Comment le marché de détail des Crypto a évolué

• En 2021, des liquidations quotidiennes d'une valeur de plusieurs milliards de dollars ont eu lieu en raison de la manie du commerce de détail, avec 80 % de la marge collatérale des transactions à terme en Bitcoin.
• Les investisseurs particuliers sont désormais davantage des « investisseurs intelligents », ayant évolué pour acheter stratégiquement les creux et vendre les pics du Bitcoin.
• Les investisseurs particuliers détiennent actuellement environ 15 % de l’offre de Bitcoin en circulation, ce qui équivaut à environ 3 millions de Bitcoin.

Les investisseurs particuliers ont joué un rôle majeur dans le dernier essor des Crypto , contribuant à la hausse des prix et à l'engouement pour les actifs numériques. Nombre d'entre eux ont découvert les Crypto lors des confinements liés à la COVID de 2021 et 2022. Les entreprises de Crypto ont tenu à susciter l'intérêt du grand public. Résultat : publicités pour le Super Bowl, soutien de célébrités et contrats de sponsoring de stades.

Puis vint le krach. Ce cycle, qui a débuté mi-2023, a été davantage porté par les institutions. Aujourd'hui, les grands discours tournent autour des ETF et de l'adoption lente mais constante de la TradFi. Et, jusqu'à présent, les investisseurs particuliers n'ont pas encore autant réinvesti. (Les memecoins constituent une exception, comme je l'ai déjà mentionné.)ici.)

J'ai analysé en profondeur les données de marché de l'année dernière pour tenter de comprendre la distinction entre investisseurs particuliers et institutionnels, et l'évolution du comportement des investisseurs particuliers par rapport à il y a trois ans. Voici mes principaux enseignements.

L'évolution du commerce de détail

Nous pouvons diviser les investisseurs particuliers en deux catégories : les crevettes, qui détiennent moins d' un Bitcoin (BTC), et les crabes, qui détiennent entre un et dix Bitcoin.

Au cours des six derniers mois de 2017, le Bitcoin a bondi de 2 000 à 20 000 dollars. Alors que des centaines de milliers de bitcoins étaient accumulés par les particuliers, leur prix a commencé à grimper, témoignant de leur volonté de suivre le marché tandis que les Crypto envahissaient les médias grand public.

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Cependant, après un marché baissier prolongé en 2018 et 2019, le Bitcoin a de nouveau fluctué fin 2020-début 2021, passant d'environ 10 000 $ à 60 000 $. On constate cependant que cette cohorte a vendu du Bitcoin pendant toute la période, scellant ainsi ses gains, car elle était acheteuse lors du précédent marché baissier, au lieu d'acheter le prix le plus élevé qu'elle vendait.

Puis sont survenus les effondrements de LUNA et de FTX en 2022, où les investisseurs particuliers ont fait preuve d'intelligence en accumulant le plus de Bitcoin jamais enregistré. En juin 2022, ils ont accumulé plus de 300 000 bitcoins, tandis que lors de l'effondrement de FTX, ils dépassaient les 525 000 bitcoins. Même au plus haut de mars 2024, ils vendaient encore dans le contexte haussier.

Les investisseurs particuliers sont des acheteurs perpétuels

Le deuxième point à retenir est qu'à mesure que le commerce de détail évolue vers une « monnaie intelligente », on assiste à une adoption croissante d'unméthode de la moyenne d'achat en dollars Ils ont été perçus comme des acheteurs perpétuels. Avec moins de dix bitcoins en circulation, ils détiennent actuellement environ 15 % de l'offre en circulation, soit environ 3 millions de Bitcoin. Cependant, en tant que groupe, ils continuent d'accroître leurs avoirs avec très peu de pression vendeuse. Les données suggèrent qu'ils constituent la cohorte du coût moyen en dollars, et il serait judicieux de les classer parmi les investisseurs avisés, car ils continuent d'accroître leurs avoirs en Bitcoin sans être perturbés par les corrections de prix.

Ce comportement et cet état d'esprit sont similaires à ceux d'un acheteur d'ETF ou d'un investisseur passif qui achète des fonds indiciels chaque mois. Prenons l'exemple de l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT), qui a enregistré 21,5 milliards de dollars d'entrées nettes. depuis le lancement, il n'y a eu que trois jours de transactions avec sorties nettes, ce qui est remarquable compte tenu de la volatilité du bitcoin. Notamment, pendantcarry trade sur le yense déroulent les 5 et 6 août, l'IBIT a enregistré 0 sortie.

La cohorte des ETF a connu plusieurs baisses cette année en raison des multiples corrections haussières du bitcoin. Cependant, elle est restée imperturbable et a continué d'acheter. Le cours moyen actuel des ETF est d'environ 58 000 $, ce qui représente une hausse de 8 % de leur investissement.

Les liquidations ne représentent désormais qu'une fraction de 2021

Enfin, le secteur de la vente au détail n'est T autant liquidé qu'en 2021, lorsque le gouvernement avait distribué des mesures de relance monétaire en plus du confinement, ce qui coïncidait avec l'apogée de la frénésie du commerce de détail. Comme le montrent les données, les liquidations ont été nombreuses sur le marché à terme en 2021, se chiffrant en milliards de dollars par mois et devenant monnaie courante.

ONEune des principales raisons de ce phénomène est qu'un pourcentage important de contrats à terme étaient négociés en Bitcoin et non en dollars. Ainsi, la garantie sous-jacente utilisée pour les transactions à terme était le Bitcoin, un actif volatile par nature. Ce pourcentage a atteint 70 % en 2021. Comme vous pouvez le constater ci-dessous, l'utilisation des crypto-marges a continué de diminuer, la majorité des transactions sur marge de contrats à terme étant désormais effectuées en espèces, un actif non volatile par nature.

À mesure que les investisseurs ont mûri et que le cycle a progressé, les liquidations sont devenues une caractéristique, mais considérablement plus petites qu’en 2021.

Ces dernières années, les investisseurs particuliers sont devenus beaucoup plus avisés en matière d'investissement en Bitcoin et présentent des similitudes avec les investisseurs en ETF. Avec l'évolution du marché du Bitcoin , la prochaine étape est l'émergence d'un marché d'options sur les ETF, attirant ainsi un nouvel investisseur averti et améliorant encore l'intelligence des investisseurs particuliers.