Ang DeFi ay Transparent, Maliban Kung Titingnan Mong Malapit

Sa isang kamakailang research paper na inilathala sa Federal Reserve Bank of St. Louis Review, nangatuwiran ako na "Ang DeFi [desentralisadong Finance] ay may potensyal na lumikha ng isang tunay na bukas, transparent at hindi nababagong imprastraktura sa pananalapi."

Ang walang uliran na bilis ng pagbabago sa pananalapi sa DeFi ay kapana-panabik, at ang espasyo ay tahanan ng ilan sa mga pinakamatalinong taong kilala ko. Ngunit sa gitna ng kaguluhang ito, mahalagang huwag kalimutan ang tungkol sa mga panganib.

Si Fabian Schär ay isang propesor para sa distributed ledger technologies at fintech sa University of Basel at ang managing director ng Center for Innovative Finance sa Faculty of Business and Economics, University of Basel.

Kapag sinabi kong panganib, hindi ko tinutukoy ang mga karaniwang pinaghihinalaan, gaya ng mga kahinaan sa smart contract o economic attack vectors. Hindi ko rin pinag-uusapan ang tungkol sa centralization creep, mga admin key, mga dependency sa oracle o mataas na puro mga hawak ng token ng pamamahala. Ang lahat ng nasa itaas ay mahalagang aspeto, maaaring magdulot ng ilang kalituhan at tiyak na nararapat sa ating atensyon.

Ang pangunahing inaalala ko ay isang likas na panganib, batay sa ONE sa mga pangunahing katangian ng DeFi. Pinag-uusapan ko ang madilim na bahagi ng composability, ang malawak na pagkakaiba sa teoretikal at aktwal na transparency at ang potensyal para sa pagpapalakas ng systemic shocks.

Sa teorya, ang DeFi ay lubos na transparent. Ang mga panuntunan (smart contract code) at mga aksyon (transaksyon) ay available sa publiko, at ang ilang karagdagang meta-impormasyon (mga Events) ay maaaring makatulong sa isang tagamasid na magkaroon ng kahulugan sa data. Ito ay isang mahusay na kalamangan sa tradisyonal na sistema ng pananalapi, kung saan ang karamihan sa data ay nakakalat sa iba't ibang pagmamay-ari na mga database at, sa maraming mga kaso, hindi naa-access o upang masuri sa anumang makabuluhang paraan.

Dati ako ay lubos na maasahin sa mabuti na ang DeFi ay maaaring mapabuti sa status quo at gumugol ng malaking bahagi ng aking mga unang pag-uusap sa DeFi na nagpapaliwanag kung bakit ang cryptographic transparency ay maaaring humubog sa hinaharap ng Finance. Ngayon, nasasabik pa rin ako at umaasa ngunit hindi gaanong masigasig.

Tingnan din ang: Bakit Napakasimple ng Sukatan ng DeFi Pulse, Nakakalito

Ang teoretikal na transparency ay hindi kinakailangang tumutugma sa aktwal na transparency. Dahil lang na available sa publiko ang data ay hindi nangangahulugan na ang mga tao - o mga makina, sa bagay na iyon - ay maaaring magkaroon ng kahulugan nito. Sa maraming mga kaso, mahirap makahanap ng mga sagot sa mga tila diretsong tanong at malaki ang panganib na ma-misinterpret ang data.

Ang composability sa kawalan ng aktwal na transparency ay maaaring magkaroon ng mapangwasak na mga kahihinatnan.

Magsimula tayo sa isang napakasimpleng halimbawa. Ipagpalagay na gusto mong malaman ang kasalukuyang pamamahagi ng pagmamay-ari ng isang ibinigay na token ng DeFi. Madali mong Request ang kasalukuyang mga balanse sa account mula sa kaukulang kontrata ng token ng ERC-20 at gamitin ang data na ito upang kalkulahin ang mga istatistika ng pagmamay-ari.

Gayunpaman, ang simpleng pagtingin sa mga balanse ng account ng isang kontrata ng token ng ERC-20 ay magiging lubhang problema. Sa maraming mga kaso, ang isang malaking bahagi ng mga token ay kinokontrol ng iba pang mga protocol. Kung, halimbawa, 1,000 token ang naka-lock sa isang staking protocol, dapat tayong maghanap ng paraan para proporsyonal na italaga ang 1,000 token na ito sa mga account na nagmamay-ari ng bahagi ng staking pool. Ang ilan sa mga may-ari ng staking pool ay malamang na iba pang mga protocol. Dahil dito, kailangan nating italaga muli ang mga token sa mga may-ari ng protocol na iyon, na maaaring maging karagdagang mga protocol.

Ang bawat hakbang ay nagdaragdag sa pagiging kumplikado, nagpapakilala ng mga karagdagang dependency at ginagawang mas mahirap suriin ang token. Nagtatapos kami sa mga scheme na lumilikha ng mga token, sa ibabaw ng mga token, sa ibabaw ng mga token. Kapag naisama na namin ang mga negatibong balanse (maikling pagbebenta sa pamamagitan ng mga Markets ng pagpapautang ), iba't ibang uri ng mga derivative sa pananalapi, at napagtanto namin na may potensyal para sa mga recursive effect, naiintindihan namin kung paano maaaring magdulot ng matinding hamon ang tila prangka na pagsusuring ito.

Sa isang kamakailang research paper Sumulat ako kasama si Matthias Nadler, sinuri namin ang mga pagsasaayos na ito, nakalkula ang mga talahanayan ng pagmamay-ari para sa marami sa mga pinakasikat na DeFi token, at ipinakilala ang terminong "kumplikado sa pagbalot," na sumusukat sa average na bilang ng pagsasaayos - o "pagbabalot" - mga hakbang para sa isang ibinigay na base token. Sa tuwing naka-lock ang token na ito (o ONE sa mga nakabalot na variant nito) sa isang protocol, tataas ang pagiging kumplikado ng wrapping.

Bagama't ang pagsusuri ay isang unang hakbang lamang, tiwala kami na ang pagiging kumplikado ng pambalot ay maaaring magbigay ng mahahalagang insight at maging isang karagdagang piraso ng puzzle upang mabilang at maobserbahan ang mga dependency at pagsasama-sama ng panganib. Bukod dito, maaari itong magbigay ng ilang konteksto sa TVL (kabuuang halaga na naka-lock), isang numero na nakakatanggap pa rin ng maraming atensyon, sa kabila ng malawakang pananaw na ito ay medyo may problema at dapat bigyang-kahulugan nang may matinding pag-iingat.

Ngunit ang token composability ay ang dulo lamang ng iceberg o ang tuktok ng "Misty Mountains of DeFi." Bilang karagdagan sa mga malalawak na lugar na natatakpan ng ambon, mayroong isang malawak ngunit hindi pa natutuklasang sistema ng mga kuweba sa ibaba ng mga bundok. Upang talagang maunawaan kung paano konektado ang lahat, ONE tumingin nang higit pa sa antas ng transaksyon, pag-aralan ang mga panloob na tawag at pagsama-samahin ang mga dependency sa isang macro model.

Natatakot ako na halos wala na tayong gasgas sa ibabaw. Isinasaalang-alang na ang DeFi ecosystem ay nagiging mas kumplikado at magkakaugnay sa bawat araw, ang aming kakulangan ng kaalaman ay maaaring maging problema.

Hayaan akong maging malinaw: Ang composability ay may mahusay na epekto sa pagbabago sa pananalapi, at ito ay ONE sa mga katangian ng pagtukoy ng DeFi. Kaya, hindi ako nakikipagtalo laban sa pagiging composability o pagiging bukas. Ang sinasabi ko ay ang composability sa kawalan ng aktwal na transparency ay maaaring magkaroon ng mapangwasak na mga kahihinatnan.

T mo na kailangang lumingon nang napakalayo upang makahanap ng mga halimbawa ng kung ano ang maaaring mangyari kapag ang pagiging kumplikado ay humahadlang sa transparency – at talagang naniniwala ako na dapat tayong Learn mula sa kung ano ang naging mali sa tradisyonal na mga Markets sa pananalapi .

Nag-aalala ako na nasa proseso tayo ng paglikha ng isang system na may ilang sistematikong nauugnay na mga protocol, ang ilan sa mga ito ay may malubhang panlabas na mga dependency at napakalaking sentralisadong kill switch na posibleng maging banta sa buong DeFi ecosystem.

Tingnan din: Jesus Rodriguez - Kapag Naging Matalino ang DeFi

Tila ang bilis ng pagbabago sa pananalapi ay mas malaki kaysa sa kung ano ang posibleng KEEP ng mga data analyst. Ito ay maaaring isang pangkalahatang problema; gayunpaman, sa espasyo ng DeFi ito ay mas malinaw. Ang pagiging composability ay talagang nadaragdagan ang epekto at palaging nahuhuli ang transparency.

Sa maliwanag na bahagi: Ang lahat ng data ay naroroon. Ito ay malayang magagamit para sa lahat upang pag-aralan, at mayroong dumaraming bilang ng mga indibidwal at organisasyong sumusubok na maunawaan ito. Kaya mahalagang, ito ay isang tawag sa pagkilos.

Kailangan namin ng higit pang mga mananaliksik sa espasyo. Kailangan namin ng mga karagdagang tool, mas mahusay na sukatan, at dapat naming alisin ang aming pag-aayos sa isang-dimensional at potensyal na problemang mga numero, tulad ng TVL. Makakatulong ito sa amin na mag-navigate sa "Misty Mountains of DeFi" at matupad ang pangako ng isang mas matatag at transparent na imprastraktura sa pananalapi.