Ang Rocky Start ng $1B Fei Stablecoin ay Isang Wake-Up Call para sa mga DeFi Investor

Ang $1 bilyong Fei Protocol stablecoin ang proyekto ay nagsimula sa napakabatong simula.

Ang pinakamahalagang punto ng data ay ito: Ang Fei ay itinayo upang mapanatili ang isang 1:1 na peg sa U.S. dollar ngunit hindi pa ito naabot ng marka sa unang linggo ng pagkakaroon nito.

Sinusuportahan ng mga pangunahing VC, Nilalayon ng Fei na lumikha ng isang stablecoin protocol na tuwirang bibili ng mga asset kasama ang token nito, sa halip na hawakan ang mga ito bilang collateral para sa mga pautang. Lumilitaw na minamaliit ng koponan ang pangangailangang makikita nitong lumahok sa paglulunsad. Mukhang malinaw din na marami sa mga sumabak sa proyekto ang T nakaintindi sa "direktang insentibo" na paraan ni Fei para sa pagpapatatag ng presyo.

Ang mga pakikibaka ng FEI ay nagpapakita na ang paglulunsad ng isang bagong desentralisadong Finance (DeFi) protocol ay hindi isang tiyak na landas sa madaling pera, sa kabila ng kung ano ang maaaring ipagpalagay ng maraming indibidwal na mamumuhunan. Ang episode ay maaaring ang tipping point kung saan napagtanto ng mga retail na mamumuhunan na kailangan nilang maging mas matalino tungkol sa paglukso, marahil ay nagkakamali sa panig ng mga pangmatagalang layunin kaysa sa QUICK na pera.

Sa mga unang araw, sumayaw ang FEI sa paligid ng isang nickel sa isang dime mula sa target. Mula kahapon ito ay humina nang husto, ngayon ay halos isang-kapat mula sa layunin nitong $1, ayon sa CoinGecko.

Ang pangunahing pamamaraan ni Fei para sa pagpapanatili ng peg nito sa dolyar ay hindi lamang T , sa bawat oras na sumisipa ito sa madaling sabi ay nagpapalala ng mga bagay.

Sa ngayon ang hindi pa nababayarang tanong ay kung ang Fei na alam natin ay magpapatuloy. Ito ay isang stablecoin na masyadong pabagu-bago. Ang mga stablecoin ay napatunayang napakahalaga, lalo na sa mga mangangalakal ng Crypto . Pinahihintulutan nila ang mga mangangalakal na lumabas nang mabilis mula sa mga panandaliang pangangalakal at i-lock ang mga kita gamit ang isang asset na ang presyo ay T gagalaw. Ang pinakamatagumpay na stablecoin sa ngayon ay umaasa sa US dollar, at malinaw na ang mga tunay na mananampalataya ng crypto ay gustong makatakas sa fiat.

Ang pangunahing pamamaraan ni Fei para sa pagpapanatili ng peg nito sa dolyar ay hindi lamang T , sa bawat oras na sumisipa ito sa madaling sabi ay nagpapalala ng mga bagay.

Binibigyang-diin ng sitwasyon kung gaano kahirap gumawa ng purong algorithmic stablecoin, isang bagay isang patuloy na albatross para sa mga negosyanteng Cryptocurrency lalo na nasasabik tungkol sa ideya ng programmable money.

"Mahirap gumawa ng algorithmic stablecoin na dumikit sa peg, at ang mga mekanismo ay nagsisimula at eksperimental," sabi ni Jake Brukhman, tagapagtatag at CEO ng pamumuhunan matatag na CoinFund. "T akong masyadong balat sa laro sa $FEI, ngunit sinusuportahan ko ang pag-uunawa nito para sa kapakinabangan ng agham at ang blockchain space."

Ang koponan ng Fei ay hindi tumugon sa maraming mga kahilingan para sa komento mula sa CoinDesk sa pamamagitan ng oras ng press.

Konteksto

Ang Fei Protocol ay naninibago sa modelo ng isang desentralisadong stablecoin sa pamamagitan ng paglikha ng isang sistema kung saan direktang binibili ng mga user ang stablecoin mula sa isang protocol na may kakayahang pagmamay-ari ang mga asset na ginamit para bilhin ito.

Narito ang isang pinasimpleng modelo kung paano gumagana ang Fei upang tumulong sa paglalarawan. Isipin na mayroong isang matalinong kontrata na nagsasabing: maglagay ng $100 na halaga eter (ETH, ang pangalawang pinakamalaking Cryptocurrency sa pamamagitan ng market capitalization) at ang kontrata ay maglalabas ng 100 FEI sa anumang wallet na ipinadala sa ETH.

Walang mas mataas na hangganan sa halaga ng FEI na maaaring ibigay maliban sa katotohanan na ang matalinong kontrata na nagpapatunay nito ay ginagawa lamang ito kapag ito ay binili. Ang FEI ay ginawa on demand, hindi sa pag-asam nito, sa madaling salita. Ito ay halos tama, ngunit babalikan natin ito.

Sa ngayon iyon ang pangunahing ideya. Ang pangunahing protocol na nakikipagkumpitensya sa Fei ay ang MakerDAO. Lumilikha ang MakerDAO DAI bilang utang. Naglalagay ng collateral ang mga user at maaaring humiram ng hanggang dalawang-katlo ng halaga nito sa DAI. Sa kalaunan ay kailangan nilang bayaran ang utang nang may interes upang maibalik ang kanilang collateral, gayunpaman, kaya may pakiramdam na ang mga ari-arian ay pagmamay-ari pa rin ng mga nanghihiram.

Ang malaking pagbabago ay ang mga pondong inilagay sa Fei nabibilang kay Fei. Ang Fei ay nilikha hindi na may utang, ngunit a kalakalan.

Direktang insentibo

May ilang paraan ang Fei para maipatupad nito ang peg nito sa dolyar.

Una, gumawa si Fei ng pool sa Uniswap, ang desentralisadong trading protocol, na ginagamit nito upang suportahan ang peg. Ang matalinong kontrata na kumokontrol sa FEI ay nakakagawa ng mga insentibo para sa pagbili at pagbebenta sa pool na iyon.

Sa ngayon ang presyo ay nasa ibaba lamang ng peg, kaya kailangan lang nating harapin ang bahaging iyon ng equation. Ang FEI ayon sa teorya ay nagbibigay ng insentibo sa mga user na humawak sa pamamagitan ng pagsunog ng ilang FEI anumang oras na nagbebenta sila sa Uniswap pool at binibigyan sila ng kaunti anumang oras na bumili sila mula dito.

Sa teorya, ito ay dapat tumaas ang presyon ng pagbili at pigilan ang presyon ng pagbebenta. Ngunit T ito gumana.

Cornell Professor Emin Gün Sirer, ang nagtatag din ng Avalanche Cryptocurrency proyekto, nagsulat ng isang pinahabang thread tungkol kay Fei sa Twitter Miyerkules. Sa ONE tweet, on just this point, he observed, "Ang mekanismo ng parusa sa FEI ay hindi lang nagpapawala ng supply, nagpapawala din ito ng demand. Pinarurusahan nito ang magkabilang panig, at dahil dito paliitin ang feasibility envelope para sa barya."

Isa rin itong ganap na bagong mekaniko at, tulad ng alam natin, kakaunti ang mga tao na maingat na nagbabasa ng dokumentasyon (ito ay totoo nang higit pa sa DeFi). Hindi pa kailanman nagpakita ang Uniswap ng nakasaad na presyo ngunit pagkatapos ay naghatid ng mas mababa kaysa sa nakasaad sa isang kalakalan. Nangyayari ito dahil ang ilang FEI ay nasusunog sa isang benta kapag ang FEI ay kulang sa presyo. Ang mga gumagamit ay T nababalot ang kanilang mga ulo sa paligid nito, ngunit ito ay nagdudulot ng pagkataranta upang lumabas.

Iyan ay maliwanag sa tuwing mag-ehersisyo ang Fei sa iba pang mekaniko nito, ang reweight.

Ang reweight

Ang reweight ay BIT kumplikado, ngunit narito ang isang paglalarawan na kasing simple hangga't maaari:

Ang Uniswap ay isang automated market Maker, na kilala rin bilang isang decentralized exchange (DEX). Wala itong sariling asset ngunit binibigyan nito ang mga tao ng paraan para magdeposito ng mga pares ng asset dito at kumita ng BIT sa mga trade na ginagawa ng mga user gamit ang protocol. Kaya sa isang pool ng ETH/ DAI , maaaring maglagay ang isang user ng 100 DAI at $100 na halaga ng ETH at habang ipinagpalit ng mga tao ang ETH para sa DAI at DAI para sa ETH ang depositor ay kikita ng BIT sa bawat trade

Ang Fei protocol mismo ay ang pinakamalaking supplier sa ETH/FEI pool sa Uniswap. Kapag ang FEI ay nangangalakal nang mas mababa sa target nito na $1, nire-reweight ng protocol ang buong pool.

ONE hakbang : Ibinabawi nito ang lahat ng ETH at FEI na kinokontrol nito sa DEX.

Ikalawang hakbang: Magkakaroon pa rin ng ilang mga pondo na inilalagay ng iba sa ETH/FEI pool, kaya ang Fei ay nagdeposito ng tamang halaga, upang ang mga pondong nananatili sa pool ay katumbas ng 1 FEI para sa $1 na halaga ng ETH.

Ikatlong hakbang: Nagdedeposito ito ng sapat na dami ng natitirang ETH at FEI nito upang mapanatili ang ratio na iyon pabalik sa Uniswap pool.

Ikaapat na hakbang: Ang ilang FEI ay matitira pagkatapos ng reweight, dahil kailangang bawasan ng merkado ang supply. Kaya lang mababa sa peg ang presyo. Nasusunog ang natitirang FEI.

Maraming tao ang gustong makaalis sa FEI ngayon, gayunpaman, kaya sa sandaling mangyari ang isang reweight, nagmamadaling lumabas ang mga user dahil iyon ang sandali na makuha nila ang pinakamagandang presyo para sa FEI na makukuha nila. Ang pagmamadaling ito sa pangangalakal ay humahantong sa panibagong pag-usad sa halaga at muli ay bumagsak ang FEI sa peg nito.

Kaya naman ang reweight ay nagpapalala ng mga bagay nang BIT sa bawat pagkakataon, dahil ang isang reweight, balintuna, ay lumilikha ang pinakamagandang sandali para magbenta.

meron isang debate sa komunidad ng Fei ngayon tungkol sa kung mahahanap ba ng FEI ang katayuan nito kapag ang mas maraming desentralisadong app sa Finance ay lumikha ng mga gamit para sa FEI o kung wala sa mga ito ang gagawin hanggang sa makita ng FEI ang katayuan nito.

Maaaring hawakan ng mga user ang FEI at ang token ng pamamahala nito, ang TRIBE, at i-stake sila sa FEI/TRIBE Uniswap pool para makakuha ng mas maraming pamamahagi ng TRIBE. Sa ngayon, iyon lang ang tunay na dahilan para hawakan ang FEI, gayunpaman, hanggang sa magbukas dito ang ibang DeFi app.

Collateralization

Ang ONE paksa na T nakatanggap ng isang TON pansin ay kung paano collateralized ang FEI.

Sa debateng nabanggit sa itaas, ONE tagasuporta ng Fei sa forum ang nagtalo na ang FEI ay overcollateralized. Ngunit tumingin sa ibang paraan, ito ay undercollateralized.

Ang ETH na pagmamay-ari ngayon ni Fei ay nagmula sa isang kaganapan sa paglulunsad kung saan ang mga naunang tagasuporta ay naglagay sa ETH at nakakuha ng FEI sa isang diskwento (ang formula ay kumplikado). Nakuha ni Fei ang higit sa $1 bilyong halaga ng ETH sa ganitong paraan.

Kaya lahat ng mga wallet na iyon ay nakakuha ng FEI at pagkatapos ay nagsimula ang protocol sa Uniswap pool. Ilulunsad ang pool sa 1 FEI na katumbas ng $1 ng ETH. Theoretically, dapat itong hawakan ang peg na iyon. Ngunit saan nagmula ang FEI sa Uniswap pool? Ayon sa puting papel ng proyekto:

"Ang FEI para sa depositong ito ay nagmumula sa pag-minting, at samakatuwid ang PCV [Protocol Controlled Value] Deposit na ito ay dapat italaga bilang isang Minter ng Fei CORE. Ang halaga ng FEI na nai-mint ay katumbas ng halaga ng ETH na beses sa spot price ng FEI/ ETH sa pool."

Sa madaling salita, gumawa lang si Fei ng mas maraming FEI para tumugma sa halaga ng ETH na napunta sa pool.

Kaya (sa pinasimpleng termino), isang bilyong FEI ang naibigay sa mga mamimili na may $1 bilyong halaga ng ETH na ginastos sa kaganapan ng paglulunsad. Pagkatapos, isa pang bilyong FEI ang ginawa upang ipares sa parehong ETH na iyon para mapunta sa Uniswap pool.

Kaya ito ay kung saan kami ay umiikot pabalik. Maaaring magtaltalan ang ONE na ang tambak na ito ng FEI sa Uniswap ay ginawa sa pag-asam ng demand at T ito talaga umiikot. Ito ay mas mahusay, sa mga tuntunin ng on-chain computation (“GAS”) mga bayarin, para sa isang user na bilhin ito sa Uniswap sa paraang ito kaysa dumiretso sa Fei. Kaya't maaaring mapagtatalunan na patas na huwag isipin ang Uniswap FEI bilang totoo FEI hanggang may bumili nito.

Iyon ang dahilan kung bakit ang pahina ng analytics ng Fei ay nagpapakita ng isang protocol controlled value (PCV) na $1.3 bilyon. Ito ay kung magkano ang mga asset na pagmamay-ari ng mga smart contract ni Fei. Ngunit ang market cap ng FEI ay $2.2 bilyon.

Tumingin sa ONE paraan: Ang FEI sa isang Uniswap pool ay T eksaktong nagpapalipat-lipat ng supply. Tumingin sa ibang paraan: mabuti, T namin tinitingnan ang anumang iba pang mga asset na umiiral sa loob ng Uniswap bilang hindi bahagi ng circulating supply.

Ang pagsasakatuparan na ito ay maaaring maging sanhi ng ilan sa mga pagkabalisa sa paligid ng Fei ngayon. Sa $1 bilyong halaga ng ETH na nasa kamay, maaari sana itong bumili ng ilan sa bagong likhang FEI mula sa merkado upang lumikha ng Uniswap pool. Mas maliit sana itong pool, ngunit isa rin itong bagong token.

Mga pagbabagong darating

Gayunpaman, hindi iniisip ni Dan Elitzer ng Nascent Capital, isang tagapagtaguyod ng Fei, na ito ang totoong isyu. Sinabi niya sa CoinDesk sa Twitter DM, "Nahihirapan akong paniwalaan na ang mga tao ay nagbebenta dahil sa tingin nila ito ay undercollateralized; sila ay nagbebenta dahil marami sa kanila ang pumasok sa isang sistema na T nila naiintindihan, sa pag-aakalang mayroong isang purong ARB na pagkakataon. T sapat na natural na demand para sa FEI sa puntong ito dahil sa napakalaking paunang supply, kaya ang sell pressure."

Ang koponan ng Fei ay isinasaalang-alang ang isang bilang ng mga pagpipilian upang maabot ang peg ngayon. Joey Santoro, ang nagtatag, sinimulan ang talakayan, na may mga opsyon tulad ng pagkakaroon ng mga reweight na nangyayari sa mga regular na pagitan at naghahari sa mga direktang insentibo upang ang mga user ay hindi gaanong nag-aatubili na gumawa ng mga galaw.

Ang pag-uusap sa paligid ng mga opsyon na ipinakita ng Santoro ay nakasentro sa pangangailangan para sa mga kaso ng paggamit para sa FEI. Ang isa pang may hawak, na dumaan sa fei.saver, ay pumasok upang sabihin na ang peg ay mas mahalaga kaysa sa paggamit, na humihimok ng mga pagbabago na dagdagan ang bilis ng reweights.

Ang talakayan ay naging aktibo mula noon. Santoro, ang tagapagtatag, sa kanyang bahagi, ay nagpahayag suporta sa mga forum para sa pagtaas ng ritmo ng mga reweight at pagpapagaan sa mga insentibo na binuo sa Uniswap pool.

Sa FEI Discord forum noong Martes, isinulat niya: "@Lahat ng PCV ay ligtas at ang protocol ay overcollateralized pa rin, susulong kami sa isang solusyon upang makatulong na payagan ang FEI na makipagpalitan para sa patas na presyo sa merkado."

Gaya ng sinabi ni Brukhman, "Mag-eeksperimento ang mga eksperimento."