale Investments' сообщили цифры за третий квартал,что показало приток инвестиций в размере более 1 млрд долларов США против 255 млн долларов США в третьем квартале 2019 года.ЕДА НА ВЫНОС: Не весь этот приток — это новые институциональные деньги, поскольку многие инвесторы рециркулируют свои инвестиции — они продают на рынке, когда истекает срок блокировки (сейчас он составляет шесть месяцев), со значительной премией, а затем реинвестируют вырученные средства в новую эмиссию акций траста. Тем не менее, эта цифра отражает институциональный интерес и указывает на значительный рост спроса на Bitcoin как на инвестицию.

TheEthereum Траст управляется Grayscale Investments сталКомпания, предоставляющая отчеты Комиссии по ценным бумагам и биржам, шаг, который повышает прозрачность траста и, потенциально, его ликвидность.ЕДА НА ВЫНОС:Это потенциально увеличивает ликвидность траста за счет сокращения обязательного периода удержания для квалифицированных инвесторов с 12 месяцев до шести. Это также увеличит прозрачность в отношении средств, проходящих через инвестиционный инструмент, в соответствии с требованиями SEC к подаче заявок.

Инвестиционный банкJPMorganвыпустил исследовательскую записку о Bitcoin , в котором подчеркивается «вотум доверия» в результате недавней покупки Square BTC на сумму 50 миллионов долларов из казначейства, а также растущий доход платежной компании от продажи Криптo . ЕДА НА ВЫНОС: Аналитики, похоже, больше фокусируются на демографических настроениях и корпоративных прецедентах, чем на фундаментальных оценках, что само по себе является заметным сдвигом по сравнению с другими отчетами, спонсируемыми инвестиционными банками. Может ли быть, что традиционные Финансы наконец-то понимают, что фундаментальные факторы не являются единственными драйверами стоимости?

Институциональный управляющий активамиГруппа компаний Stone Ridge Holdingsкупил 10 000 BTC в качестве «основного резервного актива казначейства», который он хранит в своей дочерней Криптo компании NYDIG. ЕДА НА ВЫНОС: Это добавляется к списку некриптовалютных компаний, использующих Bitcoin в качестве хеджа против инфляции и обесценивания доллара. Подчеркивая вотум доверия к экосистеме, которую это представляет, новый раунд финансирования NYDIG в размере 50 миллионов долларов, поддержанный Fintech Collective, Bessemer Venture Partners и Ribbit Capital.

Хэшрейт биткоина(показатель того, сколько вычислительной мощности выделяется на поддержание работы сети Bitcoin ) вырос до рекордно высокого уровня На этой неделе. ЕДА НА ВЫНОС: Помните халвинг Bitcoin всего пять месяцев назад, когда субсидии майнерам новых Bitcoin были урезаны на 50%, и некоторые предсказывали, что майнинг станет невыгодным для многих? Это тогда теоретически ослабило бы безопасность сети, централизовав мощность майнинга в руках нескольких крупных пулов, которые могли бы воспользоваться экономией масштаба. Ну, вместо того, чтобы сокращаться, она продолжает расти. Это показывает, что затраты на майнинг снижаются в основном из-за более низких цен на электроэнергию и более эффективных машин. Это также показывает, что безопасность сети зависит от большего количества факторов, чем просто цена Bitcoin (которая определяет величину субсидий майнерам) — технологические изменения также имеют значение.

1 октября,Дигинексстал первым оператором Криптo биржи, разместившим свои акции на бирже США. Исследование CoinDesk представляет взгляд на финансовые показатели и перспективы компании в свете заявленной информации, что RARE в инфраструктурных предприятиях рынка Криптo .

Эпизоды подкаста, которые стоит послушать

• Сближается ли Криптo с публичными Рынки?– Натаниэль Уиттемор, «Разрушение»
• Bitcoin больше коррелирует с акциями или золотом?– Натаниэль Уиттемор, «Разрушение»
• Аналитик Криптo ARK Invest утверждает, что капитализация рынка Bitcoin может достичь 3 триллионов долларов к 2025 году – Фрэнк Чапарро, «Блок»
• Что вам нужно знать о системе контроля Криптовалюта Министерства юстиции США– Лора Шин, неподтверждено

ОБНОВЛЕНИЕ 20 октября: Исправлено: удалена ссылка на офис OKEx в Сан-Франциско, по данным компании, у нее нет офиса в США. Также исправлено, чтобы отразить, что OKCoin базируется в США, а не в Китае.