Connaissez vos jetons : tous les actifs Crypto ne sont pas créés égaux

Le Dr Pavel Kravchenko est titulaire d'un doctorat en sciences techniques et est le fondateur de Distributed Lab.

Dans cet article Analyses , Kravchenko explique les tenants et aboutissants des jetons cryptographiques, quels types il existe et en quoi chaque type est différent.

Ce que nous entendons par le terme « jeton » est en fait mieux défini comme le solde d’un certain type de compte.

Mais, peut-être plus important encore, c'est un solde qui peut signifier tout ce que son fondateur souhaite. Jusqu'à présent, des jetons ont été créés pour représenter la réputation d'un utilisateur au sein d'un système (Augur), un dépôt en dollars américains (Tether), la quantité de fichiers qui y sont enregistrés (Filecoin) et le solde d'un système monétaire interne (Bitcoin).

C'est pour cela que je soutiens parfois que les jetons n'existent même T , principalement parce que je veux attirer l'attention sur le fait qu'ils ont toujours une signification très spécifique.

Pour faire une analogie, les jetons peuvent transformer en numérique tout ce que nous avons l'habitude de voir sous forme papier – y compris les actions, l'argent et les billets à ordre. Mais les termes que nous utiliserons pour ces choses resteront inchangés (les actions resteront des actions). Le fait que les Crypto soient stockés dans un système comptable décentralisé ou nécessitent des signatures numériques T change ni leur signification ni leur valeur.

Le problème qui se pose n’est donc T aux termes eux-mêmes, mais au fait que les gens ont commencé à attribuer des attributs aux jetons qu’ils ne peuvent T avoir.

Certains prétendent que les jetons de Cryptomonnaie sont quelque chose d’entièrement nouveau – et que les projets qui émettent des jetons peuvent être incroyablement transformés.

Malheureusement, ce n’est pas la réalité.

Jetons et jetons

Dans la terminologie informatique, le terme « jeton » a longtemps signifié ONEune des deux choses suivantes : un gadget qui peut autoriser un utilisateur (comme un dongle ou une clé USB spéciale), ou un ensemble fixe de symboles qui identifient un utilisateur (comme une clé API).

Dans les deux cas, les jetons peuvent passer d'un propriétaire à l'autre. Alors, en quoi les cryptomonnaies sont-elles différentes des jetons que nous connaissons ?

Généralement, le terme «Crypto actif » signifie ONEune des trois choses suivantes :

• Une Cryptomonnaie avec une émission et des transactions décentralisées.
• Un actif numérique, émis dans un système décentralisé et sécurisé par quelqu'un ou quelque chose. Cette version peut être divisée en deux sous-catégories : soit le système comptable n'est T fiable, soit l'émetteur n'est T fiable.
• Quelque chose qui est à la fois émis et validé par la même organisation, mais qui n'est soutenu par rien.

Nous pouvons résumer toutes les possibilités ci-dessus dans un schéma simple :

Bitcoingère le traitement et le traitement des transactions de manière entièrement transparente et complètement décentralisée – car les gens ne feraient pas confiance à un système anonyme dans aucune autre circonstance.

Tether gère le traitement de manière entièrement transparente (encore mieux que le réseau Bitcoin ), mais les utilisateurs doivent avoir confiance qu'il est émis fidèlement (chaque jeton est 100 % garanti par de l'argent liquide sur un compte bancaire).

Tout centralisécadastre exige que ses utilisateurs lui fassent confiance en ce qui concerne l'exactitude de la comptabilité – mais il n'y a aucun problème sur la question de l'émission (puisque de nouvelles terres ne peuvent T être produites à partir de rien, et toutes les terres existent déjà).

Types de jetons

Quels types de jetons existe-t-il ? Et en quoi diffèrent-ils ?

Un jeton peut remplir une ou plusieurs des fonctions suivantes :

• Une monnaie utilisée comme système de paiement entre les participants.
• Un actif numérique (un droit numérique – sur la propriété foncière, ou sur des tomates dans un entrepôt, et des actifs similaires).
• Un moyen de comptabilité (nombre d'appels API, volume de téléchargements torrent).
• Une part (participation) dans une start-up spécifique.
• Une façon de récompenser les principaux acteurs (le meilleur exemple est le Bitcoin).
• Un moyen de prévenir les attaques (comme les commissions au sein du réseau Bitcoin ).
• Paiement pour l'utilisation d'un système.

Cependant, en raison du grand nombre d’options, il peut être difficile de classer un jeton en particulier ; il s’agit souvent d’un croisement entre des actions, une monnaie interne et des unités comptables.

Les jetons directement liés aux actions d'une entreprise, par exemple, ne nécessitent T d'examen plus approfondi ; ils sont totalement identiques aux actions. Plus complexes sont les « jetons utilitaires ».

Rappelons que ce type de jeton est utilisé pour effectuer des paiements internes. Pourtant, son prix peut augmenter en raison des limitations de son émission et de la demande croissante. C'est précisément en raison de cette double fonctionnalité qu'il est difficile de le définir précisément. Il arrive qu'ils se comportent sur les Marchés comme des actions, alors que les régulateurs les traitent comme des unités comptables.

Parallèlement à cela, les gens peuvent parfois les utiliser pour effectuer des paiements entre eux.

La meilleure définition des « jetons utilitaires » est ONE proposée par Vladimir Dubinin (mon partenaire commercial). Il a comparé la prévente de jetons à la vente d'obligations d'État en dollars américains. Ces obligations sont libellées en monnaie nationale, et les bénéfices qui en découlent seront également versés dans cette monnaie.

Il semble que ces obligations seront vendues avec une forte décote, mais si elles se passent bien, le taux de change pourrait augmenter rapidement.

Dans cette optique, il ne faut T oublier qu’aucune nation, quelle qu’elle soit, ne souhaite voir sa monnaie devenir trop chère, car cela conduit à une économie morose et a un effet négatif sur la balance des paiements.

Questions aux investisseurs

Je dirais que les principales questions que se posent les investisseurs sont les suivantes :

• Que représente ce jeton ?
• S'agit-il d'une action, d'une monnaie interne ou d'une unité comptable ?
• Qu’est-ce qui pourrait faire augmenter la valeur de ce jeton ?
• S'agit-il d'un problème limité ou devez-vous détenir des jetons pour effectuer chaque transaction lors de l'utilisation d'un produit ?
• Quel est le potentiel de croissance ? Ce produit a-t-il le potentiel d'être utile à tous ?
• Le produit restera-t-il demandé, par exemple, si le jeton coûte 1 000 $ ? Autrement dit, la popularité du produit ne pourrait- T devenir son talon d'Achille ? Par exemple, si une transaction coûte 1 jeton, au prix de 1 000 $, ce prix serait-il raisonnable et abordable pour les utilisateurs ?
• Ce même produit pourrait-il continuer d'exister sans les jetons qui lui sont associés ? Bitcoin, par exemple, ne pourrait T fonctionner sans le jeton Bitcoin , alors que Ripple pourrait facilement le faire.

En bref, il vaut la peine de faire une analyse de ce type lorsque l’on considère les jetons dans le cadre d’un portefeuille d’investissement à long terme, plutôt que lorsque l’on achète dans le but de spéculer.

Personnellement, j'ai le sentiment que le marché des crypto-actifs reste plutôt surchauffé. Il serait peut-être préférable de retarder son entrée sur ce marché.

Pièces de monnaie antiquesimage via Shutterstock