Como o mercado de varejo de Cripto mudou

• Em 2021, liquidações diárias no valor de bilhões de dólares ocorreram devido à mania do varejo, com 80% da margem colateral de negociação de futuros em Bitcoin.
• Os investidores de varejo agora são mais "dinheiro inteligente", tendo evoluído para comprar estrategicamente nas quedas e vender nos picos do Bitcoin.
• Os investidores de varejo atualmente detêm aproximadamente 15% do fornecimento circulante de Bitcoin , o que equivale a cerca de 3 milhões de Bitcoin.

Os investidores de varejo foram um grande fator na última corrida de alta das Cripto , ajudando a aumentar os preços e o entusiasmo em torno dos ativos digitais. Muitos experimentaram as Cripto pela primeira vez durante os bloqueios da COVID de 2021 e 2022. E as empresas de Cripto estavam ansiosas para gerar interesse entre as pessoas comuns. O resultado: anúncios do Super Bowl, endossos de celebridades e acordos de patrocínio de estádios.

Então veio o crash. Este ciclo, começando em meados de 2023, tem sido mais liderado por instituições. Hoje em dia, as grandes narrativas giram em torno de ETFs e da adoção lenta, mas constante, de TradFi. E, até agora, os investidores de varejo ainda não retornaram nos mesmos números. (Memecoins são uma exceção, que discutiaqui.)

Eu mergulhei fundo nos dados de mercado do ano passado, tentando entender a divisão varejo/institucional, e como o comportamento dos investidores de varejo mudou de três anos atrás. Aqui estão minhas principais conclusões.

A evolução do varejo

Podemos dividir os investidores de varejo em duas categorias: camarões, que detêm menos de um Bitcoin (BTC), e caranguejos, que detêm entre um e dez Bitcoin.

Nos últimos seis meses de 2017, o Bitcoin disparou de US$ 2.000 para US$ 20.000. À medida que centenas de milhares de bitcoins foram acumulados pelo varejo, o preço começou a subir mais alto, mostrando que eles estavam perseguindo o mercado conforme a Cripto atingia a grande mídia.

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No entanto, saindo de um mercado de baixa prolongado em 2018 e 2019, o Bitcoin se moveu novamente no final de 2020 para o início de 2021, quando o preço subiu de aproximadamente US$ 10.000 para US$ 60.000. No entanto, podemos ver que esse grupo estava vendendo Bitcoin durante todo o período, bloqueando esses ganhos, pois eram compradores no mercado de baixa anterior em vez de comprar o topo que estavam vendendo.

Então vieram os colapsos da LUNA e da FTX em 2022, onde os investidores de varejo realmente mostraram sua inteligência, acumulando a maior quantidade de Bitcoin já registrada. Em junho de 2022, eles acumularam mais de 300 mil bitcoins, enquanto durante o colapso da FTX, foram mais de 525 mil bitcoins. Mesmo recentemente, no pico de março de 2024, eles estavam vendendo no touro.

Os investidores de varejo são compradores perpétuos

A segunda conclusão é que, à medida que o varejo evoluiu para o “dinheiro inteligente”, há uma adoção crescente de ummédia de custo em dólar abordagem ou ser visto como um comprador perpétuo. Novamente, tomando menos de dez bitcoins como varejo, eles atualmente detêm cerca de 15% do suprimento circulante, traduzindo-se em cerca de 3 milhões de Bitcoin. Mas, como um grupo, eles continuam a aumentar suas participações com muito pouca pressão do lado da venda. Os dados sugerem que eles são o grupo médio de custo em dólar, e seria adequado categorizá-los como dinheiro inteligente, pois eles continuam a aumentar suas participações em Bitcoin e não são abalados por correções de preço.

Esse comportamento e mentalidade são semelhantes aos de um comprador de ETF ou de um investidor passivo que compra fundos de índice todo mês. Se olharmos para o iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), que viu US$ 21,5 bilhões em entradas líquidas desde o lançamento, houve apenas três dias de negociação de saídas líquidas, o que é notável dada a volatilidade do bitcoin. Notavelmente, durante ocomércio de transporte de ienesnos dias 5 e 6 de agosto, o IBIT registrou US$ 0 de saídas.

O grupo ETF ficou submerso várias vezes este ano devido às múltiplas correções do mercado de alta do bitcoin. No entanto, eles permaneceram imperturbáveis e continuaram comprando. O preço médio atual dos investidores do ETF é de cerca de US$ 58 mil, então eles estão atualmente com alta de 8% em seus investimentos.

As liquidações são agora uma fração de 2021

Por fim, o varejo T está sendo liquidado tanto quanto em 2021, quando o governo deu estímulo em dinheiro além de todos estarem em casa, o que coincidiu com o pico da mania do varejo. Como podemos ver nos dados, as liquidações foram abundantes no mercado futuro em 2021, com bilhões de dólares em liquidações mensais se tornando uma ocorrência regular.

Uma das principais razões para isso é que uma grande porcentagem de contratos futuros foram marginados em Bitcoin e não em dólares. Então, a garantia subjacente usada para negociação de futuros foi Bitcoin, que é volátil por natureza. Isso chegou a 70% em 2021. Como você pode ver abaixo, o uso de cripto-margem continuou a cair, com a maioria da negociação de margem em futuros agora sendo em dinheiro, que não é volátil por natureza.

À medida que os investidores amadureceram e o ciclo progrediu, as liquidações se tornaram uma característica, mas consideravelmente menores do que em 2021.

Nos últimos dois anos, os investidores de varejo se tornaram muito mais experientes ao investir em Bitcoin e têm similaridades com compradores de ETF. Conforme o mercado de Bitcoin evolui, o próximo passo é um mercado de opções a ser negociado nos ETFs, trazendo um novo investidor sofisticado para o mercado e aprimorando ainda mais a inteligência do varejo.