Управління DeFi потребує кращої токеноміки

Суперечка навколо запуску Протокол стейблкойна Fei Минулого тижня стало відомо багато про проблеми децентралізованих фінансів (DeFi) з токеномікою. Ми знаємо, що токен управління пропонує своїм власникам – право голосу щодо змін до комісій і самого протоколу. Але чого мають коштувати ці права?

Протокол Фей призначений для підтримки стабільності по відношенню до долара США шляхом нарахування штрафу за продаж і бонусу за покупку токена Fei, коли він нижче прив’язки в 1 долар. Це інноваційний дизайн, хоча й дуже експериментальний. Але оскільки Fei все далі й далі відходив від прив’язки з моменту запуску, перші покупці опинилися в нещасливому становищі, не маючи змоги ліквідувати свої позиції без значних втрат.

Кріс Берг і Сінклер Девідсон працюють у центрі інновацій RMIT Blockchain у Мельбурні, Австралія.

До кінця тижня Фей призупинив застосування штрафів і винагород, щоб спробувати стабілізувати протокол. До того часу ці механізми функціонували точно так, як було задумано. Уважні інвестори побачили б усе, що викладено в документі Fei.

Ми могли б сказати, що це проста історія «покупець, будьте обережні». Але це ускладнюється одночасним розповсюдженням і розповсюдженням токена управління Fei, TRIBE, який був призначений для розподілу прав контролю над самим протоколом. На практиці покупці торгували активом, що дорожчає (ETH) за стейблкойн (FEI), щоб отримати доступ до справжнього призу: TRIBE.

У Крипто та DeFi багато хто вважає, що управління – це лише голосування. Звичайно, голосування є важливим – це керівна частина управління. Але це лише частина. У традиційному корпоративному світі права управління супроводжуються складним і узгодженим набором прав і обов’язків, чітко прив’язаних до основної цінності фірми.

Читайте також: Кріс Берг - Незамінні токени та нова економіка патронажу

Володіння акціями означає право на грошовий FLOW компанії та залишкову вимогу щодо активів компанії, якщо з будь-якої причини вона ліквідується. Структура цих прав є результатом сотень років еволюції корпоративного управління.

Якщо права голосу та права на грошові потоки та активи фірми не співпадають, можуть бути хибні результати. У Крипто ми T повинні просто хотіти, щоб власники токенів управління голосували. Ми повинні хотіти, щоб вони проголосували добре - прийняття рішень щодо управління, які сформовані їхньою зацікавленістю у збільшенні вартості, створеної протоколом, і їхнім знанням про те, що вони отримають безпосередню користь від цього вибору.

Початкові «інвестори» у Fei взагалі не є інвесторами у FEI. Це клієнти, які витратили ETH на купівлю FEI. І між клієнтом і власником є ​​важлива різниця. Різниця між можливістю поскаржитися – написати твіт про те, як вас образили – та можливістю щось зробити, щоб повернути свої гроші. Завдяки дизайну пулу ETH«контрольованої протоколом вартості» Fei власники FEI не мають залишкових претензій на право власності на ETH, лише мають право продати свій новий FEI на вторинному ринку.

Те, що власники FEI мають права на управління, є лише результатом скидання TRIBE, форка токена COMP Compound. Подібно до COMP та багатьох інших маркерів управління DeFi, TRIBE надає права голосу, але не розподіляє прав грошових FLOW .

Читайте також: Важкий старт Fei Stablecoin в розмірі 1 мільярда доларів — тривожний дзвінок для інвесторів DeFi

Щоправда, власники TRIBE можуть проголосувати за поправки до протоколу, які розподілятимуть ці права в майбутньому. Незважаючи на це, токен представляє в найкращому випадку варіант участі в невизначеному управлінні, що може призвести до грошового FLOW, але може і не призвести до нього.

Криза сталася через те, що несподівано велика кількість людей купила FEI, щоб отримати TRIBE, а потім спробувала продати FEI. Це зрозуміло: ніхто не хоче тримати стейблкоїн на бичачому ринку. Ця стрімка спроба вийти призвела до покарання Фея та його нагороди.

Тут є тонкий, але критичний урок. Якщо унікальною торговельною пропозицією вашої криптоекономічної системи є передбачуваність і стабільність (як це має бути для стейблкойна), початковий попит на цю монету спричинений дуже спекулятивним маркером управління, який пропонуватиме неоднозначні майбутні права, викликає проблеми.

Дійсно, це урок, який слід враховувати всім розробникам токенів у світі DeFi, а не лише стейблкойнам. Рішення не вказувати, як нараховується вартість токенів управління, є ризикованим не лише для інвесторів, але й для самого протоколу.

Те, що власники FEI мають права на управління, є лише результатом скидання TRIBE, форка токена COMP Compound.

Наприклад, онлайн-балачки припускають, що якби майбутнє Fei було винесено на голосування протягом тижня, то була б значна підтримка розподілу його величезної скарбниці ETH назад покупцям FEI. Це відшкодувало б індивідуальні втрати, але, ймовірно, також повністю зруйнувало протокол.

Протокол Fei намагається зробити багато інноваційної роботи одночасно. Якщо він виявиться успішним, це T не єдиний успішний протокол, який мав складну фазу завантаження. Але це повинно запропонувати майбутнім протоколам критичний урок токеноміки.

Токени управління — ONE з найцікавіших нововведень у DeFi. Здається, вони пропонують швидкий шлях до децентралізації, передаючи контроль від підприємців до розподіленої спільноти якомога швидше, під час, після чи навіть до запуску. Але роль управління не може бути запізнілою думкою, закруткою, яку можна підштовхнути до маркера управління та залишити невідомим майбутнім особам, які прийматимуть рішення.

Управління є філософським та економічним серцем індустрії блокчейнів і Криптовалюта . Зрештою, децентралізація – це ніщо, як не децентралізація управління. Як показує Фей, перенесення управління протоколом на спекулятивний токен із незрозумілим грошовим FLOW і правами власності вносить велику кількість нестабільності в і без того амбітні протоколи.