Pourquoi les entreprises de Crypto s'intéressent de plus en plus aux Émirats arabes unis

Le 10 juillet, l'Autorité de régulation des actifs virtuels de Dubaï (VARA) a suspendu la licence conditionnelle de BitOasis pour exercer des activités liées aux actifs numériques. Cette décision du régulateur de Dubaï illustre et confirme l'approche novatrice adoptée par les Émirats arabes unis (EAU) et leurs régulateurs nationaux en matière de réglementation des actifs numériques.

L’approche des Émirats arabes unis a donné la priorité à la fourniture de clarté réglementaire et de conseils aux entités qui souhaitent s’engager dans des activités liées aux actifs numériques, en fournissant un avis sur les types d’activités autorisées et interdites.

Bret Johanneson a obtenu son diplôme en droit de l'Université de New York et travaillera comme associé dans un cabinet d'avocats à New York cet automne.

En revanche, les régulateurs américains, comme le démontrent les accusations portées contre Coinbase et Binance début juin, se sont organisés autour d'une approche qui ne fournit aucun préavis aux acteurs du secteur, choisissant plutôt de porter des accusations qui s'appuient sur des théories juridiques non testées et nouvelles. (Un autre exemple est l'action de la SEC contre Ripple pour avoir émis des « titres » non enregistrés, quiconclu jeudi lorsque le juge a estimé que le XRP n'est un titre que dans certaines circonstances.)

Les Émirats arabes unis ont adopté une stratégie différente, et le secteur des actifs numériques en a pris note. CoinDesk a nommé deux villes des Émirats arabes unis comme principaux hubs Crypto en 2023, et dans une large mesure, les acteurs du secteur votent avec leurs pieds. De nombreuses entreprises délocalisent leurs activités de gros dans le pays ou y ouvrent des bureaux satellites.

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Pour comprendre pourquoi les Émirats arabes unis ont pu mettre en place un régime réglementaire des actifs numériques aussi progressiste et réactif, il suffit de considérer le système de gouvernement des Émirats arabes unis. En résumé, les Émirats arabes unis sont composés de sept émirats, chaque émirat (c'est-à-dire État) étant habilité à légiférer sur toute question ne relevant pas de la compétence exclusive du gouvernement fédéral (c'est-à-dire les affaires étrangères, la défense et la sécurité).

Chaque émirat est libre de déterminer lui-même la manière dont il réglemente les actifs numériques. Cette situation a favorisé la concurrence intra-étatique par le biais d'une réglementation des affaires et des investissements instaurée par des mesures incitatives, notamment des allégements fiscaux et des zones franches économiques désignées. Abou Dhabi et Dubaï, en particulier, ont joué un rôle moteur pour attirer les acteurs du secteur des actifs numériques sur leur territoire.

Abou Dhabi et Dubaï ont chacun élaboré des cadres réglementaires complets pour la régulation des actifs numériques qui répondent à de nombreux pièges des approches d’autres juridictions, notamment en ce qui concerne la définition de l’objet de la régulation, les actifs numériques.

Par exemple, l'Abu Dhabi Global Market (ADGM) a fourni des directives claires pour la classification et le traitement de divers actifs numériques, en distinguant clairement les « actifs virtuels » comme Ethereum et Bitcoin, les « titres numériques » et autres jetons offrant différents types d'utilité. À l'instar de l'ADGM, la VARA a défini les actifs numériques avec précision, tout en optant pour une taxonomie plus large : elle définit les « actifs virtuels » comme « toute représentation numérique de valeur pouvant être négociée, transférée ou utilisée numériquement comme outil d'échange ou de paiement, ou à des fins d'investissement », la VARA se réservant le droit de contrôler les limites de cette définition à sa discrétion.

Ces politiques, bien que différentes, contrastent fortement avec l’approche américaine, caractérisée par des guerres de territoire entre agences pour savoir qui peut réglementer quoi, les acteurs de l’industrie étant pris entre deux feux.

Un autre grief formulé par les acteurs du secteur à l'encontre des régulateurs américains concerne le manque de clarté concernant l'enregistrement. Sur ce point, l'ADGM et la VARA se sont également distinguées en fournissant des feuilles de route claires concernant les exigences d'enregistrement et de licence pour les entreprises d'actifs numériques souhaitant exercer des activités réglementées.

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Pour être autorisée à exercer une activité de gestion d'actifs numériques approuvée par l'ADGM, une entreprise doit simplement demander une autorisation de services financiers et Réseaux sociaux à la législation en vigueur. Les entreprises souhaitant obtenir une licence pour exercer une activité de « prestataire de services d'actifs virtuels » agréé par la VARA suivent une procédure similaire.

Comme le démontre la suspension par VARA de la licence conditionnelle de BitOasis pour le produit minimum viable de sa bourse, ces cadres permissifs ne sont pas simplement un chèque en blanc permettant aux acteurs de l’industrie d’opérer en toute impunité, et ont du mordant.

Cependant, même en gardant à l’esprit les mesures d’application de BitOasis et d’autres, les régimes simples d’enregistrement d’ADGM et de VARA sont de loin préférables au respect des directives de la SEC sur les voies d’accès à l’enregistrement, qui sont, en revanche, carrément impénétrables.

Le secteur des actifs numériques est en constante évolution, les années se succédant en quelques semaines, et la transgression des normes est une norme en soi. Un tel secteur mérite une réglementation dynamique à sa mesure. Les Émirats arabes unis semblent en bonne voie pour atteindre cet objectif ; il reste à déterminer si les États-Unis pourront égaler leurs efforts.