Ang Pamamahala ng DeFi ay Nangangailangan ng Mas Mabuting Tokenomics

Ang kontrobersya sa paligid ng paglulunsad ng Fei stablecoin protocol noong nakaraang linggo ay maraming ibinunyag tungkol sa mga problema ng desentralisadong pananalapi (DeFi) sa tokenomics. Alam namin kung ano ang inaalok ng token ng pamamahala sa mga may hawak nito – ang karapatang bumoto sa mga pagbabago sa mga bayarin, at ang protocol mismo. Ngunit ano ang dapat na halaga ng mga karapatang ito?

Ang Fei protocol ay ininhinyero upang mapanatili ang katatagan laban sa dolyar ng U.S. sa pamamagitan ng pagsingil ng multa para sa pagbebenta at bonus para sa pagbili ng Fei token kapag ito ay mas mababa sa $1 peg. Ito ay isang makabagong disenyo, kahit na napaka-eksperimento. Ngunit habang ang Fei ay unti-unting lumalayo mula sa peg mula nang ilunsad, ang mga naunang mamimili ay natagpuan ang kanilang mga sarili sa kapus-palad na posisyon na hindi ma-liquidate ang kanilang mga posisyon nang hindi nakakakuha ng malaking pagkawala.

Sina Chris Berg at Sinclair Davidson ay kasama ng RMIT Blockchain Innovation Hub sa Melbourne, Australia.

Sa pagtatapos ng linggo, sinuspinde ni Fei ang mga parusa at mga reward para subukang patatagin ang protocol. Hanggang noon, ang mga mekanismong ito ay gumagana nang eksakto tulad ng nilalayon. Maingat na mamumuhunan ay makikita ang lahat ng nabaybay out sa Fei puting papel.

Maaari nating sabihin na ito ay isang simpleng kwentong "mag-ingat sa mamimili". Ngunit ito ay kumplikado ng sabay-sabay na airdrop at pamamahagi ng token ng pamamahala ng Fei, ang TRIBE, na nilayon na maglaan ng mga karapatan sa kontrol sa mismong protocol. Sa pagsasagawa, ang mga mamimili ay nakikipagkalakalan ng isang nagpapahalagang asset (ETH) para sa isang stablecoin (FEI) upang makakuha ng access sa tunay na premyo: TRIBE.

Sa industriya ng Crypto at DeFi, marami ang nag-iisip na ang pamamahala ay tungkol lamang sa pagboto. Mahalaga ang pagboto, siyempre – ito ang namamahala na bahagi ng pamamahala. Ngunit ito ay bahagi lamang. Sa tradisyunal na mundo ng korporasyon, ang mga karapatan sa pamamahala ay may kasamang kumplikado at magkakaugnay na hanay ng mga karapatan at obligasyon na malinaw na nakatali sa pinagbabatayan na halaga ng kumpanya.

Read More: Chris Berg - Non-Fungible Token at ang Bagong Patronage Economy

Ang pagbabahagi ng pagmamay-ari ay kumakatawan sa isang karapatan sa FLOW ng pera ng kumpanya at isang natitirang paghahabol sa mga ari-arian ng kumpanya kung, sa anumang kadahilanan, ito ay natapos. Ang istruktura ng mga karapatang ito ay resulta ng daan-daang taon ng ebolusyon sa corporate governance.

Kung ang mga karapatan sa pagboto at ang mga karapatan sa cashflow at ang mga ari-arian ng kompanya ay mali ang pagkakatugma, maaaring magkaroon ng masasamang resulta. Sa Crypto, T lang natin dapat gusto na bumoto ang mga may hawak ng token ng pamamahala. Gusto natin silang bumoto mabuti - paggawa ng mga pagpipilian sa pamamahala na hinuhubog ng kanilang interes sa pagtaas ng halaga na ginawa ng protocol, at ang kanilang kaalaman na direktang makikinabang sila sa mga pagpipiliang iyon.

Ang mga unang "namumuhunan" sa Fei ay hindi talaga mga mamumuhunan sa FEI. Sila ay mga customer na gumastos ng ETH para bumili ng FEI. At mayroong isang mahalagang pagkakaiba sa pagitan ng pagiging isang customer at isang may-ari. Ang pagkakaiba sa pagitan ng kakayahang magreklamo - ang mag-tweet tungkol sa kung paano ka napinsala - at ang kakayahang gumawa ng isang bagay upang mabawi ang iyong pera. Dahil sa disenyo ng "protocol controlled value" pool ng ETH, ang mga may hawak ng FEI ay walang natitirang claim sa pagmamay-ari sa ETH, ang karapatan lamang na ibenta ang kanilang bagong FEI sa pangalawang merkado.

Ang mga karapatan sa pamamahala na mayroon ang mga may hawak ng FEI ay resulta lamang ng pagiging airdrop sa TRIBE, isang tinidor ng COMP token ng Compound. Tulad ng COMP at marami pang ibang token ng pamamahala ng DeFi, ang TRIBE ay nagbibigay ng mga karapatan sa pagboto ngunit hindi naglalaan ng mga karapatan sa FLOW ng salapi.

Read More: Ang Rocky Start ng $1B Fei Stablecoin ay Isang Wake-Up Call para sa mga DeFi Investor

Totoo, maaaring bumoto ang mga may hawak ng TRIBE para sa mga pagbabago sa protocol na naglalaan ng mga karapatang iyon sa hinaharap. Gayunpaman, ang token ay kumakatawan sa pinakamahusay na pagpipilian upang lumahok sa hindi natukoy na pamamahala na maaaring magresulta sa FLOW ng pera , ngunit maaaring hindi.

Nangyari ang krisis dahil sa hindi inaasahang malaking bilang ng mga tao ang bumili sa FEI para kunin ang TRIBE at pagkatapos ay sinubukang ibenta ang FEI. Naiintindihan iyon: Walang gustong humawak ng stablecoin sa bull market. Ang pagmamadali na ito sa paglabas ay nag-trigger ng parusa at reward ni Fei.

Mayroong banayad ngunit kritikal na aral dito. Kung ang natatanging selling proposition ng iyong crypto-economic system ay predictability at stability – tulad ng dapat para sa stablecoin – ang pagkakaroon ng paunang demand para sa coin na iyon na hinimok ng isang mataas na speculative governance token na mag-aalok ng hindi maliwanag na mga karapatan sa hinaharap ay humihingi ng problema.

Sa katunayan, ito ay isang aral na dapat isaalang-alang ng lahat ng mga taga-disenyo ng token sa mundo ng DeFi, hindi lamang ng mga stablecoin. Ang desisyon na huwag tukuyin kung paano naipon ang halaga sa mga token ng pamamahala ay hindi lamang mapanganib para sa mga mamumuhunan, ito ay mapanganib para sa protocol mismo.

Ang mga karapatan sa pamamahala na mayroon ang mga may hawak ng FEI ay resulta lamang ng pagiging airdrop sa TRIBE, isang tinidor ng COMP token ng Compound.

Halimbawa, ang online chatter ay nagmumungkahi na kung ang kinabukasan ni Fei ay inilagay sa isang boto sa pamamahala sa kabuuan ng linggo, magkakaroon ng malaking suporta para sa pamamahagi ng napakalaking ETH treasury nito pabalik sa mga mamimili ng FEI. Mababawi sana nito ang mga indibidwal na pagkalugi, ngunit malamang na nasira rin ang protocol nang buo.

Sinusubukan ng Fei protocol na gumawa ng maraming makabagong gawain nang sabay-sabay. Kung ito ay magiging isang tagumpay, T ito ang tanging matagumpay na protocol na nagkaroon ng mabatong yugto ng bootstrapping. Ngunit dapat itong mag-alok ng mga protocol sa hinaharap ng isang kritikal na aralin sa tokenomics.

Ang mga token ng pamamahala ay ONE sa mga pinakakawili-wiling pagbabago sa DeFi. Tila nag-aalok sila ng mabilis na landas tungo sa desentralisasyon, pagbibigay ng kontrol mula sa mga negosyante patungo sa isang distributed na komunidad nang mabilis hangga't maaari, sa, pagkatapos, o kahit bago ilunsad. Ngunit ang papel ng pamamahala ay hindi maaaring isang nahuling pag-iisip, isang bolt-on na maaaring itulak sa isang token ng pamamahala at ipaubaya sa hindi kilalang mga gumagawa ng desisyon sa hinaharap.

Ang pamamahala ay ang pilosopikal at pang-ekonomiyang puso ng industriya ng blockchain at Cryptocurrency . Pagkatapos ng lahat, ang desentralisasyon ay walang iba kung hindi ang desentralisasyon ng pamamahala. Gaya ng ipinapakita ng Fei, ang paglalagay ng pamamahala sa protocol sa isang speculative token na may hindi malinaw FLOW ng pera at mga karapatan sa pagmamay-ari ay nagpapakilala ng maraming kawalang-tatag sa mga ambisyosong protocol na.