Cripto Long & Short: Não, Bitcoin não foi uma resposta à crise financeira

Talvez seja apenas o inverno que está se arrastando, mas estou ficando cada vez mais irritado com os relatórios convencionais sobre o Bitcoin que dizem que foi uma resultado da crise financeira.

T foi, e isso importa.

Primeiro, vamos ver por que isso T aconteceu e depois explicarei por que esse mal-entendido me incomoda.

O criador pseudônimo do Bitcoin, Satoshi Nakamotocomeçou a trabalhar em o white paper do Bitcoin no início de 2007, mais de um ano antes da crise financeira atingir os Mercados tradicionais.

No início de 2007, a indústria de hipotecas subprime estava entrando em colapso, mas mesmo os insiders de Finanças de longa data T previram a escala do que estava para acontecer. Enquanto Satoshi trabalhava, falências e tremores bancários estariam nas manchetes, mas não há nenhuma indicação de que isso tenha aumentado sua* urgência.

(* T sabemos se Satoshi era um "ele", mas para evitar confusão linguística, usarei esse pronome em todo o texto.)

Quando Satoshi carregou o white paperpara uma lista de discussão de criptografia em outubro de 2008, os Mercados estavam em colapso total, o governo dos EUA estava assumindo partes do ecossistema financeiro e os bancos centrais ao redor do mundo estavam baixando as taxas de juros e imprimindo dinheiro.

O bloco de gênese, minerado por Satoshi no início de janeiro de 2009, incluía o texto de uma manchete daquele dia: “The Times 03/jan/2009 Chanceler à beira do segundo resgate para bancos”.

Muitos tomaram isso como prova de que o Bitcoin foi criado em reação à crise. Isso revela uma falta de entendimento de quanto trabalho foi investido no design do Bitcoin, bem como a longa história por trás da ideia de Finanças peer-to-peer.

A história importa

A confusão também é potencialmente prejudicial à narrativa do Bitcoin .

Por quê? Porque deturpa as intenções do exército de criptógrafos queestava trabalhando emuma solução de dinheiro eletrônico descentralizada por décadas. Ela diminui o quadro geral.

Satoshi não estava reagindo a um evento, assim como aqueles em cujos ombros ele estava T estavam planejando uma circunstância específica. Eles estavam todos tentando resolver a questão fundamental da soberania financeira.

Embora não tenhamos (que eu saiba) evidências dos pensamentos de Satoshi sobre o sistema financeiro antes da publicação do white paper do Bitcoin , logo após o bloco de gênese ter sido minerado, Satoshi escreveu:

“O problema raiz com a moeda convencional é toda a confiança necessária para fazê-la funcionar. O banco central deve ser confiável para não desvalorizar a moeda, mas a história das moedas fiduciárias está cheia de violações dessa confiança.”

Satoshi não estava se referindo à confusão financeira na época, embora suas consequências fossem altas e difíceis de ignorar. Ele mostrou sinais de pensamento maior.

E quanto ao bloco genesis em si, talvez o momento e a escolha do texto incorporado tenham sido intencionais, ou talvez tenha sido uma coincidência – nunca saberemos com certeza. De qualquer forma, um ponto foi levantado.

Esse ponto foi uma crítica ao quão politicamente endividado o sistema bancário havia se tornado. Ele destacou a falta de uma estrutura financeira sólida e a diminuição da confiança na solvência institucional. Ele essencialmente representou a crise financeira que estava se desenrolando. Mas foi um exemplo, e não uma prova cabal.

A crise financeira não foi a razão do Bitcoin. Foi uma sintoma da razão do Bitcoin. E se continuarmos a ouvir alegações de que a crise foi a causa, começaremos a acreditar que o Bitcoin é uma nova solução para um problema relativamente novo.

T é. É uma solução muito esperada para um problema antigo.

Se continuarmos a pensar no Bitcoin apenas no contexto de crises financeiras, poderemos começar a acreditar que a necessidade dele diminuirá à medida que os ajustes dolorosos desaparecerem na névoa do tempo.

T vai – a Tecnologia T pode ser colocada de volta em sua garrafa. Nem a crescente conscientização das vulnerabilidades inerentes ao sistema financeiro do qual todos nós dependemos.

O Bitcoin conseguiu espalhar ideias que antes eram de domínio de uma lista de discussão arcana e, ao fazer isso, mudou a maneira como olhamos para nossos direitos financeiros, nossos dados e até mesmo nossa identidade. É verdade que o momento do surgimento do Bitcoin ajudou nessa disseminação, e o recente afastamento da Política monetária tradicional acelerou isso. Política de Privacidade financeira, resistência a apreensões e desvalorização fiduciária são apenas alguns dos conceitos que as oscilações de preços do mercado de Cripto empurraram para conversas que agora alcançam até mesmo os corredores sagrados das Finanças tradicionais.

Mas o Bitcoin não foi criado para consertar crises. Ele foi criado para dar às pessoas uma escolha.

Vamos parar de tratar isso como uma reação a uma situação específica e reconhecer que o Bitcoin é uma evolução tecnológica de um processo que começou décadas atrás.

Vamos também dar crédito a um grupo de pensadores que perceberam há muito tempo onde a centralização das Finanças e da nossa economia poderia eventualmente levar.

Mudança de regime

Depois de uma semana memorável em que a COVID-19 brevemente saiu das manchetes para dar espaço para que nós, espectadores, apreciássemos a esperança, a retórica e uma transferência pacífica de poder, é bom respirar fundo e contemplar o escopo das possíveis mudanças que estão por vir.

Não é só que a infraestrutura de mercado e o interesse institucional estão crescendo aos trancos e barrancos (mais sobre isso abaixo). É também que muitas das autoridades reguladoras que determinam a estrutura dos Mercados financeiros, custódia e transferência de valor estão mudando de guarda.

Gary Gensler espera-se que seja o próximo presidente do Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Essa possibilidade foi relatada na semana passada e foi sinalizada como uma notícia potencialmente muito boa para a indústria de Cripto porque Gensler não apenas pesquisou e frequentemente falou em público sobre ativos Cripto e Tecnologia blockchain – ele também tem ensinou um cursosobre o assunto no MIT.

Chris Brummer,um professor de direito da Universidade de Georgetown que dirige a conferência anual D.C. Fintech Week,editou um livro em Cripto e hospeda o excelente Podcast sobre tecnologia financeira, que frequentemente apresenta conteúdo Cripto atraente, pode ser o próximo presidente do Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC),de acordo com a Reuters.

De acordo com para o Wall Street Journal, Michael S. Barr, um ex-funcionário do Departamento do Tesouro dos EUA e ex-membro do conselho de consultores da Ripple, provavelmente se tornará o próximoControlador da Moeda.

Isto parece quase uma trifecta de reguladores financeiros experientes em criptomoedas que, como o meu colega Nik De sugeriu no seunovo boletim informativo sobre regulamentação de Cripto O Estado da Cripto é quase pedir demais. T garante uma legislação favorável à cripto, mas pelo menos significa que o discurso será relativamente bem informado.

LINKS DE CADEIA

Investidores falando:

· “Embora seja quase impossível prever um retorno esperado para o Bitcoin, sua volatilidade torna o ativo quase 'não investível' de uma perspectiva de portfólio.” – Estrategista-chefe de mercado do Barclays Private Bank Geraldo Moser,falando com o Financial News. Ele continua afirmando que a atual alta foi impulsionada por investidores de varejo e não por dinheiro institucional, o que é uma interpretação desconcertante dos dados.

· Diretor de Investimentos da Guggenheim PartnersScott Minerd, que disse recentemente que acreditava que o valor justo do bitcoin poderia chegar a US$ 400.000, tem analisado oBTCgráficos eagora acredita que a Criptomoeda pode sofrer uma liquidação até US$ 20.000.

·Bill Miller Bitcoin em destaque em seu Carta de estratégia de renda do 4º trimestre, e seu filho fala sobre o investimento do fundo noSegurança conversível MicroStrategy. “O mundo é governado por Eventos fat-tail, ou ocorrências aparentemente improváveis ​​que têm um impacto descomunal, e todos os indicadores até agora apontam para o Bitcoin como um ONE.”

· “Sabe de uma coisa, se você ganhasse na loteria – Sim, eu vou dizer – 5% em Bitcoin.” – Jim Cramer,apresentador do programa Mad Money. Cramer aparentemente vê o Bitcoin como uma “nova e importante reserva de valor”.

Lições aprendidas:

Rocha Preta, o maior gestor de ativos do mundo, com US$ 7,81 trilhões sob gestão,parece ter concedido pelo menos dois de seus fundos (BlackRock Global Allocation Fund Inc. e BlackRock Funds V) têm a capacidade de investir em futuros de Bitcoin , de acordo com documentos de prospecto arquivados na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. REMOVER: Por enquanto, os fundos só poderão investir em futuros de Bitcoin liquidados em dinheiro, não realmente manter Bitcoin. E T devemos presumir que a BlackRock estará apostando em alta – ela poderia usar futuros de Bitcoin para expressar posições pessimistas. Mas esse movimento ecoa comentários feitos no mês passado pelo CEO Larry Fink, quando ele disse o Bitcoin poderia possivelmente “evoluir” para um ativo de mercado global. E é encorajador ver o reconhecimento oficial de que o maior gestor de ativos do mundo investiu recursos para entender o mercado.

Se algum de vocês ouviu alguma coisaconversa alarmantesobre umgasto duplo na rede Bitcoin (quando uma certa quantidade de BTC é gasta duas vezes, o que em teoria é impossível), aqui está uma explicação de o que realmente aconteceue como não há nada com que se preocupar.

Embora o Bitcoin ainda seja geralmente o primeiro investimento em Cripto para investidores profissionais, devido em grande parte à sua liquidez relativa e à variedade de acessos e serviços, o token nativo do Ethereum éter é começando a atrair mais atenção institucional. Um relatório deConsultores globais da Fundstrat postula que a ampla gama de potenciais casos de uso para o Ethereum dá ao ETH o melhor cenário de risco/recompensa do mercado e acredita que o ativo pode Rally até US$ 10.500. REMOVER: O ETH superou o BTC em oito dos últimos 12 meses (e LOOKS que fará o mesmo ONE), mas atualmente está abaixo de sua máxima histórica (ATH), enquanto o BTC deixou seu ATH para trás há três meses e 52% (no momento da escrita). Não é fácil comparar diretamente os dois, no entanto, uma vez que a Tecnologia subjacente, a perspectiva do caso de uso e o perfil de risco são muito diferentes. Estaremos acompanhando isso de perto, então fique de olho neste espaço. (Veja nosso relatório sobre ETH 2.0para mais detalhes sobre sua próxima mudança de protocolo.)

Nomeado Secretário do Tesouro dos EUAJanete Yellen começou com o pé errado com a comunidade de Criptomoeda ao alegar que o Bitcoin era usado principalmente para financiamento ilícito. Isso aconteceu no mesmo dia em que a empresa forense de blockchain Chainalysis publicou um relatórioisso mostra que a atividade criminosa baseada em criptomoedas caiu para 0,34% do volume total de transações, ante 2,1% em 2019.REMOVER: Isso T parece “principalmente” para mim. Felizmente, ela retificado logo depois em uma resposta escrita ao Comitê de Finanças do Senado, enfatizando a necessidade de “incentivar seu uso para atividades legítimas, ao mesmo tempo em que restringe seu uso para atividades malignas e ilegais”. Isso parece mais razoável.

Provedor de liquidez Cripto com sede em Londres Mudo de invernoarrecadou US$ 20 milhõesem uma rodada de financiamento da Série B, liderada pela Lightspeed Venture Partners, com participação da Pantera Capital, Sino Global Capital, Kenetic Capital, Rockaway Blockchain Fund, Hack VC, DeFi Alliance e Avon Ventures, afiliada à Fidelity.REMOVER: A maioria dos aumentos significativos que vimos recentemente foram para empresas de infraestrutura de mercado, o que aponta para um forte desenvolvimento oculto e crescente sofisticação dos Mercados de Cripto , além de expectativas de crescimento significativo na demanda por serviços.

Senador Mike Flood (R) deNebrasca apresentou dois projetos de leique permitiria que os bancos do estado oferecessem serviços de custódia para ativos digitais.REMOVER: Vários estados provavelmente Siga a liderança de Wyoming em tornar suas jurisdições amigáveis ​​a Cripto . Isso não apenas atrairá novos negócios ou manterá os existentes em uma indústria com potencial de crescimento. Também pode servir para atrair fundos de investimento e aumentar as oportunidades de comércio de Cripto interestadual e acordos comerciais.

Pesquisa de mercado encomendada pela plataforma de negociação eToro, que entrevistou 25 grandes instituições no terceiro trimestre,revelou que o interesse nos Mercados de Cripto de pensões e dotaçõesestá aumentando.REMOVER: Isso seria uma grande mudança se se materializasse, já que pensões e dotações são tradicionalmente investidores avessos ao risco. Os Mercados de Cripto , como fomos lembrados esta semana, não são para os avessos ao risco. É uma amostra relativamente pequena e, portanto, T pode ser tomada como indicativa de entradas pendentes, mas sugere uma mudança na percepção do mercado.

De acordo com umBanco Alemão pesquisa com profissionais de mercado, mais de 50% acreditam que o BTC está em 10 em uma “escala de bolha” de 1 a 10, e provavelmente perderá valor pela metade nos próximos 12 meses. REMOVER:Isso é um sinal de que o mercado está ficando cansado? Ou um sinal de conscientização crescente entre pessoas que ainda não fizeram pesquisas?

JPMorganestrategistas têmdisse em um relatório que uma alta no preço do Bitcoin acima de US$ 40.000 exigiria entradas diárias no Grayscale Bitcoin Trust (GBTC; o Grayscale é de propriedade da DCG, também controladora da CoinDesk) de aproximadamente US$ 100 milhões. REMOVER:Até agora, isso não parece muito rebuscado: na segunda-feira, a empresa teve seumaior afluência diária de sempre, quase US$ 700 milhões, elevando a média diária desde que foi reaberta para novos investimentos na semana passada para aproximadamente US$ 200 milhões.

Empresa de gestão de ativos digitaisAções de moedaslançou um produto Bitcoin negociado em bolsa(ETP) na bolsa de valores suíça SIX. REMOVER: Está se tornando cada vez mais óbvio o quanto o cenário de produtos Cripto listados é mais dinâmico em termos de variedade na Europa em comparação aos EUA.

Ativos Digitais Valkyrie entrou com um pedido esta semana para um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin , o Valkyrie Bitcoin Fund, que seria listado na Bolsa de Valores de Nova York. REMOVER:Este é osegundo registro de ETF de Bitcoinque vimos nas últimas três semanas, e é provavelmente o primeiro de muitos em 2021. Com Gary Gensler como chefe nomeado da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA,as expectativas estão aumentando que a indústria verá um ETF de Bitcoin aprovado este ano.

Diretores financeiros de Wall Street estão mais cautelosos em colocar fundos da empresa em Bitcoin após a queda de 30% no preço na semana passada, de acordo com a Bloomberg.REMOVER: Como deveriam ser. Os CFOs que colocam reservas da empresa em BTC apenas para as manchetes e possível aumento no preço das ações estão sendo irresponsáveis. O BTC tem um lugar nos balanços, mas deve ser ONE. A Microstrategy, a empresa de software que deu início a essa tendênciaem agosto do ano passado, está colocando a convicção acima da cautela, no entanto, erevelado esta semana que adicionou outros US$ 10 milhões em Bitcoin durante a queda.