4 conclusiones clave del fiasco de FTX

Dependiendo de a quién le preguntes, el colapso de FTX la semana pasada parece más grave que la caída de Mt. Gox, la plataforma de intercambio original de Bitcoin , en 2014. Más grave que el hackeo de The DAO en 2016, que obligó a Ethereum a bifurcarse en dos cadenas para recuperar los fondos de los usuarios. Más grave también que la implosión de Terra, el operador de Cripto estables que quebró la primavera pasada y derribó a empresas como Voyager, Celsius y 3AC.

El impacto financiero de FTX fue menor que el de algunos Eventos. Entonces, ¿por qué resulta tan existencial?

Tal vez sea porque las Cripto ya están en medio de un mercado bajista brutal, lo que hace que otro golpe parezca más pesado que el que habría sido en el pico del mercado.

Este artículo apareció originalmente enPuntos válidosEl boletín semanal de CoinDesk que analiza la evolución de Ethereum y su impacto en los Mercados de Cripto .Suscríbete para recibirlo en tu bandeja de entrada todos los miércoles..

Tal vez sea porque la persona clave detrás del fracaso, el fundador de FTX, Sam Bankman-Fried, era considerado hasta hace una semana el caballero blanco de las criptomonedas, y en él confiaban inversores e instituciones sofisticadas como ONE de los actores más responsables en el espacio.

Pero, en Opinión de este escritor, la verdadera razón por la que FTX fue un fracaso tan colosal no es porque la industria de las Cripto fue engañada, sino porque demostró que la industria era vulnerable a ser engañada.

Esta distinción, aunque aparentemente insignificante, afecta la CORE de lo que se supone que son las Cripto : una base para construir sistemas que no requieren confianza. El estallido y el contagio de FTX demuestran, una vez más, que la industria de las Cripto , si no su Tecnología CORE , está actualmente tan basada en la confianza y es tan corruptible como el sistema financiero tradicional que pretendía eludir.

La ' Cripto ' no es ' Cripto'

Necesitamos hacer un mejor trabajo para diferenciar entre Cripto y la Cripto Industria.

FTX no destruirá a Capital- Cripto . La Tecnología CORE que sustenta plataformas como Ethereum y Bitcoin sigue funcionando según lo anunciado. FTX y su empresa hermana, Alameda Research, usaban cadenas de bloques y Criptomonedas, pero eran empresas tradicionales que fueron destruidas por fraudes tradicionales.

En cuanto a la industria de las Cripto , FTX resultará catastrófica. Podemos hablar todo lo que queramos sobre la santidad de la Tecnología«descentralizada» y «sin confianza», pero gran parte de la atención y el dinero que se ha invertido en este sector en los últimos años se ha dirigido a empresas como FTX, BlockFi, Celsius y Voyager: extensiones no reguladas y basadas en tokens de las Finanzas tradicionales.

Claro, siempre supimos que estas no eran realmente empresas de Cripto , pero inversores, influencers y usuarios pasaron por alto esa distinción. Permitimos que estas empresas usaran sus reservas de liquidez respaldadas por capital de riesgo para impulsar tokens y atraer a inversores minoristas con promesas de rendimientos altísimos.

A medida que estas empresas mueren, también deberían morir las valoraciones insanas, los esquemas de dinero gratis y las prácticas contables de impresión de dinero que han llegado a caracterizar a la industria de las Cripto .

DeFi ha demostrado ser prometedor…

Las Finanzas descentralizadas (DeFi), herramientas basadas en cadenas de bloques que permiten a las personas comerciar y realizar transacciones sin intermediarios centralizados, se presentan como un antídoto directo contra fraudes como el que parece haber perpetrado FTX.

Como El miedo continúa extendiéndoseen torno a la solvencia de plataformas centralizadas comoCriptoLas plataformas descentralizadas como Aave y Uniswap afirman ser estructuralmente incapaces de apropiarse indebidamente de los fondos de los usuarios.

Estas plataformas, que requieren que los usuarios confíen en el código en lugar de en las partes centrales, en general han demostrado ser resilientes en medio de la agitación de FTX.

Como señaló mi ex colega de CoinDesk, Andrew Thurman, en Twitter, las plataformas DeFi han experimentado grandes aumentos en la actividad durante la última semana, ya que sus contrapartes centralizadas han estado experimentando retiros récord:

…Pero DeFi no es una solución universal

DeFi es solo una herramienta. Si bien ofrece ciertas ventajas intrínsecas en comparación con otras herramientas (por ejemplo, la transparencia), puede usarse para bien o para mal.

DeFi no se desmoronó como resultado de FTX, pero esta semana nos recordó que los ecosistemas DeFi existentes no son inmunes a la corrupción del ecosistema Cripto oligárquico más amplio.

Como informó CoinDesk a principios de esta semana, el ecosistema DeFi de Solana, que ya enfrenta dificultades en medio de la caída del mercado de los últimos meses, fue aplastadopor el fracaso de FTX.

Este fracaso se debió en gran medida a la enorme participación del imperio SBF en el ecosistema de Solana , no solo en términos de sus tenencias de tokens, sino también en términos del papel que desempeñaron los desarrolladores de FTX en el desarrollo de los proyectos CORE del ecosistema DeFi de la red. Por ejemplo, CoinDesk informó la semana pasada sobre Serum – una plataforma DeFi líder de Solana que fue construida y mantenida por ingenieros de FTX.

Aunque FTX no podía robar fácilmente los fondos de Serum , los derechos de gobernanza en la plataforma estaban básicamente controlados por los propios desarrolladores de SBF, y el “Serum DAO” que se suponía debía gobernar el protocolo era prácticamente ineficaz cuando se trataba de realizar cambios.

Además, La enorme participación de FTX y Alameda en ciertos tokens de baja capitalización de mercado se le otorgó la capacidad teórica de manipular los Mercados.

El contagio de FTX-Solana no es el único ejemplo reciente de la corruptibilidad de DeFi. Terra, aparentemente descentralizada, ha sido acusada de usar capital de riesgo para atraer a inversores minoristas y así impulsar su explosión de 60 000 millones de dólares.

Incluso plataformas descentralizadas con mayor credibilidad, como Uniswap, se han enfrentado al escrutinio esta semana. La firma de capital de riesgo Andressen Horowitz y el exchange centralizado Binance han acumulado... una gran cantidad de poder de gobernanzadentro del sistema de gobernanza del exchange descentralizado líder.

Aunque puede que no esté de acuerdo con su opinión completa, Ben Thompson resumió un punto de vista escéptico sobre DeFi en la edición de esta semana de su Stellar Boletín informativo de Stratechery:

El caso FTX no trata, técnicamente hablando, sobre la utilidad de las Criptomonedas ; es un caso bastante claro de fraude. Además, se trataba de un problema de centralización, a diferencia del verdadero DeFi. Sin embargo, estas advertencias tienen un tufo a «comunismo que simplemente no se ha aplicado correctamente»: ya argumenté que la centralización es inevitable a gran escala, y en términos de utilidad, ese es el problema. Un ecosistema financiero completo con un vacío en cuanto a activos subyacentes puede no ser un fraude en sentido legal, pero sin duda parece fraudulento en términos de valor intrínseco.

El culto a los héroes debe terminar

Antes de su espectacular caída en desgracia la semana pasada, SBF era una especie de niño de oro de las Cripto . Apodado el JP Morgan de CriptoRecientemente, SBF comenzó a enfrentar críticas en algunos sectores de Cripto Twitter por sus posturas a favor de la regulación (que parecen más cínicas en retrospectiva), pero en general, cuando hablaba, la gente escuchaba.

A pesar de las preguntas de larga data sobre la relación de Alameda con FTX,inversores inteligentesconfió en SBF, invirtió miles de millones en su custodia y promocionó su plataforma entre inversores minoristas.

La exaltación de SBF en la prensa general, la prensa Cripto y Cripto es, sin duda, una de las principales razones por las que el colapso de FTX fue tan doloroso. Pero ahora que SBF es el enemigo público número ONE, Twitter se ha visto invadido por una oleada de críticos moralistas.

Entre los críticos más acérrimos de SBF durante la última semana se encuentran villanos recientes de la industria como el creador de Terra , Do Kwon, y los fundadores de Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu y Kyle Davies. Tras meses de relativa calma, el trío ha aprovechado la atención negativa sobre SBF para organizar sus propias remontadas, con la esperanza, aparentemente, de que atacar al fundador de FTX, junto con todos los demás, les ayude a reconstruir su propia reputación manchada.

Es dudoso que alguno de estos individuos tenga éxito. Sin embargo, el resurgimiento de estos personajes, junto con WAVES de tuits aduladores en apoyo de Changpeng Zhao de Binance y Justin MON de Tron, debería recordarnos el papel tóxico que ha desempeñado y sigue desempeñando la idolatría en el mundo de las Criptomonedas, donde la confianza es limitada.