Por que as empresas de Cripto estão se aquecendo para os Emirados Árabes Unidos

Em 10 de julho, a Dubai Virtual Assets Regulatory Authority (VARA) suspendeu a licença condicional da BitOasis para se envolver em atividades relacionadas a ativos digitais. Esta ação do regulador de Dubai é representativa e dá credibilidade à nova abordagem que os Emirados Árabes Unidos (EAU) e seus reguladores domésticos adotaram em relação à regulamentação de ativos digitais.

A abordagem dos Emirados Árabes Unidos priorizou o fornecimento de clareza regulatória e orientação às entidades que desejam se envolver em atividades relacionadas a ativos digitais – fornecendo aviso sobre os tipos de atividades permitidas e proibidas.

Bret Johanneson se formou em direito pela Universidade de Nova York e trabalhará como associado em um escritório de advocacia em Nova York neste outono.

Em contraste, os reguladores dos EUA, como demonstrado pelas acusações contra a Coinbase e a Binance no início de junho, organizaram-se em torno de uma abordagem que não fornece nenhum aviso prévio aos participantes da indústria, optando, em vez disso, por apresentar acusações que se baseiam em teorias jurídicas novas e não testadas. (Outro exemplo é a ação da SEC contra a Ripple por emitir “títulos” não registrados, o queconcluiu quinta-feira quando o juiz concluiu que o XRP é um título somente em determinadas circunstâncias.)

Os Emirados Árabes Unidos seguiram um manual diferente, e a indústria de ativos digitais tomou conhecimento. A CoinDesk nomeou duas cidades dos Emirados Árabes Unidos como principais centros de Cripto em 2023, e em grande parte os participantes da indústria estão votando com os pés. Dezenas de empresas estão se mudando por atacado para o país ou abrindo escritórios satélites lá.

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Para entender por que os Emirados Árabes Unidos foram capazes de implementar um regime regulatório de ativos digitais tão progressivo e responsivo, não procure além da forma de governo dos Emirados Árabes Unidos. Em suma, os Emirados Árabes Unidos são compostos por sete emirados, com cada emirado (ou seja, estado) autorizado a legislar sobre qualquer assunto que não esteja dentro da jurisdição exclusiva do governo federal dos Emirados Árabes Unidos (ou seja, relações exteriores, defesa e segurança).

Cada emirado é deixado para determinar por si mesmo como irá regular os ativos digitais – uma situação que fomentou a competição intraestadual por meio da regulamentação de negócios e investimentos efetuada por meio de incentivos, incluindo isenções fiscais e zonas econômicas livres designadas. Abu Dhabi e Dubai, em particular, assumiram papéis de liderança na atração de participantes da indústria de ativos digitais para suas jurisdições.

Abu Dhabi e Dubai criaram estruturas regulatórias abrangentes para a regulamentação de ativos digitais que abordam muitas das armadilhas das abordagens de outras jurisdições, não menos importante das quais envolve a definição do assunto da regulamentação, os ativos digitais.

Por exemplo, o Abu Dhabi Global Market (ADGM) forneceu orientação clara para classificação e tratamento de vários ativos digitais, distinguindo claramente entre “ativos virtuais” como Ethereum e Bitcoin, “títulos digitais” e outros tokens que fornecem diferentes tipos de utilidade. Como o ADGM, a VARA definiu ativos digitais com especificidade, embora optando por uma taxonomia mais expansiva – definindo “ativos virtuais” como “qualquer representação digital de valor que pode ser negociada digitalmente, transferida ou usada como uma ferramenta de troca ou pagamento, ou para fins de investimento”, com a VARA reservando o direito de policiar os limites dessa definição a seu critério.

Essas políticas, embora diferentes, contrastam fortemente com a abordagem dos EUA, caracterizada por disputas territoriais entre agências sobre quem pode regular o quê, com os participantes da indústria presos no fogo cruzado.

Outra reclamação lançada por participantes da indústria em direção aos reguladores dos EUA tem sido a falta de clareza em torno do registro. Nesta frente, o ADGM e o VARA também se destacaram, fornecendo roteiros claros sobre os requisitos de registro e licenciamento para empresas de ativos digitais que buscam se envolver em atividades regulamentadas.

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Para ser autorizado a conduzir um negócio de ativos digitais aprovado pelo ADGM, uma empresa precisa simplesmente solicitar uma Permissão de Serviços Financeiros e Siga as leis aplicáveis. Aqueles que buscam uma licença para conduzir negócios como um “Provedor de Serviços de Ativos Virtuais” aprovado pela VARA aderem a um processo semelhante.

Conforme demonstrado pela suspensão da licença de condição da BitOasis pela VARA para o produto mínimo viável de sua bolsa, essas estruturas permissivas não são meramente um cheque em branco para os participantes da indústria operarem impunemente, e têm força.

No entanto, mesmo com as ações de execução da BitOasis e de outros em mente, os regimes diretos de registro do ADGM e da VARA são de longe preferíveis ao cumprimento da orientação da SEC sobre os caminhos para o registro, que é, por outro lado, totalmente impenetrável.

A indústria de ativos digitais está em um estado constante de fluxo, com anos ocorrendo em semanas, e a quebra de normas é uma norma por si só – tal indústria merece uma regulamentação dinâmica para corresponder. Os Emirados Árabes Unidos parecem estar a caminho de atingir tal objetivo – se os EUA podem igualar seus esforços ainda está para ser determinado.