Nais ng Hong Kong na Maging Isang Crypto Hub Muli

HONG KONG — Noong Lunes, sa pagbubukas ng Hong Kong FinTech Week, idineklara ng mga regulator ang mga ambisyon ng lungsod na maging isang virtual asset hub. Ang gobyerno inihayag na magsasagawa ito ng mga konsultasyon para sa pagpayag sa mga retail investor na mamuhunan sa mga lisensyadong platform at bukas sa pagsasaalang-alang ng virtual asset futures exchange-traded funds (ETF).

Ang kabalintunaan ay ang Hong Kong, ilang taon lamang ang nakalipas, ay isa nang hub. Magtanong sa mga taong matagal nang nasa Crypto scene at ituturo nila kung paano nagkaroon ng opisina ang Bitmex, kumpleto sa shark tank, sa itaas mismo ng Securities and Futures Commission (SFC), ang financial regulator ng Hong Kong.

Pagkatapos ay nagsimulang kumatok ang SFC, at nagsimulang mag-alala ang mga palitan na mapaparusahan sila sa paglilista ng mga token nang hindi nakakakuha ng mga legal na opinyon kung sila ay mga securities sa loob ng hurisdiksyon. Ang mga gastos ay mahirap, dahil ang pagkuha ng legal Opinyon ay maaaring tumakbo ng US$10,000 bawat token.

Ang regulator naglabas ng mga babala tungkol sa pagkilos. Ipinakilala nito ang isang proseso ng pag-opt-in kung saan ang mga virtual asset service provider (VASP) ay makakakuha ng mga lisensya para sa pakikitungo sa mga securities at pagbibigay ng mga awtomatikong serbisyo sa pangangalakal. Ito ay mahigpit. Dalawang kumpanya lamang ang nakarinig ng positibong balita – ang BC Group na nagpapatakbo ng exchange OSL ay ang kompanya lamang ang may mga lisensya nito, at ang HashKey Group ay may isang pag-apruba sa prinsipyo.

At tila sa sandaling pumasok ang rehimeng paglilisensya nito at T nag-opt-in, T na makakapagserbisyo ang mga platform mga retail investor. (Samantala, ang mga retail investor ay patuloy na gumamit ng mga hindi lisensyadong palitan.)

Sa kabila ng hangganan, ipinagbawal ng China ang mga kumpanyang nag-aalok ng mga serbisyo ng Crypto . Iginiit ng mga pulitiko ng Hong Kong na ang lungsod ay pinamamahalaan pa rin sa ilalim ng "ONE country two systems principle" - ibig sabihin ang lungsod ay bahagi ng China ngunit maaaring ayusin ang sarili nitong mga gawain. Pero may mga pagdududa ang mga kumpanya na maaaring KEEP ng Hong Kong ang awtonomiya nito pagdating sa pagpapasya kung paano i-regulate ang Crypto. Umalis sila nang pulutong para sa Singapore at iba pang hurisdiksyon.

Ang mga paghihigpit sa COVID-19 ay nagpadagdag ng mga paghihirap para sa mga negosyo. Sa pagkakataong ito noong nakaraang taon, ang Hong Kong ay may isa sa pinakamahirap na panuntunan sa Covid-19, kabilang ang tatlong linggong hotel quarantine para sa mga pumupunta sa lungsod. Nagdugo ang talento ng lungsod. Ngayon, hindi na kailangang mag-quarantine ang mga papasok na manlalakbay, bagama't kailangan pa nilang sumailalim sa mga pagsubok. Sinabi ng lungsod na ito ay bumalik sa negosyo gaya ng dati. Ang tanong ay kung magbabalik ang mga negosyo at talento.

Nagtatakda ng mataas na bar ang rehimeng paglilisensya

Ang rehimen sa paglilisensya ng VASP ay magkakabisa sa Marso 2023 at ang mga aplikante ay makakakuha ng siyam na buwang palugit. Hindi na magkakaroon ng opt-in regime ang Hong Kong. Ang alinman sa mga palitan ay lisensyado o hindi sila maaaring gumana sa lungsod.

Nag-aalok ang rehimeng VASP ng kalinawan. Nang walang malinaw na regulasyon, "kami ay karaniwang nagre-regulate sa sarili, nag-benchmark sa aming sarili laban sa mga mahigpit na pamantayan ng regulasyon," sabi ng managing partner ng Amber Group na si Annabelle Huang. Idinagdag niya na pinanghawakan ng kumpanya ang sarili sa pinakamahihigpit na pamantayan ng regulasyon ng Crypto sa buong mundo sa mga hurisdiksyon na pinapatakbo nito.

Tinutukoy ni Padraig Walsh, kasosyo sa law firm na si Tanner De Witt, ang iminungkahing rehimen bilang pagdadala ng Hong Kong sa inaasahang pamantayan sa ilalim ng Financial Action Task Force. "Ang ONE sa mga lugar kung saan nagkaroon ng pag-asa para sa pag-unlad ay may kaugnayan sa anti-money laundering at [alam ang iyong mga patakaran ng customer] para sa mga virtual na asset," sabi niya.

Ayon sa kanya, ang diskarte ng Hong Kong ay dinisenyo at nilayon para sa pangmatagalan. Ang mga lisensya ay "hindi inilaan para sa marami, ngunit sa iilan," sabi niya.

Read More: ' T Mawawala ang Crypto at DeFi': Hong Kong Monetary Chief

Ipinahayag ng mga manlalaro sa merkado na itinuturing nilang mahigpit ang rehimeng VASP, sinabi ng isang source ng gobyerno sa CoinDesk. Nakikita nila ang mataas na mga gastos sa pagpapatakbo, dahil sa pangangailangang i-insure nila ang kanilang mga asset at mayroong mataas na porsyento ng mga asset sa mga cold wallet.

Sa huli, ang diin ng rehimen ay sa proteksyon ng mamumuhunan, sabi ng source na ito. Sa puntong ito, tila nakatutok ito sa spot trading, at hindi pinapayagan ang staking, pagpapautang, copy trading o ang bread-and-butter para sa maraming palitan – leverage. Sa esensya, ang SFC ay T gustong makakita ng anumang bagay na hindi matatagpuan sa tradisyonal na stock market.

Ang ibang mga hurisdiksyon ay nagpasimula ng regulasyon at pagkatapos ay gumawa ng mga pagbabago. Ang Singapore, halimbawa, ay nag-signal sa merkado na gagawin nito pataasin ang mga obligasyon sa pagsunod. Ang Hong Kong ay nagtakda ng isang mataas na bar mula sa simula.

Mga paghahambing

Ang Hong Kong ay "ganap na nawala sa isang pares ng mga kalapit na hurisdiksyon," sabi ni HashKey Chief Operating Officer na si David Leahy. Ngunit sa kanyang pananaw, ang lakas ng mga capital Markets ng Hong Kong ay ginagawa pa rin itong dominanteng puwersa sa rehiyon.

"Kapag nakikipag-usap kami sa mga digital asset desk, investment bank, at mga lisensyadong tagapamagitan, may malaking pangangailangan," sabi niya.

Lumikha ang Hong Kong ng "isang napaka-detalyadong hanay" ng mga regulasyon para sa mga lisensyadong kumpanya ng Crypto , sabi ni BC Group Executive Director Gary Tiu. Kinailangan ng OSL ng digital platform business ng grupo ang higit sa dalawang taon upang makuha ang mga lisensya nito mula sa SFC at magsimulang makipag-deal sa mga securities at magbigay ng mga automated na serbisyo sa pangangalakal.

Sinabi ni Tiu na maraming tao ang nag-isip na ang Singapore ay mas crypto-friendly, habang ang Hong Kong ay napakahigpit. "Ang dalawang rehimen ay nagsisimulang magtagpo sa gitna," aniya.

Read More: Ang Hong Kong Monetary Authority ay Nag-iimbita ng Mga Panonood sa Retail CBDC

Gusto ng ilang investor ang pagiging istrikto nito. Sinabi ni Tiu na nakikita niya ang maraming interes sa institusyonal na hindi sa Hong Kong na gumugugol ng maraming oras upang maunawaan ang platform ng Hong Kong.

"Naniniwala sila na ang rehimeng Hong Kong ay nagbibigay sa kanila ng tamang antas ng proteksyon na T nila nakikita sa ibang mga lugar," sabi niya.

Sinabi ni Walsh na mayroong isang yugto ng panahon, marahil isang taon na ang nakalipas, kung saan mayroong isang persepsyon na ang Singapore ay sumusulong at ang Hong Kong ay T. "Sa palagay ko ay T iyon ang kaso ngayon," sabi niya, na binanggit ang pagiging kumplikado ng proseso ng aplikasyon ng Singapore at ang mahabang oras na kinuha upang maproseso ang mga aplikasyon ng lisensya, na kahit na ang regulator ay naglalarawan bilang "masakit na mabagal."

Bukas sa pagtalakay sa retail

Noong Enero, sinabi iyon ng SFC ang mga propesyonal na mamumuhunan lamang ang maaaring mamuhunan sa Crypto, ibig sabihin ay mga indibidwal o korporasyon na may portfolio na nagkakahalaga ng pataas na HK$8 milyon (US$1 milyon) — at T binibilang ang Crypto .

Tinatanggap ng industriya ang pagpayag ng SFC na muling isaalang-alang ang mga retail investor at magkaroon ng pampublikong konsultasyon sa paksa.

"Ito ay isang magandang pagkakataon," sabi ni Leahy ng HashKey, na nagpaplanong dalhin ang palitan nito sa merkado sa ikalawang quarter ng susunod na taon.

Hinihintay niyang marinig kung pareho ang mga kinakailangan sa paglilista para sa parehong retail at propesyonal na mamumuhunan, at kung ang pagtatalaga ng propesyonal na mamumuhunan ay bumagsak.

"Sila ay nakatuon sa kalidad ng mga proyekto na nakalista sa mga palitan," sabi niya tungkol sa SFC.

Read More: Dapat I-regulate ng Hong Kong SFC ang Crypto, Sabi ng Opisyal: Ulat

Kung papayagan ng SFC ang mga retail investor na mamuhunan, magiging lehitimo nito ang mga nangyayari na. “Kung T sila magbubukas sa retail, dahil nagiging sikat na ang asset class na ito, ang mga retail investor na ito ay mamumuhunan sa pamamagitan ng mga unregulated service provider sa labas ng Hong Kong,” sabi ni Michael Wong, partner sa law firm na Dechert. "Kung kinokontrol mo ito at least may kontrol ka."

Sinabi ni Wong na ang SFC ay maaaring magdala ng isang kinakailangan sa pagiging angkop at hayaan ang mga mamumuhunan na punan ang mga talatanungan upang ipakita na nauunawaan nila ang mga profile ng panganib ng kanilang binibili. Ang mga platform ng trading na lisensyado ng SFC ay maaaring kailanganin na magbigay ng mga hotline o pisikal na sangay upang tulungan ang mga retail investor, na nagbibigay sa kanila ng pagkakataong magreklamo sa regulator kung ang mga platform ay kumilos nang hindi tapat, aniya.

Sa kanyang pananaw, ang mga mamumuhunan ay malamang na lumipat sa mga regulated exchange maliban kung ang mga unregulated ay nag-aalok sa kanila ng mga serbisyo tulad ng pagpapautang at staking.

Bukas ang pinto

Mayroon pa ring mga lugar kung saan nais ng mga kumpanya ng higit na kalinawan. Naghihintay si Walsh para sa mga alituntunin sa aplikasyon.

"Mayroon kaming sapat na upang masuri kung ang isang partikular na negosyo ay nasa saklaw na nangangailangan ng lisensya o nasa labas ng perimeter na iyon," sabi niya. "Ngunit T tayong sapat na sapat upang malaman kung ano ang kailangan nilang gawin."

Ang rehimeng paglilisensya ay nangangailangan ng mga palitan na magkaroon ng dalawang responsableng opisyal upang matiyak ang pagsunod sa mga kinakailangan sa anti-money laundering at kontra-terorista sa pagtustos bukod sa iba pa. Ngunit ang mga may ganoong kwalipikasyon ay maaaring hindi pamilyar sa mga virtual na asset, sinabi ng co-founder ng Asia Crypto Alliance na si Viven Khoo. Nagbigay siya ng mga tawag mula sa mga taong may ganitong kwalipikasyon kung paano nila pinoprotektahan ang kanilang sarili kapag pinangangasiwaan ang isang negosyong may kasamang mga virtual na asset.

Read More: Ang Hong Kong Monetary Authority ay Naglabas ng CBDC White Paper upang Pag-aralan ang Prospect ng e-HKD

May pag-aalala na maaaring abusuhin ng ilang non-regulated na kumpanya ang palugit sa pamamagitan ng pagsusumite ng aplikasyon na alam na hindi sila magtatagumpay, para lang ma-max out ang kanilang makakaya, dagdag niya. Ang ilang mga manlalaro sa merkado ay naglo-lobby para sa katamtamang mga paghihigpit sa pansamantala.

Gayunpaman, ang rehimen ay "nag-iiwan ng ilang silid sa pasulong," sabi ni Khoo. "Kung magpasya ang mga mambabatas na nais nilang buksan ito nang mas malawak, T nila kailangang dumaan sa isa pang hanay ng mga pagbabago sa pambatasan."

Kung magre-relax ang rehimen, malamang na unti-unti ito. "Sinabi ng regulator na susubaybayan nila ang mga may hawak ng lisensya sa unang yugto at isaalang-alang ang karagdagang mga pagbabago," sinabi ng source ng gobyerno sa CoinDesk. "Kung wala silang intensyon na gawin ito, sa pangkalahatan ay hindi nila sasabihin."