Crypto Long & Short : Non, Bitcoin n'était pas une réponse à la crise financière

C'est peut-être juste que l'hiver s'éternise, mais je me retrouve de plus en plus irrité par les rapports grand public sur Bitcoin qui disent que c'était un résultat de la crise financière.

Ce n’était T, et c’est ce qui compte.

Tout d’abord, voyons pourquoi ce n’est T le cas, puis j’expliquerai pourquoi ce malentendu me dérange.

Le créateur pseudonyme de Bitcoin, Satoshi Nakamotocommencé à travailler sur le livre blanc sur Bitcoin au début de 2007, plus d'un an avant que la crise financière ne frappe les Marchés traditionnels.

Début 2007, le secteur des prêts hypothécaires à risque s'effondrait, mais même les initiés de la Finance de longue date n'avaient T anticipé l'ampleur de ce qui allait se produire. Pendant que Satoshi travaillait, faillites et secousses bancaires auraient fait la une des journaux, mais rien n'indique que cela ait accentué son urgence.

(*Nous ne savons T si Satoshi était un « il », mais pour éviter tout encombrement linguistique, j'utiliserai ce pronom tout au long.)

Au moment où Satoshi a téléchargé le livre blancà une liste de diffusion sur la cryptographie En octobre 2008, les Marchés étaient en pleine crise, le gouvernement américain prenait le contrôle de certaines parties de l’écosystème financier et les banques centrales du monde entier baissaient les taux d’intérêt et imprimaient de la monnaie.

Le bloc de genèse, extrait par Satoshi début janvier 2009, comprenait le texte d'un titre de ce jour-là : « The Times 03/01/2009 Le chancelier est au bord d'un deuxième sauvetage pour les banques. »

Beaucoup ont interprété cela comme la preuve que Bitcoin a été créé en réaction à la crise. Cela révèle une méconnaissance du travail considérable consacré à Bitcoin conception, ainsi que de la longue histoire du concept de Finance peer-to-peer.

L'histoire compte

Cette confusion est également potentiellement préjudiciable au récit du Bitcoin .

Pourquoi ? Parce que cela déforme les intentions de l'armée de cryptographes quiavait travaillé surUne solution de paiement électronique décentralisée depuis des décennies. Cela réduit la portée globale.

Satoshi ne réagissait pas à un événement, tout comme ceux sur les épaules desquels il reposait T prévoyaient aucune circonstance particulière. Ils cherchaient tous à résoudre le problème fondamental de la souveraineté financière.

Bien que nous n'ayons pas (à ma connaissance) de preuve des pensées de Satoshi sur le système financier avant la publication du livre blanc sur Bitcoin , peu de temps après l'extraction du bloc Genesis, Satoshi a écrit:

Le problème fondamental de la monnaie conventionnelle réside dans la confiance nécessaire à son fonctionnement. Il faut faire confiance à la banque centrale pour ne pas déprécier la monnaie, mais l'histoire des monnaies fiduciaires est riche en abus de confiance.

Satoshi ne faisait pas allusion à la crise financière de l'époque, même si ses conséquences étaient criantes et difficiles à ignorer. Il a montré des signes d'une vision plus large.

Quant au bloc de genèse lui-même, peut-être le timing et le choix du texte intégré étaient-ils intentionnels, ou peut-être une coïncidence – nous ne le saurons jamais avec certitude. Quoi qu'il en soit, un point a été soulevé.

Ce point constituait une pique à l'égard de l'ascendant politique du système bancaire. Il mettait en évidence l'absence de structure financière solide et la perte de confiance dans la solvabilité institutionnelle. Il représentait essentiellement la crise financière en cours. Mais il s'agissait d'un exemple plutôt que d'une preuve irréfutable.

La crise financière n'est pas la raison de Bitcoin. C'est une symptôme La raison d'être du Bitcoin. Et si nous continuons à entendre des affirmations selon lesquelles la crise en est la cause, nous finirons par croire que le Bitcoin est une nouvelle solution à un problème relativement nouveau.

Ce n'est T. C'est une solution attendue depuis longtemps à un problème de longue date.

Si nous continuons à considérer le Bitcoin uniquement dans le contexte des crises financières, nous pourrions commencer à croire que son besoin diminuera à mesure que les ajustements douloureux s’estomperont dans la nuit des temps.

Ce ne sera pas le T – la Technologies ne peut T être remise dans sa bouteille. Pas plus que la prise de conscience croissante des vulnérabilités inhérentes au système financier dont nous dépendons tous.

Bitcoin a réussi à diffuser des idées qui relevaient auparavant d'une liste de diffusion obscure, et a ainsi transformé notre perception de nos droits financiers, de nos données, et même de notre identité. Certes, le timing de l'émergence de Bitcoin a contribué à cette diffusion, et l'abandon récent de la Juridique monétaire traditionnelle l'a accélérée. Politique de confidentialité financière, résistance aux saisies et dépréciation des monnaies fiduciaires ne sont que quelques-uns des concepts que les fluctuations du marché des Crypto ont propulsés dans les débats, atteignant désormais même les sphères sacrées de la Finance traditionnelle.

Mais Bitcoin n'a pas été créé pour résoudre les crises, mais pour offrir un choix aux gens.

Arrêtons de le considérer comme une réaction à une situation spécifique et reconnaissons que Bitcoin est une évolution technologique d’un processus qui a commencé il y a des décennies.

Donnons également du crédit à un groupe de penseurs qui ont compris depuis longtemps où la centralisation de la Finance et de notre économie pourrait éventuellement nous mener.

Changement de régime

Après une semaine mémorable au cours de laquelle la COVID-19 a brièvement quitté les gros titres pour nous donner l’espace, à nous spectateurs, d’apprécier l’espoir, la rhétorique et un transfert pacifique du pouvoir, il est bon de prendre une pause et de contempler l’ampleur des changements potentiels à venir.

Ce n'est pas seulement l'infrastructure de marché et l'intérêt institutionnel qui progressent à pas de géant (nous y reviendrons plus loin). C'est aussi le fait que de nombreuses autorités de régulation qui déterminent le cadre des Marchés financiers, la conservation et le transfert de valeur changent de garde.

Gary Gensler devrait être le prochain président de la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC). Cette possibilité a été signalée la semaine dernière et a été signalée comme une très bonne nouvelle potentielle pour l'industrie de la Crypto , car Gensler a non seulement fait des recherches et souvent parlé en public sur les actifs Crypto et la Technologies blockchain, mais il a également enseigné un courssur le sujet au MIT.

Chris Brummer,un professeur de droit de l'Université de Georgetown qui dirige la conférence annuelle D.C. Fintech Week,édité un livre sur les actifs Crypto et héberge l'excellent Podcast Fintech Beat, qui propose souvent un contenu Crypto convaincant, pourrait être le prochain président du Commission des marchés à terme sur matières premières (CFTC),selon Reuters.

Selon au Wall Street Journal, Michael S. Barr, un ancien fonctionnaire du département du Trésor américain et ancien membre du conseil consultatif de Ripple, est susceptible de devenir le prochainContrôleur de la monnaie.

Cela ressemble presque à un trio de régulateurs financiers experts en crypto-monnaie qui, comme mon collègue Nik De l'a laissé entendre dans sonnouvelle newsletter sur la réglementation des Crypto L'État des Crypto est presque trop demander. Cela ne garantit T une législation favorable aux cryptomonnaies, mais au moins, cela signifie que le débat sera relativement bien informé.

MAILLONS DE CHAÎNE

Les investisseurs parlent :

· « Bien qu'il soit quasiment impossible de prévoir le rendement attendu du Bitcoin, sa volatilité rend l'actif quasiment « ininvestissable » du point de vue d'un portefeuille. » – Stratégiste en chef des marchés chez Barclays Private Bank Gérald Moser,parler à Financial NewsIl poursuit en affirmant que la tendance haussière actuelle a été alimentée par les investisseurs particuliers plutôt que par l’argent institutionnel, ce qui constitue une interprétation déconcertante des données.

· Directeur des investissements de Guggenheim PartnersScott Minerd, qui a récemment déclaré qu'il pensait que la juste valeur du bitcoin pourrait atteindre 400 000 $, a examiné laBTCgraphiques etcroit maintenant que la Cryptomonnaie pourrait être vendue jusqu'à 20 000 $.

·Bill Miller Bitcoin en vedette dans son Lettre de stratégie de revenus du quatrième trimestre, et son fils parle de l’investissement du fonds dans leTitre convertible MicroStrategy« Le monde est régi par des Événements à queue épaisse, ou des événements apparemment improbables qui ont un impact démesuré, et tous les indicateurs jusqu'à présent indiquent que Bitcoin en est un. »

· « Vous savez quoi, si vous gagniez à la loterie – Oui, je vais le dire – 5 % en Bitcoin. » – Jim Cramer,animateur de l'émission Mad MoneyCramer considère apparemment le Bitcoin comme une « nouvelle réserve de valeur importante ».

À retenir :

BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde avec 7,81 billions de dollars sous gestion,semble avoir accordé au moins deux de ses fonds (BlackRock Global Allocation Fund Inc. et BlackRock Funds V) ont la possibilité d'investir dans des contrats à terme sur le Bitcoin , selon les documents de prospectus déposés auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. EMPORTER: Pour l'instant, les fonds ne pourront investir que dans des contrats à terme sur Bitcoin réglés en espèces, et non détenir des Bitcoin. Il ne faut T présumer que BlackRock misera sur une hausse ; il pourrait utiliser les contrats à terme sur Bitcoin pour exprimer des positions baissières. Mais cette décision fait écho aux propos tenus le mois dernier par son PDG, Larry Fink : quand il a dit Le Bitcoin pourrait bien devenir un actif boursier mondial. Il est encourageant de constater que le plus grand gestionnaire d'actifs au monde a officiellement reconnu avoir investi des ressources dans la compréhension du marché.

Si l'un d'entre vous a entendu quelque chosebavardages alarmantsà propos d'undouble dépense sur le réseau Bitcoin (quand une certaine quantité de BTC est dépensée deux fois, ce qui en théorie est impossible), voici une explication de que s'est-il réellement passéet qu’il n’y a pas de quoi s’inquiéter.

Bien que le Bitcoin soit encore généralement le premier investissement Crypto pour les investisseurs professionnels, en grande partie en raison de sa liquidité relative et de sa gamme de rampes d'accès et de services, le jeton natif d'Ethereum éther est commence à attirer davantage l'attention des institutions. Un rapport deFundstrat Global Advisors postule que le large éventail de cas d'utilisation potentiels pour Ethereum donne à ETH le meilleur scénario risque/récompense du marché et estime que l'actif pourrait Rally 10 500 $. EMPORTER: ETH a surperformé le BTC pendant huit des douze derniers mois (et LOOKS bien parti pour faire de même cette ONE), mais il est actuellement en dessous de son record historique (ATH), tandis que le BTC a laissé son ATH dans la poussière il y a trois mois et 52 % (au moment de la rédaction). Il est toutefois difficile de comparer directement les deux, car la Technologies sous-jacente, les perspectives d'utilisation et le profil de risque sont très différents. Nous suivrons cela de près, alors restez à l'écoute. (Voir notre rapport sur ETH 2.0(pour plus de détails sur son prochain changement de protocole.)

candidat au poste de secrétaire au Trésor américainJanet Yellen je suis parti du mauvais pied auprès de la communauté des Cryptomonnaie , affirmant que le Bitcoin était principalement utilisé à des fins de financement illicite. Cet incident s'est produit le jour même où une société d'analyse forensique de la blockchain Chainalysis publié un rapportCela montre que l'activité criminelle basée sur la cryptomonnaie est tombée à 0,34 % du volume total des transactions, contre 2,1 % en 2019.EMPORTER: Ça ne me semble T être « principalement ». Heureusement, elle rectifié peu de temps après dans une réponse écrite au Comité sénatorial des Finance , soulignant la nécessité « d'encourager leur utilisation pour des activités légitimes tout en limitant leur utilisation pour des activités malveillantes et illégales ». Cela semble plus raisonnable.

Fournisseur de liquidités Crypto basé à Londres Wintermutea levé 20 millions de dollarsdans un tour de financement de série B, dirigé par Lightspeed Venture Partners, avec la participation de Pantera Capital, Sino Global Capital, Kenetic Capital, Rockaway Blockchain Fund, Hack VC, DeFi Alliance et Avon Ventures, affilié à Fidelity.EMPORTER: La plupart des augmentations significatives que nous avons observées récemment ont concerné des entreprises d'infrastructures de marché, ce qui indique un fort développement sous-jacent et une sophistication croissante des Marchés de Crypto , ainsi que des attentes de croissance significative de la demande de services.

Le sénateur Mike Flood (R) deNebraska a présenté deux projets de loicela permettrait aux banques de l’État d’offrir des services de garde d’actifs numériques.EMPORTER: Plusieurs États Réseaux sociaux probablement l'exemple du Wyoming en rendant leurs juridictions favorables aux Crypto . Cela permettra non seulement d'attirer de nouvelles entreprises ou de fidéliser les entreprises existantes dans un secteur à fort potentiel de croissance, mais aussi d'attirer des fonds d'investissement et de multiplier les opportunités de commerce et de transactions commerciales Crypto entre États.

Étude de marché commandée par la plateforme de trading eToro, qui a interrogé 25 grandes institutions au troisième trimestre,a révélé que l'intérêt pour les Marchés de Crypto depuis pensions et dotationsest en augmentation.EMPORTER: Ce serait un changement majeur s'il se concrétisait, car les fonds de pension et les fonds de dotation sont traditionnellement des investisseurs réticents au risque. Les Marchés des Crypto , comme on nous l'a rappelé cette semaine, ne sont pas faits pour ceux qui sont réticents au risque. Il s'agit d'un échantillon relativement restreint, qui ne peut donc T être considéré comme un indicateur des flux entrants à venir, mais il suggère un changement de perception du marché.

Selon unDeutsche Bank enquête auprès des professionnels du marché, plus de 50 % pensent que le BTC se situe à 10 sur une « échelle de bulle » de 1 à 10 et qu'il est susceptible de voir sa valeur diminuer de moitié au cours des 12 prochains mois. EMPORTER:Est-ce le signe d'une lassitude du marché ? Ou d'une prise de conscience croissante chez ceux qui n'ont pas encore fait de recherches ?

JPMorganles stratèges onta déclaré dans un rapport qu'une cassure du prix du Bitcoin au-dessus de 40 000 $ nécessiterait des entrées quotidiennes dans le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC ; Grayscale appartient à DCG, également société mère de CoinDesk) d'environ 100 millions de dollars. EMPORTER:Jusqu'à présent, cela ne semble pas trop tiré par les cheveux : lundi, l'entreprise a annoncé sonle plus grand afflux quotidien jamais enregistré, près de 700 millions de dollars, portant la moyenne quotidienne depuis sa réouverture aux nouveaux investissements la semaine dernière à environ 200 millions de dollars.

Société de gestion d'actifs numériquesCoinSharesa lancé un produit Bitcoin négocié en bourse(ETP) à la bourse suisse SIX. EMPORTER: Il devient de plus en plus évident à quel point le paysage des produits Crypto cotés en Europe est plus vivant en termes de variété par rapport aux États-Unis.

Actifs numériques de Valkyrie déposé une demande cette semaine pour un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin , le Valkyrie Bitcoin Fund, qui serait coté à la Bourse de New York. EMPORTER:C'est ledeuxième dépôt d'ETF BitcoinNous avons assisté à un événement majeur ces trois dernières semaines, probablement le premier d'une longue série en 2021. Avec la nomination de Gary Gensler à la tête de la Securities and Exchange Commission des États-Unis,les attentes augmentent que l'industrie verra un ETF Bitcoin approuvé cette année.

directeurs financiers de Wall Street sont plus réticents à investir les fonds de l'entreprise dans le Bitcoin après la chute de 30 % du prix la semaine dernière, selon Bloomberg.EMPORTER: Comme il se doit. Les directeurs financiers qui investissent les réserves de leurs entreprises dans le BTC uniquement pour faire la une des journaux et envisager une éventuelle hausse du cours de l'action sont irresponsables. Le BTC a sa place dans les bilans, mais il convient d'être ONE. Microstrategy, l'éditeur de logiciels qui a lancé cette tendanceen août de l'année dernière, place la conviction au-dessus de la prudence, cependant, etrévélé cette semaine qu'il a ajouté 10 millions de dollars supplémentaires de Bitcoin pendant la baisse.