Crypto Long & Short: Ang Bitcoin ay Higit pa sa isang Hedge Laban sa Inflation – Ito ay isang Hedge Laban sa 'Crazy'

Habang ang taon na tila isang dekada sa bilis ay nagsisimula nang malapit nang sumalubong, ang ilan sa atin ay nagsisimulang subukang maunawaan ang timeline ng mga salaysay at Events. Karamihan sa atin (kabilang ako) ay nabigo. At iyon sa mismoay isang nakakaintriga na salaysay, na nagbibigay liwanag sa Rally ng bitcoin .

Samahan mo ako habang sinusubukan kong magpaliwanag.

Sa ONE banda, mayroon tayong mabilis na pagtaas sa Bitcoin presyo, at pinagsama-samang suporta sa institusyon mula sa mga tradisyunal na mamumuhunan at kumpanyang nakakakita ng potensyal sa mga asset at Markets ng Crypto .

Sa kabilang banda, mayroon tayong magkasalungat na pang-ekonomiya at panlipunang uso. Kami ay may bulag na pananampalataya sa kapangyarihan ng mga bakuna na sinamahan ng pagtanggi sa agham ng paghahatid ng virus; Policy sa pananalapi na idinisenyo upang hikayatin ang pagpapautang kasama ng mga bangko na ayaw gawin ito; lumalagong interes sa halaga ng mga umuusbong Markets na sinamahan ng tumataas na panganib ng default; pagpapalawak ng hindi pagkakapantay-pantay na sinamahan ng higit na kapangyarihan ng protesta; Maaari akong magpatuloy.

Ang mga magkasalungat na pwersang ito at ang kawalan ng katiyakan na umiikot sa kanilang paligid ay dapat maghikayat sa atin na tingnang mabuti ang umiiral na mga salaysay. Gayunpaman, ang mga nanonood sa atin ng lumalagong interes sa institusyon sa mga Markets ng Bitcoin ay tinanggap nang walang pag-aalinlangan ang pagpapalagay na ang mga katangian ng inflation hedge ng bitcoin ay nasa likod nito.

Paghiwalayin natin iyan.

Ang debate sa deflation

Una, tingnan natin ang isa pang pares ng magkasalungat na uso sa ekonomiya.

Karamihan sa mga ekonomista parang naniniwala na isang muling pagkabuhay ng inflation ay malabong. Ang depress na pagkonsumo at labis na supply, ang patuloy na epekto ng Technology at demograpikong pagbabago, ang mababang bilis ng pera at ang mahinang labor market ay ilan lamang sa mga salik na kanilang itinuturo. Ang mga ito ay humantong na sa pagpapalabas ng hangin sa ilang mga pangunahing larangan ng ekonomiya.

Ang merkado ng BOND , sa kabilang banda, ay nagsasabi sa atin na ang mga alalahanin sa inflation ay totoo. Ang limang taong breakeven rate, isang proxy para sa mga inaasahan ng inflation na kinakalkula sa pamamagitan ng pagkuha ng pagkakaiba sa pagitan ng limang taong US Treasurys at Treasury Inflation-Protected Securities, ay malapit sa limang taong mataas nito.

Higit pa rito, ang yield curve ay patuloy na tumataas, na nagpapahiwatig ng mga inaasahan ng mas mataas na mga rate ng interes sa hinaharap habang ang mga sentral na bangko ay humaharap sa isang nagbabantang problema sa inflation. Isinasaalang-alang ang pinsalang maidudulot ng tumataas na mga rate ng interes sa mga ekonomiyang puno ng utang, ito ang merkado ng BOND na nagsasabi sa atin na nakakakita sila ng problema sa hinaharap.

Isang inflation hedge

Ngunit mahalaga ba iyon para sa Bitcoin?

Ang Bitcoin ay nakikita bilang isang inflation hedge higit sa lahat dahil sa limitadong supply nito, na hindi naiimpluwensyahan ng presyo nito, at dahil sa relatibong kaakit-akit nito kapag ang tunay na ani ay tumuntong sa zero o mas mababa.

Gayunpaman, kapag bumili ka ng Bitcoin, hindi mo lang ito ginagawa para pigilan ang inflation. Bumibili ka ng Bitcoin para protektahan ang lahat ng iba pang negatibong kahihinatnan na kadalasang kasama nito.

Totoo, hindi palaging masama ang inflation. Ang "Magandang" inflation, isang resulta ng paglago ng ekonomiya at mababang kawalan ng trabaho na tumutulong upang isara ang agwat sa pagitan ng supply at demand, ay naghihikayat sa pamumuhunan at higit pang paglago ng ekonomiya.

Ang runaway inflation, gayunpaman, ay nagpapalala ng kahirapan, nagpapataas ng kawalan ng katiyakan, nagwawasak ng tiwala sa mga institusyon at maaaring humantong sa pagkasira ng kaayusan sa lipunan. Ito ay hindi nakahiwalay sa post-WWI Germany – kami tingnan mo ngayon sa Venezuela, Zimbabwe, Lebanon at Argentina, upang pangalanan lamang ang ilan.

Ang Bitcoin ay isa ring bakod para sa mga hindi matatag na pamahalaan na nagsasara ng mga bank account, mga estado ng pulisya na gustong agawin ang pribadong kayamanan, mga sirang riles ng pagbabayad dahil sa mga tiwaling sistema o sa labas. mga banta sa cyber attack, paranoid na mga lider na gustong tanggalin ang karapatan ng mga kalaban, mga debalwasyon na nagpoprotekta sa pag-export na nag-trigger ng mas maraming inflation.

Ang mga ito ay mas malamang sa mga maunlad na ekonomiya. Ngunit huwag nating kalimutan na ang mga tipping point ay nakatago sa mga hindi inaasahang sulok, at ang Venezuela ay dating ONE sa pinakamayayamang bansa sa mundo at ONE sa mga mas matatag na demokrasya sa Latin America.

Ang Bitcoin ay isang bakod laban sa inflation, ngunit laban din sa kawalang-katatagan ng pulitika at pagkagambala sa lipunan, na – kung umuungal ang inflation – ay hindi isang katawa-tawang bagay na dapat paghandaan.

Isang dollar debasement hedge

Ang Bitcoin ay isang bakod din laban sa isang mas banayad ngunit tulad ng nakapipinsalang pagpapababa ng pera sa pamamagitan ng pagkawala ng tiwala.

Ayon sa kaugalian, ang inflation ay kumikilos kasabay ng lakas ng lokal na ekonomiya. Ngunit maaari itong ma-trigger ng kahinaan ng pera, na nagpapataas ng mga presyo ng mga imported na kalakal.

Ito ay karaniwang itinutuwid kapag ang sentral na bangko ay nagtataas ng mga rate ng interes upang labanan ang tumataas na inflation, na nagpapataas ng pagiging kaakit-akit ng pera kumpara sa iba.

Ngunit sa kasalukuyang kapaligiran, ang pagtaas ng mga rate ng interes ay maaaring magkaroon ng kabaligtaran na epekto, dahil sa potensyal na sakuna na epekto sa mga ekonomiyang nabaon sa utang. Sinasabi sa amin ng merkado ng BOND ng US na sa palagay nito ay tataas ang mga rate ng interes. Ang dolyar patuloy na bumababa ang ulo, gayunpaman, at maaaring magpatuloy na gawin ito kahit na magkatotoo ang mga pagtaas ng rate na iyon, dahil maaaring maalog ang pananampalataya sa kapasidad ng U.S. na gumamit ng mga tradisyunal na tool para sa mabuting epekto.

At, karamihan sa Bitcoin trading ay denominated sa dolyar. Samakatuwid, kung ang dolyar ay bumaba nang walang katumbas na pagbaba sa halaga ng Bitcoin (at dahil ito ay walang kaugnayan sa ekonomiya, walang pangunahing dahilan kung bakit ito gagawin), ang BTC/USD ratio ay nangunguna.

Ang Bitcoin ay isang bakod para hindi lamang sa mga sakit na macroeconomic na sinanay nating bantayan. Maaari rin itong magbigay ng ballast laban sa mga hindi inaasahang problema na naghihintay na ma-trigger.

Ang 'baliw' thesis

Itinatampok nito ang isa pang nakatagong lakas ng Bitcoin bilang asset ng pamumuhunan.

Ito ay hindi katulad ng anumang asset na nakita natin noon: programmatic supply, desentralisadong pamamahala, pira-pirasong imprastraktura ng merkado na tumatakbo sa Technology binuo ng isang hindi kilalang entity na pinananatili ng mga minero, developer at validator na ipinamahagi sa maraming heograpiya.

T ito akma sa karaniwang pag-iisip sa ekonomiya – at sa kadahilanang iyon, perpekto ito para sa ating panahon.

Sa isang mundo kung saan lumipat ka mula sa orthodox Policy sa pananalapi tungo sa Keynesian economics tungo sa MMT sa loob ng ilang buwan, wala nang tiwala sa mga tradisyonal na recipe.

Upang paraphrase G. K. Chesterton, kapag huminto ka sa paniniwala sa mga tradisyonal na recipe, mas bukas ang iyong isip sa mga bago.

Ang Bitcoin sa mga portfolio ay kumakatawan sa higit pa sa isang bagong recipe. Ito ay kumakatawan sa kailangan para sa bagong recipe. Ito ay kumakatawan sa isang larong pangkaligtasan laban sa isang mundo kung saan lumalabas ang mga lumang ideya, at ang mga bago ay hindi pa nag-uugat.

Ito ay kumakatawan sa higit pa sa isang bakod laban sa inflation: ito rin ay kumakatawan sa isang pagtanggap na ang pulitika at ekonomiya ay maaaring maging kakaiba, at ang mga hindi pa nasusubukang ideya na hindi nakatali sa mga tampok na macroeconomic at mga nakaraang pagpapalagay ay nagkakahalaga ng pagsasaalang-alang.

Kinakatawan nito ang isang bakod laban sa "baliw," na sana ay hindi ang naghihintay sa atin - ngunit ang panganib na hindi maghanda para sa posibilidad na iyon ay nagiging iresponsable, at hindi man lang iniisip ang tungkol dito ay malamang na maging napakamahal.

May nakakaalam pa ba kung ano ang nangyayari?

Ang outperformance ng Bitcoin sa 2020 ay kailangang i-set up ang asset para sa higit pang propesyonal na atensyon ng mamumuhunan sa susunod na taon, kahit na alam nating lahat na ang nakaraang performance ay hindi indicator ng performance sa hinaharap. O kaya naman? Ang momentum trade ay tila ang nangingibabaw na diskarte sa taong ito, at dahil sa dami ng pera na umaagos sa paligid ng mga Markets na naghahanap ng magandang kita, walang indikasyon na magtatapos sa lalong madaling panahon.

At muli, ang lahat ng mga bull Markets ay kailangang tapusin ng ilang panahon, kahit na ang mga pinagbabatayan na mga batayan at mga tesis sa pamumuhunan ng Bitcoin ay hindi lumalala sa mga pagkabigo sa bakuna at mas masahol pa kaysa sa inaasahang mga numero ng ekonomiya - hindi katulad sa mga Markets ng stock at BOND .

Mga chain link

Nagsasalita ang mga mamumuhunan:

· Scott Minerd, CIO ng fund manager Guggenheim Partners, na namamahala ng higit sa $230 bilyon na halaga ng mga asset, sinabi sa mga host ng Bloomberg TV ngayong linggo na ang pangunahing pagsusuri ng kanyang kumpanya ay nagpapakita na ang Bitcoin ay dapat nagkakahalaga ng $400,000. Ang konklusyong ito ay batay sa kakulangan ng asset, at ang relatibong halaga nito sa ginto bilang isang porsyento ng gross domestic product. Inihayag din niya na mayroon si Guggenheim nagsimulang maglaan sa Bitcoin noong ito ay nangangalakal sa humigit-kumulang $10,000.

· Tagapamahala ng pondo na nakabase sa U.K Ruffer Investment Company may namuhunan ng humigit-kumulang $740 milyon sa Bitcoin, katumbas ng humigit-kumulang 2.7% ng mga ari-arian ng kumpanya sa ilalim ng pamamahala. Ayon sa kumpanya, ang pamumuhunan ay "pangunahing isang proteksiyon na hakbang para sa mga portfolio" upang "kumilos bilang isang bakod" laban sa "ilan sa mga panganib na nakikita natin sa isang marupok na sistema ng pananalapi at magulong mga Markets sa pananalapi ." Kilala si Ruffer sa mga lupon ng pamumuhunan bilang isang konserbatibong tagapamahala na nakatuon sa pangangalaga ng kapital. Nagkaroon ito ng top-performing aktibong pondo sa Europe para sa Enero-Hunyo 2020: ang LF Ruffer Gold Fund ay gumawa ng anim na buwang pagganap na higit sa 55%. At ngayon ito ay namumuhunan sa Bitcoin. Madalas na nagsalita si Ruffer sa nakaraan tungkol sa mga alalahanin nito sa inflation. Dahil sa pamumuhunang ito, gusto kong mag-check in sa iba pang aktibong manager na nag-aalala tungkol sa inflation – ang kanilang lumalaki ang mga ranggo.

· ONE River Asset Management, isang $1 bilyong hedge fund (noong Abril 2020) na nagdadalubhasa sa mga paglalaro ng volatility, ay namuhunan ng $600 milyon sa Bitcoin at eter o mga institusyonal na kliyente (kabilang si Ruffer, na nagmamay-ari ng stake sa kumpanya) sa pamamagitan ng subsidiary nitong ONE River Digital Asset Management. Sinabi ng CEO na si Eric Peters sa Bloomberg na ang Crypto holdings ng ONE River Digital ay talampas ng $1 bilyon sa unang bahagi ng 2021. Ang co-founder ng Brevan Howard Asset Management na si Alan Howard ay kumukuha ng stake ng pagmamay-ari sa ONE River Digital at tumutulong na mabigyan ang kumpanya ng mga back-end na serbisyo sa kalakalan.

· Christopher Wood, pandaigdigang pinuno ng equity strategy sa investment firm Jefferies, ay may pinutol ang inirerekomendang pagkakalantad sa kanyang modelong pandaigdigang portfolio mula sa 50% ginto pabor sa Bitcoin. Ito ay higit na kapansin-pansin dahil ang partikular na portfolio na ito ay idinisenyo nang nasa isip ang mga pondo ng pensiyon ng US. Higit pa rito, sinabi niya na plano niyang dagdagan ang exposure sa Bitcoin sakaling magkaroon ng pagwawasto.

· Jeff Currie, pinuno ng commodities research sa Goldman Sachs, sinabi ni Bloomberg na ang Bitcoin ay isang “retail inflation hedge,” at isang risk-on growth proxy.

· Hindi isang pag-endorso, ngunit isang kawili-wili at potensyal na kapaki-pakinabang na thread sinenyasan ng tech investor Andrew Wilkinson, co-founder ng Tiny Capital.

Sa mga pag-unlad ng merkado:

US-based na Crypto asset exchange Coinbase may nagsampa ng mga paunang dokumento kasama ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) upang maging pampubliko. Ang Form S-1 ay inaasahang magiging epektibo pagkatapos makumpleto ng SEC ang proseso ng pagsusuri nito, na napapailalim sa merkado at iba pang mga kundisyon. TAKEAWAY: Dito na tayo ... Ito ay lilikha ng pinakamalaking nakalistang kumpanya sa industriya ng Crypto , at nabalitaan nang ilang panahon. Pati na rin ang pag-akit ng higit pang atensyon sa mga Crypto Markets, malamang na magsisimula ito ng isang talaan ng mga listahang nauugnay sa crypto, lalo na sa mga kamakailang paggalaw ng presyo at paglaki ng interes ng institusyon. Ang pinakanasasabik ko, bukod sa makita kung paano pinahahalagahan ng merkado ang isang sistematikong negosyo sa imprastraktura ng Crypto market, ay tinitingnan ang kanilang balanse at P&L.

Cboe Global Markets ay maglulunsad ng suite ng mga tool sa Crypto market noong 2021 sa isang pakikipagsosyo sa paglilisensya kasama ang tagapagbigay ng pagpapatupad na CoinRoutes, kabilang ang mga index ng Cryptocurrency , makasaysayang data at mga real-time na ticks. TAKEAWAY: Pinapatakbo ng Cboe ang pinakamalaking palitan ng mga opsyon sa US Mula sa isang tradisyunal na manlalaro ng imprastraktura ng merkado, ang deal na ito ay nagpapahiwatig ng suporta para sa bagong grupo ng asset, at tumuturo sa pagpapakilala ng mga bagong serbisyo at produkto ng Crypto sa mga darating na taon. Kamakailan ding inihayag ng S&P ang mga plano sa Crypto index, at malamang na sasali ang iba pang provider ng data ng merkado sa karera upang makuha ang bahagi ng merkado ng data ng Crypto .

Ang Chicago Mercantile Exchange (CME) maglulunsad ng a kontrata sa futures sa ether (ETH) noong Pebrero 2021. TAKEAWAY: Malaki ang naitutulong nito sa pagpapatunay sa ETH bilang isang potensyal na pamumuhunan sa antas ng institusyon. Ang kakulangan ng mga likidong ETH derivatives para sa mga institusyonal na mamumuhunan ay nagpapahina sa mga pagkakataon sa pag-hedging, at ang pag-alis ng mga hadlang na ito ay maaaring makahikayat ng higit pang mga propesyonal na mamumuhunan na isaalang-alang ang mga merito nito.

Pinangalanan ng kumpanya ng advisory na Evercore PayPal bilang nito stock ng nangungunang pagbabayad, sa bahagi dahil naniniwala ito na ang mga serbisyo ng Cryptocurrency ng kumpanya ay maaaring maging mabuti para sa pakikipag-ugnayan ng customer at margin ng transaksyon. TAKEAWAY: Hindi lamang nito hinihikayat ang mga mamumuhunan na isaalang-alang ang mga kumpanyang naglulunsad ng mga serbisyo ng Crypto asset; hinihikayat din nito ang mas maraming kumpanya na mag-alok ng mga serbisyo sa pag-aari ng Crypto , dahil sino ang T gustong tumingin sa kanila ang mga mamumuhunan?

Sovryn, isang self-billed na "desentralisadong platform para sa pangangalakal at pagpapahiram ng Bitcoin," ay may inilunsad sa Bitcoin sidechain RSK, na may $2.1 milyon na pondo. TAKEAWAY: Maraming debate tungkol sa kung magagamit ba ang Bitcoin para sa mga matalinong kontrata. Ito ay isang paalala na ang hurado ay wala pa, at ang teknolohikal na pag-unlad ay medyo mahusay sa pagpapakita na kung ano ang iniisip ng marami na imposible ay hindi naman ganoon ka-imposible. Kung ang hanay ng mga application na maaaring itayo sa Bitcoin ay lumawak, iyon ay maaaring mapalakas ang potensyal na halaga nito.

SBI Financial Services, ang subsidiary ng Japanese tech conglomerate na SBI Holdings, ay nakuha OTC desk ng Cryptocurrency na nakabase sa UK B2C2. TAKEAWAY: Ito ay isa pang halimbawa ng legacy Finance na gumagamit ng mga serbisyo ng asset ng Crypto upang palawakin ang base ng kliyente nito, at para magbenta ng higit pa sa mga kasalukuyang kliyente.

Banca Generali, isang pribadong bangko ng Italyano na nakatuon sa pamamahala ng kayamanan para sa mga indibidwal na may mataas na halaga, ay nangunguna sa $14 milyon na investment round sa Crypto wallet provider na Conio, na may kasunduan na mag-alok ng mga serbisyo ng Conio sa mga kliyente ng bangko. TAKEAWAY: Isa pang legacy na bangko ang naghahanda upang mag-alok ng mga serbisyo ng Crypto asset sa mga kliyente nito. Marami pa tayong makikita dito sa 2021.

Mayroon kang mga bangko na nagtatayo o bumibili ng mga serbisyo ng Crypto asset, at mayroon ka ring mga Crypto firm na sinusubukang maging mga bangko. kumpanya sa pagbabayad ng Crypto BitPay may nag-file upang maging isang pambansang bangko sa U.S., headquarter sa Georgia. TAKEAWAY: Sa pagiging isang pambansang bangko, magagawa ng BitPay na gumana sa lahat ng estado sa US, habang ang mga kakumpitensya nito na hindi bangko ay kailangang makakuha ng mga lisensya ng money transmitter sa bawat estado na nais nilang patakbuhin. Nagbibigay ito ng pakinabang sa pagpapatakbo, at isang estratehikong kalamangan din na mas gusto ng mga kliyente ang karagdagang pagsisiyasat na dala ng mga national trust bank, kumpara sa mga kumpanyang T lisensya sa pambansang bangko.

Sa pagsasalita tungkol sa mga kumpanya ng Crypto na umaasang maging mga bangko, platform ng pag-aari ng Crypto Paxos (na nag-file noong nakaraang linggo upang maging isang pederal na kinokontrol na bangko) ay nakalikom ng $142 milyon sa isang Series C round. TAKEAWAY: Ang Paxos ay umuusbong bilang isang pangunahing manlalaro sa pagbuo ng imprastraktura ng Crypto market: pati na rin ang isang Crypto exchange itBit, ito ay bumubuo ng isang full-stack na serbisyo sa imprastraktura na kinabibilangan ng custody, tokenized securities, stablecoins at higit pa. Pinapatakbo nito ang bagong alok Bitcoin ng PayPal, at binibilang din ang Credit Suisse, Société Générale at Revolut sa mga kliyente nito. (Ang tagapagtatag ni Paxos, si Charles Cascarilla, ay pinangalanang ONE sa Pinakamaimpluwensyang CoinDesk para sa 2020.) Sa ganitong halaga ng pagpopondo, magiging kawili-wiling makita kung alin sa kanilang maraming serbisyo ang pipiliin nilang bumuo ng higit pa, o kung magdaragdag sila ng mga bagong tool sa merkado sa halo.