Inizia il passaggio di consegne: TradFi è al centro della scena nella prossima fase delle criptovalute

Il grande passaggio di consegne dell'infrastruttura Cripto dai nativi Cripto alla Finanza tradizionale sta avvenendo, ma non è guidato dall'ideologia, da un nuovo desiderio di "bancarizzare gli unbanked" o di promuovere un sistema finanziario alternativo. Invece, è una funzione sia di forze di spinta che di attrazione.

Questo post fa parte della rivista Consensus MagazineSettimana di negoziazione, presentato da CME.

Da ONE lato, le istituzioni tradizionali stanno spingendo verso le Cripto perché vedono un'opportunità di business e stanno lottando per una quota di questa promettente classe di asset. Dall'altro, gli investitori istituzionali li stanno attirando perché hanno perso fiducia negli intermediari nativi Cripto .

Non solo ci sono istituzioni qui, ma stanno anche iniziando a mangiare il pranzo dei cripto-nativi.

Futuri futuri

Alla fine di ottobre, abbiamo visto titoli su CME"sul punto di sostituire Binance come principale exchange di futures." Ciò non dovrebbe sorprendere (vedi tabella sotto). Binance (e le sue entità geografiche) è opaco e poco regolamentato. Immagina un investitore o un'istituzione che cerca di vendere allo scoperto un asset Cripto , ad esempio per scopi di copertura. Molti avranno una forte preferenza per esprimere questa opinione (vendita allo scoperto) con un'istituzione finanziaria tradizionale con un bilancio diversificato.

Per alcuni, detenere una posizione importante in Cripto presso un'istituzione esclusivamente in criptovalute sarebbe come acquistare CDS su Lehman da Bear Stearns, per fare un'analogia estrema. Dal punto di vista operativo, le pratiche di onboarding presso le grandi istituzioni sono facilmente comprensibili dai loro pari e sono state modellate nel corso di decenni di emendamenti alla legge sui titoli (ad esempio controlli di credito, KYC e AML).

Stablecoin

Per le stablecoin centralizzate, la liquidazione immediata e la riduzione del rischio non sono più proposte di vendita uniche. Il mercato è andato avanti. Supporto trasparente e attestato, apertura sulle capacità bancarie (rails e custodia), liquidità e rendimento sono ora gli elementi più importanti.

È diverso per le stablecoin DeFi, come dovrebbe essere, poiché i protocolli cercano di ritagliarsi le proprie nicchie e cercare vantaggi competitivi. Anche nel mondo post-Terra, la DeFi continua a sperimentare nuove costruzioni. Molti dei protocolli di stablecoin di prima generazione, come FRAX, stavano esplorando modi per migliorare l'efficienza del capitale. Ma l'ultimo lotto è focalizzato sul passaggio del rendimento agli utenti, in effetti, importando i rendimenti "TradFi" nella DeFi, principalmente tramite i rendimenti del Tesoro statunitense (ad esempio Frax, ONDO Finanza e Mountain Protocol).

Il predominio di USDT (Tether) e USDC (Circle) può durare per sempre? L'unica risposta certa è che saranno sfidati, sia dalla DeFi che importa rendimenti esterni, sia dalle istituzioni tradizionali in giurisdizioni che consentono l'emissione regolamentata. Ma, in ONE modo o nell'altro, l'impronta di TradFi aumenta.

L’ascesa delle istituzioni ibride

Il risultato logico è aspettarsi che le istituzioni “si spostino verso il centro”, il che significa che i nativi Cripto diventeranno più simili a TradFi, mentre le istituzioni TradFi rafforzeranno le loro operazioni nello spazio.

Considerate il panorama: Coinbase è un'azienda crypto-nativa che è diventata una società quotata. Ora offre futures ai clienti al dettaglio. FRAX, una stablecoin DeFi, ha creato un modo per ricavare rendimento investendo in buoni del tesoro statunitensi a breve termine e accordi di riacquisto. JP Morgan ha creato la sua blockchain privata per facilitare la liquidazione e gestisce1 miliardo di dollari al giorno.PayPal, con oltre 400 milioni di utenti attivi, è entrata nel mercato delle stablecoin tramite una partnership con Paxos, regolamentata dal NYDFS. Nomura e Standard Chartered hanno investito ciascuna nei propri servizi di custodia di asset digitali (rispettivamente Komainu e Zodia).

Poi ci sono le registrazioni spot Bitcoin ETF da parte di BlackRock e Fidelity. Nel Regno Unito, abbiamo notato che i pilastri del settore si sono registrati come società di cripto-asset ai sensi del regime AML/CTF. Anche i regolatori si stanno adattando.

L'adozione istituzionale delle Cripto non è una minaccia alla visione originale delle risorse digitali, ma piuttosto un catalizzatore per il suo ulteriore sviluppo e innovazione. Portando più legittimità, liquidità e diversità allo spazio Cripto , le istituzioni stanno aiutando a creare un ecosistema più robusto e resiliente che può avvantaggiare tutti i partecipanti. Il futuro delle Cripto non è un gioco a somma zero, ma uno sforzo collaborativo e creativo che può trasformare il mondo della Finanza.