Кореляції Bitcoin залежать від того, на якій фазі вони перебувають

Bitcoin має кілька довгострокових і короткострокових змінних, які впливають на його ціну, і багато людей обговорюють, які його основні кореляції, якщо такі є. Виявляється, ті самі фактори, які впливають на ціну біткойна – реальні темпи інфляції, грошово-кредитна та фіскальна Політика та надлишок ринку – також частково визначають, до яких активів Bitcoin корелює.

Протягом тривалого періоду з моменту його запуску все більше сприйняття користувачами, постійне посилення безпеки та розширення мережевого ефекту підняли ринкову капіталізацію біткойна до все більших і більших висот. Це довгострокові змінні.

Лін Олден є засновником компанії Lyn Alden Investment Strategy.

Періоди удвічі діють як фундаментальні каталізатори для наступного зростання ринку в рамках цієї довгострокової тенденції, оскільки нова пропозиція скорочується вдвічі, а вхідний попит залишається стабільним. Поки цей попит справді залишається сильним, на його ціну посилюється тиск угору, а потім, коли він зрештою проривається, імпульсні трейдери підключаються до нового припливу попиту та стимулюють його далі.

Усі попередньо запрограмовані Заходи вдвічі відбулися в періоди, коли Bitcoin не досягав свого історичного максимуму принаймні протягом року, а зазвичай більше ONE . З іншого боку, рік після халвінгу завжди був чудовим за свою ціну, досі без винятку (хоча і з дуже малим розміром вибірки), і врешті-решт призвів до наступного спаду та періоду консолідації.

Дивіться також: Ноель Ачесон – Довгі та короткі Крипто : як кореляції Bitcoin стимулюють розповідь

Під час цих тривалих консолідацій Bitcoin стає більш пов’язаним із короткостроковими змінними, пов’язаними з глобальною ліквідністю та іншими ризиковими активами. Це стає особливо вірним, оскільки він досягає більш широкого застосування та інвестує в нього фінансове співтовариство. По суті, триваючі дебати про те, якою мірою Bitcoin корелює з іншими активами, доцільно було б розділити цінову поведінку біткойна на дві фази: зростання та періоди консолідації.

Якщо ми подивимося, наприклад, на відсоток падіння Bitcoin із падінням індексу S&P 500, ми можемо побачити значну кореляцію протягом останніх двох років на цьому етапі консолідації, особливо коли відбуваються різкі падіння та інвестори загалом знижують ризик своїх активів.

Що ще цікавіше, під час періоду консолідації біткойн діє дуже схоже на цифрове золото.

Інвестори в золото вже давно знають, що історично найбільшою змінною для руху ціни на золото є реальні процентні ставки. Реальні відсоткові ставки вимірюють різницю між «безризиковою» прибутковістю, як-от 10-річна ставка казначейства, і переважаючим рівнем інфляції або очікуваним темпом інфляції.

Щоразу, коли реальні ставки знижуються, особливо якщо вони стають від’ємними, ціна золота різко зростає. З іншого боку, коли реальні ставки ростуть, золото зазвичай страждає. Період 1980-2000 рр. був особливо поганим для золота, оскільки реальні ставки були дуже позитивними протягом усього періоду.

Цей зв'язок зумовлений альтернативною вартістю утримання золота. Золото є дефіцитним, але малоприбутковим активом і має комісію за карбування, перевірку, придбання, транспортування та безпечне зберігання. Коли банківські рахунки та казначейські облігації приносять прибуток, значно вищий за переважаючий рівень інфляції, ваша купівельна спроможність може зрости в системі фіатних грошей.

З іншого боку, коли банківські рахунки та казначейські облігації більше не KEEP за інфляцією та принижуються негативною реальною прибутковістю, альтернативна вартість золота зникає. Його захищена від інфляції «нульова прибутковість» стає набагато привабливішою.

Загальносистемна концентрація боргу та багатства, що розгортається на тлі громадянських заворушень і повільного зростання, KEEP тиснути на політиків, щоб стимулювати.

За останні два роки ми бачимо, що Bitcoin поводився подібним чином під час фази консолідації. На цій діаграмі синім кольором на лівій осі показано 10-річну казначейську ставку з поправкою на інфляцію, а на правій вісі – червоним кольором річну зміну ціни Bitcoin у відсотках.

Дивіться також: Натаніель Віттемор – Чому інвестори в Bitcoin T хвилюються через відкат ціни

Дохідність реальних казначейських облігацій досягла свого піку наприкінці 2018 року та протягом багатьох років має тенденцію до зниження. Тим часом ціна біткойна переживає нестабільний відскок після глибини, яку вона пережила наприкінці 2018 року та на початку 2019 року.

У цей період, коли реальна прибутковість зупинялася або поверталася вгору, ціна біткойна зазвичай або зупинялася, або поверталася вниз. Це ж явище тривало у другій половині 2019 року та різко посилилося в березні 2020 року під час дефляційного шоку. Останнім часом це відбувалося поступово з початку вересня 2020 року.

Існує кілька причин того, що реальна дохідність може змінити напрямок, і це, зокрема, залежить від того, яку частину кривої дохідності ми розглядаємо. Довгострокові ставки в основному контролюються ринком. Наприклад, цього року інфляційні очікування мали висхідний тренд із березневих мінімумів через стимулювання, але зупинилися та перекинулися на початку вересня, коли другий раунд переговорів про стимулювання T йшов добре.

Завдяки де ми знаходимося в довгостроковому борговому циклі і поточні тенденції знецінення валюти, більшість розвинутих країн світу (і особливо США), ймовірно, протягом досить тривалого часу відчуватимуть негативну реальну прибутковість своїх вкладників у банках і власників суверенних облігацій. Це T буде лінійним процесом; ймовірно, час від часу виникатимуть політичні зупинки стимулів, дефляційні шоки та інші перепони, але сама ця тенденція майже неминуча. Загальносистемна концентрація боргу та багатства, що розгортається на тлі громадянських заворушень і повільного зростання, KEEP тиснути на політиків, щоб стимулювати.

У майбутньому ціна біткойна, ймовірно, продовжуватиме залежати в найближчій перспективі від стимулів і, як наслідок, змін в інфляційних очікуваннях і реальній прибутковості. Таким чином, це цілком можна певною мірою співвіднести з іншими ризиковими активами та захистом від інфляції, такими як акції та дорогоцінні метали.

Дивіться також: Ніко Кордейро – Чому модель оцінки Bitcoin за принципом «запас до потоку» є неправильною

Протягом останнього місяця фундаментальні показники слугували зустрічним вітром для цих різноманітних активів, включаючи Bitcoin, оскільки ми перебували в ONE з таких періодів тупика, протитрендового тренду, відсутності стимулів і зростання реальної прибутковості.

Однак, коли фундаментальні показники знову перетворюються на попутний вітер, ймовірно, через прийняття чергового законопроекту про стимулювання та відновлення реальних ставок у якийсь момент, Bitcoin, ймовірно, має набагато більший потенціал зростання, ніж подібні класи активів. Мережевий ефект для протоколу залишається дуже сильним, і щоразу, коли він досягає нових максимумів, інвестори та інституційні гроші мають достатньо можливостей для підвищення його ринкової капіталізації.