Le Bitcoin peut booster les rendements d'un portefeuille, même s'il est acheté à un prix record : étude Bitwise

Avec la bonne stratégie de gestion, le Bitcoin augmente presque toujours la valeur d'un portefeuille mixte, selon les recherches de Bitwise, même s'il est acheté au plus haut historique.

Sur la base d'un portefeuille de test utilisant des données historiques, le gestionnaire d'actifs basé à San Francisco a trouvé des investisseurs qui ont alloué un petit pourcentage deBitcoinun portefeuille composé d’actions et d’obligations aurait entraîné une augmentation notable des rendements cumulés, même au cours des trois dernières années.

Au niveau du bit a déclaré dans son rapport de mercredi - co-écrit par son directeur de recherche, Matt Hougan - qu'une allocation de 2,5 % de Bitcoin en janvier 2014, rééquilibrée sur une base trimestrielle, aurait fait passer les rendements du portefeuille de 26 % à près de 45 % au 31 mars 2020. Une allocation de 5 % aurait pratiquement doublé les rendements d'un portefeuille traditionnel à 65 % sur la même période.

Ce n'est pas vraiment surprenant. Après tout, le prix du Bitcoin est passé de 750 $ à 6 500 $ au cours des six dernières années. Sachant que le Bitcoin était actif le plus performantAu cours de la dernière décennie, les investisseurs s'attendaient à des rendements exceptionnels pour détenir quelque chose dont le prix a augmenté de 766 %.

Mais ce qui est intéressant, c'est que les rendements ont quand même augmenté, bien que marginalement, même lorsque le Bitcoin a été alloué au plus haut historique de 20 000 $ en décembre 2017 et a continué à être détenu à la même pondération de portefeuille jusqu'au 31 mars, même si la valeur a chuté d'environ 66 % à un peu moins de 6 500 $.

Sur la même période, et en supposant un rééquilibrage trimestriel, une allocation de 2,5 % ou 5 % a généré un rendement de 0,05 % ou 0,40 % pour un portefeuille composé à 60 % d'actions mondiales et à 40 % d'obligations. Sans allocation en Bitcoin , la valeur du portefeuille aurait en réalité diminué de 0,54 % ; une allocation supérieure à 1 % en Bitcoin entraînerait une baisse de 0,51 % de la valeur globale du portefeuille.

Dans son rapport, Bitwise explique que ces résultats apparemment paradoxaux découlent de la nature du Bitcoin en tant qu'actif : il est très volatil, mais largement décorrélé des autres actifs.

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Cette sauce Secret en fait un composant idéal pour la récolte de volatilité – une stratégie de gestion de patrimoine qui n’est apparue qu’en 2012 – par laquelle le rééquilibrage augmente les rendements en écrémant la valeur des actifs performants mais volatils, comme le Bitcoin, et en la verrouillant dans quelque chose de plus stable, comme une action de premier ordre.

« L'ajout de Bitcoin à un portefeuille diversifié d'actions et d'obligations aurait augmenté de manière constante et significative les rendements cumulés et ajustés au risque de ce portefeuille sur toute période significative de l'histoire du bitcoin, à condition qu'une stratégie de rééquilibrage soit en place », peut-on lire dans le rapport.

Il y a toutefois quelques réserves. Bitwise souligne que sa stratégie de rééquilibrage repose sur une discipline rigoureuse et cohérente. Ceux qui ont rééquilibré trop souvent ont subi des rendements inférieurs, tandis que ceux qui ont conservé leurs positions sans jamais rééquilibrer ont considérablement augmenté leur risque de baisse.

Bitwise a constaté qu'entre 2014 et mars 2020, avec une allocation de 2,5 % en Bitcoin , un rééquilibrage mensuel n'a généré que 38 % de rendement et a même porté les pertes à 22,3 %. La détention a généré un rendement de 42,1 %, mais s'est accompagnée de pertes de 32 %. Un rééquilibrage annuel a présenté le meilleur des deux mondes, avec des rendements cumulés de 67 % et des pertes maximales de seulement 22,3 %, toutes choses égales par ailleurs.

Le gestionnaire d'actifs a également déclaré que le fait d'accumuler trop de Bitcoin dans un portefeuille, disons plus de 5 % d'allocation, augmentait en fait la volatilité, de sorte que le risque de drawdown commencerait à l'emporter sur les gains potentiels.

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Bien entendu, le rapport part du principe que le Bitcoin conservera les mêmes caractéristiques et le même potentiel de hausse à l'avenir. Eliezer Ndinga, chercheur associé chez 21Shares, fournisseur suisse de produits Crypto , a déclaré à CoinDesk que l'incertitude du marché pourrait « mettre en pause l'adoption des cryptoactifs par les institutions financières traditionnelles de renom dans un avenir proche ».

Mais, a-t-il ajouté, « la nature numérique des cryptoactifs, avec une offre finie et prévisible, non corrélée aux politiques monétaires et fiscales traditionnelles, et une transportabilité qui ne nécessite pas de contact social, ont la possibilité de devenir de plus en plus un actif attractif. »

Quel que soit le sort du Bitcoin au cours des six prochaines années, le rapport de Bitwise semble fournir une raison solide pour que le Bitcoin soit intégré à la prochaine génération de stratégies de gestion de patrimoine.