Hong Kong veut redevenir un pôle Crypto

HONG KONG — Lundi, lors de l'ouverture de la Hong Kong FinTech Week, les régulateurs ont annoncé l'ambition de la ville de devenir un pôle d'actifs virtuels. Le gouvernementannoncéqu'elle organisera des consultations pour permettre aux investisseurs particuliers d'investir sur des plateformes agréées et qu'elle est ouverte à l'idée d'envisager des fonds négociés en bourse (ETF) sur des contrats à terme sur actifs virtuels.

L'ironie est que Hong Kong, il y a quelques années à peine, était déjà une plaque tournante. Interrogez les personnes qui évoluent dans le secteur des Crypto depuis un certain temps et elles vous diront que Bitmex avait un bureau, avec un bassin à requins, juste au-dessus de la Securities and Futures Commission (SFC), l'autorité de régulation financière de Hong Kong.

La SFC a alors commencé à faire du porte-à-porte, et les plateformes d'échange ont commencé à craindre d'être sanctionnées pour avoir listé des jetons sans avoir obtenu d'avis juridique sur leur conformité avec la juridiction. Les coûts étaient prohibitifs, car un Analyses juridique pouvait coûter jusqu'à 10 000 dollars par jeton.

Le régulateurémis des avertissementsconcernant l'effet de levier. Elle a introduit un processus d'adhésion permettant aux prestataires de services d'actifs virtuels (PSAV) d'obtenir des licences pour négocier des valeurs mobilières et fournir des services de négociation automatisée. Ce processus était rigoureux. Seules deux entreprises ont eu des nouvelles positives : BC Group, qui gère la bourse OSL, est laseule entreprise à avoir ses licences,et HashKey Group a unapprobation de principe.

Et il semblait qu'une fois que son régime de licence serait en place et T serait plus facultatif, les plateformes ne seraient T en mesure de fournir des services. investisseurs particuliers.(Pendant ce temps, les investisseurs particuliers ont continué à utiliser des bourses sans licence.)

De l'autre côté de la frontière, la Chine a interdit les entreprises proposant des services de Crypto . Les responsables politiques de Hong Kong ont insisté sur le fait que la ville était toujours régie par le principe « un pays, deux systèmes » – ce qui signifie que la ville fait partie de la Chine, mais peut gérer ses propres affaires. Mais les entreprises avaient des doutes Hong Kong pourrait KEEP son autonomie en matière de réglementation des Crypto. Ils ont émigré en masse vers Singapour et d'autres juridictions.

Les restrictions liées à la COVID-19 ont aggravé les difficultés des entreprises. L'année dernière à la même époque, Hong Kong appliquait des règles parmi les plus strictes en matière de Covid-19, notamment une quarantaine de trois semaines à l'hôtel pour les personnes arrivant dans la ville. La ville a perdu ses talents. Aujourd'hui, les voyageurs entrants n'ont plus besoin de quarantaine, mais doivent toujours se faire tester. La ville affirme avoir repris ses activités comme si de rien n'était. La question est de savoir si les entreprises et les talents reviendront.

Le régime de licences place la barre très haut

Le régime de licence VASP entrera en vigueur en mars 2023 et les candidats bénéficieront d'un délai de grâce de neuf mois. Hong Kong ne bénéficiera plus de ce régime. Soit les plateformes d'échange sont agréées, soit elles ne peuvent plus opérer dans la ville.

Le régime VASP offre une plus grande clarté. Sans réglementation claire, « nous étions en train de nous autoréguler, en nous comparant aux normes réglementaires les plus strictes », a déclaré Annabelle Huang, associée directrice d'Amber Group. Elle a ajouté que l'entreprise s'est conformée aux normes les plus strictes en matière de réglementation des Crypto au niveau mondial, dans les juridictions où elle opère.

Padraig Walsh, associé du cabinet d'avocats Tanner De Witt, qualifie le régime proposé de « ramenant Hong Kong aux normes attendues ».dans le cadre du Groupe d’action financière. «ONEun des domaines dans lesquels des progrès étaient attendus concernait la lutte contre le blanchiment d’argent et les règles de connaissance du client pour les actifs virtuels », a-t-il déclaré.

Selon lui, l'approche de Hong Kong est conçue et prévue pour le long terme. Les licences ne sont « pas destinées au grand public, mais à une minorité », a-t-il déclaré.

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Les acteurs du marché ont déclaré qu'ils considéraient le régime VASP comme strict, a déclaré une source gouvernementale à CoinDesk. Ils constatent des coûts d'exploitation élevés, compte tenu de l'obligation d'assurer leurs actifs et de détenir un pourcentage élevé d'actifs dans des portefeuilles froids.

En fin de compte, le régime met l'accent sur la protection des investisseurs, a déclaré cette source. À ce stade, il semble se concentrer sur le trading au comptant et n'autorise pas le jalonnement, le prêt, le copy trading ni l'effet de levier, le gagne-pain de nombreuses plateformes d'échange. En substance, la SFC T veut rien voir d'inhabituel sur le marché boursier traditionnel.

D'autres juridictions ont introduit une réglementation, puis l'ont modifiée. Singapour, par exemple, a signalé au marché qu'elle allaitrenforcer les obligations de conformitéHong Kong a placé la barre très haut dès le départ.

Comparaisons

Hong Kong a « perdu du terrain face à quelques juridictions voisines », a déclaré David Leahy, directeur de l'exploitation de HashKey. Mais selon lui, la solidité des Marchés financiers de Hong Kong en fait toujours une force dominante dans la région.

« Lorsque nous discutons avec les bureaux des actifs numériques, les banques d’investissement et les intermédiaires agréés, il existe une demande importante », a-t-il déclaré.

Hong Kong a mis en place un ensemble de réglementations très détaillées pour les entreprises de Crypto agréées, a déclaré Gary Tiu, directeur exécutif du groupe BC. Il a fallu plus de deux ans à OSL, la plateforme numérique du groupe, pour obtenir ses licences auprès de la SFC et commencer à négocier des valeurs mobilières et à fournir des services de trading automatisé.

Tiu a déclaré que beaucoup pensaient que Singapour était plus favorable aux cryptomonnaies, tandis que Hong Kong était très strict. « Les deux régimes commencent à converger vers un juste milieu », a-t-il déclaré.

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Certains investisseurs apprécient sa rigueur. Tiu a déclaré qu'il constate que de nombreux investisseurs institutionnels non hongkongais consacrent beaucoup de temps à comprendre la plateforme hongkongaise.

« Ils pensent que le régime de Hong Kong leur offre le niveau de protection adéquat qu’ils ne voient T ailleurs », a-t-il déclaré.

Walsh a déclaré qu'il y a eu une période, il y a peut-être un an, où l'on avait l'impression que Singapour progressait et que Hong Kong ne le faisait T. « Je ne pense T que ce soit le cas aujourd'hui », a-t-il déclaré, citant la complexité du processus de demande de Singapour et la longueur du traitement des demandes de licence, ce qui même le régulateur le décrit comme « douloureusement lent ».

Ouvert à discuter de la vente au détail

En janvier, la SFC avait déclaré queseuls les investisseurs professionnels peuvent investir dans la Crypto, c'est-à-dire des particuliers ou des sociétés avec un portefeuille d'une valeur supérieure à 8 millions de dollars de Hong Kong (1 million de dollars américains) — et les Crypto ne comptaient T .

L’industrie salue la volonté de la SFC de reconsidérer la situation des investisseurs particuliers et de mener une consultation publique sur le sujet.

« C’est une formidable opportunité », a déclaré Leahy de HashKey, qui prévoit de commercialiser sa plateforme d’échange au deuxième trimestre de l’année prochaine.

Il attend de savoir si les exigences d’inscription seront les mêmes pour les investisseurs particuliers et professionnels, et si la désignation d’investisseur professionnel disparaîtra.

« Ils sont très concentrés sur la qualité des projets cotés en bourse », a-t-il déclaré à propos de la SFC.

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Si la SFC autorisait les investisseurs particuliers à investir, elle légitimerait la situation actuelle. « S'ils ne s'ouvrent T aux particuliers, compte tenu de la popularité croissante de cette classe d'actifs, ces derniers investiront par l'intermédiaire de prestataires de services non réglementés situés hors de Hong Kong », a déclaré Michael Wong, associé du cabinet d'avocats Dechert. « En réglementant, on a au moins un certain contrôle. »

Wong a déclaré que la SFC pourrait introduire une exigence d'adéquation et demander aux investisseurs de remplir des questionnaires pour démontrer leur compréhension des profils de risque des produits qu'ils achètent. Les plateformes de négociation agréées par la SFC pourraient être tenues de mettre en place des lignes d'assistance téléphonique ou des succursales physiques pour aider les investisseurs particuliers, leur donnant ainsi la possibilité de se plaindre auprès de l'autorité de régulation en cas de malhonnêteté de la part des plateformes, a-t-il ajouté.

Selon lui, les investisseurs se tourneront probablement vers les bourses réglementées, à moins que celles non réglementées ne leur proposent des services tels que le prêt et le jalonnement.

Porte ouverte

Il reste encore des points sur lesquels les entreprises souhaitent plus de clarté. Walsh attend les directives de candidature.

« Nous disposons de suffisamment d'informations pour déterminer si une entreprise donnée relève du champ d'application de la licence ou non », a-t-il déclaré. « Mais nous n'en avons T vraiment assez pour savoir ce qu'elle devrait faire. »

Le régime de licences exige que les plateformes d'échange désignent deux responsables chargés de garantir le respect des exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme, entre autres. Cependant, les personnes possédant ces qualifications ne sont peut-être pas familiarisées avec les actifs virtuels, a déclaré Viven Khoo, cofondatrice de l'Asia Crypto Alliance. Elle a reçu des appels de personnes possédant cette qualification pour savoir comment se protéger lorsqu'elles supervisent une activité impliquant des actifs virtuels.

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On craint que certaines entreprises non réglementées abusent du délai de grâce en soumettant une demande sachant qu'elle ne sera pas retenue, simplement pour maximiser leurs possibilités, a-t-elle ajouté. Certains acteurs du marché plaident en faveur de restrictions modérées dans l'intervalle.

Néanmoins, le régime « laisse une marge de manœuvre », a déclaré Khoo. « Si les législateurs décident de l'ouvrir plus largement, ils n'auront T besoin de procéder à une nouvelle série de modifications législatives. »

Si le régime s'assouplit, ce sera probablement progressif. « Le régulateur a déclaré qu'il surveillerait les titulaires de licences de première phase et envisagerait d'autres changements », a déclaré la source gouvernementale à CoinDesk. « S'il n'a pas l'intention de le faire, il ne le dira généralement pas. »