Les DAO remplaceront-elles le capital-risque Crypto ?

Organisations autonomes décentralisées, ouDAO, se sont récemment formés pour tenter d'acheter leConstitution des États-Unis et un parcours de golf certifié professionnellement.

Ils s’organisent désormais pour déployer des capitaux dans des startups de Cryptomonnaie , perturbant potentiellement le modèle de financement par capital-risque qui a financé des WAVES de nouvelles technologies pendant des générations.

Les DAO axées sur l’investissement en Crypto sont devenues la nouvelle arène pour la recherche d’offres, la rencontre avec les fondateurs d’entreprises et l’émission de chèques – autant de fonctions qui étaient généralement effectuées par des capital-risqueurs fortunés qui étaient fiers de leur statut d’initié du secteur.

« Nous essayons de démocratiser l'investissement en Crypto et de fournir un accès à ceux qui n'y ont jamais eu accès », a déclaré Joyce Yang, fondateur deRecherche mondiale sur les pièces de monnaie, une DAO qui « vise à perturber le modèle VC ».

Les DAO sont des organisations basées sur la blockchain, décentralisées et non réglementées au sens traditionnel du terme, souvent régies par un jeton Crypto natif.

Au cours de l’année écoulée, les DAO ont surgi avec une vigueur semblable à celle des mauvaises herbes,dépassant les 1,6 million de membresen décembre, soit une augmentation de 130 fois par rapport aux 13 000 membres de janvier dernier,selon le fournisseur de données DAO DeepDAO.

Mais pour le financement de nouvelles entreprises technologiques, les DAO sont un modèle jusqu'ici non testé, en partie parce que des sociétés de capital-risque commeAndréessen Horowitz et Paradigme ont complètement dominé le secteur du financement des entrepreneurs dans le Crypto et d’autres technologies émergentes.

Accès aux offres et aux fondateurs

Entrez les « DAO d'investissement », qui sont des collectifs d'individus passionnés de crypto-monnaies capables d'investir leur capital personnel ou de diriger des parties de la trésorerie de la DAO vers des startups de Crypto en phase de démarrage.

En règle générale, l'adhésion à une DAO axée sur l'investissement implique un achat initial sous la forme du jeton de gouvernance de la DAO en échange d'un accès à des espaces privés - chats Discord sur invitation uniquement, groupes Telegram ou Événements en personne - où les transactions peuvent être conclues et les chèques émis.

Prenons par exemple les membres de Global Coin Research (GCR), qui ont investi au total dans plus de 30 transactions, déployant plus de 25 millions de dollars dans des projets tels que le protocole d'interopérabilité de la blockchain.Auroreet plateforme de gestion Web 3Coinvise(Pour participer à une transaction, le membre individuel de la DAO doit être un investisseur accrédité, généralement défini comme une personne légalement autorisée à acheter des titres qui ne sont T enregistrés auprès des autorités réglementaires.)

En décembre, GCR estime ses investissementsont enregistré des rendements moyens de plus de 40 foispour les projets qui deviennent liquides ou évalués au marché.

«La Crypto a permis aux micro-VC de prospérer, car le retour sur investissement des projets blockchain peut atteindre des milliers de pour cent », a déclaré Michael Steinberg, fondateur de la société de capital-risque Entreprises réciproquesSteinberg a qualifié les DAO d'investissement de « refontes fondamentales » des réseaux ou syndicats d'investisseurs providentiels – des réseaux d'investisseurs vaguement organisés vers lesquels les startups en phase de démarrage se tournent traditionnellement pour obtenir un financement.

Le syndicat le plus connu est peut-êtreListe des anges, qui permet aux investisseurs accrédités de participer à des transactions aux côtés de grandes sociétés de capital-risque telles que Tiger Global ou Y Combinator.

« Le problème avec les syndicats, c'est qu'en tant qu'investisseur passif, vous n'avez pas accès au fondateur » de la startup, a expliqué Steinberg. « Avec les DAO, aucun intermédiaire ne bloque votre accès. »

Soutien communautaire

Les fondateurs peuvent également bénéficier de leur interaction avec la DAO, notamment en recevant des retours sur les produits et des conseils d'une communauté crypto native. Pour les jeunes startups Crypto , l'adoption par les utilisateurs et l'adéquation produit-marché sont des défis bien connus auxquels elles – et leurs homologues non crypto – sont encore confrontées.

La collecte de fonds auprès des DAO d'investissement « nous a aidés à démarrer notre propre communauté en intégrant de nouveaux membres grâce à la co-organisation Événements avec GCR », a déclaré Jenil Thakker, fondateur deCoinvise, qui a travaillé avec GCR etL'OAT, une autre DAO d'investissement. « Plus généralement, les DAO d'investissement offrent un accès à un réseau beaucoup plus large de personnes qui peuvent aider les projets à obtenir un retour d'information précoce. »

Pour Coinvise, une société d'infrastructure DAO, GCR a aidé la startup à tester ses produits, notamment en utilisant la plateforme Coinvise pour lancer sonJeton de gouvernance GCR.

« Il est devenu courant que les fondateurs aient besoin d'une communauté pour lever des fonds », a déclaré Yang de GCR à CoinDesk. « Un projet souhaite trouver une bonne équipe native de Crypto et utiliser ses produits. Il souhaite également une communauté pour donner son avis. »

Selon Thakker, la plupart des DAO d’investissement proposent même des services médiatiques, de recrutement et juridiques pour soutenir leurs sociétés de portefeuille.

« Proposer tout cela dans une société de capital-risque traditionnelle coûte de l’argent et n’est souvent pas évolutif », a déclaré Thakker.

Un avenir hybride

Alors que la capitalisation boursière des cryptomonnaies a atteint près de 3 000 milliards de dollars, les investisseurs ont frénétiquement recherché les rendements exceptionnels de ce secteur en plein essor, ce qui a donné naissance à plusieurs DAO d'investissement de premier plan, aux profils variés. Parmi celles-ci, on compte :Collectif Komorebi, qui investit dans les fondatrices, etFlamingoDAO, qui se concentre surjetons non fongibles.

Cette tendance soulève la question de savoir si les DAO vont empiéter sur le capital-risque traditionnel ou le remplacer un jour.

« C'est possible », affirme Steinberg de Reciprocal. Cependant, « le capital-risque Crypto est un travail à temps plein. Les sociétés de capital-risque sont généralement très actives, très impliquées et disposent de beaucoup de temps et de ressources à consacrer aux entreprises de leur portefeuille. Nous sommes tous favorables aux partenariats avec les DAO, mais certains fondateurs ont besoin de guides pratiques. »

« Je vois clairement leur pouvoir augmenter avec le temps »,Troisième capitale PRIME Christian Kaczmarczyk a déclaré à CoinDesk: « Les sociétés de capital-risque qui travaillent avec les DAO connaîtront le succès à long terme. »

D’autres investisseurs en capital-risque affirment que le modèle de capital-risque DAO est toujours à la traîne par rapport aux capital-risqueurs traditionnels en termes de capacités opérationnelles et d’efficacité.

« D’après ce que j’ai pu constater, les projets apprécient les DAO pour la force de leurs membres individuels et leur capacité à nouer des partenariats utiles, mais préfèrent encore massivement les fonds traditionnels pour mener des rondes de financement », a déclaré Kyle Wang deValhalla Capital, qui dit être également actif dans certaines DAO d'investissement.

Mais à mesure que les DAO gagnent des parts de marché croissantes sur les startupstableaux de capitalisation, un modèle hybride semble prendre forme, combinant l’éthique communautaire des DAO avec les poches profondes et l’expertise opérationnelle des capital-risqueurs.

« Il y a de la place pour des investisseurs plus centralisés aux côtés des syndicats d'investissement extrêmement démocratisés, de la même manière que FTX et Coinbase sont considérés aux côtés Uniswap comme des lieux de liquidité », a déclaré Evan Feng, responsable de la recherche chez une société de capital-risque Crypto CoinFund« Il y a de la place pour des approches hybrides à mesure que les frontières entre les deux camps BLUR . »

Les DAO d'investissement comportent également des risques liés aux cryptomonnaies, tels que la surveillance réglementaire, une mauvaise gestion des trésoreries ou des failles dans des technologies peu testées. L'historique d'investissement d'une DAO est également important, car il permet aux DAO plus établies de se démarquer.

Mais dans un marché haussier des Crypto , ce sont les fondateurs de startups qui ont en fin de compte le pouvoir en ce qui concerne les types d'investisseurs avec lesquels ils travaillent.

« Les entrepreneurs devraient choisir les investisseurs qui correspondent le mieux à leur vision et qui leur offrent les meilleures chances de réussite », déclare Kaczmarczyk de Third Prime. « Si c'est ça une DAO, qu'il en soit ainsi. »