Une décennie d'assouplissement quantitatif a ouvert la voie à l'ère de la monnaie numérique

Cet article fait partie du Bilan de l'année 2019 de CoinDesk, un recueil de 100 éditoriaux, interviews et points de vue sur l'état de la blockchain et le monde. Michael J. Casey est le directeur du contenu de CoinDesk. Les opinions exprimées ici n'engagent que lui.

Notre capacité d’attention limitée par les réseaux sociaux fait qu’il est difficile de se concentrer sur quoi que ce soit qui dure plus de 24 heures, et encore moins une décennie.

Nous risquons donc de passer à côté des grandes tendances séculaires qui conduisent à ce genre de changements de paradigme.Le fondateur et coprésident de Bridgewater Associates, RAY Dalio, parle deUne fois qu’ils se sont produits et que le monde auquel vous étiez habitué disparaît soudainement, il est trop tard.

Heureusement, le calendrier romain offre parfois l'occasion de prendre du recul et de réfléchir à des périodes plus longues. Nous vivons actuellement un de ces moments : la fin des années 2010.

Pour la plupart des investisseurs sur les marchés financiers, les dix dernières années sont peut-être mieux décrites comme la « décennie de l'assouplissement quantitatif ». Et il ne s'agit T d'un monarque britannique ou d'un OCEAN .

Grâce à une Juridique radicale d'« assouplissement quantitatif » introduite pour contrer le problème de la « borne inférieure zéro » des taux d'intérêt, les banques centrales du NOUS., le zone euro, et Japonont ajouté près de 10 000 milliards de dollars d’actifs à leurs bilans depuis la fin de 2009.

Compte tenu de cet excédent massif, plus rien d'autre n'importait vraiment aux Marchés financiers. Les actions, les obligations et les matières premières évoluaient en corrélation de ONE en plus étroite. La plupart du temps, elles ont augmenté, mais parfois elles ont baissé, le tout en étroite dépendance aux autorités monétaires qui administraient le médicament de l'assouplissement quantitatif.

Il y a de nombreuses raisons de croire que cette intervention massive a créé une distorsion géante.

Ce qui retient l’attention, c’est le fait qu’à un moment donné,17 000 milliards de dollars en obligationsLes actions ont été négociées à des rendements négatifs cette année, ce qui signifie que les investisseurs disposaient de trop de liquidités et étaient prêts à payer des créanciers « sûrs » pour avoir le privilège de prendre leur argent.

Mais d'autres signes avant-coureurs montrent que la hausse des marchés, alimentée par l'assouplissement quantitatif, est totalement en décalage avec les réalités mondiales. Comme l'a déclaré Michael Harnett, stratège en chef de Bank of America, dans unrapport de recherche récent« Nous entrons dans la prochaine décennie avec des taux d’intérêt à leur plus bas niveau depuis 5 000 ans, la plus grande bulle d’actifs de l’histoire, une planète qui se réchauffe et un profil déflationniste de dette, de perturbations et de démographie. »

Ainsi, si la décennie d'assouplissement quantitatif peut sembler l'expression ultime du pouvoir et de l'influence des banques centrales, la prochaine décennie pourrait produire l'inverse : un retournement de situation révélant l'impuissance des banquiers centraux. On craint que les autorités monétaires aient épuisé toutes leurs munitions, ne laissant plus rien pour la prochaine crise.

Cela signifierait qu'un changement de paradigme est en cours. À quoi ressemblerait-il ?

De plus, la décennie des Cryptomonnaie

Une nouvelle catégorie d'investisseurs, apparue au cours de la dernière décennie, pense connaître la réponse. Ils qualifieraient les dix dernières années de « décennie des Cryptomonnaie», et leurs arguments seraient convaincants.

À l'avenir, lorsque nous nous pencherons sur l'émergence du Bitcoin, nous pourrions conclure qu'il s'agit de l'évolution financière la plus importante de notre époque. Plus que toute autre, il a transformé notre perception de l'argent.

Cela dit, je ne suis pas convaincu que l’ère post-QE sera l’ère du Bitcoin .

Le FLOW de transactions quotidien de Bitcoin, généralement en les faibles milliards de dollars, fait pâle figure en comparaison de lades milliards en monnaies fiduciaires échangées quotidiennement sur les Marchés des changes. Plus probable que le Bitcoin devienne la nouvelle norme monétaire mondiale, à mon avis, c'est qu'il deviennel'or numérique. En d’autres termes, le Bitcoin sera à l’ère numérique ce que l’or était à l’ère analogique : une valeur refuge, libre de toute interférence gouvernementale.

Pourtant, croire que le Bitcoin n'a aucun impact sur le monde monétaire est naïf. L'évolution Finance la plus importante et la plus importante à l'heure actuelle, à savoir les aspirations des banques centrales, comme la Banque centrale américaine, à adopter une monnaie numérique, est un défi majeur.Banque populaire de Chineet leBanque centrale européenne, ainsi que le projet Libra lancé par Facebook – tracent une ligne directe avec le Bitcoin et ses imitateurs Crypto .

Ces prototypes adossés à des monnaies fiduciaires sont fondamentalement différents des cryptomonnaies décentralisées, car leurs fonctions de tenue de registres et de Juridique monétaire sont gérées de manière centralisée. Pourtant, ils s'inspirent largement des avancées CORE du Bitcoin .

Les protocoles derrière ces nouvelles monnaies numériques adossées à des monnaies fiduciaires créeront, par exemple, une rareté numérique, ce qui signifie que, comme les cryptomonnaies, elles pourront fonctionner de facto comme une forme d'argent liquide ou d'instrument au porteur. C'est très différent des reconnaissances de dette émises par les banques de notre système de paiement actuel. De plus, elles seront essentiellement programmables, ce qui, combiné aux contrats intelligents et aux objets connectés (IoT) compatibles avec les portefeuilles, transformera le commerce mondial.

Mais la perturbation la plus importante, et la plus importante sur le plan politique, touchera le monde de la Finance, dominé par le dollar et le secteur bancaire.

Si les monnaies fiduciaires numériques deviennent monnaie courante pour les paiements, elles finiront par priver les banques de cette fonction CORE d'échange économique, les reléguant à des fonctions de prêt à long terme. Cela signifiera, par conséquent, que les banques centrales ne les utiliseront plus comme intermédiaires CORE pour gérer nos conditions monétaires.

De plus, siLes échanges atomiques de pièces à pièces et les solutions d'entiercement basées sur des contrats intelligents sont utilisés dans les transactions transfrontalièresL’essor de la monnaie fiduciaire numérique pourrait rapidement SPELL la fin de la domination du dollar sur le commerce mondial, avec de profondes implications pour les États-Unis.

En conséquence, les banques centrales acquerront initialement un contrôle encore plus direct sur les conditions monétaires. Cependant, elles le feront dans un environnement numérisé où aucune monnaie ne jouit d'une hégémonie mondiale et où les utilisateurs pourront plus facilement utiliser les monnaies étatiques, privées ou décentralisées de leur choix. Cette concurrence monétaire accrue devrait, en théorie, limiter la capacité de chaque État à déprécier la monnaie de ses citoyens.

En d’autres termes, nous sommes confrontés à un changement de paradigme.

Lorsqu'ils s'attarderont sur cette période, je parie que les historiens considéreront les années 2010 comme la décennie qui a marqué ce tournant. Pour l'expliquer, ils souligneront deux évolutions principales : l'assouplissement quantitatif a révélé les limites du système bancaire existant et l'émergence des cryptomonnaies, qui ont proposé un modèle alternatif.