4 Principais conclusões do fiasco da FTX

Dependendo de quem você perguntar, a explosão da FTX da semana passada parece maior do que quando a Mt. Gox, a exchange original de Bitcoin , caiu em ruínas em 2014. Maior do que o hack do DAO de 2016, que forçou o Ethereum a se dividir em duas cadeias como forma de recuperar fundos de usuários. Maior também do que a implosão da Terra, a operadora de stablecoin Cripto que faliu na primavera passada e derrubou empresas como Voyager, Celsius e 3AC em seu rastro.

O impacto financeiro da FTX foi menor do que alguns dos Eventos. Então por que parece existencial?

Talvez seja porque as Cripto já estão no meio de um mercado de baixa brutal, fazendo com que mais um golpe pareça mais pesado do que seria no pico do mercado.

Este artigo foi publicado originalmente emPontos Válidos, boletim semanal da CoinDesk detalhando a evolução do Ethereum e seu impacto nos Mercados de Cripto .Inscreva-se para receber na sua caixa de entrada toda quarta-feira.

Talvez seja porque a pessoa-chave por trás do fracasso, o fundador da FTX, Sam Bankman-Fried, era até uma semana atrás considerado o cavaleiro branco das criptomoedas, confiável por investidores e instituições sofisticadas como um dos atores mais responsáveis ​​no espaço.

Mas, na Opinião deste escritor, a verdadeira razão pela qual a FTX foi um fracasso colossal não é porque a indústria de Cripto foi enganada, mas porque provou que a indústria era vulnerável a ser enganada.

Essa distinção, embora aparentemente menor, atinge o CORE do que a Cripto deve ser – uma fundação para construir sistemas que não sejam confiáveis. A explosão e o contágio da FTX estão provando, mais uma vez, que a indústria de Cripto , se não sua Tecnologia CORE , é atualmente tão baseada em confiança e corruptível quanto o sistema financeiro tradicional que ela tentou contornar.

A 'indústria de Cripto ' T é ' Cripto'

Precisamos fazer um trabalho melhor de diferenciação entre Cripto e a Indústria de Cripto .

Capital-'C' Cripto não será morta pela FTX. A Tecnologia CORE que sustenta plataformas como Ethereum e Bitcoin ainda está funcionando como anunciado. A FTX e sua empresa irmã Alameda Research usaram blockchains e Criptomoeda, mas eram empresas antiquadas mortas por fraudes antiquadas.

Quanto à Indústria de Cripto , a FTX se mostrará cataclísmica. Podemos falar o quanto quisermos sobre a santidade da Tecnologia“descentralizada” e “sem confiança”, mas grande parte da atenção e do dinheiro que foi despejado no espaço nos últimos anos foi para empresas como FTX, BlockFi, Celsius e Voyager – extensões não regulamentadas e baseadas em tokens das Finanças tradicionais.

Claro, sempre soubemos que essas T eram realmente empresas de Cripto , mas investidores, influenciadores e usuários deixaram essa distinção passar. Deixamos essas empresas usarem suas reservas de liquidez apoiadas por capital de risco para inflar tokens e atrair investidores de varejo com promessas de rendimentos altíssimos.

À medida que essas empresas morrem, também devem morrer as avaliações insanas, os esquemas de dinheiro grátis e as práticas contábeis de impressão de dinheiro que passaram a caracterizar a indústria de Cripto .

O DeFi tem se mostrado promissor…

Finanças descentralizadas (DeFi) – ferramentas construídas em blockchains que permitem que as pessoas negociem e realizem transações sem intermediários centralizados – são apresentadas como um antídoto direto para fraudes como a que parece ter sido perpetrada pela FTX.

Como o medo continua a espalhar-seem torno da solvência de plataformas centralizadas comoCripto, plataformas descentralizadas como Aave e Uniswap afirmam ser estruturalmente incapazes de apropriação indevida de fundos de usuários.

Essas plataformas, que exigem que os usuários confiem no código em vez de em partes centrais, geralmente se mostraram resilientes em meio à turbulência da FTX.

Como meu antigo colega da CoinDesk, Andrew Thurman, observou no Twitter, as plataformas DeFi tiveram grandes aumentos na atividade na semana passada, já que suas contrapartes centralizadas estavam experimentando retiradas recordes:

…Mas DeFi T é uma solução definitiva

DeFi é apenas uma ferramenta. Embora carregue certas vantagens intrínsecas em relação a outras ferramentas (por exemplo, transparência), pode ser usada para o bem ou para o mal.

O DeFi não desmoronou por causa da FTX, mas esta semana nos lembrou que os ecossistemas DeFi existentes não estão imunes à deterioração do ecossistema Cripto mais amplo e oligárquico.

Conforme relatado CoinDesk no início desta semana, o ecossistema DeFi de Solana, que já está lutando em meio à crise do mercado nos últimos meses, foi esmagadopelo fracasso da FTX.

Essa falha decorreu em grande parte da participação massiva do império SBF no ecossistema Solana – não apenas em termos de suas participações em tokens, mas em termos do papel que os desenvolvedores da FTX desempenharam na construção dos projetos no CORE do ecossistema DeFi da rede. Por exemplo, a CoinDesk relatou na semana passada sobre Serum – uma plataforma Solana DeFi líder que foi construída e mantida por engenheiros da FTX.

Embora a FTX T pudesse roubar facilmente os fundos do Serum , os direitos de governança na plataforma eram basicamente controlados pelos próprios desenvolvedores da SBF, e o “Serum DAO” que deveria governar o protocolo era praticamente ineficaz quando se tratava de fazer mudanças.

Além disso, A participação descomunal da FTX e da Alameda em certos tokens de baixa capitalização de mercado, o que lhe concedeu a capacidade teórica de manipular os Mercados.

O contágio FTX-Solana não é o único exemplo recente da corruptibilidade do DeFi. Terra, que era ostensivamente descentralizada, foi acusada de usar dinheiro de risco para atrair investidores de varejo para abastecer sua explosão de US$ 60 bilhões.

Plataformas ainda mais credivelmente descentralizadas, como a Uniswap, enfrentaram escrutínio esta semana. A empresa de capital de risco Andressen Horowitz e a bolsa centralizada Binance acumularam uma grande quantidade de poder de governançadentro do sistema de governança da principal bolsa descentralizada.

Embora você possa não concordar com sua opinião completa, Ben Thompson resumiu um ponto de vista cético sobre DeFi na edição desta semana de seu Stellar Boletim informativo Stratechery:

“O caso FTX não é, tecnicamente falando, sobre utilidade de Criptomoeda ; é um caso bem direto de fraude. Além disso, foi [...] um problema de centralização, em oposição ao verdadeiro DeFi. Tais isenções de responsabilidade, no entanto, têm um cheiro de 'o comunismo simplesmente T foi feito corretamente': eu já apresentei o caso de que a centralização é uma inevitabilidade em escala e, em termos de utilidade, esse é todo o problema. Um ecossistema financeiro inteiro com um vazio em termos de ativos subjacentes pode não ser fraude em um sentido legal, mas certamente parece fraudulento em termos de valor intrínseco.”

A adoração de heróis precisa acabar

Antes de sua queda espetacular em desgraça na semana passada, SBF era uma espécie de garoto de ouro Cripto . Apelidado de JP Morgan de Cripto, SBF recentemente começou a enfrentar críticas em alguns cantos do Cripto Twitter por suas posições pró-regulamentação (que parecem mais cínicas em retrospecto), mas, em geral, quando ele falava, as pessoas ouviam.

Apesar das questões de longa data em torno do relacionamento da Alameda com a FTX,investidores experientesconfiou no SBF, investiu bilhões em sua custódia e promoveu sua plataforma para investidores de varejo.

A exaltação do SBF na grande imprensa, na imprensa Cripto e no Cripto Twitter é, sem dúvida, uma grande razão pela qual o colapso da FTX foi tão doloroso. Mas agora que o SBF é o inimigo público número um, o Twitter foi preenchido com uma onda de críticos hipócritas.

Entre os críticos mais vocais da SBF na semana passada estavam vilões recentes da indústria como o criador da Terra , Do Kwon, e os fundadores da Three Arrows Capital (3AC), Su Zhu e Kyle Davies. Após meses de relativo silêncio, o trio usou a atenção negativa sobre a SBF para montar suas próprias reviravoltas – esperando, aparentemente, que atacar o fundador da FTX junto com todos os outros os ajudasse a reconstruir suas próprias reputações manchadas.

É duvidoso que qualquer um desses caras tenha sucesso. No entanto, o ressurgimento desses personagens — junto com WAVES de tuítes bajuladores em apoio a Changpeng Zhao da Binance e Justin WED da Tron — deve nos lembrar do papel tóxico que a adoração de heróis desempenhou e continua a desempenhar no mundo “sem confiança” da Criptomoeda.