Les corrélations du Bitcoin dépendent de la phase dans laquelle il se trouve

Le Bitcoin est influencé par de multiples variables à court et à long terme, et de nombreux acteurs s'interrogent sur ses principales corrélations, le cas échéant. Il s'avère que les mêmes facteurs qui influencent le cours du Bitcoin – taux d'inflation réels, Juridique monétaire et budgétaire, et exubérance du marché – déterminent également en partie les actifs auxquels il est lié. Bitcoinest corrélé.

Depuis son lancement, l'adoption croissante du bitcoin par les utilisateurs, le renforcement constant de la sécurité et l'effet de réseau croissant ont propulsé sa capitalisation boursière vers des sommets toujours plus élevés. Ce sont les variables à long terme.

Lyn Alden est la fondatrice de Lyn Alden Investment Strategy.

Les périodes de réduction de moitié ont tendance à agir comme des catalyseurs fondamentaux pour le prochain marché haussier dans le cadre de cette tendance à long terme, car l'offre nouvelle est divisée par deux tandis que la demande entrante reste robuste. Tant que cette demande reste forte, la pression à la hausse s'accentue sur son prix, puis, lorsqu'elle finit par exploser, les traders de momentum profitent d'un nouvel afflux de demande et le propulsent encore plus haut.

Tous les halvings préprogrammés ont eu lieu pendant des périodes où le Bitcoin était resté éloigné de ses sommets historiques pendant au moins un an, et généralement plus d' un an. En revanche, l'année suivant un halving a toujours été favorable à son prix, sans exception jusqu'à présent (bien que sur un échantillon très restreint), et a finalement conduit au prochain pic de hausse et à une période de consolidation.

Voir aussi : Noelle Acheson –Crypto Long & Short : Comment les corrélations entre Bitcoin influencent le récit

Durant ces longues périodes de consolidation, le Bitcoin devient plus corrélé aux variables à court terme liées à la liquidité mondiale et aux autres actifs à risque. Cela devient d'autant plus vrai qu'il est largement adopté et investi par la communauté financière. En résumé, les débats en cours sur le degré de corrélation du Bitcoin avec les autres actifs feraient bien de diviser le cours du bitcoin en deux phases : les périodes haussières et les périodes de consolidation.

Si nous examinons les pourcentages de baisse du Bitcoin par rapport aux baisses du S&P 500, par exemple, nous pouvons constater une forte corrélation au cours des deux dernières années dans cette phase de consolidation, en particulier lorsque de fortes baisses se produisent et que les investisseurs réduisent largement les risques de leurs avoirs.

Plus intéressant encore, pendant la période de consolidation du Bitcoin, il se comporte un peu comme de l’or numérique.

Les investisseurs en or savent depuis longtemps que la variable la plus importante pour les mouvements du prix de l’or a toujours ététaux d'intérêt réelsLes taux d’intérêt réels mesurent la différence entre un rendement « sans risque », comme le taux du Trésor à 10 ans, et le taux d’inflation en vigueur ou le taux d’inflation anticipé.

Chaque fois que les taux réels baissent, surtout s'ils deviennent négatifs, le prix de l'or a tendance à flamber. En revanche, lorsque les taux réels augmentent, l'or souffre généralement. La période 1980-2000 a été particulièrement mauvaise pour l'or, car les taux réels sont restés fortement positifs pendant toute cette période.

Cette relation est due au coût d'opportunité de la détention d'or. L'or est un actif rare mais sans rendement, et sa frappe, sa vérification, son achat, son transport et son stockage sécurisé entraînent des frais. Lorsque les comptes bancaires et les obligations du Trésor offrent un rendement bien supérieur au taux d'inflation en vigueur, votre pouvoir d'achat peut augmenter au sein du système fiduciaire.

En revanche, lorsque les comptes bancaires et les obligations du Trésor ne KEEP plus l'inflation et sont dépréciés par des rendements réels négatifs, le coût d'opportunité de l'or disparaît. Son « rendement nul », intrinsèquement protégé contre l'inflation, devient beaucoup plus attractif.

La concentration de la dette et des richesses à l’échelle du système, qui se déroule dans un contexte de troubles civils et de croissance lente, KEEP de pousser les décideurs politiques à stimuler l’économie.

Au cours des deux dernières années, nous observons que le Bitcoin a évolué de manière similaire lors de sa phase de consolidation. Ce graphique montre le taux des bons du Trésor à 10 ans corrigé de l'inflation en bleu sur l'axe de gauche et la variation annuelle du prix du Bitcoin en pourcentage en rouge sur l'axe de droite.

Voir aussi : Nathaniel Whittemore –Pourquoi les investisseurs en Bitcoin T s'inquiètent pas de ce recul des prix

Les rendements réels des bons du Trésor ont atteint un pic fin 2018 et suivent une tendance baissière pluriannuelle vers le négatif. Parallèlement, le cours du bitcoin a connu un rebond volatil après les creux de fin 2018 et début 2019.

Durant cette période, chaque fois que les rendements réels stagnaient ou s'inversaient à la hausse, le prix du bitcoin stagnait ou s'inversait généralement à la baisse. Le même phénomène s'est poursuivi au second semestre 2019 et s'est fortement accentué en mars 2020 lors du choc déflationniste. Plus récemment, il s'est produit progressivement depuis début septembre 2020.

Les rendements réels peuvent changer de direction pour de multiples raisons, et cela dépend notamment de la partie de la courbe observée. Les taux à long terme sont principalement contrôlés par le marché. Par exemple, les anticipations d'inflation étaient en hausse cette année depuis leurs plus bas de mars grâce aux mesures de relance, mais elles ont stagné et se sont inversées début septembre, lorsque les négociations sur le deuxième tour de relance n'ont T abouti.

En raison de où nous en sommes dans le cycle de la dette à long terme et les tendances actuelles de dépréciation des monnaies, la plupart des pays développés (et particulièrement les États-Unis) devraient connaître des rendements réels négatifs pour leurs épargnants bancaires et leurs détenteurs d'obligations souveraines pendant un certain temps. Ce ne sera T un processus linéaire ; il y aura probablement des blocages politiques occasionnels sur la relance, des chocs déflationnistes et d'autres obstacles, mais la tendance elle-même est presque inévitable. La concentration de la dette et des richesses à l'échelle du système, qui se déroule dans un contexte de troubles civils et de croissance lente, KEEP de pousser les décideurs politiques à stimuler l'économie.

À court terme, le cours du bitcoin devrait continuer d'être influencé par les résultats des mesures de relance et, par conséquent, par l'évolution des anticipations d'inflation et des rendements réels. Il pourrait donc être corrélé, dans une certaine mesure, à d'autres actifs risqués et instruments de couverture contre l'inflation, comme les actions et les métaux précieux.

Voir aussi : Nico Cordeiro –Pourquoi le modèle d'évaluation Stock-to-Flow du Bitcoin est erroné

Au cours du mois dernier, les fondamentaux ont constitué un obstacle pour ces différents actifs, dont le Bitcoin, car nous nous trouvons dans une de ces périodes de blocage, de contre-tendance, d'absence de relance et de hausse du rendement réel.

Cependant, lorsque les fondamentaux redeviendront porteurs, probablement grâce à l'adoption d'un nouveau plan de relance et à une nouvelle baisse des taux réels à un moment donné, le Bitcoin présentera probablement un potentiel de hausse bien supérieur à celui des classes d'actifs similaires. L'effet de réseau du protocole reste très fort, et dès qu'il atteint de nouveaux sommets, les investisseurs dynamiques et les investisseurs institutionnels disposent de toute la capacité nécessaire pour propulser sa capitalisation boursière à la hausse.