Hong Kong quer ser um centro de Cripto novamente

HONG KONG — Na segunda-feira, na abertura da Hong Kong FinTech Week, os reguladores declararam as ambições da cidade de ser um centro de ativos virtuais. O governoanunciadoque realizará consultas para permitir que investidores de varejo invistam em plataformas licenciadas e está aberto a considerar fundos negociados em bolsa (ETF) de futuros de ativos virtuais.

A ironia é que Hong Kong, apenas alguns anos atrás, já era um centro. Pergunte a pessoas que estão na cena Cripto há algum tempo e elas apontarão como a Bitmex tinha um escritório, completo com um tanque de tubarões, logo acima da Securities and Futures Commission (SFC), o regulador financeiro de Hong Kong.

Então a SFC começou a bater de porta em porta, e as exchanges começaram a se preocupar que seriam punidas por listar tokens sem obter pareceres legais sobre se eram valores mobiliários dentro da jurisdição. Os custos eram proibitivos, pois obter um Opinião legal poderia custar US$ 10.000 por token.

O reguladoravisos emitidossobre alavancagem. Ele introduziu um processo opt-in pelo qual os provedores de serviços de ativos virtuais (VASP) poderiam obter licenças para negociar títulos e fornecer serviços de negociação automatizados. Era rigoroso. Apenas duas empresas ouviram notícias positivas – BC Group, que administra a bolsa OSL, é oúnica empresa a ter suas licenças,e o HashKey Group tem umaprovação em princípio.

E parecia que uma vez que seu regime de licenciamento entrasse e T fosse mais opt-in, as plataformas T seriam capazes de prestar serviços investidores de varejo.(Enquanto isso, os investidores de varejo continuaram a usar bolsas não licenciadas.)

Do outro lado da fronteira, a China proibiu empresas que ofereciam serviços de Cripto . Os políticos de Hong Kong insistiram que a cidade ainda era governada sob o “princípio de um país, dois sistemas” – o que significa que a cidade é parte da China, mas pode organizar seus próprios negócios. Mas as empresas tinham dúvidas que Hong Kong poderia KEEP sua autonomia quando se tratasse de decidir como regular Cripto. Eles partiram em massa para Cingapura e outras jurisdições.

As restrições da COVID-19 agravaram as dificuldades para as empresas. Nesta época do ano passado, Hong Kong tinha uma das regras mais rígidas da Covid-19 em vigor, incluindo uma quarentena de três semanas em hotéis para aqueles que vinham para a cidade. A cidade perdeu talentos. Agora, os viajantes que chegam não precisam mais ficar em quarentena, embora ainda precisem fazer testes. A cidade diz que está de volta aos negócios normalmente. A questão é se as empresas e os talentos retornarão.

O regime de licenciamento estabelece padrões elevados

O regime de licenciamento VASP entra em vigor em março de 2023 e os requerentes terão um período de carência de nove meses. Hong Kong não terá mais um regime opt-in. Ou as exchanges são licenciadas ou não podem operar na cidade.

O regime VASP oferece clareza. Sem uma regulamentação clara, “estávamos basicamente nos autorregulando, nos comparando com os padrões regulatórios mais rigorosos”, disse a sócia-gerente do Amber Group, Annabelle Huang. Ela acrescentou que a empresa se manteve nos padrões mais rigorosos de regulamentação de Cripto globalmente nas jurisdições em que opera.

Padraig Walsh, sócio do escritório de advocacia Tanner De Witt, caracteriza o regime proposto como o de elevar Hong Kong aos padrões esperadosno âmbito da Força-Tarefa de Ação Financeira. “Uma das áreas onde havia expectativa de progresso era em relação à prevenção à lavagem de dinheiro e [regras de conhecimento do cliente] para ativos virtuais”, disse ele.

Segundo ele, a abordagem de Hong Kong é projetada e planejada para o longo prazo. As licenças “não são planejadas para muitos, mas para poucos”, ele disse.

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Os participantes do mercado expressaram que consideram o regime VASP rigoroso, disse uma fonte do governo à CoinDesk. Eles veem altos custos operacionais, dada a exigência de que eles assegurem seus ativos e mantenham uma alta porcentagem de ativos em carteiras frias.

Em última análise, a ênfase do regime está na proteção do investidor, disse esta fonte. Neste ponto, parece estar focado em negociação à vista e não permite staking, empréstimo, negociação de cópias nem o pão com manteiga para muitas bolsas – alavancagem. Em essência, a SFC T quer ver nada que não seja encontrado no mercado de ações tradicional.

Outras jurisdições introduziram regulamentação e depois fizeram modificações. Singapura, por exemplo, sinalizou ao mercado que iráaumentar as obrigações de conformidade. Hong Kong estabeleceu um padrão elevado desde o início.

Comparações

Hong Kong “perdeu terreno para algumas jurisdições vizinhas”, disse o diretor de operações da HashKey, David Leahy. Mas, em sua opinião, a força dos Mercados de capital de Hong Kong ainda faz dela uma força dominante na região.

“Quando falamos com os balcões de ativos digitais, bancos de investimento e intermediários licenciados, há uma demanda significativa”, disse ele.

Hong Kong criou “um conjunto muito detalhado” de regulamentações para empresas de Cripto licenciadas, disse o diretor executivo do BC Group, Gary Tiu. O negócio de plataforma digital do grupo, OSL, levou mais de dois anos para obter suas licenças da SFC e começar a negociar títulos e fornecer serviços de negociação automatizados.

Tiu disse que muitas pessoas achavam que Cingapura era mais amigável a cripto, enquanto Hong Kong era muito rigorosa. “Os dois regimes estão começando a convergir no meio”, disse ele.

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Alguns investidores gostam de sua rigidez. Tiu disse que vê muitos interesses institucionais não-Hong Kong gastando muito tempo para entender a plataforma de Hong Kong.

“Eles acreditam que o regime de Hong Kong lhes fornece o nível certo de proteção que eles T veem em outros lugares”, disse ele.

Walsh disse que houve um período de tempo, talvez um ano atrás, em que havia uma percepção de que Cingapura estava avançando e Hong Kong T. “T acho que seja esse o caso agora”, disse ele, citando a complexidade do processo de inscrição de Cingapura e o longo tempo necessário para processar os pedidos de licença, o que até mesmo o regulador descreve como “dolorosamente lento”.

Aberto a discutir varejo

Em janeiro, a SFC disse quesomente investidores profissionais poderiam investir em Cripto, significando indivíduos ou corporações com um portfólio avaliado em mais de HK$ 8 milhões (US$ 1 milhão) — e Cripto T contavam.

A indústria acolhe com satisfação a disposição da SFC de reconsiderar os investidores de varejo e realizar uma consulta pública sobre o assunto.

“É uma grande oportunidade”, disse Leahy da HashKey, que planeja levar sua bolsa ao mercado no segundo trimestre do ano que vem.

Ele está esperando para saber se os requisitos de listagem serão os mesmos para investidores de varejo e profissionais, e se a designação de investidor profissional será descartada.

“Eles estão muito focados na qualidade dos projetos listados nas bolsas”, disse ele sobre a SFC.

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Se a SFC permitisse que investidores de varejo investissem, ela legitimaria o que já está acontecendo. “Se eles T abrirem para o varejo, dado que essa classe de ativos está se tornando popular, esses investidores de varejo investirão por meio de provedores de serviços não regulamentados fora de Hong Kong”, disse Michael Wong, sócio do escritório de advocacia Dechert. “Se você regular, pelo menos terá algum controle.”

Wong disse que a SFC pode trazer um requisito de adequação e fazer com que os investidores preencham questionários para mostrar que entendem os perfis de risco do que estão comprando. As plataformas de negociação licenciadas pela SFC podem ser obrigadas a fornecer linhas diretas ou agências físicas para auxiliar os investidores de varejo, dando a eles a chance de reclamar com o regulador se as plataformas agirem desonestamente, disse ele.

Em sua opinião, os investidores provavelmente migrarão para bolsas regulamentadas, a menos que as não regulamentadas ofereçam serviços como empréstimos e staking.

Porta aberta

Ainda há áreas em que as empresas querem mais clareza. Walsh está esperando as diretrizes de aplicação.

“Temos o suficiente para poder avaliar se um negócio em particular se enquadra no escopo que precisa de uma licença ou está fora desse perímetro”, disse ele. “Mas T temos o suficiente para saber o que eles precisariam fazer.”

O regime de licenciamento exige que as bolsas tenham dois oficiais responsáveis ​​para garantir a conformidade com os requisitos de combate à lavagem de dinheiro e financiamento ao terrorismo, entre outros. Mas aqueles com tais qualificações podem não estar familiarizados com ativos virtuais, disse o cofundador da Asia Cripto Alliance, Viven Khoo. Ela atendeu chamadas de pessoas com essa qualificação sobre como se protegem ao supervisionar um negócio que inclui ativos virtuais.

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Há preocupação de que algumas empresas não regulamentadas possam abusar do período de carência ao enviar uma solicitação sabendo que não terão sucesso, apenas para conseguir maximizar o que podem, ela acrescentou. Alguns participantes do mercado estão fazendo lobby por restrições moderadas no ínterim.

Ainda assim, o regime “deixa algum espaço para seguir em frente”, disse Khoo. “Se os legisladores decidirem que querem abri-lo mais amplamente, eles T precisam passar por outro conjunto de mudanças legislativas.”

Se o regime relaxar, provavelmente será gradual. “O regulador disse que monitorará os detentores de licenças de primeiro estágio e considerará outras mudanças”, disse a fonte do governo à CoinDesk. “Se eles não têm intenção de fazer isso, geralmente não dirão isso.”