4 Key Takeaways mula sa FTX Fiasco

Depende kung kanino mo tatanungin, mas malaki ang pakiramdam ng FTX blowup noong nakaraang linggo kaysa noong bumagsak ang Mt. Gox, ang orihinal na palitan ng Bitcoin noong 2014. Mas malaki kaysa sa The DAO hack ng 2016, na nagpilit sa Ethereum na maghiwalay sa dalawang chain bilang isang paraan para mabawi ang mga pondo ng user. Mas malaki rin, kaysa sa pagsabog ng Terra, ang Crypto stablecoin operator na nasira nitong nakaraang tagsibol at nagpabagsak sa mga kumpanya tulad ng Voyager, Celsius, at 3AC pagkatapos nito.

Ang epekto sa pananalapi ng FTX ay mas maliit kaysa sa ilan sa mga Events. Kaya bakit ito nararamdaman na eksistensyal?

Marahil ito ay dahil ang Crypto ay nasa gitna na ng isang brutal na merkado ng oso, na ginagawang mas mabigat ang isa pang suntok kaysa sa mararamdaman nito sa tuktok ng merkado.

Ang artikulong ito ay orihinal na lumitaw sa Mga wastong puntos, lingguhang newsletter ng CoinDesk na nagbabagsak sa ebolusyon ng Ethereum at ang epekto nito sa mga Crypto Markets. Mag-subscribe para makuha ito sa iyong inbox tuwing Miyerkules.

Marahil ito ay dahil ang pangunahing tao sa likod ng kabiguan, ang tagapagtatag ng FTX na si Sam Bankman-Fried, ay hanggang isang linggo na ang nakalipas ay itinuturing na white knight ng crypto, na pinagkakatiwalaan ng mga sopistikadong mamumuhunan at institusyon bilang ONE sa mga pinaka responsableng aktor sa espasyo.

Ngunit, sa Opinyon ng manunulat na ito, ang tunay na dahilan kung bakit naging napakalaking kabiguan ang FTX ay hindi dahil nalinlang ang industriya ng Crypto , ngunit dahil napatunayan nito na ang industriya ay madaling madaya.

Ang pagkakaibang ito, bagama't tila maliit, ay tumatama sa CORE ng kung ano ang dapat na Crypto - isang pundasyon upang bumuo ng mga sistema na walang tiwala. Ang pagsabog at paglaganap ng FTX ay nagpapatunay, muli, na ang industriya ng Crypto , kung hindi ang CORE Technology nito, ay kasalukuyang nakabatay sa tiwala at nasisira gaya ng tradisyonal na sistema ng pananalapi na hinahangad nitong iwasan.

Ang ' Crypto Industry' ay T ' Crypto'

Kailangan nating gumawa ng mas mahusay na trabaho ng pagkakaiba sa pagitan ng Crypto at ng Crypto Industry.

Ang Capital-'C' Crypto ay hindi papatayin ng FTX. Ang CORE Technology sumasailalim sa mga platform tulad ng Ethereum at Bitcoin ay gumagana pa rin gaya ng ina-advertise. Ang FTX at ang kapatid nitong kumpanyang Alameda Research ay gumamit ng mga blockchain at Cryptocurrency, ngunit sila ay mga makalumang kumpanyang pinatay ng makalumang pandaraya.

Tulad ng para sa Crypto Industry, ang FTX ay magpapatunay ng cataclysmic. Maaari nating pag-usapan ang lahat ng gusto natin tungkol sa kabanalan ng Technology"desentralisado" at "walang pinagkakatiwalaan", ngunit napakaraming atensyon at pera na ibinuhos sa espasyo sa nakalipas na ilang taon ay napunta sa mga kumpanya tulad ng FTX, BlockFi, Celsius at Voyager – hindi kinokontrol, batay sa token na mga extension ng tradisyonal Finance.

Oo naman, lagi naming alam na ang mga ito ay T talaga mga kumpanya ng Crypto , ngunit hinahayaan ng mga mamumuhunan, influencer, at user na mag-slide ang pagkakaibang iyon. Hinahayaan namin ang mga kumpanyang ito na gamitin ang kanilang mga reserbang liquidity na sinusuportahan ng pakikipagsapalaran upang mag-pump up ng mga token at mahikayat ang mga retail investor na may mga pangako ng mataas na ani.

Habang namamatay ang mga kumpanyang ito, dapat na ganoon din ang mga nakakabaliw na pagpapahalaga, mga scheme ng libreng pera at mga kasanayan sa accounting sa pag-imprenta ng pera na naglalarawan sa Industriya ng Crypto .

Ipinakita ng DeFi ang pangako...

Ang desentralisadong Finance (DeFi) – mga tool na binuo sa mga blockchain na nagpapahintulot sa mga tao na makipagkalakalan at makipagtransaksyon nang walang mga sentralisadong tagapamagitan – ay itinatayo bilang isang direktang panlaban sa mga pandaraya tulad ng ONE na tila ginawa ng FTX.

Bilang patuloy na lumalaganap ang takot sa paligid ng solvency ng mga sentralisadong platform tulad ng Crypto.com, inaangkin ng mga desentralisadong platform tulad ng Aave at Uniswap na hindi kaya sa istruktura na maling paggamit ng mga pondo ng user.

Ang mga platform na ito, na nangangailangan ng mga user na magtiwala sa code kaysa sa mga sentral na partido, ay karaniwang napatunayang matatag sa gitna ng kaguluhan sa FTX.

Tulad ng sinabi ng aking dating kasamahan sa CoinDesk na si Andrew Thurman sa Twitter, ang mga platform ng DeFi ay nakakita ng malaking pagtaas sa aktibidad sa nakalipas na linggo dahil ang kanilang mga sentralisadong katapat ay nakakaranas ng mga pag-withdraw ng rekord:

…Ngunit ang DeFi ay T isang fix-all

Ang DeFi ay isang kasangkapan lamang. Bagama't nagdadala ito ng ilang partikular na intrinsic na mga pakinabang na nauugnay sa iba pang mga tool (hal. transparency), maaari itong gamitin para sa kabutihan o para sa masama.

Hindi bumagsak ang DeFi bilang resulta ng FTX, ngunit ipinaalala sa amin nitong linggong ito na ang mga kasalukuyang DeFi ecosystem ay hindi immune sa mabulok mula sa mas malawak, oligarchical Crypto ecosystem.

Tulad ng iniulat ng CoinDesk mas maaga sa linggong ito, ang DeFi ecosystem ng Solana, na nahihirapan sa gitna ng pagbagsak ng merkado sa nakalipas na ilang buwan, ay durog sa pamamagitan ng pagkabigo ng FTX.

Ang kabiguan na ito ay nagmula sa malaking stake ng SBF-empire sa Solana ecosystem – hindi lamang sa mga tuntunin ng mga token holding nito, ngunit sa mga tuntunin ng papel na ginampanan ng mga developer ng FTX sa pagbuo ng mga proyekto sa CORE ng DeFi ecosystem ng network. Halimbawa, iniulat ng CoinDesk noong nakaraang linggo sa Serum – isang nangungunang Solana DeFi platform na binuo at pinananatili ng mga inhinyero ng FTX.

Bagama't T madaling nakawin ng FTX ang mga pondo ng Serum , ang mga karapatan sa pamamahala sa platform ay karaniwang kontrolado ng sariling mga developer ng SBF, at ang "Serum DAO" na dapat ay namamahala sa protocol ay halos walang ngipin pagdating sa paggawa ng mga pagbabago.

Bukod dito, FTX at Alameda's outsized stake sa ilang mga low-market-cap na token, binigyan ito ng teoretikal na kakayahang manipulahin ang mga Markets.

Ang FTX-Solana contagion ay hindi lamang ang kamakailang halimbawa ng pagkasira ng DeFi. Ang Terra, na kunwari ay desentralisado, ay inakusahan ng paggamit ng pera sa pakikipagsapalaran upang i-rope ang mga retail na mamumuhunan upang pasiglahin ang $60 bilyong pagsabog nito.

Kahit na mas kapani-paniwalang desentralisadong mga platform, tulad ng Uniswap, ay nahaharap sa pagsisiyasat ngayong linggo. Ang venture firm na Andressen Horowitz at ang sentralisadong exchange Binance ay naipon isang malaking halaga ng kapangyarihan sa pamamahala sa loob ng sistema ng pamamahala ng nangungunang desentralisadong palitan.

Bagama't maaaring hindi ka sumasang-ayon sa kanyang buong pagkuha, binanggit ni Ben Thompson ang ONE may pag-aalinlangan na pananaw sa DeFi sa edisyon nitong linggo ng kanyang Stellar Stratechery newsletter:

"Ang kaso ng FTX ay hindi, teknikal na pagsasalita, tungkol sa Cryptocurrency utility; ito ay isang medyo prangka na kaso ng pandaraya. Bukod dito, ito ay [...] isang problema ng sentralisasyon, kumpara sa tunay na DeFi. Gayunpaman, ang mga naturang disclaimer ay may amoy ng 'komunismo ay T pa nagagawa ng maayos': Ginawa ko na ang kaso na ang sentralisasyon ay isang hindi maiiwasang problema sa buong saklaw, at sa isang tuntunin ng ecosystem sa buong saklaw, at sa isang tuntunin ng ecosystem. walang bisa sa mga tuntunin ng pinagbabatayan na mga ari-arian ay maaaring hindi panloloko sa legal na kahulugan, ngunit ito ay tiyak na tila mapanlinlang sa mga tuntunin ng intrinsic na halaga."

Kailangang itigil ang pagsamba sa bayani

Bago ang kanyang kamangha-manghang pagkahulog mula sa biyaya noong nakaraang linggo, ang SBF ay isang uri ng Crypto golden boy. Binansagan ang JP Morgan ng Crypto, SBF kamakailan ay nagsimulang humarap sa pagpuna sa ilang sulok ng Crypto Twitter para sa kanyang pro-regulation na mga paninindigan (na tila mas mapang-uyam sa pagbabalik-tanaw), ngunit sa pangkalahatan, nang magsalita siya, nakinig ang mga tao.

Sa kabila ng matagal nang tanong tungkol sa relasyon ng Alameda sa FTX, matalinong mamumuhunan nagtiwala sa SBF, nagbuhos ng bilyon sa kanyang kustodiya at itinaguyod ang kanyang plataporma sa mga retail investor.

Ang lionization ng SBF sa mainstream press, Crypto press at Crypto Twitter ay walang alinlangan na malaking dahilan kung bakit napakasakit ng FTX collapse. Ngunit ngayon na ang SBF ay pampublikong kaaway na numero ONE, ang Twitter ay napuno ng isang alon ng mga makasariling kritiko.

Kabilang sa pinaka-vocal SBF kritiko sa nakalipas na linggo ay ang mga kamakailang kontrabida sa industriya tulad ng Terra creator Do Kwon at Three Arrows Capital (3AC) founder Su Zhu at Kyle Davies. Pagkatapos ng ilang buwan ng katahimikan, ginamit ng trio ang negatibong atensyon sa SBF para i-mount ang sarili nilang mga pagbabalik – umaasa, tila, na ang pag-atake sa founder ng FTX kasama ng lahat ay makakatulong sa kanila na muling buuin ang kanilang sariling mga nasirang reputasyon.

Kaduda-dudang magtatagumpay ang sinuman sa mga taong ito. Gayunpaman, ang muling paglitaw ng mga karakter na ito - kasama ang mga WAVES ng sycophantic na tweet bilang suporta sa Changpeng Zhao ng Binance at Justin SAT ng Tron - ay dapat magpaalala sa atin ng nakakalason na papel na ginampanan ng pagsamba sa bayani, at patuloy na gumaganap sa "walang tiwala" na mundo ng Cryptocurrency.