4 punti chiave del fiasco di FTX

A seconda di chi lo chiedi, l'esplosione di FTX della scorsa settimana sembra più grande di quando Mt. Gox, l'exchange Bitcoin originale, cadde in rovina nel 2014. Più grande dell'hack di DAO del 2016, che costrinse Ethereum a dividersi in due catene per recuperare i fondi degli utenti. Più grande, anche, dell'implosione di Terra, l'operatore Cripto stablecoin che è andato in fallimento la scorsa primavera e ha trascinato giù aziende come Voyager, Celsius e 3AC sulla sua scia.

L'impatto finanziario di FTX è stato inferiore rispetto ad alcuni degli Eventi. Allora perché sembra esistenziale?

Forse è perché le Cripto si trovano già nel mezzo di un brutale mercato ribassista, e un ulteriore colpo sarebbe più pesante di quanto sarebbe stato al culmine del mercato.

Questo articolo è apparso originariamente inPunti validi, la newsletter settimanale di CoinDesk che analizza l'evoluzione di Ethereum e il suo impatto sui Mercati Cripto .Iscriviti per riceverlo nella tua casella di posta ogni mercoledì.

Forse è perché la persona chiave dietro al fallimento, il fondatore di FTX Sam Bankman-Fried, era considerato fino a una settimana fa il cavaliere bianco delle criptovalute, ritenuto da investitori e istituzioni sofisticati ONE degli attori più responsabili del settore.

Ma, Opinioni chi scrive, il vero motivo per cui FTX è stato un fallimento così colossale non è perché l'industria Cripto è stata ingannata, ma perché ha dimostrato che l'industria era vulnerabile a possibili inganni.

Questa distinzione, sebbene apparentemente minore, colpisce il CORE di ciò che la Cripto dovrebbe essere: una base per costruire sistemi che non hanno fiducia. L'esplosione e il contagio di FTX stanno dimostrando, ancora una volta, che l'industria Cripto , se non la sua Tecnologie CORE , è attualmente basata sulla fiducia e corruttibile quanto il sistema finanziario tradizionale che ha cercato di aggirare.

L'industria Cripto T è "Cripto"

Dobbiamo fare un lavoro migliore nel distinguere tra Cripto e settore Cripto .

La Cripto con la 'C' maiuscola non verrà uccisa da FTX. La Tecnologie CORE che sostiene piattaforme come Ethereum e Bitcoin funziona ancora come pubblicizzato. FTX e la sua società affiliata Alameda Research hanno utilizzato blockchain e Criptovaluta, ma erano aziende vecchio stile uccise da frodi vecchio stile.

Per quanto riguarda il settore Cripto , FTX si rivelerà catastrofico. Possiamo parlare quanto vogliamo della sacralità della Tecnologie"decentralizzata" e "senza fiducia", ma gran parte dell'attenzione e del denaro che è stato riversato nello spazio negli ultimi anni è andato verso aziende come FTX, BlockFi, Celsius e Voyager, estensioni non regolamentate e basate su token della Finanza tradizionale.

Certo, abbiamo sempre saputo che queste T erano realmente aziende Cripto , ma investitori, influencer e utenti hanno lasciato correre questa distinzione. Abbiamo lasciato che queste aziende usassero le loro riserve di liquidità sostenute da venture capital per pompare token e attrarre investitori al dettaglio con promesse di rendimenti alle stelle.

Con la scomparsa di queste aziende, dovrebbero morire anche le valutazioni folli, i programmi di denaro gratuito e le pratiche contabili di stampa di denaro che ormai caratterizzano il settore Cripto .

La DeFi ha dimostrato di essere promettente…

La Finanza decentralizzata (DeFi), ovvero strumenti basati su blockchain che consentono alle persone di fare trading e di effettuare transazioni senza intermediari centralizzati, viene presentata come un antidoto diretto a frodi come ONE che sembra essere stata perpetrata da FTX.

COME la paura continua a diffondersisulla solvibilità delle piattaforme centralizzate comeCripto.com, piattaforme decentralizzate come Aave e Uniswap affermano di essere strutturalmente incapaci di appropriarsi indebitamente dei fondi degli utenti.

Queste piattaforme, che richiedono agli utenti di affidarsi al codice piuttosto che alle parti centrali, si sono generalmente dimostrate resilienti durante la crisi FTX.

Come ha osservato su Twitter il mio ex collega CoinDesk , Andrew Thurman, le piattaforme DeFi hanno registrato un forte incremento di attività nell'ultima settimana, mentre le loro controparti centralizzate hanno registrato prelievi record:

…Ma la DeFi T è una soluzione a tutto

DeFi è solo uno strumento. Sebbene porti con sé alcuni vantaggi intrinseci rispetto ad altri strumenti (ad esempio la trasparenza), può essere utilizzato per il bene o per il male.

La DeFi non è crollata a causa di FTX, ma questa settimana ci ha ricordato che gli ecosistemi DeFi tradizionali non sono immuni al marciume causato dal più ampio ecosistema oligarchico Cripto .

Come ha riportato CoinDesk all'inizio di questa settimana, l'ecosistema DeFi di Solana, già in difficoltà a causa della flessione del mercato degli ultimi mesi, è stato schiacciatodal fallimento di FTX.

Questo fallimento è derivato in gran parte dalla massiccia partecipazione dell'impero SBF nell'ecosistema Solana , non solo in termini di partecipazioni in token, ma anche in termini del ruolo svolto dagli sviluppatori FTX nella costruzione dei progetti al CORE dell'ecosistema DeFi della rete. Ad esempio, CoinDesk ha segnalato la scorsa settimana su Serum – una piattaforma DeFi leader Solana , creata e gestita dagli ingegneri FTX.

Sebbene FTX T potesse facilmente rubare i fondi Serum , i diritti di governance sulla piattaforma erano sostanzialmente controllati dagli sviluppatori di SBF e il "Serum DAO" che avrebbe dovuto governare il protocollo era praticamente inefficace quando si trattava di apportare modifiche.

Inoltre, FTX e la partecipazione sproporzionata di Alameda in alcuni token a bassa capitalizzazione di mercato gli ha conferito la capacità teorica di manipolare i Mercati.

Il contagio FTX-Solana non è l'unico esempio recente della corruttibilità della DeFi. Terra, che era apparentemente decentralizzata, è stata accusata di usare denaro di rischio per attrarre investitori al dettaglio e alimentare la sua esplosione da 60 miliardi di dollari.

Anche piattaforme decentralizzate più credibilmente, come Uniswap, sono state sottoposte a scrutinio questa settimana. La società di venture capital Andressen Horowitz e l'exchange centralizzato Binance hanno accumulato un grande potere di governoall'interno del sistema di governance del principale exchange decentralizzato.

Sebbene tu possa non essere d'accordo con la sua opinione completa, Ben Thompson ha sintetizzato ONE punto di vista scettico sulla DeFi nell'edizione di questa settimana del suo Stellar Notiziario di Stratechery:

"Il caso FTX non riguarda, tecnicamente parlando, l'utilità Criptovaluta ; è un caso piuttosto semplice di frode. Inoltre, era [...] un problema di centralizzazione, in contrapposizione alla vera DeFi. Tali esclusioni di responsabilità, tuttavia, hanno un sentore di "comunismo semplicemente T è stato fatto correttamente": ho già sostenuto che la centralizzazione è un'inevitabilità su larga scala e, in termini di utilità, questo è l'intero problema. Un intero ecosistema finanziario con un vuoto in termini di asset sottostanti potrebbe non essere una frode in senso legale, ma sembra sicuramente fraudolento in termini di valore intrinseco".

Il culto degli eroi deve cessare

Prima della sua spettacolare caduta in disgrazia la scorsa settimana, SBF era una specie di ragazzo d'oro Cripto . Soprannominato JP Morgan delle Cripto, SBF ha recentemente iniziato ad affrontare critiche in alcuni angoli di Cripto Twitter per le sue posizioni pro-regolamentazione (che a posteriori sembrano più ciniche), ma in generale, quando parlava, la gente lo ascoltava.

Nonostante le domande di lunga data sul rapporto di Alameda con FTX,investitori espertisi è fidato di SBF, gli ha investito miliardi e ha promosso la sua piattaforma presso gli investitori al dettaglio.

La glorificazione di SBF nella stampa mainstream, nella stampa Cripto e Cripto Twitter è senza dubbio una delle ragioni principali per cui il crollo di FTX è stato così doloroso. Ma ora che SBF è il nemico pubblico numero ONE, Twitter è stato riempito da un'ondata di critici ipocriti.

Tra i critici più accesi di SBF della scorsa settimana ci sono stati i recenti cattivi del settore come il creatore di Terra Do Kwon e i fondatori di Three Arrows Capital (3AC) Su Zhu e Kyle Davies. Dopo mesi di relativa quiete, il trio ha sfruttato l'attenzione negativa su SBF per organizzare i propri ritorni, sperando, a quanto pare, che attaccare il fondatore di FTX insieme a tutti gli altri li aiuterà a ricostruire la propria reputazione macchiata.

È improbabile che qualcuno di questi individui abbia successo. Tuttavia, la ricomparsa di questi personaggi, insieme a WAVES di tweet adulatori a sostegno di Changpeng Zhao di Binance e Justin TUE di Tron, dovrebbe ricordarci il ruolo tossico che l'adorazione degli eroi ha giocato e continua a giocare nel mondo "senza fiducia" delle Criptovaluta.