Bitcoin pode aumentar os retornos do portfólio, mesmo se comprado em alta histórica: estudo da Bitwise

Com a estratégia de gestão correta, o Bitcoin quase sempre aumenta o valor de um portfólio misto, de acordo com a pesquisa da Bitwise – mesmo se comprado na máxima histórica.

Com base em um portfólio de teste usando dados históricos, o gestor de ativos sediado em São Francisco descobriu que investidores que alocaram uma pequena porcentagem deBitcoinpara um portfólio composto por ações e títulos teria causado um aumento notável nos retornos acumulados, mesmo nos últimos três anos.

Bit a bit disse em seu relatório de quarta-feira – coescrito por seu chefe de pesquisa, Matt Hougan – que uma alocação de 2,5% de Bitcoin em janeiro de 2014, rebalanceada trimestralmente, teria aumentado os retornos do portfólio de 26% para quase 45% até 31 de março de 2020. Uma alocação de 5% teria praticamente dobrado os retornos de um portfólio tradicional para 65% no mesmo período.

Isso não é totalmente surpreendente. Afinal, o preço do Bitcoin passou de US$ 750 para US$ 6.500 nos últimos seis anos. Considerando que o Bitcoin era o ativo de melhor desempenhoda última década, os investidores esperariam retornos extraordinários por manter algo que teve um aumento de preço de 766%.

Mas o mais interessante é que os retornos ainda aumentaram, ainda que marginalmente, mesmo quando o Bitcoin foi alocado na máxima histórica de US$ 20.000 em dezembro de 2017 e continuou sendo mantido na mesma ponderação de portfólio até 31 de março, mesmo com o valor caindo cerca de 66% para pouco menos de US$ 6.500.

No mesmo período, e assumindo rebalanceamento trimestral, uma alocação de 2,5% ou 5% contribuiu com retornos de 0,05% ou 0,40% para um portfólio de 60% de ações mundiais e 40% de títulos. Sem nenhuma alocação de Bitcoin , o valor do portfólio teria realmente diminuído em 0,54%; mais de 1% de alocação de Bitcoin levaria a uma queda de 0,51% no valor geral de um portfólio.

Em seu relatório, a Bitwise explica que esses resultados aparentemente paradoxais decorrem da natureza do Bitcoin como um ativo: ele é altamente volátil, mas em grande parte não correlacionado a outros ativos.

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Esse ingrediente Secret o torna um componente ideal para a coleta de volatilidade — uma estratégia de gestão de patrimônio que só surgiu em 2012 — em que o rebalanceamento aumenta os retornos ao retirar valor de ativos de bom desempenho, mas voláteis, como o Bitcoin, e bloqueá-lo em algo mais estável, como uma ação blue-chip.

"Adicionar Bitcoin a um portfólio diversificado de ações e títulos teria aumentado consistente e significativamente os retornos cumulativos e ajustados ao risco desse portfólio ao longo de qualquer período de tempo significativo na história do bitcoin, desde que uma estratégia de rebalanceamento estivesse em vigor", diz o relatório.

Há algumas ressalvas. A Bitwise enfatiza que isso depende de uma estratégia de rebalanceamento disciplinada e consistente. Aqueles que rebalancearam com muita frequência sofreram com retornos mais baixos, e aqueles que apenas mantiveram e nunca rebalancearam, aumentaram significativamente seu risco de queda.

A Bitwise descobriu que entre 2014 e março de 2020, com uma alocação de Bitcoin de 2,5%, um rebalanceamento mensal levou a retornos de apenas 38% e, na verdade, aumentou os drawdowns para 22,3%; a holding fez retornos de 42,1%, mas veio com drawdowns de 32%. Um rebalanceamento anual apresentou o melhor dos dois mundos, com retornos cumulativos de 67% e drawdowns máximos de apenas 22,3%, todas as outras coisas sendo iguais.

O gestor de ativos também disse que acumular muito Bitcoin em um portfólio, digamos, mais de 5% de alocação, na verdade aumenta a volatilidade, de modo que o risco de redução começaria a superar os ganhos potenciais.

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Claro, o relatório trabalha com base no fato de que o Bitcoin continuará a mostrar as mesmas características e o mesmo lado positivo, daqui para frente. Eliezer Ndinga, um associado de pesquisa da provedora de produtos Cripto suíça 21Shares, disse ao CoinDesk que a incerteza do mercado poderia "potencialmente colocar em pausa a adoção de criptoativos de instituições financeiras tradicionais de alto perfil no futuro previsível".

Mas, ele acrescentou, "a natureza digital dos criptoativos, com um suprimento finito e previsível, não correlacionado às políticas monetárias e fiscais tradicionais, com transportabilidade que não exige contato social, tem a chance de se tornar cada vez mais um ativo atraente".

Independentemente do que aconteça com o Bitcoin nos próximos seis anos, o relatório da Bitwise parece fornecer uma razão sólida para que o Bitcoin seja incorporado à próxima geração de estratégias de gestão de patrimônio.