Nagsisimula ang Handover: Nasa Gitnang Yugto ang TradFi sa Susunod na Yugto ng Crypto

Ang mahusay na pagbibigay ng imprastraktura ng Crypto mula sa mga katutubo ng Crypto tungo sa tradisyonal Finance ay nangyayari, ngunit hindi ito hinihimok ng ideolohiya, isang bagong tuklas na pagnanais na "i-banko ang hindi nababangko," o upang itaguyod ang isang alternatibong sistema ng pananalapi. Sa halip, ito ay isang function ng parehong push at pull forces.

Ang post na ito ay bahagi ng Consensus Magazine's Linggo ng kalakalan, ipinakita ng CME.

Sa ONE panig, ang mga tradisyunal na institusyon ay nagtutulak sa Crypto dahil nakikita nila ang isang pagkakataon sa negosyo at nakikipaglaban para sa isang bahagi ng promising asset class na ito. Sa kabilang banda, hinihila sila ng mga institutional investor dahil nawalan sila ng tiwala sa mga Crypto native intermediary.

Hindi lamang mga institusyon ang naririto, ngunit nagsisimula na silang kumain ng mga pananghalian ng mga crypto-natives.

Kinabukasan

Sa katapusan ng Oktubre, nakita namin ang mga ulo ng balita tungkol sa CME ay "sa tuktok ng pagpapalit ng Binance bilang nangungunang exchange sa futures." Ito ay hindi dapat nakakagulat (tingnan ang talahanayan sa ibaba). Ang Binance (at ang mga heyograpikong entity nito) ay malabo at gaanong kinokontrol. Isipin ang isang mamumuhunan o institusyon na naghahanap upang maikli ang isang Crypto asset - sabihin, para sa mga layunin ng hedging. Marami ang magkakaroon ng malakas na kagustuhan para sa pagpapahayag ng pananaw na ito (shorting) sa isang tradisyonal na institusyong pinansyal na may sari-sari na balanse.

Para sa ilan, ang pagkakaroon ng malaking posisyon sa Crypto na may isang crypto-only na institusyon ay magiging katulad ng pagbili ng CDS sa Lehman mula sa Bear Stearns, upang makagawa ng matinding pagkakatulad. Sa pagpapatakbo, ang mga kasanayan sa onboarding sa malalaking institusyon ay madaling nauunawaan ng kanilang mga kapantay at na-moder sa mga dekada ng mga susog sa batas ng securities (hal. credit, KYC, at AML checks).

Mga Stablecoin

Para sa mga sentralisadong stablecoin, ang instant settlement at de-risking ay hindi na natatanging selling propositions. Ang merkado ay lumipat sa. Ang transparent at pinatunayang suporta, pagiging bukas sa paligid ng mga kakayahan sa pagbabangko (rails at custody), liquidity at yield ang pinakamahalagang elemento na ngayon.

Ito ay naiiba para sa DeFi stablecoins, gaya ng nararapat, dahil sinusubukan ng mga protocol na mag-ukit ng kanilang sariling mga niches at maghanap ng mga competitive na bentahe. Kahit na sa post-Terra world, ang DeFi ay patuloy na nag-eeksperimento sa mga bagong construct. Marami sa mga unang henerasyon ng mga protocol ng stablecoin, tulad ng FRAX, ay nag-e-explore ng mga paraan upang mapabuti ang capital efficiency. Ngunit ang pinakabagong batch ay nakatuon sa pagpasa sa yield sa mga user - sa katunayan, ang pag-import ng "TradFi" ay babalik sa DeFi, karamihan ay sa pamamagitan ng US Treasury yields (Frax, ONDO Finance, at Mountain Protocol halimbawa).

Mananatili ba magpakailanman ang dominasyon ng USDT (Tether) at USDC (Circle)? Ang tanging siguradong sagot ay mahahamon sila, kapwa sa pamamagitan ng pag-import ng DeFi sa labas ng mga ani, at ng mga tradisyonal na institusyon sa mga hurisdiksyon na nagbibigay-daan para sa regulated na pagpapalabas. Ngunit, sa ONE paraan o iba pa, ang footprint ng TradFi ay tumataas.

Ang pagtaas ng mga hybrid na Institusyon

Ang lohikal na kinalabasan ay ang asahan na ang mga institusyon ay "lumipat sa gitna," ibig sabihin ang mga Crypto native ay magiging mas katulad ng TradFi, habang ang mga institusyon ng TradFi ay nagpapatibay sa kanilang mga operasyon sa espasyo.

Isaalang-alang ang tanawin: Ang Coinbase ay isang crypto-native na negosyo na naging isang nakalistang kumpanya. Nag-aalok ito ngayon ng mga futures sa mga retail na customer. Ang FRAX, isang DeFi stablecoin, ay gumawa ng paraan upang makakuha ng yield sa pamamagitan ng pamumuhunan sa mga short-date na US treasury bill at repo agreement. Gumawa si JP Morgan ng sarili nitong pribadong blockchain upang mapadali ang pag-aayos at paghawak $1 bilyon araw-araw. Ang PayPal, na may higit sa 400 milyong aktibong user, ay pumasok sa stablecoin market sa pamamagitan ng pakikipagsosyo sa NYDFS-regulated Paxos. Ang Nomura at Standard Chartered ay bawat isa ay namuhunan sa kanilang sariling mga digital assets custody services (Komainu at Zodia ayon sa pagkakabanggit).

Pagkatapos ay mayroong mga spot ng Bitcoin ETF filings mula sa BlackRock at Fidelity. Sa UK, napansin namin na ang mga matatag na industriya ay nakarehistro bilang mga crypto-asset firm sa ilalim ng rehimeng AML/CTF. Kahit na ang mga regulator ay umaangkop.

Ang institusyonal na pagyakap ng Crypto ay hindi isang banta sa orihinal na pananaw ng mga digital na asset, ngunit sa halip ay isang katalista para sa karagdagang pag-unlad at pagbabago nito. Sa pamamagitan ng pagdadala ng higit na pagiging lehitimo, pagkatubig, at pagkakaiba-iba sa espasyo ng Crypto , ang mga institusyon ay tumutulong na lumikha ng isang mas matatag at nababanat na ecosystem na maaaring makinabang sa lahat ng kalahok. Ang kinabukasan ng Crypto ay hindi isang zero-sum game, ngunit isang collaborative at creative na pagsisikap na maaaring baguhin ang mundo ng Finance.