Comienza la transición: TradFi ocupa un lugar central en la siguiente fase de las criptomonedas

La gran transferencia de la infraestructura Cripto de los nativos de las Cripto a las Finanzas tradicionales está ocurriendo, pero no está impulsada por una ideología, un deseo renovado de “bancarizar a los no bancarizados” o de promover un sistema financiero alternativo. En cambio, es una función de fuerzas tanto de empuje como de atracción.

Esta publicación es parte de la Revista ConsensusSemana de negociación, presentado por CME.

Por un lado, las instituciones tradicionales están incursionando en las Cripto porque ven una oportunidad de negocio y compiten por una porción de esta prometedora clase de activos. Por otro lado, los inversores institucionales las están atrayendo porque perdieron la confianza en los intermediarios nativos de las Cripto .

No solo hay instituciones aquí, sino que también están empezando a aprovecharse de los nativos de las criptomonedas.

Futuros futuros

A finales de octubre, vimos titulares sobre CME.“A punto de reemplazar a Binance como el principal mercado de futuros”. Esto no debería sorprender (ver la tabla a continuación). Binance (y sus entidades geográficas) es opaca y está poco regulada. Imaginemos a un inversor o institución que busca vender en corto un activo Cripto , por ejemplo, con fines de cobertura. Muchos tendrán una fuerte preferencia por expresar esta opinión (vender en corto) con una institución financiera tradicional con un balance diversificado.

Para algunos, tener una gran posición en Cripto en una institución que solo opera con criptomonedas sería similar a comprar CDS de Lehman a Bear Stearns, por hacer una analogía extrema. En términos operativos, las prácticas de incorporación en las grandes instituciones son fácilmente comprensibles para sus pares y se han diseñado a lo largo de décadas de modificaciones de la ley de valores (por ejemplo, verificaciones de crédito, KYC y AML).

Monedas estables

Para las monedas estables centralizadas, la liquidación instantánea y la reducción de riesgos ya no son propuestas de venta exclusivas. El mercado ha avanzado. El respaldo transparente y certificado, la apertura en torno a las capacidades bancarias (ferrocarriles y custodia), la liquidez y el rendimiento son ahora los elementos más importantes.

Es diferente para las monedas estables DeFi, como debería ser, ya que los protocolos intentan crear sus propios nichos y buscar ventajas competitivas. Incluso en el mundo posterior a Terra, DeFi continúa experimentando con nuevos conceptos. Muchos de los protocolos de monedas estables de primera generación, como FRAX, estaban explorando formas de mejorar la eficiencia del capital. Pero el último lote se centra en transferir el rendimiento a los usuarios; en efecto, importar los rendimientos de "TradFi" a DeFi, principalmente a través de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. (Frax, ONDO Finanzas y Mountain Protocol, por ejemplo).

¿Puede durar para siempre el dominio de USDT (Tether) y USDC (Circle)? La única respuesta segura es que se enfrentarán a desafíos, tanto por parte de DeFi que importa rendimientos externos, como por parte de instituciones tradicionales en jurisdicciones que permiten la emisión regulada. Pero, de una forma u otra, la huella de TradFi aumenta.

El auge de las instituciones híbridas

El resultado lógico es esperar que las instituciones “se muevan hacia el centro”, lo que significa que los nativos de las Cripto se volverán más similares a TradFi, mientras que las instituciones de TradFi reforzarán sus operaciones en ese espacio.

Considere el panorama: Coinbase es una empresa nativa de criptomonedas que se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa. Ahora ofrece futuros a clientes minoristas. FRAX, una moneda estable DeFi, ha creado una forma de obtener rendimiento mediante la inversión en letras del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra. JP Morgan creó su propia cadena de bloques privada para facilitar la liquidación y maneja1.000 millones de dólares diarios.PayPal, con más de 400 millones de usuarios activos, ha entrado en el mercado de las monedas estables a través de una asociación con Paxos, regulada por el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS). Nomura y Standard Chartered han invertido cada uno en sus propios servicios de custodia de activos digitales (Komainu y Zodia respectivamente).

Luego están las presentaciones de ETF de Bitcoin de BlackRock y Fidelity. En el Reino Unido, hemos notado que los incondicionales de la industria se han registrado como empresas de criptoactivos bajo el régimen AML/CTF. Incluso los reguladores se están adaptando.

La adopción institucional de las Cripto no es una amenaza para la visión original de los activos digitales, sino más bien un catalizador para su mayor desarrollo e innovación. Al aportar más legitimidad, liquidez y diversidad al espacio de las Cripto , las instituciones están ayudando a crear un ecosistema más sólido y resistente que puede beneficiar a todos los participantes. El futuro de las Cripto no es un juego de suma cero, sino un esfuerzo colaborativo y creativo que puede transformar el mundo de las Finanzas.